Ներդրումային գրավչության տեսակները. Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության գնահատում. գնահատման մեթոդներ. Ներդրումների գրավչության ցուցանիշները

Ներդրումային գրավչությունն էոչ միայն ֆինանսական և տնտեսական ցուցանիշ, այլ քանակական և որակական ցուցանիշների մոդել՝ արտաքին միջավայրի (քաղաքական, տնտեսական, սոցիալական, իրավական) և օբյեկտի ներքին դիրքավորման գնահատում արտաքին միջավայրում, դրա ֆինանսական և տեխնիկական որակական գնահատում։ ներուժ, որը թույլ է տալիս փոփոխել վերջնական արդյունքը։

Ժամանակակից տնտեսական գրականությունԳործնականում հստակություն չկա ներդրումային գրավչության էությունը և դրա գնահատման ճիշտ համակարգը որոշելու հարցում։ Այսպիսով, Գլազունով Վ.Ի. պնդում է, որ ներդրումների գրավչության գնահատումը պետք է պատասխանի այն հարցին, թե որտեղ, երբ և որքան ռեսուրսներ կարող է ուղղել ներդրողը ներդրումների գործընթացում։ Ռուսակ Ն.Ա. եւ Ռուսակ Վ.Ա. նվազեցնել օբյեկտի ներդրումային գրավչության սահմանումը հիմնականում էվրիստիկ մեթոդներին, որոնք կապված են ուսումնասիրվող օբյեկտների վարկանիշի հետ՝ հիմնված մասնագետների (փորձագետների) գնահատման վրա: Այսպիսով, ներդրումային գրավչությունը վերաբերում է մի քանի օբյեկտների համեմատությանը` լավագույնը, վատագույնը, միջինը որոշելու համար:

Շատ փորձագետներ ներդրումային գրավչությունը նույնացնում են ներդրումային նախագծերի արդյունավետության գնահատման հետ:

Ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունն էդրա արտադրության բնութագրերի որոշակի շարք, ինչպես նաև առևտրային, ֆինանսական, որոշ չափով կառավարչական գործունեություն և որոշակի ներդրումային միջավայրի առանձնահատկություններ, որոնց արդյունքները ցույց են տալիս դրանում ներդրումներ կատարելու նպատակահարմարությունն ու անհրաժեշտությունը: Որպես կանոն, շահում է ներդրումային գրավիչ օբյեկտը, որում ներդրումներ են կատարվում։

Այնպես որ, առաջնահերթ խնդիրը, որի կատարումը կանխորոշում է հաջողությունն այս շատ դժվար մրցակցության մեջ, ներդրումային գրավչության առավելագույն որակական բարձրացումն է։

Այս խնդրի լուծման առաջին քայլը կլինի որոշակի օբյեկտի շրջանակներում ներդրումային գրավչության առկա մակարդակի անհրաժեշտ պարամետրերի որոշումը: Այսինքն՝ անհրաժեշտ է բազմաստիճան ներդրումային գրավչության որակական և որակյալ գնահատում, այն է՝ միջազգային, ներքին, ոլորտային, միջոլորտային, ներոլորտային, կոնկրետ ձեռնարկություն, նախագիծ։

Ներդրումների գրավչության գնահատման հիմնական նպատակներն են.

Ձեռնարկության ներկա վիճակի և դրա զարգացման հեռանկարների որոշում.

Ներդրումային գրավչության էական բարձրացմանն ուղղված միջոցառումների մշակում;

Ներդրումների ներգրավում համապատասխան ներդրումային գրավչության և ինտեգրված մոտեցման ծավալների շրջանակներում ներգրավված կապիտալի զարգացումից դրական ազդեցության համար:

Ներդրումային շուկայի ուսումնասիրման գործընթացի վերջին փուլը որակական վերլուծություն և ներդրումային գրավչության օբյեկտիվ գնահատում է առանձին ընկերությունների և ֆիրմաների համար, որոնք համարվում են պոտենցիալ ներդրումային օբյեկտներ:

Գնահատումների նման շրջանակն իրականացվում է ներդրողի կողմից իրականացման անհրաժեշտությունն ու իրագործելիությունը որոշելիս կապիտալ ներդրումներգործող ձեռնարկությունների ընդլայնման և տեխնիկական վերազինման գործընթացում. սեփականաշնորհման այլընտրանքային օբյեկտների ձեռքբերման ընտրություն. ինչպես նաև առանձին ընկերությունների բաժնետոմսեր գնելիս: Բայց յուրաքանչյուր տնտեսվարող սուբյեկտ պետք է դրսևորի օտարերկրյա ներդրումներ ներգրավելու իր հնարավորությունները։ Հետևաբար, ներդրումների գրավչության գնահատումը վերլուծվում է արտաքին և ներքին ֆինանսական վերլուծության մեջ:

Ներդրումների գրավչության գնահատման վերլուծություն

Արևմտյան տնտեսագետները որոշել են, որ ձեռնարկության՝ որպես ներդրումային օբյեկտի ներդրումային գրավչությունը գնահատելու համար ամենակարևորը և առաջնահերթությունը նրա գործունեության հետևյալ կենսական կողմերի ամբողջական վերլուծությունն է.

1. Ակտիվների շրջանառության վերլուծություն. Ներդրումների մեկնարկի արդյունավետությունը մեծապես պայմանավորված է նրանով, թե որքան արագ են ներդրված միջոցները կարողանում շրջվել որոշակի ձեռնարկության ընթացքում:

2. Կապիտալի վերադարձի վերլուծություն. Ներդրումների ժամանակ հիմնական նպատակներից է ներդրված օգտագործման գործընթացում բարձր շահույթի պարտադիր ապահովումը. նյութական ռեսուրսներ. Բայց ներս ժամանակակից պայմաններձեռնարկությունները կարող են մեծապես կառավարել շահութաբերության ցուցանիշները (շնորհիվ մաշվածության քաղաքականության, արդյունավետության հարկային պլանավորումև այլն), և վերլուծության գործընթացի համատեքստում կարելի է լիովին ուսումնասիրել դրա ձևավորման ներուժը սկզբնական ներդրված կապիտալի համեմատ:

3. Վերլուծություն ֆինանսական կայունություն. Նման վերլուծությունը թույլ է տալիս գնահատել ներդրումային ռիսկը, որը կապված է ներդրումային ռեսուրսների կառուցվածքային ձևավորման հետ, ինչպես նաև բացահայտել ընթացիկի օպտիմալ ֆինանսավորումը: տնտեսական գործունեություն.

4. Ակտիվների իրացվելիության վերլուծություն. Ակտիվների իրացվելիության գնահատումը թույլ է տալիս որոշել ձեռնարկության՝ դրա վճարման կարողությունը կարճաժամկետ պարտավորություններ, արագ իրականացման շնորհիվ կանխել սնանկության հնարավորությունը որոշակի տեսակներակտիվներ. Այլ կերպ ասած, ակտիվների վիճակը բնութագրում է առկա ներդրումային ռիսկերի մակարդակը կարճաժամկետ հեռանկարում: Ավելին, ձեռնարկության ներդրումային գրավչության գնահատումը ըստ այդ ցուցանիշների իրականացվում է հաշվի առնելով նրա կյանքի ցիկլի փուլերը, քանի որ տարբեր փուլերում նույն ցուցանիշների արժեքները տարբեր արժեքներ ունեն ձեռնարկության և նրա համար: ներդրողներ.

Ուղարկել ձեր լավ աշխատանքը գիտելիքների բազայում պարզ է: Օգտագործեք ստորև ներկայացված ձևը

Ուսանողները, ասպիրանտները, երիտասարդ գիտնականները, ովքեր օգտագործում են գիտելիքների բազան իրենց ուսումնառության և աշխատանքի մեջ, շատ շնորհակալ կլինեն ձեզ:

Նմանատիպ փաստաթղթեր

Ներդրումների ֆինանսավորման աղբյուրների էությունը և դասակարգումը. Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության վերլուծության մեթոդներ. «Ռուսական վառելիքային ընկերություն» ԲԲԸ-ի հիմնական կատարողական ցուցանիշների բնութագրերը, ներդրումային գրավչության գնահատումը.

կուրսային աշխատանք, ավելացվել է 23.09.2014թ


Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության հայեցակարգը և այն որոշող գործոնները: Ախտորոշման մեթոդական ասպեկտները ֆինանսական վիճակձեռնարկության ներդրումային գրավչության համակարգում։ ՕԱՕ «Դոնդուկովսկի վերելակ» ֆինանսական վիճակի ախտորոշում.

թեզ, ավելացվել է 30.12.2014թ


Կազմակերպության ներդրումային գրավչության գնահատման նպատակներն ու առարկաները. ընդհանուր բնութագրերը«Մոնոպոլիա +» ՍՊԸ, դրա զարգացման հեռանկարներն ու աղբյուրները. Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության բարձրացմանն ուղղված միջոցառումների արդյունավետության մշակում և գնահատում:

թեզ, ավելացվել է 07/11/2015 թ


Ժամանակակից կազմակերպչական և տնտեսական բնութագրերը Ռուսական ձեռնարկություն. Կազմակերպության ֆինանսական վիճակի վերլուծություն. Ձեռնարկությունների ռիսկերի կառավարում ներդրումային գրավչության բարձրացման համակարգում. Ընկերության տնտեսական գործունեության գնահատում.

թեզ, ավելացվել է 25.05.2015թ


Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության վերլուծության հայեցակարգը, մոնիտորինգը և մեթոդական մոտեցումները: Բնութագրական, ֆինանսական վերլուծությունև «Լուկօյլ» ԲԲԸ-ի ներդրումային գրավչության վերլուծություն։ Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության բարձրացման ուղիները.

կուրսային աշխատանք, ավելացվել է 28.05.2010թ


-ի համառոտ նկարագրությունըՆիժնեկամսկշինայի OAO ձեռնարկություններ. Ձեռնարկության ֆինանսատնտեսական բաժնի խնդիրներն ու գործառույթները. Տեսական հիմքձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը. Գնահատման ցուցանիշները և ներդրումների գրավչության վերլուծության մեթոդները:

կուրսային աշխատանք, ավելացվել է 25.11.2010թ


Ներդրումների էությունը և մեթոդները. Ֆինանսական վերլուծության առաջադրանքներ և մեթոդներ: OAO MCB "Fakel"-ի գույքային կարգավիճակի, իրացվելիության, վճարունակության, շահութաբերության գնահատում: Ձեռնարկության զարգացման ուղղությունները և ներդրումային գրավչության բարձրացման ուղիները.

թեզ, ավելացվել է 22.12.2013թ


Ընկերությունների ներդրումային գրավչության գնահատում. Թողարկող կազմակերպության ներդրումային գրավչության ցուցանիշների համակարգի վերլուծություն և դրանց նշանակությունը ներդրումների վերաբերյալ որոշումներ կայացնելու համար: Ներդրողների նպատակների տեսակները ֆինանսական ակտիվներում ներդրումներ կատարելիս:

թեստ, ավելացվել է 06/21/2012

AT ժամանակակից աշխարհձեռնարկությունները գործում են բարձր մրցակցային միջավայրում: Կայուն զարգացման համար ձեռնարկությունը պետք է մշտապես զարգանա, արագ հարմարվի շրջակա միջավայրի փոփոխվող պայմաններին, շուկային առաջարկելով սպառողին բավարարող ժամանակակից, բարձրորակ արտադրանք կամ ծառայություն: Շարունակական զարգացումը պահանջում է կանոնավոր ներդրումներ ինչպես հիմնական միջոցների, այնպես էլ գիտատեխնիկական մշակումների (ՀՀ) և այլ նպատակներով՝ ուղղված դրական արդյունք ստանալուն: Ներդրումներ ներգրավելու համար ընկերությունը պետք է վերահսկի իր ներդրումային գրավչությունը:

Բարդ ցուցանիշ, որը բնութագրում է որոշակի ձեռնարկությունում ներդրումներ կատարելու իրագործելիությունը:

Ներդրումների գրավչությունը կախված է բազմաթիվ գործոններից, ինչպիսիք են քաղաքական, տնտեսական վիճակըերկրում, մարզում, օրենսդիր և դատական ​​իշխանության կատարելագործումը, տարածաշրջանում կոռուպցիայի մակարդակը, արդյունաբերության տնտեսական վիճակը, անձնակազմի որակավորումը, ֆինանսական կատարողականը և այլն։

Ներկայումս կազմակերպությունները միջոցներ հայթայթելու համար օգտագործում են տարբեր գործիքներ: Առավել տարածված ներդրումներ ներգրավելու ուղիներայն:

1. Վարկեր և վարկեր.
2. Ներդրումների ներգրավում ֆոնդային շուկայում. պարտատոմսերի թողարկում, IPO-ների և SPO-ների անցկացում:
3. Ռազմավարական ներդրողի ներգրավում.

Առաջին տարբերակը ամենահեշտն է, բայց միևնույն ժամանակ ամենաթանկերից մեկը։ Այս դեպքում միջոցների հայթայթումը թողարկմամբ բանկային վարկվարկի հիմնական (զգալի) պայմանները (ծավալը, ժամկետը, արժեքը տոկոսադրույքըև այլն) որոշվում են պարտատերի, այսինքն՝ բանկի կողմից՝ հիմք ընդունելով վարկային քաղաքականություն. Ուստի նման ֆինանսավորումը տրամադրվում է միայն այն ընկերություններին, որոնք հաստատել են իրենց վճարունակությունը և տրամադրել են անհրաժեշտ գրավ, որի արժեքը ավելի մեծ է, քան վարկը։ Անհաջողության դեպքում նորարարական նախագիծընկերությունը մարում է վարկը սեփական միջոցները, կանոնադրական կապիտալ, հիմնական միջոցների վաճառք.

Ֆոնդային շուկայում ներդրումներ ներգրավելը և ռազմավարական ներդրողի որոնումը ձեռնարկությունից պահանջում են բացել հաշվետվություններ, վերահսկողություն ֆինանսական հոսքեր, բիզնեսի թափանցիկություն. Որքան բարձր է ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը, այնքան ավելի հավանական է, որ նա ներդրումներ ստանա:

Ներդրումային գրավչության առավել ամբողջական սահմանումը տրված է, ըստ հեղինակի, դասագրքում, որը խմբագրվել է Կռիլով Է.Ի., Վլասով Վ.Մ., Եգորովա Մ.Գ., Ժուրավկով Ի.Վ. :

Սա «տնտեսական կատեգորիա է, որը բնութագրվում է ձեռնարկության գույքի օգտագործման արդյունավետությամբ, վճարունակությամբ, ֆինանսական կայունությամբ, ինքնազարգանալու կարողությամբ՝ հիմնված կապիտալի վերադարձի բարձրացման վրա, արտադրության տեխնիկական և տնտեսական մակարդակի, արտադրանքի որակի և մրցունակության վրա։ »:

Յուրաքանչյուր ներդրող հետապնդում է իր նպատակները՝ ներդնելով նյութական և ոչ նյութական ակտիվներընկերություններ։ Կախված նպատակներից՝ ներդրողները կարելի է բաժանել երկու խմբի. ֆինանսական և ռազմավարական ներդրողներ.

Ֆինանսական տիպի ներդրող:

• ձգտում է առավելագույնի հասցնել ընկերության արժեքը, ունի միայն ֆինանսական շահ՝ ձեռք բերել ամենաբարձր շահույթըհիմնականում նախագծից դուրս գալու պահին.
• չի ձգտում ձեռք բերել վերահսկիչ փաթեթը;
• չի ձգտում փոխել ընկերության ղեկավարությունը.

Ռուսաստանում ֆինանսական ներդրողներներկայացված ներդրումային ընկերություններեւ ֆոնդեր, ֆոնդեր վենչուրային ներդրումներ. Նման ներդրողների գործարքների մեծ մասը տեղի է ունենում ս.թ երկրորդային շուկաև ուղղակիորեն լրացուցիչ ներդրումներ չեն բերում ձեռնարկությանը, սակայն ընկերության արժեթղթերի գնումը հանգեցնում է ընկերության շուկայական կապիտալիզացիայի ավելացմանը: Այս ներդրողները շահույթ են ստանում ընկերության կողմից վճարվող շահաբաժիններից կամ արժեկտրոններից և ընկերության արժեթղթերի արժեւորումից: Պահպանման ժամանակահատվածի վերադարձը (HPR) հաշվարկվում է հետևյալ կերպ.

Ռազմավարական ներդրող:

• ձգտում է լրացուցիչ օգուտներ ստանալ իր հիմնական բիզնեսի համար.
• ձգտում է լիակատար վերահսկողության, երբեմն ընկերության կործանման գնով.
• ակտիվորեն մասնակցում է ընկերության կառավարմանը.
• հիմնականում ձգտում է ներդրումներ կատարել հարակից ոլորտների ընկերություններում.
• «մասնակցում» է ներդրումներին, հաճախ չսահմանափակվելով կոնկրետ պայմաններով:

Ռազմավարական ներդրումների ռուսական առանձնահատկությունը կայանում է նրանում, որ ներդրողը ձգտում է լիարժեք վերահսկողություն ձեռք բերել ֆինանսավորվող բիզնեսի վրա: Սովորաբար ռազմավարական ներդրողն այն ընկերությունն է, որի գործունեությունը կապված է ձեռք բերված ընկերության՝ ներդրողների բիզնեսի հետ։

Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության վրա ազդող գործոններկարելի է մոտավորապես բաժանել երկու խմբի՝ արտաքին և ներքին։

Արտաքին գործոններ - սրանք գործոններ են, որոնք կախված չեն ձեռնարկության տնտեսական գործունեության արդյունքներից: Այս գործոնները ներառում են.

1. Տարածքի ներդրումային գրավչությունը, որն իր մեջ ներառում է հետևյալ պարամետրերը՝ երկրի, տարածաշրջանի քաղաքական, տնտեսական իրավիճակ, օրենսդիր և դատական ​​իշխանությունների կատարելագործում, տարածաշրջանում կոռուպցիայի մակարդակ, ենթակառուցվածքների զարգացում, մարդկային ներուժ. տարածք։ Պետությունների և տարածաշրջանների ներդրումային գրավչության գնահատումն իրականացնում է վարկանիշային գործակալություններ(Standard&Poors, Moody's, Fitch, Expert RA):

2. Ոլորտի ներդրումային գրավչությունը, ներառյալ.

• արդյունաբերության մրցակցության մակարդակը;
• արդյունաբերության ընթացիկ զարգացում;
• արդյունաբերության մեջ ներդրումների դինամիկան և կառուցվածքը.
• արդյունաբերության զարգացման փուլը.

Այս բաղադրիչների վերլուծությունը կարևոր քայլ է ներդրումային վերլուծության մեջ: Արդյունաբերության ներդրումային գրավչությունը բնութագրվում է մի շարք պարամետրերով, որոնցից առավել նշանակալից են՝ արտադրության ծավալների աճի տեմպերը, արտադրության գործոնների գների աճի տեմպերը, արդյունաբերության ֆինանսական վիճակը, նորարարությունների առկայությունը և. R&D աստիճանը.

Արդյունաբերության ներդրումային գրավչության վիճակի վրա ազդում են մի շարք գործոններ.

• մակրոտնտեսական միջավայր;
• շրջակա միջավայրի անվտանգություն;
• ենթակառուցվածքի վիճակը;
• մակարդակ արտադրական գործընթացմասնաճյուղում;
• անձնակազմի բաղադրիչ;
• ֆինանսական միջավայր.

Ներքին գործոնները ներառում են գործոններ, որոնք ուղղակիորեն կախված են ձեռնարկության տնտեսական գործունեության արդյունքից: Ահա թե ինչու ներքին գործոններձեռնարկության ներդրումային գրավչության վրա ազդեցության հիմնական լծակն են։

Եկեք ավելի սերտ նայենք ներքին գործոններին.

Ձեռնարկության ֆինանսական վիճակը, որը գնահատվում է հետևյալ ցուցանիշների հիման վրա՝ գործակցի փոխառու և սեփական միջոցների հարաբերակցությունը. ընթացիկ իրացվելիությունակտիվների շրջանառության հարաբերակցությունը վաճառքից ստացված եկամտաբերության նկատմամբ զուտ շահույթըսեփական կապիտալի վերադարձը զուտ շահույթի առումով:

Ընկերության կառավարման կազմակերպական կառուցվածքը. փոքրամասնության բաժնետերերի մասնաբաժինը ընկերության սեփականատերերի կառուցվածքում, պետության ազդեցության աստիճանը ընկերության վրա, ֆինանսական և կառավարման տեղեկատվության բացահայտման աստիճանը, վերջին տարիներին ընկերությունների կողմից վճարված զուտ շահույթի մասնաբաժինը:

Ընկերության արտադրանքի նորարարության աստիճանը.

Դրամական հոսքերի առաջացման կայունություն:

Ընկերության արտադրանքի դիվերսիֆիկացման մակարդակը.

Հետաքրքրվող ընկերության գործունեության մասին տեղեկատվություն ստանալու համար կարող եք օգտվել տարբեր աղբյուրներից: Դասակարգման համար աղբյուրները բաժանվում են երկու խմբի՝ արտաքին և ներքին։

Տեղեկատվության արտաքին աղբյուրներ. բանկերի խորհրդատվական հաշվետվությունների արխիվներ, աուդիտորական գործակալությունների տեղեկատվություն ձեռնարկության մասին լրատվամիջոցների տվյալների մեջ: ֆոնդային շուկատեղեկատվություն բիզնես գործընկերներից:

Տեղեկատվության ներքին աղբյուրները բնութագրվում են ստացման ցածր հաճախականությամբ և, որպես կանոն, կապված են եռամսյակային կամ տարեկան հաշիվներ: ֆինանսական հաշվետվություններըկենցաղային ֆինանսական հաշվետվություններներքին կառավարման հաշվետվությունների պլանավորման փաստաթղթեր հարկային հաշվետվությունկանոնադրական փաստաթղթեր.

Ամբողջական ձեռնարկության ներդրումային գրավչության վերլուծությունկարելի է բաժանել հետևյալ բաղադրիչների.

1. Պոտենցիալ շահույթի վերլուծություն - այլընտրանքային ներդրումային տարբերակների ուսումնասիրություն, շահութաբերության և ռիսկի մակարդակի համեմատություն;

2. Ֆինանսական վերլուծություն - ձեռնարկության ֆինանսական կայունության ուսումնասիրություն; առկա տվյալների հիման վրա ձեռնարկության զարգացման կանխատեսում.

3. Շուկայի վերլուծություն - շուկայում ապրանքի հեռանկարների գնահատում, շուկայի հագեցվածությունը նմանատիպ ապրանքներով (շուկայի կարողություններ, դրան առաջխաղացում);

4. Տեխնոլոգիական վերլուծություն՝ նախագծի տեխնիկական և տնտեսական այլընտրանքների ուսումնասիրություն, տարբեր տարբերակներմատչելի տեխնոլոգիաների օգտագործում; որոնել օպտիմալ տեխնոլոգիական լուծում այս ներդրումային նախագծի համար.

5. Կառավարման վերլուծություն - ձեռնարկության համար կազմակերպչական և վարչական քաղաքականության գնահատում, ինչպես նաև առաջարկությունների մշակում մասամբ, կազմակերպչական կառուցվածքը, գործունեության կազմակերպում, կադրերի ձեռքբերում և վերապատրաստում.

6. Շրջակա միջավայրի վերլուծություն - հնարավոր վնասի գնահատում միջավայրընախագիծը և հնարավոր հետևանքները մեղմելու և կանխելու համար անհրաժեշտ միջոցների որոշում.

7. Սոց.

Գրականություն:

1. Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի և ներդրումային գրավչության վերլուծություն. Պրոց. ձեռնարկ բուհերի համար - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2003 թ.
2. Asaul A. N., Voynarenko M. P., Ponomareva N. A., Faltinskiy R. A. Կորպորատիվ արժեթղթերը որպես ընկերությունների ներդրումային գրավչության գործիք: - Մ.՝ ԱՆՈ «ԻՊԵՖ», 2008 թ.
3. Body Zvi, Kane Alex, Marcus Alan. Ներդրումների սկզբունքները՝ Պեր. անգլերենից։ - Մ.: Հրատարակչություն«Ուիլյամս», 2002 թ.
4. Endovitsky D. A. Կազմակերպության ներդրումային գրավչության վերլուծություն. - Մ.: «KnoRus» հրատարակչություն, 2010 թ.

Հեղինակ՝ Մատվեև Տ.Ն., Մոսկվայի պետական ​​տեխնիկական համալսարանի ասպիրանտ

Հոդվածը նույնպես հասանելի է (այս հոդվածը նույնպես հասանելի է).

Բոսլովյակ Սերգեյ Վասիլևիչ

Ներդրումային գրավչությունը ներդաշնակեցման համատեքստում ֆինանսական շահերըներդրող և ստացող ձեռնարկություն// Ժամանակակից տեխնոլոգիաներկառավարում. ISSN 2226-9339. - . Հոդվածի համար՝ 5502 Հրապարակման ամսաթիվ՝ 2015-07-08. Մուտքի ռեժիմ՝ https://site/article/5502/

Ներածություն

Անցումը շուկայական հարաբերություններին և դրա հետ կապված սեփական ներդրումային ռեսուրսների դեֆիցիտը պահանջում է պետության և, մասնավորապես, առանձին տնտեսվարող սուբյեկտների ներդրումային շուկայի ընդլայնում: Ներդրողի կողմից դրական որոշում կայացնելու ամենակարեւոր չափանիշն ու հիմքը տվյալ տնտեսվարող սուբյեկտի ներդրումային գրավչությունն է:

Միկրո մակարդակում ներդրումային գրավչության ուսումնասիրությունը նվիրված է այնպիսի հեղինակների աշխատանքին, ինչպիսիք են U.F. Շարփը, Ի.Ա. Բլանկ, Մ.Ն. Կրեյնինա, Լ.Ս.Վալինուրովա, Է.Ի. Կռիլովը, Վ.Մ. Վլասովա, Դ.Ա. Էնդովիցկի, Վ.Ա. Բաբուշկին, Յու.Վ. Սեւրյուգին, Ա.Վ. Կորենկով, Է.Ն. Ստարովերովա, Ն.Վ. Սմիրնովան և ուրիշներ։

Չնվազեցնելով առկա հետազոտության արդյունքների կարևորությունը, պետք է նշել, որ գեներացման, վերափոխման, գնահատման և կառավարման բազմաթիվ խնդիրներ. դրամական հոսքերձեռնարկության կողմից ներդրումների ներգրավման գործընթացում առաջացող ներդրումները մնում են անբավարար զարգացած:

«Ձեռնարկության ներդրումային գրավչություն» կատեգորիայի առկա մոտեցումների բնութագրերը.

Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության հայեցակարգը բազմակողմանի է և մեկնաբանվում է ոչ միանշանակ:

Օտարերկրյա գիտնականների և մասնագետների կողմից ձեռնարկության ներդրումային գրավչության մոտեցումները հիմնված են այս կատեգորիայի դիտարկման վրա նրա արժեթղթերի գրավչության պրիզմայով, որը որոշվում է հենց ներդրողի կողմից՝ հաշվի առնելով ռիսկի և եկամտի փոխհարաբերությունները, ինչպես նաև. սուբյեկտիվ նախասիրություններ. Միևնույն ժամանակ, արտասահմանյան գրականության մեջ այս տերմինի հստակ սահմանումը տրված չէ։

Ռուս և ուկրաինացի հետազոտողները տարբեր կերպ են սահմանում այս տնտեսական կատեգորիայի նշանակությունը՝ դրան վերագրելով որոշակի բնութագրերի մի շարք։ Այո, միացված է վաղ փուլերըանցում դեպի շուկա, լայն տարածում է գտել ուսումնասիրվող կատեգորիայի, այսպես կոչված, ավանդական մոտեցումը, որը հիմնված է ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի առանձին բաղադրիչների հետ դրա նույնականացման վրա: Օրինակ, Մ.Ն. Կրեյնինան ընդգծում է ձեռնարկության ներդրումային գրավչության կախվածությունը նրա ֆինանսական վիճակը բնութագրող գործակիցների մի շարքից: Ռուսակ Ն.Ա. եւ Ռուսակ Վ.Ա. տալ հետևյալ սահմանումը. Ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը- դրանում անվճար կանխիկ գումար ներդնելու նպատակահարմարությունը. Նման կարծիք է հայտնում Տ.Ն. Մատվեև. Ներդրումային գրավչությունը, նրա տեսանկյունից, «բարդ ցուցանիշ է, որը բնութագրում է տվյալ ձեռնարկությունում ներդրումներ կատարելու նպատակահարմարությունը»:

Լ.Ս. Վալինուրովան ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը համարում է «օբյեկտիվ հատկանիշների, հատկությունների, միջոցների և հնարավորությունների մի շարք, որոնք որոշում են ներդրումների պոտենցիալ արդյունավետ պահանջարկը»: Ըստ Սեւրյուգին Յու.Վ. «Ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը քանակական և որակական գործոնների համակարգ է, որը բնութագրում է ձեռնարկության արդյունավետ պահանջարկը ներդրումների համար»: Անհնար է չնկատել նման մեկնաբանությունների մեծ լայնությունը, սակայն, մեր կարծիքով, դրանց բացասական կողմը անորոշությունն ու վերացականությունն է։

Ավելի ամբողջական և ողջամիտ սահմանում է տալիս Է.Ի. Կռիլովը, Վ.Մ. Վլասովա, Մ.Գ. Եգորով, Ի.Վ. Ժուրավկովա. Նրանք խոսում են ձեռնարկության ներդրումային գրավչության մասին՝ որպես «անկախ տնտեսական կատեգորիա, որը բնութագրվում է ոչ միայն ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի կայունությամբ, կապիտալի եկամտաբերությամբ, բաժնետոմսերի գնով կամ վճարված շահաբաժինների մակարդակով» և նշում է դրա կախվածությունը։ ապրանքների մրցունակությունը, ձեռնարկության հաճախորդների կենտրոնացումը՝ արտահայտված սպառողների կարիքների առավել ամբողջական բավարարմամբ, ինչպես նաև տնտեսվարող սուբյեկտի նորարարական գործունեության մակարդակով։

Ընդհանուր առմամբ, այս հեղինակների դիրքորոշումը կիսում է Դ.Ա. Էնդովիցկի, Վ.Ա. Բաբուշկինը և Ն.Ա. Բատուրինան՝ ներդրումների գրավչության և ֆինանսական վիճակի միջև կապի մասին. Ըստ հեղինակների՝ այս ենթադրությունը ճիշտ է ինչպես ծրագրի կազմակերպիչների, այնպես էլ արժեթղթեր թողարկող տնտեսվարող սուբյեկտների համար։ .

Մի շարք հետազոտողներ ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը որոշելիս նշում են երկրի, արդյունաբերության և տարածաշրջանի ներդրումային գրավչության մակարդակի գնահատման կարևորությունը:

Այսպիսով, Ա.Վ. Կորենկովը տալիս է հետևյալ սահմանումը. «Արդյունաբերական ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը ներդրումային պայմանների առկայությունն է, որը որոշվում է ինչպես տնտեսվարող սուբյեկտի բաժնետոմսերով և հիմնարար ցուցանիշներով, այնպես էլ արդյունաբերության, տարածաշրջանի և երկրի տնտեսությամբ, որպես ամբողջություն, և թույլ տալով. պոտենցիալ ներդրող՝ ընտրված ներդրումային ռազմավարություններում ներդրումների արդյունավետության վրա հույս դնելու մեծ հավանականությամբ»։

Ըստ Պայուսովի Ա.Վ. «Տակ տնտեսվարող սուբյեկտի ֆինանսական և ներդրումային գրավչությունըանհրաժեշտ է հասկանալ ոչ միայն նրա գործունեության քանակական ցուցանիշները, որոնք պոտենցիալ ներդրողներին խրախուսում են ներդրումներ կատարել ներդրումային նախագիծընկերությունները, հրաժարվելով այլընտրանքային ներդրումներինչպես այժմ, այնպես էլ ապագայում, այլ նաև տնտեսական սուբյեկտի գործունեության համար շրջակա միջավայրի տնտեսական վիճակը:

Ստարովերովա Է.Ն. համարում է ներդրումային գրավչությունորպես «ձեռնարկության բարդ բնութագիր՝ ներդրումային օբյեկտ, որն արտացոլում է մրցակցային ներուժը, ներդրումային և սոցիալական արդյունավետությունը՝ հաշվի առնելով տարածաշրջանային և երկրի ներդրումային միջավայրի փոփոխությունները»:

Որոշ սահմանումներում ավելի մեծ ուշադրություն է դարձվում ներդրումներ ներգրավող ձեռնարկությանը և դրա զարգացման հեռանկարներին։ Այսպիսով, Լավրուխինա Ն.Վ. կարծիք է հայտնում, որ «ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունն առաջին հերթին իրական ներդրողի կողմից առևտրային կամ այլ հետաքրքրություն առաջացնելու նրա կարողությունն է, ներառյալ ձեռնարկության կարողությունը՝ «ներդրումներ ընդունելու»՝ իրական տնտեսական էֆեկտ ստանալու համար։ - ձեռնարկության շուկայական արժեքի աճ»: Ըստ Ն.Ա.Զայցևայի, «ներդրումային գրավչությունը բնութագրվում է օբյեկտի վիճակով, նրա հետագա զարգացում, շահութաբերություն և աճի հեռանկարներ»։ Smirnova N.V.-ի կողմից տրված սահմանման մեջ «ներդրումային գրավչությունը օբյեկտի վիճակի և ներդրման ուղղությունների օբյեկտիվ հնարավորությունների գնահատումն է, որը ձևավորվել է ներդրողի որոշման նախապատրաստման ժամանակ»: . Այնուամենայնիվ, ներդրումներ ներգրավող ձեռնարկության համակարգային փոխազդեցությունը պոտենցիալ ներդրողների հետ չի դիտարկվում այս սահմանումներում:

Համակարգելով ներկայացված տեսակետները «Ձեռնարկության ներդրումային գրավչություն» կատեգորիայի սահմանման վերաբերյալ, մենք կարող ենք առանձնացնել դրա տնտեսական էությունը որոշելու մի քանի մոտեցում.

• ձեռնարկության ներդրումային գրավչության նույնականացում նրա արժեթղթերի գրավչության հետ.
• ձեռնարկության ներդրումային գրավչության դիտարկումը որպես նրա ֆինանսական վիճակի ածանցյալ.
• ձեռնարկության ներդրումային գրավչության ներկայացում տարբեր գործոնների (քանակական և որակական, ներքին և արտաքին) համակցության տեսքով.
• ներդրումային գրավչությունը՝ որպես ձեռնարկության՝ ներդրումներ ներգրավելու կարողություն:

Այսպիսով, ներդրումային գրավչությունը տարբեր կերպ է մեկնաբանվում՝ կախված հաշվի առնված գործոններից և ցուցանիշներից, մինչդեռ անբավարար ուշադրություն է դարձվում կարևոր ասպեկտներին, որոնք որոշում են ուսումնասիրվող կատեգորիայի էությունը: Այսպիսով, գոյություն ունեցող մոտեցումները չեն արտացոլում ներդրողների և ստացող ձեռնարկությունների միջև փոխգործակցության ասպեկտները, ինչպես նաև ներդրումային ռեսուրսների հետագա օգտագործման նրանց հնարավորությունները, քանի որ հետազոտողների զգալի մասը դա համարում է. տնտեսական կատեգորիամիայն պոտենցիալ ներդրողի տեսանկյունից: Բացի այդ, հաշվի չեն առնվում ներդրումային գրավչության այնպիսի էական բնութագրերը, ինչպիսիք են ձեռնարկության կողմից պոտենցիալ ներդրողներից միջոցներ ներգրավելու հատուկ ուղիները:

Թվում է, թե նպատակահարմար և նույնիսկ անհրաժեշտ է ներդրումային գրավչության գնահատման մեթոդական աջակցությունը հետագայում բարելավելու համար այս կատեգորիայի տնտեսական էությունն ավելի լիարժեք բացահայտելու համար: Դա անելու համար հաշվի առեք հիմնական կատեգորիաների բովանդակությունը, որոնք կազմում են ձեռնարկության գործունեության մեջ արտաքին ներդրումների համակարգային հիմքը. ներդրող, ներդրումների ստացող, ներդրումային օբյեկտ, ներդրումներ ներգրավելու գործիք, ձեռնարկությունում արտաքին ներդրումների մեթոդ:

Արտաքին ներդրումների հիմնական կատեգորիաների քննադատական ​​վերլուծություն և ճշգրտում

Համաձայն Բելառուսի Հանրապետության 2013 թվականի հուլիսի 12-ի «Ներդրումների մասին» թիվ 53-Զ օրենքի՝ Բելառուսի Հանրապետության տարածքում ներդրումներ կատարող ցանկացած անձ (իրավաբանական կամ ֆիզիկական) ճանաչվում է որպես ներդրող: Համաձայն Բելառուսի Հանրապետության 1992 թվականի մարտի 12-ի թիվ 1512-XII օրենքի « արժեթղթերև ֆոնդային բորսաները» ներդրողը ֆիզիկական անձ է կամ սուբյեկտարժեթղթեր պահելը.

Ինչպես նշում են Է.Մալենկոն և Վ.Խազանովան, «բոլոր ներդրողներին կարելի է բաժանել երկու խմբի՝ վարկատուներ, ովքեր շահագրգռված են ընթացիկ եկամուտ ստանալ տոկոսների տեսքով, և բիզնեսի մասնակիցներ (բիզնեսում բաժնետոմսերի սեփականատերեր), որոնք շահագրգռված են եկամուտ ստանալ: ընկերության արժեքի աճ»: Միևնույն ժամանակ, տնտեսական պրակտիկայում ընդհանուր առմամբ ընդունված է բաժանել ներդրող-մասնակիցները՝ կախված կազմակերպության գործունեության վրա որոշումների կայացման վրա ազդեցության աստիճանից, ռազմավարական և պորտֆելային (ֆինանսական): Ռազմավարական ներդրող - ներդրող, որը հետաքրքրված է բաժնետոմսերի մեծ բլոկի ձեռքբերմամբ՝ ընկերության կառավարմանը մասնակցելու կամ վերահսկողություն ձեռք բերելու համար: Պորտֆելի ներդրողն այն ներդրողն է, ով շահագրգռված է առավելագույնի հասցնել շահույթը անմիջապես արժեթղթերից, այլ ոչ թե վերահսկել ձեռնարկությունը:

Ելնելով վերոգրյալից՝ խոստումնալից հետազոտության և գործնական կիրառություններդրողների դասակարգումն է՝ կախված ներդրումային ռեսուրսների տրամադրման պայմաններից և ներդրումային ռազմավարական առաջնահերթություններից: Դրա հիման վրա առանձնանում են ռազմավարական, ֆինանսական և վարկային ներդրողները։ Շապոշնիկով Ա.Ա. պետությունն ավելացնում է նրանց թիվը։
Նշենք, որ «Ներդրումների մասին» նշված օրենքը չի կարգավորում ձեռնարկությանը փոխառության, փոխառության ձևով միջոցներ տրամադրելու հետ կապված հարաբերությունները (սրանք. տնտեսական հարաբերություններկարգավորվում է բանկային օրենսգրքով), բաժնետոմսերից բացի այլ արժեթղթերի ձեռքբերում (կարգավորվում է «Արժեթղթերի և ֆոնդային բորսաների մասին» օրենքով), այսինքն. վարկային ներդրողները բացակայում են Բելառուսի Հանրապետության օրինական ներդրումային դաշտում։ Սակայն, մեր կարծիքով, վարկային ներդրողների կատեգորիան, չնայած առանձին կարգավորիչի առկայությանը իրավական կարգավորումը, նպատակահարմար է չբացառել այն պոտենցիալ ներդրողների կողմից, որոնք ներդրումային ռեսուրսներ են տրամադրում ստացող ձեռնարկություններին:

Այս հիման վրա ներդրողների դասակարգումը կարևոր է, քանի որ ներդրողների յուրաքանչյուր կատեգորիա ունի տարբեր պահանջներ ստացող ձեռնարկության, գործոնների և դրա ներդրումային գրավչության գնահատման համար:

Տնտեսական գրականության և պրակտիկայում ձեռնարկության հետ կապված «ներդրումների ստացող» տերմինը հազվադեպ է օգտագործվում: Դրա ստուգաբանությունը գալիս է միջազգային ներդրումների ոլորտից, որտեղ ընդհանուր առմամբ ընդունված է տարբերակել երկրները՝ դոնորներ և օտարերկրյա ուղղակի ներդրումներ ստացող երկրներ:.

Էրշովա Ի.Վ. and Bolotin A.V. ձեռնարկության հետ կապված ներդրումների ստացողի հետևյալ սահմանումը տվեք՝ «իրավական կամ անհատական(կամ նրանց ասոցիացիան), որը ներդրումային ռեսուրսների ստացողն է: Միևնույն ժամանակ, հեղինակները նշում են, որ «ստացողը պարտադիր չէ, որ ստացված ներդրումային ռեսուրսներն ուղղի իրական ներդրումային նպատակներին»՝ որպես օրինակ բերելով ներդրողի կողմից ընկերության բաժնետոմսերի գնումը երկրորդային շուկայում։ Այսպիսով, ըստ հեղինակների, ձեռնարկության բաժնետոմսերը գործող բաժնետերից գնելու դեպքում վերջինս կլինի ներդրումների ստացողը։ Սակայն նման գործարքի արդյունքում բաժնետոմսեր թողարկող ընկերությունը ներդրումային ռեսուրսներ չի ներգրավի։

Այս ամենը հանգեցնում է այն եզրակացության, որ «ներդրում ստացող» տերմինն ավելի ճիշտ է կիրառվում ձեռնարկության նկատմամբ, որը հանդես է գալիս որպես ներդրումային գրավչության գնահատման օբյեկտ, եթե հնարավոր է իրականում ներգրավել ներդրումային ռեսուրսներ (կանխիկ կամ գույքային ներդրումներ):

«Ներդրումների օբյեկտ» կատեգորիայի տնտեսական բովանդակությունը նույնպես երկիմաստ է մեկնաբանվում։ Էրշովա Ի.Վ. and Bolotin A.V. սահմանել ներդրման օբյեկտը որպես «ձեռնարկության ակտիվների որոշակի տարր (ինչպես նյութական, այնպես էլ ոչ նյութական, այնպես էլ ֆինանսական), որի մեջ փոխակերպվում են ստացված ներդրումային ռեսուրսները, և որի շահագործումն ապահովում է ներդրողի ներդրումային նպատակի իրագործումը»: Այս հասկացության մեջ այս կատեգորիայի տնտեսական բովանդակությունը համընկնում է «ներդրումային օբյեկտ» կատեգորիայի տնտեսական բովանդակության հետ, որն ավելի տարածված է տնտեսական պրակտիկայում և բնութագրում է ներդրումային ռեսուրսների հետագա օգտագործումը ստացող ձեռնարկության կողմից:

Այնուամենայնիվ, ներդրողի համար ներդրումները կանոնադրական կապիտալում կամ այլ ձեռնարկության պարտքային պարտավորություններում կլինեն ֆինանսական ակտիվ և, համապատասխանաբար, ներդրումային օբյեկտ: Վերադառնալով նախկինում բերված օրինակին, ներդրողի համար թողարկող ձեռնարկության արժեթղթերը կլինեն ներդրման օբյեկտ՝ անկախ այն բանից՝ դրանք ձեռք են բերվել առաջնային կամ երկրորդային շուկայում, քանի որ գնահատումըև հաստատել որոշակի իրավունքներ:

Մեր կարծիքով, ներդրման օբյեկտի ներկայացված սահմանումը նույնպես պետք է հստակեցվի և հասցվի ստացողի և ներդրողի փոխգործակցության մակարդակի։ Այսպիսով, ձեռնարկությունում արտաքին ներդրումներ կատարելիս ներդրումային օբյեկտ – դա պոտենցիալ է ֆինանսական ակտիվներդրող և միևնույն ժամանակ բաժնեմաս կանոնադրական կապիտալում կամ ստացող ձեռնարկության երկարաժամկետ պարտավորությունների որոշակի տեսակ:

Էրշովա Ի.Վ. and Bolotin A.V. առաջարկում է սահմանում և ներդրումային գործիք. «Ֆինանսական և տնտեսական օբյեկտների համալիր, որն ապահովում է ներդրումային ռեսուրսների փոխանցումը ներդրողից դեպի ներդրում ստացող, ուղեկցվում է ներդրումային գործընթացի մասնակիցների նման իրավունքների և պարտավորությունների սահմանմամբ և իրավական համախմբմամբ։ միմյանց և երրորդ կողմերի նկատմամբ, որոնցում տեղի է ունենում ներդրումային գործընթացի մասնակիցների նպատակների և շահերի առավել արդյունավետ համակարգումը։

Միևնույն ժամանակ, ֆինանսատնտեսական գրականության մեջ հաճախ նկատվում է «ներդրումային օբյեկտ», «ներդրումային գործիք» հասկացությունների շփոթություն. ֆինանսական գործիք«. Բացի այդ, վերը նշված սահմանման մեջ պարզաբանում է պահանջում «ֆինանսական և տնտեսական օբյեկտների համալիրը», որը կարող է ունենալ շատ լայն մեկնաբանություն։

Այս ամենը հանգեցնում է այն եզրակացության, որ ստացող ձեռնարկության հետ կապված ավելի ճիշտ և հստակ տերմին է «Ներդրումների ներգրավման գործիք», որով մենք համաձայն ենք հասկանալ ներդրողի հետ ֆինանսական և իրավական հարաբերությունների գրանցման որոշակի մեթոդ, որն օգտագործվում է երկարաժամկետ հիմունքներով միջոցներ և (կամ) գույքային ներդրումներ ներգրավելու համար:

«Ներդրումների ներգրավման գործիք» տերմինի հստակեցումը հնարավորություն է տալիս առաջարկել ներդրումներ ստացող ձեռնարկության ավելի տարողունակ և ճիշտ սահմանում։ Ներդրումներ ստացող ձեռնարկությունն իրավաբանական անձ է, որը ներդրողի հետ ֆինանսական փոխգործակցության գործընթացում ձևավորում կամ համալրում է առկա ներդրումային ռեսուրսները ներդրումներ ներգրավելու գործիքների միջոցով:

Ներդրումներ ներգրավելու հատուկ գործիքներ, կախված ստացող ձեռնարկության գործունեության կազմակերպական և իրավական ձևից, կարող են լինել կանոնադրական կապիտալում բաժնետոմսերը, բաժնետոմսերը գույքում, բաժնետոմսերը, պարտատոմսերը, ներդրումային վարկերը, ներդրումային վարկերը և այլ երկարաժամկետ պարտավորություններ:

Ներդրումների ներգրավման որոշակի գործիքի օգտագործումը որոշում է համապատասխանի բովանդակությունը ձեռնարկությունում արտաքին ներդրումների ուղիները, որոնք հիմնված են ներդրումային մեթոդների էմպիրիկ տեղեկատվության վրա, ինչպես նաև Ի.Վ.-ի կողմից իրականացված հետազոտությունների հիման վրա։ Էրշովան և Ա.Վ. Բոլոտինին, առաջարկվում է, կախված ստացող ձեռնարկությունից ներդրումային ռեսուրսների ձևավորման հնարավորությունից, տարբերակել հետևյալ խմբերի (Նկար 1).

Գծապատկեր 1 - Ձեռնարկությունում արտաքին ներդրումների ուղիների դասակարգում

Նկարի ձախ կողմում ներկայացված արտաքին ներդրումների մեթոդների կիրառման արդյունքը ձեռնարկության սեփականատերերի կամ պարտատերերի կառուցվածքի փոփոխությունն է։ Այսպիսով, օրինակ, պետությանը պատկանող բաժնետոմսերի փաթեթի ձեռքբերումը հանգեցնում է միայն ինստիտուցիոնալ փոփոխությունների (բաժնետոմսերի բլոկի սեփականատիրոջ փոփոխություն), բայց չի ազդում հենց ստացող ձեռնարկության առկա ներդրումային ռեսուրսների քանակի վրա:

Մինչդեռ ներդրողի անմիջական ֆինանսական մասնակցությամբ ներդրումային դրամական հոսքերի հետագա վերափոխումը ստացող ձեռնարկության ակտիվների օբյեկտիվ նախադրյալներ է ստեղծում դրա արժեքը բարձրացնելու և, հետևաբար, ավելի մեծ շահույթներ ստեղծելու և ներդրողի ակնկալիքներն ավելի լավ բավարարելու կարողություն:

Ելնելով վերոգրյալից՝ կարող ենք ձևակերպել ներդրողի և ստացող ձեռնարկության ֆինանսական շահերի ներդաշնակեցման պայման.Ինքնությունը ներդրումային օբյեկտների (ներդրողի համար) և ներդրումների ներգրավման գործիքների (ստացողի համար) արտաքին ներդրման գործընթացում, որի արդյունքում ներդրողների ուղղակի ֆինանսական մասնակցության ձևերի օգտագործումը ստացող ձեռնարկության գործունեության մեջ:

Այս պայմանը կարելի է պատկերել Նկար 2-ում:

Գծապատկեր 2 - Ներդրողի և ստացող ձեռնարկության փոխազդեցությունը ներդրումային ռեսուրսների ներգրավման գործընթացում

Նկարը հստակ ցույց է տալիս, որ միայն այն դեպքում, եթե ներդրման օբյեկտները համապատասխանում են ներդրումների ներգրավման գործիքներին՝ անվճար կանխիկ, ներդրողի գույքը կամ գույքային իրավունքները վերածվում են ստացող ձեռնարկության ներդրումային ռեսուրսների:

Այսպիսով, «Ձեռնարկության ներդրումային գրավչություն» կատեգորիայի էական բնութագրերը պետք է համապատասխանեն «ներդրումային ռեսուրսների ներգրավման հնարավորության» հայեցակարգին և նպաստեն ներդրողի և ստացող ձեռնարկության նպատակների հստակ արտացոլմանը:

Ձեռնարկության գործունեության մեջ արտաքին ներդրումների համակարգի հիմքը հանդիսացող հիմնական կատեգորիաների վերաբերյալ առկա մոտեցումների ըմբռնման և համակարգման արդյունքում, ներդրումային մեթոդների վերաբերյալ էմպիրիկ տեղեկատվության քննադատական ​​վերլուծության արդյունքում մենք համարում ենք հետևյալ սահմանումը տեղին և ավելի ճիշտ. ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը — մի շարք բնութագրերի և գործոնների, որոնք որոշում են ստացող ձեռնարկության ներկա վիճակը, ինչպես նաև ներդրողի անմիջական ֆինանսական մասնակցությամբ ներգրավված ներդրումային ռեսուրսների վերափոխման գործոններն ու մեխանիզմները՝ ապահովելով ներդրողի ֆինանսական շահերի և ներդրումների ներդաշնակեցումը. ստացող.

Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության ճշգրտված սահմանումը թույլ է տալիս հիմնավորել այն որոշող գործոնների տարբերակումը հետևյալ խմբերի. արտաքին ներդրումների պայմանները որոշող գործոններ, ներգրավված ներդրումային ռեսուրսների վերածելու գործոններ ֆինանսական արդյունքներըստացող ձեռնարկություն, ներդրումների վերադարձն ապահովող գործոններ.

Ստացող ձեռնարկության գործունեությանը ներդրողի անմիջական ֆինանսական մասնակցությամբ զգալիորեն մեծանում է փոխակերպման գործոնների դերը, ինչը ընդգծում է ձեռնարկությունների ներդրումային գրավչության դինամիկ գնահատման մեթոդաբանության մշակման արդիականությունը, որը թույլ կտա գնահատել փոփոխությունը: ստացող ձեռնարկության արժեքը՝ հաշվի առնելով ներդրողի անմիջական մասնակցության կոնկրետ ձևը և արտաքին ներդրումների ծավալը։

Եզրակացություն

Այսպիսով, հոդվածը համակարգում է ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը որոշելու հիմնական գոյություն ունեցող մոտեցումները, պարզաբանում է. տնտեսվարող սուբյեկտհիմնական կատեգորիաները, որոնք կազմում են ձեռնարկության գործունեության մեջ արտաքին ներդրումների համակարգային հիմքը՝ ներդրման օբյեկտ, ներդրումներ ներգրավելու գործիք, ստացող ձեռնարկություն։ Սա հնարավորություն է տվել տարբերակել արտաքին ներդրումների մեթոդները՝ կախված ստացող ձեռնարկությունից ներդրումային ռեսուրսներ ձևավորելու հնարավորությունից և դրա հիման վրա առաջին անգամ ձևավորել ներդրողի և ստացողի ֆինանսական շահերի ներդաշնակեցման պայման։ .

Հստակեցվել է «Ձեռնարկության ներդրումային գրավչություն» կատեգորիայի տնտեսական էությունը։ Տարբերակիչ հատկանիշԱռաջարկվող սահմանումը պետք է հաշվի առնի ստացող ձեռնարկության կողմից ներդրողի անմիջական ֆինանսական մասնակցությամբ ներգրավված ներդրումային ռեսուրսների փոխակերպման գործոնները և մեխանիզմները նրա ֆինանսական արդյունքների մեջ:

Արդյունքների գործնական նշանակությունը կայանում է նրանում, որ հիմք է ձևավորվում ներդրումային գրավչության գնահատման մեթոդական աջակցության հետագա կատարելագործման համար՝ հաշվի առնելով ներդրողների և ստացող ձեռնարկությունների ֆինանսական շահերը:

Մատենագիտական ​​ցանկ

1. Sharp W.F., Alexander G.J., Bailey J.W. Ներդրումներ. - ըստ. անգլերենից։ – M.: INFRA-M, 2001. – 1028 p.
2. Կրեյնինա Մ.Ն. Ֆինանսական կառավարում. ուսուցողական. – Մ.: Բիզնես և ծառայություն, 1998. – 304 էջ.
3. Ռուսակ Ն.Ա., Ռուսակ Վ.Ա. Գործարար սուբյեկտի ֆինանսական վիճակի վերլուծություն - Մինսկ. Բարձրագույն դպրոց. 1997 - 310 էջ.
4. Մատվեև Տ.Ն. Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության գնահատում // Մոսկվայի պետական ​​տեխնիկական համալսարանի նյութեր. էլեկտրոնային ամսագիր [Էլեկտրոնային ռեսուրս]: URL՝ http://e-magazine.meli.ru/vipusk_19/262_v19_Matveev.doc (մուտքի ամսաթիվ՝ 17.02.2015):
5. Վալինուրովա Լ.Ս., Կազակովա Օ.Բ. Վերահսկողություն ներդրումային գործունեությունԴասագիրք - Մ.: KNORUS, 2005. - 384 p.
6. Սեւրյուգին Յու.Վ. Արդյունաբերական ձեռնարկության ներդրումային գրավչության գնահատում. բ.գ.թ. դիսս. … անկեղծ. տնտ Գիտություններ՝ 08.00.05. - Իժևսկ, 2004. - 27 էջ.
7. Կրիլով Է.Ի., Վլասովա Վ.Մ., Եգորովա Մ.Գ., Ժուրավկովա Ի.Վ. Ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի և ներդրումային գրավչության վերլուծություն. ուսումնական ուղեցույց: - Մ.: Ֆինանսներ և վիճակագրություն, 2003. - 191-ական թթ.
8. Էնդովիցկի Դ.Ա., Բաբուշկին Վ.Ա., Բատուրինա Ն.Ա. Կազմակերպության ներդրումային գրավչության վերլուծություն. գիտական ​​հրապարակում / խմբ. ԱՅՈ։ Էնդովիցկի. – M.: KNORUS, 2010. – 376 p.
9. Կորենկով Ա.Վ. Ձեռնարկությունների ներդրումային գրավչության վարկանիշի ձևավորում՝ հաշվի առնելով ֆինանսական վիճակի և ոլորտի պատկանելիության կանխատեսումը. հեղինակ. դիսս. … անկեղծ. տնտ Գիտություններ՝ 08.00.05. - Եկատերինբուրգ, 2003. - 24 էջ.
10. Պայուսով Ա.Ա. Տնտեսվարող սուբյեկտի ֆինանսական և ներդրումային գրավչությունը. դիսս. … անկեղծ. տնտ Գիտություններ՝ 08.00.10. - Եկատերինբուրգ, 2009. - 24 էջ.
11. Ստարովերովա Է.Ն. Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության բարձրացման կազմակերպչական և տնտեսական գործիքներ. հեղինակ. դիսս. … անկեղծ. տնտ Գիտություններ՝ 08.00.05. - Վլադիմիր, 2010. - 24 էջ.
12. Լավրուխինա Ն.Վ. Ձեռնարկությունների ներդրումային գրավչության գնահատման մեթոդներ և մոդելներ // Սոցիալական զարգացման տեսություն և պրակտիկա. 2014. Թիվ 8 [Էլեկտրոնային ռեսուրս]: URL՝ http://teoria-practica.ru/rus/files/arhiv_zhurnala/2014/8/ekonomika/lavrukhina.pdf (մուտքի ամսաթիվ՝ 02/17/2015):
13. Զայցևա Ն.Ա. Ինչպե՞ս գնահատել ներդրումային գրավչությունը: // Բանկեր և բիզնես աշխարհ. 2007. Թիվ 12. [Էլեկտրոնային ռեսուրս]: URL՝ http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/investment_appeal.shtml (մուտքի ամսաթիվ՝ 02/18/2015):
14. Սմիրնովա Ն.Վ. Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության գնահատումը տնտեսական վերակազմավորման համատեքստում. բ.գ.թ. դիսս. … անկեղծ. տնտ Գիտություններ՝ 08.00.10. - Իվանովո, 2004. - 24 էջ.
15. Ներդրումների մասին. Բելառուսի Հանրապետության 2013 թվականի հուլիսի 12-ի թիվ 53-Զ օրենք // Բելառուսի Հանրապետության իրավական ակտերի ազգային ռեգիստր: 2013. Թիվ 2/2051.
16. Արժեթղթերի և ֆոնդային բորսաների մասին. Բելառուսի Հանրապետության 1992 թվականի մարտի 12-ի թիվ 1512-XII օրենք (փոփոխված է Բելառուսի Հանրապետության 2010 թվականի հուլիսի 16-ի թիվ 172-Զ օրենքով) // Իրավաբանական ազգային ռեգիստր Բելառուսի Հանրապետության ակտեր. 2010. Թիվ 2/1724.
17. Malenko E., Khazanova V. Ներդրումային գրավչությունը և դրա աճը // Top Manager. [Էլեկտրոնային ռեսուրս]: URL՝ http://www.cfin.ru/investor/invrel/investment_attraction.shtml (մուտքի ամսաթիվը՝ 02/18/2015):
18. Ֆինանսական բառարան [Էլեկտրոնային ռեսուրս]. URL՝ http://dic.academic.ru/dic.nsf/fin_enc/29933 (մուտքի ամսաթիվ՝ 02/18/2015):
19. Ֆինանսական բառարան [Էլեկտրոնային ռեսուրս]. URL՝ http://dic.academic.ru/dic.nsf/fin_enc/27387 (մուտքի ամսաթիվ՝ 02/18/2015):
20. Շեմչուկ Մ.Ա. Ձեռնարկությունների ներդրումային գրավչության կառավարում (օրինակ թեթև արդյունաբերությունԿեմերովոյի շրջան): դիսս. … անկեղծ. տնտ Գիտություններ՝ 08.00.05. - Կեմերովո, 2009. - 217 էջ.
21. Շապոշնիկով Ա.Ա. Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության վերլուծության և գնահատման համալիր մեխանիզմի մշակում. diss. … անկեղծ. տնտ Գիտություններ՝ 08.00.05. – 145 էջ
22. Օրեշկին Վ. Օտարերկրյա ներդրումները որպես գործոն տնտեսական զարգացումԻրողություններ, խնդիրներ, հեռանկարներ // Ներդրումներ Ռուսաստանում. 2002. No 9. - S. 11-15.
23. Էրշովա Ի.Վ., Բոլոտին Ա.Վ. Ներդրողների և ներդրումներ ստացողների միջև փոխգործակցության կազմակերպչական մոդել // Տարածաշրջանի էկոնոմիկա. 2008. Թիվ 4. - P.103-114.

Ներդրողները շուկայում տարբեր են՝ միջազգային, արտաքին, ներքին, ներկորպորատիվ։ Իսկ ներդրումների մակարդակը նույնպես տարբերվում է ծավալով և ուղղվածությամբ։ Պատկերացրեք պրոֆեսիոնալ ուղղակի ներդրողի կերպարը, ասենք՝ արտասահմանցի։ Ներդրողն ունի ակտիվներ և մտադիր է դրանք շահութաբեր ներդնել: Նա մանրակրկիտ ուսումնասիրել է մեր երկրի ներդրումային միջավայրը, մարզերն ու ոլորտները, որտեղ կառավարման և հաջողության որոշակի փորձ ունի: Վերջապես ուղղակի ներդրողը իր առջեւ տեսնում է իրեն հետաքրքրող ձեռնարկությունների ցանկը։ Այսինքն՝ ընկերության ներդրումային գրավչությունը։ Ինչպե՞ս ընկալել, գնահատել և օգտագործել այն: Այս հոդվածը կնվիրենք այս հարցերին։

Կյանքի ցիկլի փուլերի հարաբերակցությունը և ընկերության գրավչությունը

Ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունն իսկապես կարևոր քայլ է արդյունավետ ներդրումներով հետաքրքրված պրոֆեսիոնալ ներդրողների գործունեության մեջ: Ընկերության՝ որպես ներդրումային օբյեկտի գրավչությունը վերլուծաբանների ոլորտի շահերի երկար ցուցակում գտնվող ընկերությունների ընտրությունից հետո իրականացված ախտորոշիչ և գնահատման գործողությունների մի շարք արդյունք է: Յուրաքանչյուր ներդրող ինքն իրեն հարց է տալիս, թե ներդրումային գրավչության ինչ չափանիշներ պետք է կիրառի, որպեսզի չսխալվի օբյեկտի ընտրության հարցում։ Եվ առաջին հերթին որպես ախտորոշիչ չափանիշ պետք է ուշադրություն դարձնել ընկերության կյանքի ցիկլի ներկա փուլին։

Կորպորացիայի կյանքի ցիկլի (LC) տեսության հայտնի հեղինակություն դոկտոր Յիցհակ Կալդերոն Ադիզեսը դիտարկում է կյանքի ցիկլի երկու մեծ փուլ՝ աճ և ծերացում: Մեզ ավելի շատ հետաքրքրում են այնպիսի փուլեր, ինչպիսիք են «սիրություն-ծնունդ», «մանկություն-մանկություն», «երիտասարդություն», «վաղ ծաղկում» և «ուշ ծաղկում» աճի փուլում։ Ծերացման փուլերն են՝ «անկում», «արիստոկրատիզմ» և այլն։ շատ ավելի քիչ հետաքրքրություն են ներկայացնում, քանի որ այս փուլում ներդրումներն արդեն իսկ ավելի քիչ գրավիչ են, քանի դեռ «անկման» կամ «արիստոկրատիզմի» փուլերը չեն նախորդում նոր, ավելի հզոր ցիկլի սկիզբը՝ դրան ուղեկցող բիզնեսի կազմակերպչական և տեխնոլոգիական վերազինմամբ։ այն.

Կյանքի ցիկլի փուլերը ըստ I.K. Ադիզեսը

Աճի փուլի ցանկացած փուլ կարող է հնարավոր ներդրումների մասին մտածելու առիթ դառնալ, սակայն «Արի», «Երիտասարդություն» և «Ծաղկում» փուլերը դեռ նախընտրելի են։ «Մանկական» փուլը շատ ռիսկային է ներդրումների համար, քանի որ դեռ պարզ չէ, թե ինչպես կզարգանան իրադարձությունները։ Կայունացման փուլում ներդրողը պետք է համոզվի, որ ձեռնարկությունը կապահովի արտադրանքի արտադրության և վաճառքի բարձր տեմպեր՝ միաժամանակ պահպանելով բարձր մարժան ապրանքների և ծառայությունների հիմնական խմբի համար:

Ինչպե՞ս որոշել ընկերության կյանքի ցիկլի ներկա փուլը: Դրա համար կան տարբեր մեթոդներ: Առաջին հերթին անհրաժեշտ է հավաքել ձեռնարկության կատարողականի ցուցանիշները, նախընտրելի է հինգում վերջին տարիներինեռամսյակային դասակարգմամբ և վերլուծելով դրանց դինամիկան՝ ըստ հետևյալ վերլուծական բաժինների.

• ապրանքների վաճառքի ծավալը;
• հաշվեկշռային ակտիվի արժույթ;
• ընկերության սեփական կապիտալը;
• EBIT, EBITDA, զուտ չբաշխված շահույթ:

Բիզնեսի գրավչության գնահատում ըստ SOFIA-ի և կյանքի ցիկլի փուլերի

Կազմակերպության ներդրումային գրավչության վերլուծությունը՝ հիմնված կյանքի ցիկլի գործոնի վրա, պետք է սկսել ֆինանսական վերլուծական ուսումնասիրությամբ՝ օգտագործելով SOFIA մեթոդը: Մեթոդը ներառում է ուսումնասիրություն, թե ինչպես է ընկերությունը կայացնում խոշոր ֆինանսական որոշումներ: Ռազմավարական որոշումների կայացման (կամ «S» տիպի որոշումների) գնահատումը ներառում է գործողություններ, որոնք միաժամանակ ներկայացնում են ներդրումային գրավչության գնահատման մեթոդներ: Դրանք ներառում են հետևյալ վերլուծական հատվածները.

1. Տնտեսական ավելացված արժեք EVA. Եթե ​​EVA-ի արժեքը համակարգված կերպով ցույց է տալիս դրական միտում, դա նշանակում է, որ շուկայական արժեքըձեռնարկությունները աճում են հաշվեկշռային արժեքը զուտ ակտիվներ. Ուստի ընկերության ներդրումային գրավչությունը բարձր է։
2. Ընկերության շուկայական արժեքը, որը որոշվում է առկա մեթոդներից մեկով: Ներդրողի համար նախընտրելի են եկամտի մեթոդը (բիզնեսի հնարավոր վաճառքի առումով) և անալոգիայի միջոցով գնահատումը։
3. Կայուն աճի (զարգացման) մոդելներ BCG. Այս մեթոդըներառում է աճի տեմպերի նույնականացման և ձեռնարկության եկամուտների, շահույթի, ակտիվների, սեփական կապիտալի և պարտքերի ավելացման միջև համապատասխանության վերլուծություն: Ցուցանիշների առավել ընդգծված և համաժամանակյա դինամիկան բնորոշ է «Երիտասարդության» և «Վաղ ծաղկման» փուլերին, ինչը նրանց հատկապես գրավիչ է դարձնում ներդրումների համար։
4. Ֆինանսական ռազմավարական մոդելների մատրիցներ. Ընկերության ընտրված ֆինանսական ռազմավարությունը ներդրողին անուղղակի ցուցիչ է հանդիսանում ձևավորված միտումի վերաբերյալ, թե որքանով է հաջողությամբ ընտրվել ուղղությունը տնտեսական և ֆինանսական արդյունքների երկգործոն մատրիցայում: ֆինանսական գործունեություն. Հաջողության գոտու տակ հասկացվում է ուղղությունը դեպի լիկվիդային միջոցների ստեղծում, իսկ դեֆիցիտների գոտու տակ՝ դրանց սպառումը։
5. DuPont մոդելը. Այս վերլուծական մոդելը ավելի քան հարյուր տարեկան է։ Կան երկու գործոն և երեք գործոն DuPont մոդելներ: Դրանք հիմնված են ընկերության ակտիվների շահութաբերության մանրամասն վերլուծության վրա:

Ներդրումային գրավչության գործոնները առկա են ոչ միայն ընկերության ընտրված ֆինանսական ռազմավարության մեջ: Ոչ փոքր նշանակություն ունի ներկայիս օպերացիոն համակարգը ֆինանսական պլանավորում(«Օ» տիպի լուծումներ): Ֆինանսների ոլորտում կանոնավոր կառավարման ոլորտը ոչ պակաս կարևոր է ներդրողի համար, ով բիզնես է դիտարկում ներդրումների համար։ Դրանով մենք հասկանում ենք բյուջեի կառավարման համակարգը և ռացիոնալացման համակարգը։

Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության գնահատումը հիմնված է հաշվապահական հաշվառման, ծախսերի կառավարման, շրջանառու միջոցների և ոլորտում գոյություն ունեցող քաղաքականության մի շարք վերլուծության վրա: դեբիտորական(«F» տիպի լուծումներ), ներդրումային քաղաքականությունձեռնարկություններ («I» տիպի լուծումներ): Իրականում վերլուծական տեխնոլոգիաների զարգացման մակարդակը ֆինանսական հատվածըծառայում է նաև որպես ներդրումային անվտանգության որոշակի «փարոս» («Ա» տիպի լուծումներ)։

Ընկերության ֆինանսական կառավարման գոյություն ունեցող ճարտարապետությունը SOFIA մեթոդաբանության համաձայն թույլ է տալիս որոշել կյանքի ցիկլի փուլը և ստանալ ամբողջական տեղեկատվություն ներդրումների շահութաբերության և հեռանկարների մասին: Բացի ֆինանսական ասպեկտից, ձեռնարկությունում կազմակերպչական վարքագծի ախտորոշումը նույնպես օգտակար է ընկերության զարգացման պահը հասկանալու համար: Կառավարման պրակտիկայի տեսակների և կյանքի ցիկլի փուլերի միջև կապը ներկայացված է ստորև աղյուսակային տեսքով:

Կյանքի ցիկլի փուլի ախտորոշում ընկերությունում կառավարման պրակտիկայի տեսակների միջոցով

Կենտրոնացված ֆինանսական վերլուծություն գրավչությունը գնահատելու համար

Բիզնեսի օբյեկտի ներդրումային գրավչությունը գնահատվում է մի քանի կրկնությունների ընթացքում՝ տարբեր տեսակետներից։ Անհրաժեշտ է, որ բանակցային գնահատման գործընթացի երկու կողմերն էլ հասկանան, որ միայն որոշակի բաց լինելը, տեղեկատվական անվտանգության պայմաններին համապատասխան, կարող է փոխադարձ հաջողության բերել ֆինանսական միջոցների հայթայթման հարցում: Ներդրողը պետք է ապացուցի ընկերության սեփականատերերին և ղեկավարությանը, որ իրենց բիզնես շահերից ելնելով` իրենք մրցակցային վտանգ չեն ներկայացնում: Ընկերության կողմից ներդրումների նախաձեռնողը պետք է գիտակցի, որ անհրաժեշտ կլինի բացահայտել գործառնությունների արդյունքների և կառավարման համակարգի հիմնական ասպեկտները:

Շահութաբերության, իրացվելիության, ֆինանսական կայունության, ակտիվների շրջանառության ցուցանիշները հիմք են հանդիսանում ձեռնարկության՝ որպես ներուժի կենտրոնացված վերլուծության համար։ ներդրումային օբյեկտ. Այս ցուցանիշների հիման վրա ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը գնահատվում է հիմնական միջոցներում ներդրումների ներդրման հնարավորությունների տեսանկյունից կամ. պորտֆելի ներդրում. Վերլուծության մեջ օգտագործված ցուցանիշների կազմը՝ ամփոփված երեք խմբերում, ներկայացված է ստորև.

Ներդրումների գրավչության վերլուծության ցուցանիշների ամփոփ աղյուսակ

Ձեռնարկության ներդրումային գրավչության վերլուծությունը կարող է իրականացվել՝ համեմատելով հաշվարկված արժեքները արդյունաբերության միջին ցուցանիշի ստանդարտ (նորմատիվ) մակարդակի, այս ընկերության նախորդ հաշվետու ժամանակաշրջանների մակարդակի և գտել են արդյունաբերության և մրցակիցների տարածքում առաջատար խաղացողների արժեքները: Վերլուծությունը կպահանջի մրցակցային հետախուզության արդյունքներ, տեղեկատվություն կենտրոնական և տարածքային գրասենյակներՌոսստատ (հիմնված միջին արդյունաբերության ցուցանիշների վրա) և ձեռնարկության համար անցած ժամանակաշրջանների հաշվետվության ձևերը:

Ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը առաջին խմբի ցուցանիշների համաձայն թույլ է տալիս ներդրումային վերլուծաբանին սեփական միջոցների շնորհիվ որոշել ներդրողի պաշտպանության ներուժը արտաքին պարտավորությունների պահանջներից: Երկրորդ խումբը ցույց է տալիս կարճ և իրացվելի ակտիվների բազայի շնորհիվ ընկերության կարճ պարտավորությունները ծածկելու ունակությունը: Որտեղ ընդհանուր հարաբերակցությունըծածկույթը օպտիմալ է 2-2,5 ցուցանիշի արժեքի սահմաններում, իսկ միջանկյալ գործակիցը 0,8 մակարդակի վրա է:

Կանխիկ միջոցները ակտիվների առավել իրացվելի մասն են: Հաշվի առնելով այս հանգամանքը՝ իրացվելիության բացարձակ գործակիցները առանձնահատուկ նշանակություն ունեն ինչպես ներդրողների, այնպես էլ մատակարարների համար։ Առավել բարենպաստ տարբերակը համարվում է, երբ այս ցուցանիշը գերազանցում է 0,5 արժեքը, իսկ դրա օպտիմալ արժեքը 0,25 է: Տարբեր տեսակներՇահութաբերության ցուցանիշները ծառայում են որպես առանձին վերլուծական միավոր՝ գնահատելու ընկերության գրավչությունը։ Ստանդարտ արժեքներկախված է սեզոնայնությունից և, ինչպես արդեն նշվել է, կյանքի ցիկլի փուլից:

Կառավարման մակարդակի ազդեցությունը ներդրումային գրավչության աստիճանի վրա

Հաճախ պոտենցիալ ներդրողին հետաքրքրում է ոչ միայն ընկերության ընդհանուր մակարդակը: Ներդրումային վերլուծաբաններին կարող է հետաքրքրել նաև ծրագրի ներդրումային գրավչությունը՝ որպես տեղական ներդրումային խնդիր: Նախորդ բաժիններում շեշտը դրվեց ֆինանսական վերլուծության վրա՝ որպես կապիտալ ներդրումների օբյեկտների ընտրության հիմնական գործիք: Սա իսկապես ամենաարդյունավետ միջոցն է որոնման և ընտրության խնդիրը լուծելու համար։ Թվերը, պայմանով, որ դրանք բաց և հուսալի են, ուղղակի հասանելիություն են ապահովում ներդրումների հաջողության կանխատեսմանը:

Այնուամենայնիվ, ֆինանսական վերլուծությունպետք է հաստատվի անուղղակի մեթոդներով և մեթոդներով, առանց որոնց ձեռնարկության և տեղական նախագծերի ներդրումային գրավչության գնահատումը լիովին ամբողջական չէ: Ընկերությունում կազմակերպչական վարքագծի վերը նշված ախտորոշումից բացի, նպատակահարմար է պարզաբանել ներկայիս կազմակերպչական մշակույթի տեսակը: Որոշ չափով դա ցույց է տալիս ընկերության կյանքի ցիկլի փուլը և կառավարման զարգացման մակարդակը, արտացոլում է կառավարման ներկայիս պարադիգմը:

Ընկերության՝ որպես ներդրումային օբյեկտի հուսալիությունն ու մրցունակությունը հաստատվում է որակի կառավարման վրա հիմնված կառավարման համակարգերի զարգացման մակարդակով։ Տարբեր շարքերի ISO ստանդարտները՝ սկսած 9000-ից, շատ երկրներում համարվում են անուղղակի գնահատման ամենաարդյունավետ գործիքներից մեկը: Որակի չափանիշներին համապատասխան սերտիֆիկացման փաստը մեծացնում է ընկերության գրավչությունը ներդրումային հնարավորությունների առումով՝ պայմանավորված.

• Ընկերությունում կարգավորվող բիզնես գործընթացների թափանցիկ և սահմանված մոդել, որը ներդրողին ապահովում է ընթացակարգային բարեկեցության հետագա վերահսկման համար աջակցություն.
• իրականացումը էլեկտրոնային ձևերփաստաթղթերի կառավարման աջակցություն;
• մուտք ստանալը միջազգային շուկաներհստակ և ընդհանուր ճանաչված ընթացակարգերի և ստանդարտների հիման վրա.
• ներկորպորատիվ հաղորդակցությունների, պլանների և հաշվետվությունների հասկանալի լեզուն և ձևաչափը, որոնք ընդունվում են ինչպես ընկերության աշխատակիցների, այնպես էլ ներդրողների ներկայացուցիչների կողմից.
• արտադրության ծախսերը, որոնք օպտիմիզացման հեռանկար են ստանում գործընթացի օպտիմալացման ընթացակարգերի հետ մեկտեղ՝ ֆունկցիոնալ ծախսերի վերլուծության և բիզնես գործընթացների վերաճարտարագիտության միջոցով:

Որպես ամփոփում

Ներդրումային գործընթացում ներգրավված է առնվազն երկու կողմ: Կապիտալ ներդրումների իրականացման համար գումար տվող կողմը կոչվում է ներդրող և ակնկալում է համապատասխան եկամուտ։ Երկրորդ կողմը նախաձեռնում է ներդրումային ծրագիր, կարիք ունի ֆինանսավորման, եթե սեփական կապիտալբավարար չէ. Այն կոչվում է ներդրող ներգրավելու նախաձեռնող։ Երկու կողմերն էլ ոչ միայն պետք է ինչ-որ կերպ գտնեն միմյանց, այլև փոխադարձ ընտրությունը շատ ցանկալի է հաղթող-շահեկան պայմանավորվածության դեպքում: Ցավոք սրտի, ռուսական բիզնեսի ազգային զբաղմունքը կորուստների տանող ծեսերի կատարումն է։

Ես հասկանում եմ ներդրողներին, ինչու են նրանք այդքան քիչ, և ինչու են ընկերությունների համար ներդրումային ֆոնդերի արժեքը ուռճացված: Դրա պատճառը ոչ միայն այն է, որ բիզնեսն իսկապես անշահավետ է և անարդյունավետ։ Փաստորեն, տնտեսության մեջ բավականին հաջողակ ընկերություններ կան։ Այս ամենը երեք կարևոր ասպեկտների մասին է.

1. Նախաձեռնող ընկերությունները սկզբում չեն ցանկանում, և հետո միայն «չեն կարող» թափանցիկ լինել պոտենցիալ ներդրողների համար։
2. Կարգավորվող կառավարումը հաճախ իսկապես կեղևային, ծաղրական և պաշտոնական է, ներառյալ TQM և ISO հավաստագրերը:
3. Ներդրողները պետք է սովորեն, թե ինչպես համոզել, վերլուծել և գնահատել իսկապես գրավիչ ձեռնարկությունների ներդրումային ներուժը:

Երբեմն թվում է, որ ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը, ինչպես նաև նրա գործունեության հիմնարար ցուցանիշների իրական արժեքների կազմը թաքնված են ոչ միայն ներդրողների աչքերից, այլև հենց բիզնեսի սեփականատերերից: Տնտեսության մեջ երկակի ստանդարտները վաղուց արդեն հասունացել են. Ամենահետաքրքիրն այն է, որ մենաշնորհներն ու օլիգոպոլիաները որպես սուբյեկտներ նույնպես տուժում են այն փաստից, որ միջին և փոքր բիզնեսը շղթայված է հարկային մանևրների տականքով։ Դա նույնքան պետական ​​ինքնիշխանության խնդիր է, որքան Ազգային անվտանգություն. Չգիտես ինչու, ենթադրվում է, որ հիմքի կոտրումը տեղի կունենա, և ներդրումների որակն ու ծավալը իրական հատվածձեռք բերել նոր ուժ.