Տարբերությունը oibda-ի և ebitda-ի միջև. EBITDA. ինչ է այն և ինչով է այն ուտվում: EBITDA ընտրված ոլորտների համար

Տնտեսագիտությունը լի է անգլերենում անհասկանալի տերմիններով: Դրանցից մեկը EBITDA-ն է (ռուսերեն տառադարձությամբ EBITDA): Հոդվածում մենք կքննարկենք, թե ինչ է դա, ինչպես է այն հաշվարկվում և ինչու է դա անհրաժեշտ:

Գնահատելու համար ֆինանսական գործունեությունձեռնարկություններ, կան բազմաթիվ ցուցանիշներ։ Դրանցից մեկը EBITDA-ն է: Քանի որ այն միջազգային է, հատկապես կարևոր է այն օգտագործել այն ընկերությունների համար, որոնք արդեն մուտք են գործել կամ նոր են պատրաստվում մտնել համաշխարհային շուկա:

Ինչ է EBITDA-ն

Այս հասկացության ավելի լավ ըմբռնումը կօգնի վերծանել այս տերմինը: EBITDA-ն ձևավորվում է անգլերեն «Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization» ֆինանսական տերմինի սկզբնական տառերից: Բառացիորեն այն կարող է թարգմանվել որպես «շահույթ մինչև վարկերի տոկոսները, հարկերը և ամորտիզացիոն վճարներ«. Օգտագործելով այս տերմինը, դուք կարող եք գնահատել, թե որքանով է ընկերությունը կարողանում շահույթ ստանալ՝ առանց հաշվի առնելու վարկերի, հարկերի և արժեզրկման ազդեցությունը: Այսպիսով, ներդրողները կարող են անաչառ գնահատել հիմքում ընկած գործունեության շահութաբերությունը:

Այս ցուցանիշը հատկապես տարածված է խոշոր ընկերությունների շրջանում։ Այն թույլ է տալիս միջազգային կոնգլոմերատներին, որոնք ավանդաբար ունեն մեծ կապիտալ ծախսեր, իրենց հաշիվները ներկայացնել ավելի բարենպաստ լույսի ներքո՝ համեմատած ստանդարտ հաշվետվությունների հետ:

Տեսանյութ - ինչ է EBITDA պարզ լեզու:

Ներդրողները հատուկ ուշադրություն են դարձնում EBITDA-ին: Այս ցուցանիշով հաշվարկված իրական շահույթի չափը կարող է զգալիորեն գերազանցել նմանատիպ ցուցանիշը, որը հաշվարկվել է նախնական ծախսերի միջոցով: Սա շատ կարևոր է հատկապես այն ձեռնարկությունների համար, որտեղ մաշվածության տեսակարար կշիռը մեծ է։ Որոշ դեպքերում այն ​​հասնում է արտադրության ինքնարժեքի մինչեւ 30%-ի։ Խոսքը վերաբերում է առաջին հերթին պողպատի արդյունաբերությանը։

Չնայած այս ցուցանիշը կարող է խեղաթյուրվել իրական իրավիճակդեպքերում, ներդրողները դեռ լայնորեն օգտագործում են այն: Դա պայմանավորված է նրանով, որ այն օգնում է գնահատել, թե ինչպես է ընկերությունը կարողանում սպասարկել իր պարտքերը և միջոցները վերաներդնել բիզնեսի հետագա զարգացման համար:

Ցուցանիշի պատմությունը տնտեսագիտության մեջ

Սկզբում EBITDA-ն օգտագործվում էր ընկերության պարտավորությունները սպասարկելու կարողությունը չափելու համար: Դրա համար այս ցուցանիշի արժեքները համեմատվել են նույն ոլորտի առանձին ընկերությունների համար, որոնց հիման վրա հաշվարկվել է տոկոսավճարների չափը, որը կօգտագործվի պարտքը մարելու համար: Այս տեսանկյունից ընկերությունը դիտվում էր որպես ակտիվ, որը կարելի է վաճառել գրավիչ գնով:

Միևնույն ժամանակ, կարելի է նշել այս մեթոդի միջոցով այս ցուցանիշի հաշվարկման որոշ նրբերանգներ: Պետք էր ամփոփել այն հոդվածները, որոնցով կարելի էր մարել պարտքը։ Միաժամանակ, պարտքերի հաշվարկման համար լրացուցիչ հիմք կարող էր ընդունվել հարկերի վճարման ծախսերը՝ պայմանով, որ ընկերության ողջ զուտ շահույթն ուղղվեր նույն նպատակին, իսկ բիզնեսը վերածվեր վնասի։ Արդյունքում ընկերությունը դադարեց գործել։ Բայց պարտատերերը շահեցին։ Այս ցուցանիշը պատրաստակամորեն օգտագործվել է անցյալ դարի 80-ական թվականներին։

Ինչ է ցույց տալիս EV/EBITDA հարաբերակցությունը

Այնուհետև, նպատակահարմար է ներդնել EV հայեցակարգը և EV/EBITDA հարաբերակցությունը:

EV-ն նշանակում է ձեռնարկության արժեքը կամ ընկերության արժեքը: Այն կարող է սահմանվել որպես ձեռնարկության կապիտալիզացիայի և նրա պարտքերի գումար: Այս հենանիշն անհրաժեշտ է ներդրողներին տարբեր ընկերությունների համեմատության համար:

EV/EBITDA հարաբերակցությունը ցույց է տալիս ընկերության EBITDA արժեքը: Այն հաշվարկելու համար օգտագործվում է հետևյալ բանաձևը.

EV/EBITDA = (Կապիտալացում + Երկարաժամկետ պարտավորություններ + Կարճաժամկետ պարտավորություններ) / Շահույթ մինչև հարկերը, տոկոսները և մաշվածությունը.

Վճարման ժամանակաշրջանմեկ տարի է:

Այս ցուցանիշը օգտագործվում է ընկերությունները միմյանց հետ համեմատելու համար: Դրա օգնությամբ ներդրողները կարող են հասկանալ, թե որքանով է ընկերությունը թերագնահատված կամ գերագնահատված շուկայի կողմից:

Այնուամենայնիվ, կարևոր է հաշվի առնել այն արդյունաբերությունը, որտեղ գործում է գնահատված ձեռնարկությունը: Զարգացող արդյունաբերությունը բնութագրվում է ավելի բարձր տեմպերով։ Ավելի ավանդական ոլորտների համար EV/EBITDA-ն ավելի ցածր կլինի: Ցուցանիշի արժեքի վրա ազդում է նաև ընկերության ծագման երկրի գործոնը։ Այսպիսով, հակառակ իրավիճակը բնորոշ է զարգացող տնտեսություններին, քանի որ ավանդական արդյունաբերությունները կարող են զարգանալ ավելի արագ տեմպերով, քան բարձր տեխնոլոգիականները։

Այս գործոնները պետք է հաշվի առնել ցուցանիշը հաշվարկելիս:

EBITDA-ի հաշվարկման առանձնահատկությունները և բանաձևը

Քանի որ EBITDA-ն հիմնականում օգտագործվում է համաշխարհային շուկա արդեն մուտք գործած ընկերությունների կողմից, այն հաշվարկվում է միջազգային ստանդարտներով: Սա մեծացնում է հայրենական արտադրանքի մրցունակությունը, քանի որ այս դեպքում ներդրողները կունենան ավելի ամբողջական տեղեկատվություն։

Այս ցուցանիշը չի օգտագործվում հաշվապահական հաշվառման մեջ: Այնուամենայնիվ, այն հաշվարկելու համար տվյալները ֆինանսական հաշվետվությունները. Քանի որ դրանք լայնորեն հասանելի են, այն բարենպաստորեն համեմատվում է շահութաբերության այլ ցուցանիշների հետ՝ հաշվարկի պարզությամբ:

EBITDA-ն հաշվարկելու համար անհրաժեշտ է ունենալ հետևյալ տեղեկատվությունը.

• զուտ շահույթը;
• եկամտահարկի ծախսերը և դրա փոխհատուցման չափը.
• արտակարգ իրավիճակների ծախսեր և եկամուտներ;
• վճարված և ստացված տոկոսավճարներ.
• մաշվածության նվազեցումներ;
• ակտիվների վերագնահատում.

Այս բոլոր թվերը, բացառությամբ վերջինի, կազմում են գործառնական եկամուտը (EBIT): Պահանջվում է EBITDA հաշվարկել: Այն հաշվարկելու համար ընկերության համախառն շահույթից բխում է հանել ամենօրյա գործառնությունների ծախսերը: Հետևյալ բանաձևը կօգնի ձեզ հաշվարկել.

EBIT= Զուտ եկամուտ + հարկային ծախս - վերադարձված հարկ + արտահերթ ծախսեր - արտահերթ եկամուտ + վճարված տոկոս - ստացված տոկոս

EBIT-ը կարող է լինել միայն դրական: Այժմ դուք կարող եք հաշվարկել EBITDA-ն

EBITDA = EBIT + մաշվածության վճարներ - ակտիվների վերագնահատում

Նշենք, որ մենք այդ թիվը հաշվարկել ենք առանց վճարումները հաշվի առնելու՝ հարկերի, պարտքերի և մաշվածության գծով։

Այնուամենայնիվ, դուք կարող եք օգտագործել պարզեցված բանաձև EBITDA-ի հաշվարկման համար.

EBITDA = եկամուտ - գործառնական ծախսեր

Նաև ցուցանիշի հաշվարկման բանաձևը կարող է գրվել հետևյալ կերպ.

EBITDA = Եկամուտ - Ծախսեր + Հարկեր + Տոկոսներ պարտքի դիմաց + Մաշվածության վճարներ

Եթե ​​նայեք հաշվեկշռի տվյալները 2 ձևով, ապա «Եկամուտը» վերցված է 2110 «Վաճառքից ստացված հասույթ» տողից, իսկ «Ծախսերը» համապատասխանաբար՝ 2120 տողից: Ամբողջական արժեքը«. 2410+2421 +/- 2450 տողերը կազմում են «Հարկեր», իսկ 2330 տողը՝ «Տոկոսներ պարտքերի դիմաց»։ Ինչ վերաբերում է ամորտիզացիոն վճարներին, ապա դրանց արժեքը պետք է վերցվի Հավելվածներից կամ Բացատրություններից:

Բանաձևերն ավելի պարզ դարձնելու համար բերենք մի օրինակ. Դա անելու համար մենք օգտագործում ենք պարզեցված բանաձև. Ենթադրենք, դուք պետք է հաշվարկեք EBITDA-ն Romashka ընկերության համար: Դա անելու համար մենք օգտագործում ենք բանաձևը.

EBITDA = շահույթ մինչև հարկումը (2300) + վճարված տոկոսներ (2330) - Ստացված տոկոսներ (2320) + մաշվածություն

-ի բացատրության մեջ տարեկան հաշիվներնշվում է, որ մաշվածության գումարը կազմում է 60,000,000 ռուբլի:

«Ռոմաշկա» ՍՊԸ-ի 2017 թվականի ֆինանսական արդյունքների հաշվետվության տվյալները.

Ցուցանիշի անվանումը	Գծի կոդը	Տարվա տվյալներ (ռուբ.)
Շահույթ (վնաս) վաճառքից	2200	332 673 919
Եկամուտ այլ կազմակերպություններին մասնակցությունից	2310	139 211 136
Ստացվելիք տոկոսներ	2320	67 912 187
Վճարման ենթակա տոկոս	2330	119 740 422
Այլ եկամուտներ	2340	4 495 250 616
այլ ծախսեր	2350	4 283 878 698
Շահույթ (վնաս) մինչև հարկումը	2300	631 428 738

Այնուհետև, EBITDA= 631,428,738 +119,740,422 - 67,912,187 + 60,000,000 = 743,256,973 (ռուբլի)

Հաշվարկի արդյունքներով կարելի է եզրակացնել, որ «Ռոմաշկա» ՍՊԸ-ն ի վիճակի է սպասարկել իր պարտավորությունները, որոնք կազմում են պարտքերի տարեկան վճարում ոչ ավելի, քան 743,3 միլիոն ռուբլի:

Նման ցուցանիշի օգտագործման առավելություններն ու թերությունները

Ցուցանիշի օգտագործման առավելությունների թվում մենք նշում ենք հետևյալը.

• ցուցանիշի հաշվարկման հեշտություն և տվյալների առկայություն.
• ընկերության բիզնեսն ավելի բարենպաստ լույսի ներքո ցուցադրելու հնարավորություն։

Այնուամենայնիվ, կարելի է առանձնացնել EBITDA-ի օգտագործման հետևյալ թերությունները.

• այս հայեցակարգի հարաբերական անօրինականությունը։ Այո, ոչ մեկը հաշվապահական փաստաթղթերչեն հիմնավորում դրա գոյությունը, իսկ հաշվարկային բանաձևերը պաշտոնական փաստաթղթավորում չունեն։ Սա ընկերություններին հնարավորություն է տալիս խեղաթյուրել տվյալները.
• հաշվարկման բանաձևը հաշվի չի առնում բազմաթիվ երկրորդական գործոններ և հանգամանքներ, որոնք, այնուամենայնիվ, կարող են էական ազդեցություն ունենալ վերջնական արդյունքի վրա։ Հետևաբար, ցուցիչը նպատակահարմար չէ օգտագործել դրամական միջոցների հոսքը որոշելու համար: Օրինակ, բանաձեւը հաշվի չի առնում շրջանառու կապիտալը, կապիտալ ծախսերը, մաշվածության ծախսերը։

Այս թերությունները ցույց են տալիս, որ EBITDA-ն միշտ չէ, որ նպատակահարմար է օգտագործել ձեռնարկության շահութաբերությունը հաշվարկելու համար:

Այսպիսով, EBITDA-ն մեծ նշանակություն ունի ներդրողների և ընկերության ղեկավարության համար՝ գնահատելու իր շահութաբերությունը և մրցունակությունը: Այնուամենայնիվ, հաճախ դրա արժեքները կարող են խեղաթյուրվել, քանի որ բանաձևը հաշվի չի առնում որոշ կարևոր տվյալներ:

Տեսանյութ - EBITDA ցուցիչի օգտագործման առանձնահատկությունների մասին.

Հաշվապահական հաշվառումը (նախկինում հաշվապահությունը) կազմակերպության գույքի, կապիտալի և պարտավորությունների վիճակի և ընկերության գործունեության հետ կապված բոլոր փոփոխությունների մասին տեղեկատվության հավաքագրման, գրանցման և պահպանման համալիր համակարգ է:

Սա շատ կարևոր մասնագիտություն է, որը հեռու է հեշտ լինելուց և տրված է շատերին, ովքեր ցանկանում են իրենց կյանքը մեծ դժվարությամբ կապել հաշվապահության հետ։

Հսկայական թվով տերմիններ, վիճակագրություն և հապավումներ կարող են վախեցնել ցանկացած մարդու։ Այսօր մեր հոդվածում մենք կխոսենք նման կարևոր սկզբունքի մասին. հաշվառումինչպես OIBDA-ն: Եկ սկսենք!

Ապակոդավորում

OIBDA-ն (անգլ.՝ Operating Income Before Depreciation and Amortization) ընդհանուր ընդունված հաշվապահական սկզբունք է՝ կապված ֆինանսական կատարողականի չափման հետ, որն օգտագործվում է ձեռնարկությունների կողմից՝ բիզնեսին առնչվող գործունեության մեջ շահութաբերությունը ցուցադրելու համար, որը հաշվի չի առնում հարկերի կառուցվածքի և կապիտալիզացիայի ազդեցությունը:

Ժամանակ առ ժամանակ OIBDA-ն չի ընդունում նաև այնպիսի կետեր, ինչպիսիք են հաշվապահական հաշվառման սկզբունքների/ստանդարտների փոփոխությունները, որոնք չեն նշում հիմնական արդյունքները: գործառնական գործունեություն, դուստր ձեռնարկությունների կորուստներ/շահույթներ և դուստր ձեռնարկությունների գործառնություններից ստացված եկամուտներ, որոնք դադարեցվել են: Այս կոնկրետ միջոցը դառնում է ակնառու, քանի որ ձեռնարկությունները հեռանում են շահույթից մինչև հարկերը, մաշվածությունը, տոկոսները և արժեզրկումը: Այս երկու միջոցներն էլ քիչ թե շատ նման են:

Միակ տարբերությունը եկամտի հետ կապված չափումների մեջ է, որոնք օգտագործվում են երկու չափորոշիչներով: OIBDA-ի համար հաշվարկը կատարվում է ընդհանուր ընդունված հաշվապահական սկզբունքների կիրառմամբ զուտ գործառնական եկամտի համար, մինչդեռ EBITDA-ի համար նույնն է արվում՝ օգտագործելով. զուտ եկամուտ GAAP. Հետևաբար, հանրային ընկերության համար միշտ ավելի լավ է զեկուցել շահույթը OIBDA-ի հաշվարկի հիման վրա, քանի որ այն միշտ ավելի բարձր է, քան ցանկացած այլ ցուցանիշ:

Ավանդական ընթացակարգը հաշվում է յուրաքանչյուր ծախս, մինչդեռ OIBDA-ն չի հետևում այս մեթոդին և հաղորդում է միայն այն ծախսերը, որոնք ուղղակիորեն կապված են ցանկացած բիզնեսի կանոնավոր գործունեության հետ, ինչպիսիք են հումքը, առաքման ծախսերը և աշխատողների աշխատավարձերը: Այսպիսով, եթե հանրային ընկերությունը ցանկանում է տպավորություն թողնել շահագրգիռ կողմերի վրա, ապա ցանկալի է, որ նա հաշվետվություն ներկայացնի շահույթի մասին OIBDA-ի հաշվարկից հետո:

Ցուցանիշի հաշվարկ (բանաձև)

OIBDA = գործառնական շահույթ + հիմնական միջոցների մաշվածություն և ոչ նյութական ակտիվներ.

Հանրային ընկերությունների համար կան որոշակի առավելություններ OIBDA-ի հաշվարկներից հետո եկամուտները հաղորդելու համար: Հանրային ընկերությունների կողմից թողարկված շահույթի և շահույթի հաշվետվությունները սովորաբար համարվում են նրանց հաշվետվական քարտերը: Այս զեկույցի հիմնական նպատակն է ցույց տալ գործող ներդրողներին ընկերության գործերի լավ վիճակի մասին (գուցե նրանց ուրախացնել դրա համար), ինչպես նաև նոր ներդրողների ուշադրությունը գրավել իրենց ընկերության գործունեության վրա: Ի հավելումն դրան, նման հաշվետվությունների շնորհիվ է, որ ընկերությունը ձեռք է բերում իր OIBDA (գործառնական եկամուտը մինչև հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածությունը):

Ընտրելով շահույթը որպես գործառնական եկամուտ (OIBDA) գրանցել՝ բիզնեսը կարող է ազատվել մի շարք ոչ գործառնական և ավելորդ ծախսերից, ինչպիսիք են՝ երկարաժամկետ ներդրումները սարքավորումներում, հարկային նվազեցումները և ցանկացած ներդրում «ոչ նյութական» ակտիվներում: Եվ այս ամենի հետագա ավելացումը կրկին կնվազեցնի շահույթ սյունակում զրոների թիվը։

Որպեսզի որոշեք, թե ինչու է գործառնական եկամուտը հարաբերակցություն, դուք պետք է հասկանաք, թե ինչպես է աշխատում հաշվապահությունը: Իդեալում, եթե հաշվապահը ցանկանում է հաշվարկներ կատարել՝ պարզելու շահույթի ճշգրիտ չափը, նա կդիմի GAAP-ին (Ընդհանուր ընդունված հաշվապահական հաշվառման սկզբունքներ՝ յուրաքանչյուր երկրում կիրառվող հաշվապահական հաշվառման ազգային ստանդարտներ՝ ազգային օրենսդրության համաձայն), որը ստեղծվել է FASAB (Հաշվապահական հաշվառման ստանդարտների դաշնային խորհրդատվական խորհուրդ):

Նա նախ հաշվի կառնի համախառն եկամուտը, իսկ հետո անհրաժեշտ կլինի հանել բոլոր ծախսերը՝ պարզելու շահույթի չափը։ Բայց իրական բիզնես պրակտիկայում ոչ բոլոր ծախսերն ու եկամուտներն են հավասարապես վերաբերվում: Հաշվապահները պետք է հաշվառեն գործառնական ծախսերն ու եկամուտները, ինչպես նաև ոչ գործառնական ծախսերն ու եկամուտները:

Քանի որ շատ կազմակերպություններ, ինչպես նաև ներդրողներ կարծում են, որ սա պարզապես գործառնական եկամուտ է, որը իրական ցուցում է տալիս ձեռնարկության արժեքի, ինչպես նաև մնացած ամեն ինչի մասին, անհրաժեշտ է հաշվարկել OIBDA-ն:

Այսպիսով, այս հոդվածում մենք ուսումնասիրեցինք գործառնական եկամտի հաշվարկը և այն բանաձևերը, որոնցով այն կարելի է հաշվարկել: Այս բոլոր սկզբունքները կիրառվում են երկար ժամանակ և շատ կարևոր են ցանկացած ձեռնարկության համար։ Հուսով ենք, որ այժմ այս հայեցակարգը ձեզ համար ավելի հեշտ է դարձել, և դուք պարզել եք OIBDA-ի բանաձևն ու հիմունքները: Շնորհակալություն ուշադրության համար!

Մի անգամ Skype-ով խոսել ենք արտասահմանյան գործընկերների հետ բիզնեսի կատարողականի վերլուծության մասին։

Ընկերները հաճախ օգտագործում էին EBITDA բառը (ինչպես է այն հնչում ռուսերեն):

Ես, մեղավոր արարք, սկզբում մտածեցի, որ ուզում են ցույց տալ գրական ռուսաց լեզվի իմացությունը, բայց հետո հիշեցի, որ մի անգամ ուսման ընթացքում ծիծաղելի անունով լսել եմ եկամտաբերության նման ցուցանիշի մասին։

Որպեսզի ոչ պրոֆեսիոնալ չթվա, ես ստիպված էի թարմացնել իմ գիտելիքներն այս հարցում ամենակարող Համաշխարհային սարդոստայնի օգնությամբ, չնայած մեզ մոտ այս ցուցանիշը ինդիկատիվ չի համարվում, կներեք տավտոլոգիայի համար։ Արդյունքները կազմվել են հոդվածում։

EBITDA

Սահմանում

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) - շահույթ մինչև տոկոսները, հարկերը և ամորտիզացիան:

EBITDA-ն ցույց է տալիս ընկերության ֆինանսական ցուցանիշները՝ բացառելով կապիտալի կառուցվածքի ազդեցության (այսինքն՝ փոխառու միջոցների դիմաց վճարվող տոկոսների), հարկերի դրույքաչափերը և կազմակերպության մաշվածության քաղաքականությունը:

EBITDA-ն տրամադրում է դրամական միջոցների հոսքերի մոտավոր գնահատում, բացառելով այնպիսի «անկանխիկ» ծախսային հոդվածը, ինչպիսին է մաշվածությունը: Ցուցանիշն օգտակար է միևնույն արդյունաբերության ձեռնարկությունները համեմատելիս, բայց կապիտալի տարբեր կառուցվածքով:

EBITDA-ն, իր հերթին, լայնորեն օգտագործվում է որպես ֆինանսական կատարողականի տարբեր գործակիցների բաղադրիչ (EV/EBITDA, վաճառքի վերադարձ և այլն): Ներդրողները ապավինում են EBITDA-ին՝ որպես իրենց ներդրումների ակնկալվող եկամտաբերության ցուցանիշ:

Հաշվարկ

EBITDA = շահույթ (վնաս) մինչև հարկումը + (վճարման ենթակա տոկոսներ + հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածություն)

Թյուր կարծիք կա, որ այս ցուցանիշը հաշվարկվում է կազմակերպության հաշվեկշռում։ Փաստորեն, EBITDA ցուցանիշը կարող է հաշվարկվել «Շահույթի և վնասի մասին» («Ֆինանսական արդյունքների հաշվետվություն») համաձայն, սակայն հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածության գումարը լրացուցիչ պահանջվում է, ինչը չի պարունակվում այս հաշվետվության մեջ: ձեւը։

Բացասական EBITDA-ն ցույց է տալիս, որ կազմակերպության գործունեությունը անշահավետ է արդեն գործառնական փուլում, նույնիսկ մինչև փոխառու կապիտալի օգտագործման, հարկերի և արժեզրկման համար վճարելը:

EBITDA մարժա

EBITDA ցուցանիշը օգտագործվում է նաև շահութաբերությունը հաշվարկելու համար (EBITDA մարժա).
EBITDA մարժա = EBITDA / վաճառքից եկամուտ

Այս հարաբերակցությունը արտացոլում է ընկերության շահութաբերությունը մինչև տոկոսները, հարկերը և արժեզրկումը և, ի տարբերություն բուն EBITDA-ի, ոչ թե բացարձակ, այլ հարաբերական ցուցանիշ է:

Աղբյուր՝ https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/ebitda.html

EBITDA

Ֆինանսական EBITDA հարաբերակցությունը օգտագործվում է ընկերության պարտավորությունները կատարելու ունակությունը որոշելու համար: Բացի այդ ֆինանսական վերլուծաբաններօգտագործեք այս ցուցանիշը բիզնեսի արժեքը որոշելու համար (EVA մոդելում):

EBITDA-ն թարգմանվում է որպես շահույթ մինչև տոկոսները, շահաբաժինները, հարկերը, ամորտիզացիան, որը բառացիորեն կարդում է որպես համախառն շահույթտոկոսներից, շահաբաժիններից, հարկերից, արժեզրկումից առաջ:

EBITDA-ի ճիշտ հաշվարկման համար ձեզ անհրաժեշտ են ֆինանսական հաշվետվություններ, որոնք կազմված են ՖՀՄՍ-ի ստանդարտներին (միջազգային համակարգ) ֆինանսական հաշվետվություններ).

Այլ կերպ ասած, EBITDA ցուցանիշը ցույց է տալիս ձեռնարկության եկամուտը, այսինքն. կանխիկոր ընկերությունը ստացել է հաշվետու ժամանակաշրջանում: Այս չափիչն օգտագործվում է ձեր մեջ ներդրումների վերադարձը գնահատելու համար:

Այնուամենայնիվ, այս ցուցանիշը ունի իր թերությունները. Հաշվարկել EBITDA-ն Ռուսական ռեպորտաժ(RAS) անհնար է, քանի որ բանաձևը մշակվել է ՖՀՄՍ-ի և GAAP-ի համաձայն պատրաստված հաշվետվությունների համար:

EBITDA-ի մոտավոր հաշվարկը հետևյալն է.

EBITDA = շահույթ վաճառքից + ամորտիզացիոն վճարներ

Այլ կերպ ասած, ցուցանիշը արտացոլում է ձեռնարկության շահույթը մինչև հարկումը և հիմնական միջոցների մաշվածության արժեքը:

EBITDA-ն կարևոր է իրականացնելու համար ֆինանսական վերլուծություն. EBITDA-ի հետ մեկտեղ վերլուծության մեջ օգտագործվում են EBIT (շահույթը մինչև հարկերը և վարկերի տոկոսները), EBT (շահույթը մինչև հարկերը), NOPLAT (զուտ եկամուտը հանած հարկերը), OIBDA (գործառնական եկամուտ հանած մաշվածությունը):

Աղբյուրը` http://site/finzz.ru/pokazatel-ebitda.html

Ի՞նչ է EBITDA-ն:

EBITDA-ի հաշվարկը բավականին պարզ է՝ անհրաժեշտ է EBIT-ին ամորտիզացիա ավելացնել:

Բանաձև

EBITDA Ռուսաստանում (in Ռուսական պրակտիկա) կարելի է ձեռք բերել հետևյալ կերպ.

EBITDA = EBIT + ամորտիզացիոն վճարներ նյութական և ոչ նյութական ակտիվների նկատմամբ - Ակտիվների վերագնահատում

EBITDA-ն ավելի տարածված է միջազգային ներդրողների շրջանում և վարկանիշային գործակալություններքան ցուցանիշը զուտ շահույթը.

EBITDA-ի այս պահանջարկը հիմնականում պայմանավորված է երեք գործոնով.

• Առաջին գործոնը հարկման համակարգերի տարբերությունն է, ներառյալ եկամտահարկի դրույքաչափերը:
• Երկրորդ գործոնը ամորտիզացիայի ընդունված մեթոդների և մեթոդների տարբերություններն են:
• Երրորդ գործոնը տրամադրման առումով տատանումն է վարկային միջոցներ(պայմաններ, տոկոսներ և այլն) բանկային հաստատությունների կողմից:

Այս երեք գործոնները իրենց կուտակային արտահայտությունը գտնում են ընկերության կողմից ստացված զուտ շահույթի չափով, համապատասխանաբար, ազդում են EBITDA ցուցանիշի վրա:

Համեմատեք միևնույն մասնագիտացման ընկերությունները, որոնք գտնվում են Հայաստանում տարբեր երկրներԱհ, զուտ շահույթի առումով դա սխալ կլիներ։ Համադրելիության և օբյեկտիվության կարելի է հասնել՝ վերացնելով հարկերի, վարկերի և արժեզրկման միջերկրային տարբերությունների գործոնները:

EBITDA-ի և EBITDA-ի կիրառվող գործակիցների օգտագործումը հնարավորություն է տալիս ճիշտ համեմատություններ անել և օբյեկտիվ ներդրումային որոշումներ կայացնել:

Նշեմ, որ ԱՄՆ խոշորագույն ընկերությունների գործունեության արդյունքները, որոնք արտացոլված են տարեկան հաշվետվություններ, հիմնականում գնահատվում են (1) ընկերության բաժնետոմսերի գնի և շահույթի հարաբերակցությամբ. (2) հոսանքն ի վար կանխիկև (3) EBITDA: Ռուսաստանում այլևս հարցն այն չէ, թե ինչպես հաշվարկել EBITDA-ն:

Բոլոր ռուսական ընկերությունները, որոնց բաժնետոմսերը ցուցակված են օտարերկրյա ֆոնդային բորսաները, կամ ունենալով օտարերկրյա ներդրողներ/վարկատուներ, կամ պլանավորեք բաժնետոմսերի նախնական թողարկում, օգտագործեք այս և շատ այլ ցուցանիշներ և գործակիցներ ֆինանսական և տնտեսական տեղեկատվության վերլուծության համար:

Այդպիսի ռուսական ընկերությունների թվում են «Գազպրոմը», «Սուրգուտնեֆտեգազը», «ԼՈՒԿՕՅԼ»-ը, «ՖԳԿ ԵԷՍ»-ը, «Նորիլսկ Նիկել»-ը, «Սբերբանկ»-ը, «Մագնիտ»-ը, «X5 RetailGroup»-ը, «ՎիմպելԿոմ»-ը, «ՄՏՍ»-ը, «Mail.ru Group»-ը, «Գազպրոմնեֆտը», «Ռոսնեֆտ»-ը, «Տատնեֆտ»-ը, «Նովատեկ»-ը: Նման ընկերություններում EBITDA-ի հաշվարկն իրականացվում է անընդհատ։

Հարկ է ընդգծել, որ այս և շատ այլ ընկերություններ ֆինանսական հաշվետվություններ են պատրաստում միջազգային ստանդարտներին (IFRS), համապատասխանաբար, հաշվարկում են EBIDTA-ն՝ համաձայն ՖՀՄՍ-ի:

Վաճառքի ծավալներով ռուսական 100 խոշորագույն ընկերություններից գրեթե կեսն անցել է IFRS ստանդարտներին։ Փոքր և միջին բիզնեսշատ դեպքերում իր պրակտիկայում չի օգտագործում EBIT և EBITDA ցուցանիշները:

Ավելին, եթե նույնիսկ այս կամ այն ​​բիզնես կառույցը լսել է այս ցուցանիշների մասին, ապա այս կառույցը չգիտի, թե ինչպես հաշվարկել EBIT/EBITDA՝ օգտագործելով ռուսական ֆինանսական հաշվետվությունները։ Փոքր և միջին բիզնեսի ներկայացուցիչներ քիչ են անցել ՖՀՄՍ-ին։

ՖՀՄՍ-ին համապատասխան գրառումների պահպանումը ձեռնարկատերերին խոստանում է զգալի առավելություններ միջազգային համագործակցության զարգացման տեսանկյունից (EBITDA-ն այն կարևորագույն ցուցանիշներից է, որը հաշվի են առնում օտարերկրյա գործընկերները), մասնակցությունը սեմինարներին և թրեյնինգներին, օտարերկրյա, ավելի էժան, վարկային միջոցների առկայությունը, ինչպես նաև. ինչպես նաև սեփական բիզնեսի ավելի օբյեկտիվ գնահատական ​​ստանալու հարցում:

Ռուսական պրակտիկա

Ընդհանուր առմամբ, EBIT / EBITDA ռուսական պրակտիկայում միայն տարածված է խոշորագույն ձեռնարկություններըապրանքային ոլորտ.

Զանգվածային անցում Ռուսական ընկերություններտնտեսության բոլոր ոլորտները և բոլոր չափերը ՖՀՄՍ-ի վրա կլինեն ամենակարևորը և անհրաժեշտ պայմանօտարերկրյա ներդրումների ներհոսքը երկրի տնտեսություն, դրա որակական աճը և, ի վերջո, ռուսների կենսամակարդակի բարելավումը։

Ցուցանիշի դրական և բացասական կողմերը

EBITDA-ի օգտագործումը ընկերության գործունեության գնահատման համար կախված է նախատեսված վերլուծությունից:

Ուշադրություն.

EBITDA-ն թաքցնում է մի շարք գործոններ, որոնք կապված են ընկերության գործունեության ծավալի, կատարված ներդրումների ծավալի, կապիտալի բեռի (պարտքի պարտավորությունների), ինչպես նաև հարկային արտոնությունների հետ։

Այնուամենայնիվ, EBITDA-ի հաշվարկը հաշվի չի առնում մեքենաների, սարքավորումների և կառույցների մաշվածության փոխհատուցման արժեքը (ամորտիզացիա):

Սա կարող է բացասական ազդեցություն ունենալ, քանի որ արտադրության միջոցների պահպանման ծախսերն այսպես թե այնպես պետք է կրել, թեկուզ ժամանակային այլ տեսանկյունից։ Ըստ այդմ, երկարաժամկետ վերլուծության ժամանակ EBITDA ցուցանիշը պետք է փոխարինվի OIBDA ցուցիչով:

EBIT

EBIT-ը պարզապես վերացական թիվ չէ: Այս ցուցանիշը բիզնեսի գնահատման հիմքն է. գինը, որ պոտենցիալ գնորդկարող է առաջարկել որոշակի բիզնեսի համար՝ EBIT-ը բազմապատկելով որոշակի բազմապատկիչով:

Արևմուտքում փոքր և միջին ձեռնարկությունների համար նման բազմապատկիչը տատանվում է 3-5-ի սահմաններում։ Այլ կերպ ասած, լավ բիզնեսկարող է գնահատվել 3-5 անգամ EBIT-ով:

Հաշվի առնելով ցուցանիշի կարևորությունը, նպատակահարմար է առաջին հերթին պարզել, թե ինչպես կարելի է հաշվարկել EBIT-ը:

Միևնույն ժամանակ, պետք է հաշվի առնել, որ EBIT-ի հաշվարկման մեջ կան որոշակի տարբերություններ. Ռուսական ձեռնարկություններ, օգտագործելով հաշվապահական հաշվառման ազգային ստանդարտները (RAS) և արևմտյան ընկերությունները, որոնք կիրառում են միջազգային ստանդարտները (IFRS):

EBIT բանաձև

Եթե ​​մենք վերցնենք միջազգային ստանդարտները որպես EBIT-ի հաշվարկման հիմք, ապա այս ցուցանիշը կարող է որոշվել՝ ուղղակի արտադրության ծախսերը եկամուտից հանելով.

EBIT = Ընկերության եկամուտ - ուղղակի ծախսեր

Ըստ էության, EBIT-ը բիզնեսի համախառն շահույթն է: Ռուսաստանում EBIT-ի հաշվարկը (ռուսական պրակտիկայում), այսինքն՝ հիմնվելով ռուսական հաշվապահական ստանդարտների վրա, իրականացվում է հաշվի առնելով այնպիսի հոդվածներ, ինչպիսիք են եկամտահարկի վերադարձը, արտասովոր եկամուտներն ու ծախսերը, ինչպես նաև ստացված տոկոսները:

Ըստ այդմ, EBIT-ի արևմտյան համարժեքը ստանալու համար անհրաժեշտ է.

1. որոշել ձեռնարկության զուտ շահույթը.
2. բացահայտել զուտ եկամտահարկի գումարը՝ վճարված եկամտահարկի գումարից հանելով փոխհատուցված հարկի գումարը.
3. սահմանել զուտ տոկոսների չափը՝ հանելով ստացված տոկոսների գումարը վճարված տոկոսների գումարից.
4. արտասովոր ծախսերի գումարից հանել արտասովոր եկամտի գումարը.

EBIT = Զուտ եկամուտ + Եկամտահարկ ծախս - Եկամտահարկ վերադարձված + Արտակարգ ծախսեր - Արտակարգ եկամուտ + Վճարված տոկոսներ - Ստացված տոկոսներ

EBIT ցուցանիշը առանձնահատուկ հետաքրքրություն է ներկայացնում բանկային կառույցների համար։ Վարկային հաստատություններհետաքրքրված է բարձր EBIT-ով:

Ի վերջո, դա նշանակում է, որ ընկերությունը ի վիճակի է ներգրավել և սպասարկել վարկեր և որոշակի հանգամանքներում կարող է ազատվել եկամտահարկից։

Սակայն չպետք է մոռանալ, որ այս դեպքում ընկերությունն իրականում աշխատելու է պարտատերերի համար՝ ամբողջ շահույթը տալով վարկերի մարմանը։

Ավելին, դրական EBIT-ը չի երաշխավորում, որ ընկերության գործունեության այնպիսի կարևոր ցուցանիշը, ինչպիսին է գործառնական գործունեությունից դրամական միջոցների հոսքը, նույնպես դրական կլինի:

Այս ցուցանիշի սահմանափակ բնույթի պատճառով, ընկերությունը գնահատելիս ներդրողները օգտագործում են մեկ այլ ցուցանիշ՝ EBITDA (EBITDA-ի հաշվարկը մի փոքր ավելի բարդ է, քան EBIT-ը), ինչպես նաև OIBDA ցուցիչը, որը համարվում է ամենաթափանցիկ:

Աղբյուրը` http://website/finance-m.info/articles.html?id=4

EBITDA - ինչ է դա:

EBITDA-ն առաջին անգամ հայտնի դարձավ 1980-ականների կեսերին: EBITDA-ն օգտագործվում է լծակների գնման (LBO) վերլուծության համար՝ գնումներ վերահսկիչ փաթեթըկորպորացիաների բաժնետոմսերը վարկի օգնությամբ.

Ֆինանսական EBITDA-ն օգնեց արագ հաշվարկել, թե արդյոք այդ ընկերությունները կարող են տոկոսներ վճարել ֆինանսավորվող գործարքների համար:

Ֆինանսական EBITDA-ի առաջացման պատճառն այն էր, որ 80-ականներին, այն տարիներին, երբ փոխառու միջոցների գնման/ձեռքբերման տենդ էր տիրում, շատ ընկերություններ անարդար էին վճարում. շուկայական գինըակտիվների համար։

EBITDA ցուցանիշը հնարավորություն է տվել չափել ընկերության կողմից առաջացած շահութաբերությունը։ Եվ իմանալով եկամտաբերությունը՝ ներդրողը կարող էր դատել՝ բավարա՞ր է գոյացած պարտքը մարելու համար, թե՞ ոչ։

Այս ցուցանիշը պետք է օգտագործվի մյուսների հետ համատեղ, քանի որ այն ունի նաև թերություններ, որոնք կքննարկվեն ստորև:

Այսօր EBITDA-ն օգտագործվում է բոլոր ոլորտների ընկերությունների կողմից: Օգտագործման ցուցանիշի համապատասխանությունը շատ պարզ է.

Բաց կոդով տեղեկատվության (հաշվապահական հաշվառման ձևերի) օգտագործմամբ արագ և հեշտությամբ հաշվարկվում է բիզնեսի առաջին «տպավորությունը»: Այն մասամբ ազդում է հաշվապահական հաշվառման քաղաքականությունձեռնարկություններ, և հարկային դրույքաչափերըև ընդհանրապես ազդեցություն չունեն:

1980-ականներին ոչ ոք չէր մտածում կլանված ձեռնարկության հետագա զարգացման, հետևաբար նրա թերությունների մասին (հաշվի չի առնում կապիտալ ներդրումների ծավալը և աշխատանքային կապիտալակտիվության բարձրացման համար անհրաժեշտ էր) հարթեցվեց (աննշան էր):

Ուշադրություն.

Ներկայումս EBITDA-ն օգտագործվում է ոչ եկամտաբեր ընկերությունների բազմաթիվ տնօրենների կողմից՝ բաժնետերերի ուշադրությունը շեղելու իրենց գործունեության բացասական արդյունքներից:

Ցուցանիշը լավ է որպես «առաջին ժամադրություն» ընկերության հետ, ինչպես նաև նույն ոլորտի, բայց տարբեր երկրների ընկերությունների համեմատության համար: Ֆինանսական EBITDA-ն գործառնական շահութաբերության լավ չափանիշ է, բայց ոչ դրամական հոսքերը:

Ցավոք սրտի, EBITDA-ն հաճախ օգտագործվում է որպես դրամական միջոցների հոսքի չափման միջոց, ինչը շատ վտանգավոր և ապակողմնորոշիչ է ներդրողների համար:

Սա պետք է տեղյակ լինել, քանի որ երկուսի միջև զգալի տարբերություն կա: Գործառնական դրամական հոսքերը դրամական միջոցների հոսքի լավագույն միջոցն է, բայց դա այլ հոդված է:

EBITDA-ն շահույթ մինչև տոկոս, հարկեր, ամորտիզացիա և ամորտիզացիա բառի հապավումն է, որը թարգմանվում է որպես շահույթ մինչև վարկերի, հարկերի, մաշվածության (երկարաժամկետ նյութական ակտիվների ամորտիզացիա) և ամորտիզացիան (ոչ նյութական):

EBITDA-ն չի ներկայացնում զուտ եկամուտը, չի չափում իրացվելիությունը և ընդհանուր ընդունված հաշվապահական սկզբունքների մաս չէ: Ձեռնարկություններն ունեն այս ցուցանիշը հրապարակելու հայեցողությունը: Չնայած հիմա ավելի ու ավելի շատ ընկերություններ են օգտվում դրանից։

Այս ցուցանիշը հեշտությամբ հաշվարկվում է Ֆինանսական հաշվետվությունների միջազգային ստանդարտների (IFRS) համաձայն, բայց մենք նաև կքննարկենք, թե ինչպես կարելի է այն հաշվարկել՝ օգտագործելով Ռուսաստանի և Ուկրաինայի ֆինանսական հաշվետվությունները:

ՖՀՄՍ-ի համար EBITDA բանաձևը հետևյալն է.

EBITDA = EBIT + Մաշվածություն + Ամորտիզացիա

EBIT = Եկամուտ - արժեքը

Եկեք հիպոթետիկ նայենք XYZ ընկերության շահույթին և վնասին.

• Եկամուտների հաշվետվություն - եկամտի հիմնական ֆինանսական հայտարարագիր (պաշտոնական փաստաթուղթ, որը պարունակում է տեղեկատվություն դրա հեղինակի եկամուտների մասին, որպես կանոն, հարկային նպատակներով)
• Վաճառքից եկամուտ - վաճառքից եկամուտ
• աշխատավարձ - աշխատավարձ
• Rent & Utilities - վարձակալություն և կոմունալ ծառայություններ
• Արժեզրկում – մաշվածություն
• Գործառնական շահույթ - գործառնական շահույթ
• Interestexpense - վարկերի տոկոսներ (վճարման ենթակա)
• Շահույթ մինչև հարկերը - շահույթ մինչև հարկերը
• Հարկեր - հարկ
• Զուտ եկամուտ - զուտ եկամուտ

EBITDA-ն հաշվարկելու համար մենք գտնում ենք EBIT ($750,000), մաշվածության ($50,000) և ամորտիզացիայի (N/A) գծային կետերը, այնուհետև օգտագործում ենք վերը նշված բանաձևը.

EBITDA = 750,000 + 50,000 + 0 = 800,000 դոլար

Քանի որ EBITDA-ն հիմնված է ՖՀՄՍ-ի վրա, հաշվարկի արդյունքը՝ համաձայն Ռուսաստանի հաշվապահական ստանդարտների (ՌՀՍ) և ուկրաինական հաշվապահական հաշվառման կանոնակարգերի (Ստանդարտներ) (UP(S)BU) կլինի մոտավոր:

Ուկրաինական չափանիշների համար

EBITDA \u003d F2 (2290 - ֆինանսական արդյունք մինչև հարկումը) + F2 (2250 - ֆինանսական կորուստներ) + F2 (2515 - մաշվածություն)

Ռուսական ստանդարտների համար

EBITDA \u003d F2 (2110 - եկամուտ) - F2 (2120 - արժեքը) \u003d F2 (2100 - համախառն շահույթ) - F2 (2210 - բիզնես ծախսեր) - F2 (2220 - կառավարման ծախսեր) = F2 (2200 - շահույթ վաճառքից) + F5 (5100 (10) - կուտակված մաշվածություն) + F5 (5200 (10) - կուտակված մաշվածություն)

Եզրակացություն

Ընդհանուր սխալ պատկերացումն այն է, որ EBITDA-ն ներկայացնում է կանխիկ եկամուտը: EBITDA-ն մեր շահութաբերության լավ չափանիշն է, բայց ոչ դրամական միջոցների հոսքը:

Ֆինանսական EBITDA-ն նույնպես հաշվի չի առնում ֆինանսավորման համար անհրաժեշտ կանխիկ գումարը աշխատանքային կապիտալև հին սարքավորումների փոխարինում, ինչը կարող է նշանակալից լինել:

Ընկերությունը կարող է ֆինանսական պատկերն ավելի գրավիչ դարձնել՝ գովազդելով EBITDA-ն՝ շեղելով ներդրողների ուշադրությունը բարձր մակարդակպարտքեր և տգեղ ծախսեր՝ ընդդեմ վաստակի:

Զգույշ եղեք. ընկերությունը, որը չի վճարում իր պետական ​​հարկերը կամ չի սպասարկում իր վարկերը, երկար չի մնա բիզնեսում:

Ի տարբերություն դրամական միջոցների հոսքերի համարժեք չափումների, EBITDA-ն անտեսում է շրջանառու միջոցների փոփոխությունները, այն միջոցները, որոնք անհրաժեշտ են ամենօրյա գործառնությունները ծածկելու համար:

Այսպես, օրինակ, եթե պարտապանը վերցրել է ապրանքը, և վճարել է մեկ շաբաթում, ապա հասույթը կլինի վաճառված ապրանքի արժեքը, և իրականում այդ գումարը վաճառողը վճարել է իր շրջանառու միջոցներից։ Չնայած քննադատներին, կան շատերը, ովքեր նախընտրում են այս հարմար հավասարումը։

EBITDA-ի ֆինանսական չափումը կարող է օգտագործվել որպես «պիտակ» դրամական միջոցների հոսքը գնահատելու համար՝ երկարաժամկետ ակտիվների, ինչպիսիք են սարքավորումները և այլ ապրանքները, որոնց կյանքի տեւողությունը չափվում է տասնամյակներով, այլ ոչ թե տարիներով:

Որպեսզի EBITDA-ի գնահատումը բավականաչափ ճշգրիտ լինի, նախ հաշվարկեք շահութաբերությունը: EBITDA-ն կարող է օգտագործվել նաև ընկերությունները միմյանց դեմ և արդյունաբերության միջին ցուցանիշների հետ համեմատելու համար:

Չնայած համատարած օգտագործմանը՝ EBITDA-ն սահմանված չէ GAAP-ում. արդյունքում, ընկերությունները կարող են EBITDA-ի մասին հայտնել ինչպես ցանկանում են: Դա անելու խնդիրն այն է, որ EBITDA-ն չի տալիս ընկերության գործունեության ամբողջական պատկերը:

Շատ դեպքերում ներդրողները ավելի լավ են խուսափել EBITDA-ից կամ օգտագործել այն այլ, ավելի նշանակալի միջոցների հետ համատեղ: Շահութաբերության բացակայությունը բիզնեսի առողջության լավ նշան չէ՝ անկախ EBITDA-ից:

Լավ վերլուծաբանը հասկանում է այս փաստերը և համապատասխանաբար օգտագործում է հաշվարկները՝ լրացնելու իր ամուր և անհատական ​​գնահատականները: EBITDA-ն գոյություն չունի վակուումում:

Վատ համբավն ավելի շատ չարաշահման և չարաշահման հետևանք է, քան որևէ այլ բան:

Ինչպես որ բահն արդյունավետ է փոսեր փորելու համար, բայց լավագույն գործիքը չի լինի պտուտակները սեղմելու կամ անվադողերը փչելու համար, այնպես էլ մետրիկը չպետք է օգտագործվի որպես «բոլորին հարմար» ինքնուրույն գործիք՝ կորպորատիվ շահութաբերությունը գնահատելու համար։ .

Սա հատկապես արժեքավոր դիտարկում է՝ հաշվի առնելով, որ ֆինանսական EBITDA-ի հաշվարկը չի համապատասխանում ընդհանուր ընդունված հաշվապահական սկզբունքներին (GAAP): EBITDA-ն գործառնական միջոցներից մեկն է, որն առավել շատ օգտագործվում է վերլուծաբանների կողմից:

EBIDTA չափումը վերլուծաբաններին թույլ է տալիս կենտրոնանալ գործառնական որոշումների արդյունքների վրա՝ չհաշված ոչ գործառնական որոշումների ազդեցությունը, ինչպիսիք են տոկոսային ծախսերը (ֆինանսավորման որոշումները), հարկային դրույքաչափերը (կառավարության որոշում) կամ խոշոր ոչ գործառնական որոշումները: դրամական իրերինչպիսիք են շահույթը և մաշվածությունը (հաշվապահական լուծում):

Այնուամենայնիվ, EBITDA-ն կարող է նաև ապակողմնորոշիչ լինել, երբ սխալ կիրառվում է: Ցուցանիշի օգտագործումը հատկապես անպատշաճ է այն ընկերությունների համար, որոնք ծանրաբեռնված են մեծ պարտքի բեռով կամ նրանց համար, ովքեր պետք է անընդհատ թարմացնեն թանկարժեք սարքավորումները:

Վերջին, բայց ոչ պակաս կարևորը, ֆինանսները նման են օծանելիքի. նրանցից լավ հոտ է գալիս, բայց նրանք համ ունեն…

Աղբյուր՝ https://madgicbox.com/finansovie-pokazately/pokazatel-ebitda-chto-eto-takoe/

Արդյո՞ք EBITDA-ն պետք է օգտագործվի ֆինանսական արդյունքները գնահատելիս:

EBIDTA ցուցանիշը հակասական է դրա օգտագործման վավերականության առումով: Այս ցուցանիշը շատ է քննադատվել և դեռևս քննադատության է ենթարկվում, սակայն հարց է առաջանում. «Ինչու՞ է այն մինչ օրս ամենահաճախ օգտագործվողներից մեկը կազմակերպությունների ֆինանսական արդյունքների վերլուծության մեջ»։

Այն օգտագործվում է բիզնեսի ղեկավարների, բաժնետերերի, սովորական մենեջերների և գրեթե բոլորի կողմից, ովքեր հանդիպում են ընկերության հաշվետվություններին:

Հոդվածում մենք հակիրճ կվերլուծենք EBITDA-ի էությունը, նշանակությունը, հիմնական դրական և բացասական կողմերը, ինչպես նաև այն հաշվարկելու ամենապարզ մեթոդը՝ ըստ ռուսական ֆինանսական հաշվետվությունների և ծավալի:

Ի՞նչ է EBITDA-ն և ինչպես հաշվարկել այն:

Որպեսզի տալ կարճ սահմանում EBITDA, բավական է պարզապես վերծանել և թարգմանել այն։

EBITDA (անգլերենից - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) թարգմանաբար նշանակում է՝ եկամուտ մինչև տոկոսները, հարկերը և արժեզրկումը:

Անգլերեն ձևակերպմամբ չորս ցուցիչ կարծես հանվում է, ռուսերենում՝ ընդամենը երեք։ Ուր գնաց մյուսը։

Անգլերենը մաշվածության համար ունի երկու բառ՝ մաշվածություն - նյութական ակտիվների մաշվածություն և ամորտիզացիա - ոչ նյութական ակտիվների մաշվածություն: Այս ցուցանիշները նկատի ունենք որպես ամբողջություն։

Ո՞րն է EBITDA-ի էությունը և ինչպես հաշվարկել այն: Ընդհանուր առմամբ, այս արժեքը արտացոլում է ձեռնարկության ստացած եկամուտը իր հիմնական գործառնական գործունեությունից:

Սա հաշվի չի առնում.

1. արտադրության մեջ ներդրումների չափը (ճշգրտում հաշվեգրված մաշվածության չափի համար).
2. հարկային ռեժիմ (ճշգրտում եկամտահարկի համար):

Որպես կանոն, EBITDA-ն հաշվարկվում է ձեռնարկության զուտ եկամուտը ճշգրտելով դեբիտորական/վճարվող տոկոսների, եկամտահարկի, մաշվածության և այլ ոչ գործառնական եկամուտների և ծախսերի չափով:

Բայց կա այս ցուցանիշի հաշվարկման երկրորդ տարբերակ, որը կատարվում է բանաձևով. EBITDA = Եկամուտ - Գործառնական ծախսեր (առանց մաշվածության ծախսերի)

Երկրորդ տարբերակն ավելի պարզ է թվում՝ թե՛ հաշվարկների, թե՛ հասկանալու տեսակետից։ Այս արժեքը մեզ պատկերացում է տալիս, թե քանի կոպեկ շահույթ է ստացել հիմնական գործունեությունից ընկերությունը յուրաքանչյուր ռուբլուց ստացել է վաճառված ապրանքների/մատուցված ծառայությունների դիմաց:

Հանրաճանաչության գաղտնիք

Ինչու՞ հենց EBITDA-ն շատ տարածված է ղեկավարների, ֆինանսիստների և վերլուծաբանների շրջանում:

Ի վերջո, կա, օրինակ, ցուցանիշ Օպերացիոն շահույթը, որը տարբերվում է միայն նրանով, որ իր հաշվարկում եկամտից հանվող գործառնական ծախսերը ներառում են մաշվածություն: Փորձենք դա պարզել պատկերավոր օրինակով:

Օրինակ 1. Ենթադրենք, որ հրուշակեղենի երկու արտադրող կա.

• արտադրող Ա - բուլկիներ է տրամադրում մեկ միկրոշրջանի բնակչությանը` արտադրելով միջինը 1000 միավոր: ապրանքներ օրական. Ա ընկերությունն ունի 1 փոքր հացաբուլկեղեն՝ 5 աշխատողով։ Հացաբուլկեղենը ձեռք է բերվել ձեռնարկության հիմնադիրների հաշվին 100 հազար ռուբլով, վարկեր չկան։ Ընկերությունը գործում է պարզեցված հարկման համակարգով, եկամտահարկը վճարվում է զուտ շահույթի 15%-ի չափով;
• Պրոդյուսեր B-ն մի փոքրիկ քաղաք է մատակարարում օրական 10000 բլիթով: Բ ընկերությունն ունի 500 հազար ռուբլի արժողությամբ մի քանի արհեստանոց։ իսկ արտադրությունում՝ 50 աշխատակից։ Ընկերությունը վարկ է վերցրել 500 հազար ռուբլու չափով։ տարեկան 15%-ով` երեք տարվա ընթացքում լրիվ վճարմամբ: Այդ միջոցներով ձեռք է բերվել ամբողջ արտադրական տեխնիկան։ Ընկերությունը գտնվում է ընդհանուր համակարգհարկումը և վճարում է 20% եկամտահարկ:

Հաշվարկել երկու ձեռնարկությունների ֆինանսական արդյունքները տարվա կտրվածքով: Այս դեպքում մենք պայմանականորեն կենթադրենք.

1. երկու արտադրողներն էլ աշխատում են տարեկան 350 օր;
2. 1 բուլկի արժեքը երկուսի համար էլ 1 ռուբ.;
3. գործառնական ծախսերի չափը 1 բուլկի համար՝ 50 կոպեկ;
4. սարքավորումների մաշվածության ժամկետը երկու ընկերությունների համար էլ 5 տարի է:

Այսինքն՝ դիտարկվող ձեռնարկությունները տարբերվում են միայն գործունեության մասշտաբով, ֆինանսավորման աղբյուրներով և հարկման համակարգերով (Աղյուսակ 1)։

Սեղանից. Աղյուսակ 2-ը ցույց է տալիս, որ երկու ընկերությունների EBITDA մարժան նույնն է (0.5%), սակայն հետագա ցուցանիշները տարբերվում են. A ձեռնարկության գործառնական մարժա (0.44%) ցածր է, քան B ձեռնարկության (0.47%) համեմատաբար մեծ լինելու պատճառով: ամորտիզացիոն վճարներ.

Այնուամենայնիվ, զուտ մարժա ավելի բարձր է ավելի ցածր լինելու պատճառով հարկային բեռև վարկերի բացակայություն։ Իհարկե, բերված օրինակշատ պարզունակ է. Ավելի պարզության համար նկատի առեք մեկ այլ օրինակ։

Օրինակ 2. Ներկայացնենք աղյուսակում. Ռուսաստանում սննդամթերքի մի քանի առաջատար մանրածախ վաճառողների 3 ֆինանսական արդյունքները 2011 թ.

Խնդրում ենք նկատի ունենալ, որ O'Key և Magnit խմբերի EBITDA մարժանը նույնն է, և տարբերությունը այլ մանրածախ առևտրականների հետ համեմատաբար փոքր է:

Միևնույն ժամանակ, գործառնական և զուտ շահութաբերության ցուցանիշների շեղումները նկատելիորեն բարձր են և կազմում են ավելի քան 2% (տե՛ս Աղյուսակ 3-ի «Առավելագույն շեղումը»):

Որպես լրացուցիչ օրինակ՝ մենք կարող ենք նաև վերցնել 2011 թվականի Մեծ եռյակի օպերատորների տվյալները (Աղյուսակ 4):

Աղյուսակում. 4 կային տարբեր վերադարձների զգալիորեն ավելի մեծ շեղումներ: Այնուամենայնիվ, EBITDA-ի մարժաներն ամենամոտն են միմյանց: Առավելագույն շեղումը նրանց համար ամենափոքրն է այլ ցուցանիշների համեմատ։

Վերոնշյալ օրինակները հստակ ցույց են տալիս EBITDA-ի հիմնական առավելությունը: Այն կայանում է նրանում, որ այս ցուցանիշի օգնությամբ կարելի է համեմատել նույն ոլորտում գործող տարբեր ձեռնարկությունների ֆինանսական արդյունքները։

Միեւնույն ժամանակ, դրանց չափը, պարտքի բեռը կամ կիրառվող հարկային ռեժիմ. Կարևոր է միայն գործունեության տեսակը և գործառնական արդյունքները:

Ո՞ւմ է ձեռնտու այս ցուցանիշը։ Առաջին հերթին տեղեկատվության արտաքին սպառողներին՝ ներդրողներին, վերլուծաբաններին և բոլոր նրանց, ովքեր ցանկանում են համեմատել մեկ ընկերությունը նույն ոլորտում աշխատող մյուսների հետ:

Ուշադրություն.

EBITDA մարժան այն հիմնական չափանիշներից մեկն է, որով դուք կարող եք որոշել՝ արդյոք A ընկերությունը ավելի վատն է, թե ավելի լավը, քան B ընկերությունը:

Այս տեսանկյունից այս ցուցանիշը օգտակար է սեփական բիզնեսը գնահատելու և տեղեկատվության ներքին սպառողների՝ ֆինանսական մենեջերների, մենեջերների և վերլուծված կազմակերպությունների բաժնետերերի համար:

Թաքնված սպառնալիք

Մեկ այլ պատճառ, թե ինչու է EBITDA-ն լայնորեն կիրառվում, այն է, որ այն բացառում է ամորտիզացիոն ծախսերը: Հիմնական միջոցների ինքնարժեքի գծով մաշվածությունը գանձվում է հաստատված նորմերին համապատասխան:

Օրինակ, նախնական արժեքը մարդատար ավտոմեքենամաշված, այսինքն՝ դուրս գրվել որպես ծախս՝ երեք տարվա ընթացքում։

Սա նշանակում է, որ մեքենա գնելով 300 հազար ռուբլով, մենք դուրս կգանք դրա արժեքը 100 հազար ռուբլով: տարում։ Այս 100 հազար ռուբլի: եկամուտների մասին հաշվետվությունում կցուցադրվի որպես ծախս:

Բայց իրականում այս գումարը ոչ մի տեղ չի ծախսվում, մենք էլ ոչ մեկին չենք տալու։ Այդ իսկ պատճառով, շատերը ամորտիզացիան համարում են թղթային ծախս, որը ներկայացվում է միայն գրքերի վրա, բայց իրականում չի ծախսվում:

Հետևաբար, պարզվում է, որ EBITDA-ն արտացոլում է ձեռնարկության իրական գործառնական շահութաբերությունը:

Ահա այս ցուցանիշի հիմնական վտանգը։ Զարմանալի չէ, որ նրա գլխավոր քննադատներից մեկը հայտնի ամերիկացի ներդրող Ուորեն Բաֆեթն է։ Նրան է պատկանում «Մենեջերները իրո՞ք կարծում են, որ ատամի փերին կապիտալ ծախսեր է կրում» արտահայտությունը։

Այն, ինչ նկատի ուներ պարոն Բաֆեթն այն էր, որ ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվությունը չի արտացոլում ակտիվների ձեռքբերման վրա ծախսված գումարները՝ անշարժ գույք, սարքավորումներ, Փոխադրամիջոցեւ այդ ամենը անընդհատ կօգտագործվի մի քանի տարի։

Այսինքն՝ ընկերության ներդրումային գործունեությունը գործնականում մնում է առանց հսկողության։ Բայց գրեթե բոլոր ակտիվները հակված են ծերանալու, մաշվում և կորցնում արժեքը: Իսկ ժամանակի ընթացքում հին սարքավորումները պետք է փոխարինվեն նորով։

Օրինակ, եթե մենք տրանսպորտով ենք զբաղվում, ապա պետք է նկատի ունենանք, որ 3-5 տարի հետո մեքենաները կպահանջեն. կապիտալ վերանորոգումկամ փոխարինում:

Այդ ծախսերը հոգալու համար այսօր պետք է մի կողմ դրվի գումար: Հակառակ դեպքում այս ժամկետը լրանալուց հետո հնարավոր կլինի փակել ձեռնարկությունը։

Ստացվում է, որ անտեսելով մաշվածությունը՝ մենք հերքում ենք ապագայում մեր հիմնական միջոցները փոխարինելու կամ հիմնանորոգելու անհրաժեշտությունը։

Պատմությունը գիտի ընկերությունների սնանկացման բազմաթիվ օրինակներ, որոնց ղեկավարները սխալ կամ չարամտորեն զարդարել են ֆինանսական արդյունքները՝ EBITDA-ի հիման վրա:

Հետևաբար, EBITDA-ն օգտագործելիս չպետք է մոռանալ, որ արժեզրկումը ոչ միայն ձեռնարկության թղթային ծախս է, այլ թարմացման անհրաժեշտության իրական արտացոլում: արտադրական ակտիվներ(Գործառնական և զուտ եկամուտը նույնքան կարևոր են, էլ չասած, որ ավելի լավ չափումներ կան, որոնց պետք է հետևել):

Հաշվարկելու հեշտ միջոց

EBITDA ցուցանիշը կյանքի իրավունք ունի, չնայած նման նշանակալի թերությանը, թեկուզ միայն ընկերության հաջողությունը մրցակիցների ֆոնի վրա գնահատելու համար (մանավանդ, որ դժվար չէ հաշվարկել այս ցուցանիշը):

Ռուսական ֆինանսական հաշվետվություններում, ընդհանուր առմամբ, այն հաշվարկվում է վաճառքից շահույթին ավելացնելով (GTC-ի 2200 տող) հաշվեգրված գումարը. հաշվետու ժամանակաշրջանարժեզրկումը.

Օրինակ, եթե կիսամյակի վաճառքից ստացված շահույթը կազմել է 1000 ռուբլի, և այս ժամանակահատվածի համար մաշվածությունը գանձվել է 100 ռուբլու չափով, ապա EBITDA-ն կկազմի 1100 ռուբլի:

Ցավոք, RAS-ի համաձայն շահույթի և վնասի մասին հաշվետվությունը չի նշում մաշվածության գումարը որպես գործառնական ծախսերի մաս:

Պարզելու համար դուք պետք է օգտագործեք կամ հաշվետվության հավելվածը, որը կարող է ցույց տալ հիմնական ծախսերը, կամ հաշվապահական տեքստերը:

Եզրակացություն

Արդյո՞ք EBITDA-ն պետք է օգտագործվի ձեռնարկության ֆինանսական արդյունքները գնահատելիս: Թերևս չկա մեկ պատասխան, քանի որ ամեն ինչ կախված է վերլուծության նպատակներից։

EBITDA-ն հաշվի չի առնում գործոնները, որոնք կապված են ձեռնարկության չափի և դրանում ներդրված ներդրումների ծավալի հետ։

Այն անտեսում է կազմակերպության պարտքային բեռը և դրանում կիրառվող հարկային համակարգը և հաշվի է առնում միայն գործառնական գործունեության հետ կապված պարամետրերը:

Հետևաբար, այս ցուցանիշը հիանալի է նույն ոլորտում գործող տարբեր ձեռնարկությունների վերլուծության և համեմատելու, ինչպես նաև ընկերության զուտ գործառնական արդյունքները գնահատելու համար:

Այնուամենայնիվ, EBITDA-ի հաշվարկում հաշվի չեն առնվում մաշվածության ծախսերը, որոնցից գրեթե անհնար է խուսափել մեքենաների, սարքավորումների և այլ ակտիվների մաշվածության պատճառով:

Արժեզրկումը անտեսելը կարող է հանգեցնել փողի պակասի, երբ դուք պետք է թարմացնեք հիմնական միջոցները: Հետևաբար, EBITDA-ն չպետք է օգտագործվի, եթե խնդիրն է երկարաժամկետ հեռանկարում վերլուծել կազմակերպության գործունեությունը:

Ելնելով այս պատճառներից՝ կարելի է եզրակացնել, որ EBITDA հայեցակարգը պետք է զգույշ օգտագործել՝ չմոռանալով ուշադրություն դարձնել կազմակերպության շահութաբերության այլ ցուցանիշների վրա։

Միշտ պետք է հիշել, որ վաղ թե ուշ կգա այն պահը, երբ ընկերությունը պետք է արդիականացնի իր արտադրական հզորությունները։ Իսկ դրա համար, իհարկե, գումար կպահանջվի։

Աղբյուր՝ https://www.profiz.ru/peo/12_2012/primenenie_ebidta/

EBITDA հաշվարկման բանաձև

Ֆինանսական հաշվետվությունների ցուցիչներից է EBITDA-ն (անգլերեն «earnings before interest, dividend, tax and amortization» անվան հապավումը, որը թարգմանվում է որպես «շահույթ նախքան տոկոսը, շահաբաժինները, հարկերը, մաշվածությունը»):

Այլ կերպ ասած, հիմք է ընդունվում ձեռնարկության շահույթը, որը մուտքագրվում է հաշվին նույնիսկ մինչև այն հարկվելը, հիմնական միջոցների օգտագործման ամորտիզացիոն նվազեցումները հանվել են, վարկերի կամ փոխառությունների տոկոսները վճարվել են, և դիվիդենտներ են հաշվարկվել: .

Նման ցուցանիշները թույլ են տալիս հասկանալ, թե որքանով է արդյունավետ ձեռնարկության գործունեությունը հաշվետու ժամանակահատվածում, ինչ գումարներ կարող են ծախսվել հաջորդ ժամանակահատվածում։

Այս տեղեկատվությունը օգտակար կլինի ինքնաֆինանսավորման ծախսերը պլանավորելիս, ընկերության բյուջեն կազմելիս։ Դա կօգնի գնահատել ներդրումների և ընթացիկ ներդրումների շահութաբերությունը արտադրության մեջ։

Հարկ է նշել, որ հավաստի տվյալներ ձեռք կբերվեն միայն չափազանց ճշգրիտ հաշվապահական հաշվարկների կիրառման դեպքում՝ առանց խեղաթյուրված փաստերի օգտագործման։ Դա հնարավոր է միայն այն դեպքում, եթե ձեռնարկության հաշվապահական հաշվառման բաժինը համապատասխանի ՖՀՄՍ-ի պահանջներին:

Դիտարկենք EBITDA-ի հաշվարկման բանաձևը, որը կազմվել է ՖՀՄՍ-ի և GAAP-ի օրենքներին համապատասխանության դեպքում: Պայմանների արժեքները վերցված են թիվ 2 ձևից, էջ 50

Զուտ շահույթ + վճարված եկամտահարկեր - վերադարձված եկամտահարկ + չնախատեսված դեպքեր - չպլանավորված եկամուտ + վճարված տոկոսներ - ստացված տոկոսներ + նյութական և ոչ նյութական ակտիվների համար նվազեցումներ - ակտիվների վերագնահատում = EBITDA:

Ստորև բերված է հաշվարկման բանաձև, որը հարմարեցված է Ռուսական ստանդարտներհաշվետվություն. Այս բանաձևը ճշգրիտ արդյունք չի տալիս, քանի որ օտարերկրյա ցուցանիշներին նման նախնական տվյալներ չկան։ Պայմանների արժեքները վերցված են թիվ 5 ձևից, էջ 50

Ապրանքների վաճառքից եկամուտ + ամորտիզացիոն վճարներ = EBITDA

EBITDA-ի հաշվարկման բանաձևը կարող է պահանջվել.

• Եթե ​​դուք սկսնակ նախագիծ եք մշակում և փաստաթղթեր եք պատրաստում պոտենցիալ ներդրողների կողմից քննարկման համար:
• Եթե ​​դուք վարկ եք վերցրել և փորձում եք հաշվարկել, թե արդյոք ձեր ընթացիկ եկամուտը բավարար է ձեր պլանավորված պարտքի մարումները բավարարելու համար: Այս ցուցանիշը արտացոլում է կազմակերպության վճարունակությունը:
• Այս ցուցանիշը օգտագործվում է վերլուծաբանների և ներդրողների կողմից.
  1. տոկոսադրույքի համար ֆինանսական դիրքըև ընկերությունների արժեքը;
  2. գնահատել կազմակերպությունները, որոնք առևտուր են անում իրենց ընկերությունների միջև ֆոնդային բորսայում: Որքան բարձր է հարաբերակցությունը, այնքան ավելի հավանական է, որ ընկերությունը դժվարանում է ժամանակին վճարել պարտքը:

Համեմատելով այս ցուցանիշները նույն տեսակի գործունեություն ունեցող կազմակերպությունների միջև՝ կարող եք հասկանալ, թե որ ընկերությունն է ավելի կայուն և հաջողակ:

EBITDA-ն այն ցուցանիշն է, որով կարելի է դատել ընկերության շահույթի մասին՝ անկախ արտաքին ազդեցություններից, օրինակ՝ ներդրումների չափի, պարտքի վճարումների, տվյալ տարածաշրջանի հարկման ռեժիմի վրա։

Այն ցույց է տալիս ամբողջ ընկերության հաջողությունն ու վճարունակությունը՝ համեմատած այլ նմանատիպ կազմակերպությունների հետ։

5 (100%) 1 ձայն[ներ]

Բազմապատկիչ (տնտեսական տերմին) EBITDA (EBITDA) - ինչ է դա և ինչի համար է այն օգտագործվում: Այս հոդվածում դուք կիմանաք, թե ինչու է դա անհրաժեշտ, ինչպես է այն հաշվարկվում և արժե՞ արդյոք դրա վրա կենտրոնանալ ներդրումների համար ընկերություն ընտրելիս:

1. Ի՞նչ է EBITDA-ն պարզ բառերով

EBITDA(անգլերենից «Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization» - «earnings before paying interest on loans, tax and depreciation») է. տնտեսական ցուցանիշ, որն արտացոլում է ընկերության դրամական հոսքերը: Ռուսերեն հաճախ արտասանվում է «EBITDA», բայց լեզվով լսվում է «EBIDA»:

Անվանումից պարզ է դառնում, որ այս ցուցանիշը հաշվի չի առնում որևէ ծախս։ Եվ միայն եկամուտ կա։

Պաշտոնապես EBITDA-ն չի երևում հաշվետվություններում և դրա համար չկա մեկ ստանդարտ: Սակայն, մյուս կողմից, դա վերաբերում է ֆինանսական հաշվետվությունների համաշխարհային ստանդարտներին։ Բանաձևի պարզության շնորհիվ նույնիսկ սովորական ներդրողը կարող է այն հաշվարկել ընդամենը մեկ րոպեում։ Ստորև մենք կանդրադառնանք EBITDA բանաձևին:

Նպատակներ և նպատակներ

EBITDA-ի հիմնական խնդիրն է արտացոլել ընկերության արդյունավետությունը փող ստեղծելու առումով: Թեեւ այս կետը շատ հակասություններ է առաջացնում փորձագետների շրջանում։ Հիմնական փաստարկն այն է, որ տարբեր ճյուղեր ունեն իրենց նրբությունները։ Օրինակ, եթե մի ընկերություն վաստակում է $1 մլրդ, իսկ մյուսը $2 մլրդ, ապա երկրորդ ընկերությունը կարող է թվալ ավելի լավը: Բայց եթե պարզվում է, որ առաջինի ծախսերը կազմում են 500 մլն դոլար, իսկ երկրորդը` 1,8 մլրդ դոլար, ապա իրավիճակը կտրուկ փոխվում է. առաջին բիզնեսը շատ ավելի շահավետ է ստացվում։

Ինչպես են ներդրողները օգտագործում EBITDA-ն.

1. Գնահատեք թողարկողի ֆինանսական վիճակը
2. Գնահատեք մուտքային դրամական հոսքերը՝ առանց հաշվի առնելու վարկերը, հարկերը, մաշվածությունը
3. Գնահատեք ընկերության մրցունակությունը և վճարունակությունը
4. առկա պարտքերը մարելու հավանականությունը
5. Սահմանում շուկայական արժեքըընկերություններ (կապիտալացում)

2. EBITDA-ի հաշվարկման բանաձևեր

EBITDA-ն հաշվարկվում է՝ օգտագործելով ֆինանսական հաշվետվությունները, որոնք համապատասխանում են ՖՀՄՍ-ին (Ֆինանսական հաշվետվության միջազգային ստանդարտներին) կամ ԱՄՆ GAAP-ին:

EBITDA = [Զուտ եկամուտ] + [Եկամտային հարկի ծախս] - [ հարկային նվազեցումներ] +
[Արտադպրոցական եկամուտներ և ծախսեր] + [Տոկոսավճարներ] + [Մաշվածություն] - [Ակտիվների վերագնահատում]

EBITDA = [Եկամուտ] - [Ծախս] + [Հարկային նվազեցումներ] + [Վճարված տոկոսներ] + [Մաշվածություն]
կամ այլ կերպ.
EBITDA = [Շահույթ մինչև հարկումը] (2300) + [Վճարված տոկոսներ] (2330) - [Վաստակած տոկոսներ] (2320) + [Մաշվածություն]

EBITDA ցուցանիշը հաշվարկելիս հաշվի չեն առնվում եկամտի հետևյալ կետերը.

• Փոխարժեքի տարբերություն
• Արտակարգ եկամուտներ և ծախսեր
• Ակտիվների տարբեր խմբերի արժեզրկումից կորուստներ
• Տարբեր կարիքների համար պահուստների կուտակում
• Բաժնետոմսերի և արժեթղթերի վրա հիմնված այլ մրցանակներ

3. EV, EBIT, OIBDA

1 EV (Enterprise value) թարգմանաբար նշանակում է «ընկերության արժեք»։ Կա EV/EBITDA ցուցիչ, որը ցույց է տալիս ներկա արժեքը EBITDA-ի վրա հիմնված ընկերություններ:

EV = [Կապիտալացում] + [Երկարաժամկետ պարտավորություններ] + [Կարճաժամկետ պարտավորություններ]

Կախված արդյունաբերությունից և երկրի ներկայիս իրավիճակից, EV/EBITDA-ն կարող է լավ տեղեկատվություն տրամադրել վերլուծության համար: Այն նաև հաճախ կառուցվում է երկչափ գծապատկերի վրա՝ մի առանցքի վրա Պարտք / EBITDA, իսկ մյուսում EV / EBITDA: Ներքևի ձախ կողմում գտնվող ընկերությունները կլինեն ամենաէժանն այս բազային բազմապատիկներով:

2 Գործառնական շահույթ OIBDA(Գործառնական եկամուտը մինչև մաշվածությունը և ամորտիզացիան) գործառնական եկամուտն է մինչև հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածությունը:

OIBDA = [Գործառնական շահույթ] + [Ոչ նյութական ակտիվների մաշվածություն] + [Հիմնական միջոցների մաշվածություն]

3 EBIT («Շահույթ մինչև տոկոսները և հարկերը»): Սա գործառնական շահույթ է՝ առանց հարկերի և տոկոսների: Սա այսպես կոչված կեղտոտ գործառնական եկամուտն է։ Այստեղ արգելվում է ներառել պատահական և չկրկնվող եկամուտներ։

EBIT = [Զուտ եկամուտ] + [Հարկային ծախսեր] - [Հարկերի փոխհատուցում] + [Բացառիկ ծախսեր] -
[Արտասովոր եկամուտ] + [Վճարված տոկոսներ] - [Վաստակած տոկոսներ]
կամ:
EBIT = [Կազմակերպության եկամուտներ] - [Ուղիղ ծախսեր]

4. EBITDA բազմապատկիչի դրական և բացասական կողմերը

• Ցուցանիշի հաշվարկման հեշտությունը
• Տվյալների առկայություն
• Շատ ներդրողներ կենտրոնանում են EBITDA-ի վրա
• Ցույց է տալիս ընկերության գումար վաստակելու ունակությունը և թույլ է տալիս համեմատել ուրիշների հետ անկախ այլ պայմաններից

• Հաշվարկի ստանդարտների բացակայություն
• Հաշվի չի առնում անհրաժեշտ ծախսերը
• Միայն EBITDA-ով հնարավոր չէ գնահատել ներդրումային հեռանկարները

Տես նաև «EBITDA. իմաստ, կիրառություն, բարդ խնդիրներ» տեսանյութը.

Առնչվող գրառումներ.

Պատմականորեն EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկը հիմնված է ԱՄՆ GAAP-ի հաշվետվությունների տվյալների վրա, սակայն EBIT և EBITDA ցուցանիշները օգտագործվում են նաև ֆինանսական վիճակը վերլուծելու և ընկերությունների արժեքը գնահատելու համար, որոնք, ի թիվս այլ բաների, հաշվետվություններ են պատրաստում միջազգային չափանիշներին համապատասխան:
ՖՀՄՍ հաշվետվությունների հիման վրա այս ցուցանիշների հաշվարկն ունի իր առանձնահատկությունները: Բացի այդ, ընկերությունները օգտագործում են տարբեր մեթոդաբանություն այդ ցուցանիշների հաշվարկման համար։

EBIT և EBITDA. ցուցանիշների հաշվարկ և նշանակություն

EBIT (շահույթը մինչև տոկոսները և հարկերը) և EBITDA (շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, մաշվածությունը և ամորտիզացիան) ցուցիչները չեն սահմանվում ֆինանսական հաշվետվությունների միջազգային ստանդարտներով կամ արևմտյան երկրների ազգային ստանդարտներով որպես պարտադիր ցուցիչներ:

Այս և որոշ այլ ցուցանիշներ կոչվում են ոչ GAAP ֆինանսական միջոցառումներ («ցուցանիշներ, որոնք ԱՄՆ GAAP ֆինանսական միջոցներ չեն»):

Այնուամենայնիվ, և՛ EBIT-ը, և՛ EBITDA-ն շատ լայնորեն օգտագործվում են վերլուծաբանների, ներդրողների և այլ շահագրգիռ կողմերի կողմից՝ գնահատելու ընկերությունների ֆինանսական վիճակը և արժեքը:

EBITDA-ի պատմություն
Պատմականորեն, EBITDA-ն օգտագործվել է ընկերության պարտքի սպասարկման կարողությունը չափելու համար, ինչը նշանակում է, որ այն, զուգորդված զուտ եկամտի հետ, տրամադրել է տեղեկատվություն այն մասին, թե որքան տոկոս կարող է ապահովել ընկերությունը կարճաժամկետ հեռանկարում: Նախևառաջ, EBITDA-ն օգտագործվում էր ներդրողների կողմից, ովքեր ընկերությունը համարում էին ոչ թե որպես երկարաժամկետ ներդրում, այլ որպես ակտիվների մի շարք, որոնք կարող էին շահութաբեր վաճառվել առանձին, մինչդեռ EBITDA-ն բնութագրում էր այն գումարը, որը կարող էր օգտագործվել վարկերի մարման համար:

Նման սխեման (լծակային գնումներ - ֆինանսավորվող գնումներ, որոնցում ընկերությունը գնվում է հաշվին. պարտքով գումար) լայնորեն կիրառվել է 1980-ական թթ. Այնուհետև EBITDA ցուցիչը սկսեց օգտագործել ընկերությունների մեծ մասը և այսօր դարձել է ամենահայտնի ցուցանիշներից մեկը: Այն ցույց է տալիս այն եկամուտը, որը բիզնեսը ստեղծել է ընթացիկ ժամանակաշրջանում և, հետևաբար, կարող է օգտագործվել ներդրումների վերադարձի և ինքնաֆինանսավորման հնարավորությունները գնահատելու համար:

EBIT և EBITDA ցուցանիշների հաշվարկ
Այս ցուցանիշների դասական հաշվարկը բավականին պարզ է. դրանք հաշվարկելու համար հարկավոր է սկսել տվյալ ժամանակաշրջանի զուտ շահույթի ցուցանիշից.

EBIT = զուտ եկամուտ - (Տոկոսային ծախս/եկամուտ) - (Եկամտահարկ):

Զուտ շահույթի ցուցանիշից անհրաժեշտ է բացառել ֆինանսական (տոկոսային) ծախսերի կամ եկամտի, եկամտահարկի ցուցանիշները.

EBITDA = EBIT - (հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածություն):

Օրինակ 1
Համապարփակ ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվություն 31.12.2014 ավարտված տարվա համար

Ինչպես տեսնում եք օրինակից, երեք ընկերություններ, որոնց զուտ եկամուտը զգալիորեն տարբերվում է, ունեն նույն EBITDA-ն: EBIT ցուցանիշը նույնն է նույն մաշվածության բեռ ունեցող ընկերությունների համար, թեև 1-ին ընկերությունը տարեվերջին շահույթ է ունեցել, իսկ 2-ը՝ վնաս (ներառյալ տարբեր հարկային և պարտքային բեռի պատճառով):

EBIT-ի և EBITDA-ի նշանակությունը
EBIT-ը շահույթի միջանկյալ չափումն է մինչև տոկոսները և հարկերը:
EBITDA-ն մաշվածությունից, տոկոսներից և եկամտահարկից զուտ եկամտի «մաքրված» չափանիշ է, որը թույլ է տալիս գնահատել ընկերության շահույթը՝ անկախ ազդեցությունից.

• ներդրումների չափը (ճշգրտում հաշվեգրված մաշվածության չափի համար);
• պարտքի բեռը (ճշգրտված տոկոսներով);
• հարկային ռեժիմ (ճշգրտում եկամտահարկի համար):

EBITDA-ի հիմնական նպատակն է օգտագործել այս ցուցանիշը՝ նույն ոլորտում գործող տարբեր ձեռնարկությունների համեմատելու համար, այդ թվում՝ համեմատական ​​նպատակներով: Միևնույն ժամանակ, ներդրումների չափը, պարտքի բեռը կամ կիրառելի հարկային ռեժիմը կարևոր չեն. կարևոր է միայն գործունեության տեսակը և գործառնական արդյունքները: Այսպիսով, EBITDA-ն հնարավորություն է տալիս համեմատել տարբեր հաշվապահական հաշվառման քաղաքականություն ունեցող ընկերություններին (օրինակ՝ ակտիվների մաշվածության կամ վերագնահատման հաշվառման առումով), հարկման տարբեր պայմաններ կամ պարտքի մակարդակ:

Քննադատություն
EBITDA-ի հիմնական քննադատությունը հետևյալն է՝ մաքրելով ցուցանիշը մաշվածությունից՝ մենք օգտվողին զրկում ենք ընկերության ներդրումների անհրաժեշտության մասին տեղեկատվությունից։

Միևնույն ժամանակ, արժեզրկման բարձր բեռ և վերաներդրումների մեծ կարիք ունեցող ընկերությունները (արդյունահանող արդյունաբերություն, արտադրություն և այլն) շահագրգռված են ակտիվորեն օգտագործել այս ցուցանիշը և ուռճացնել իրենց արդյունքները, քանի որ արժեզրկման ճշգրտումը զգալիորեն բարելավում է շահույթի ցուցանիշը:

Այս քննադատությունն արդարացված է, բայց ամեն դեպքում, EBITDA-ն պետք է դիտարկել այլ ցուցանիշների, այդ թվում՝ EBIT-ի հետ համատեղ, որը, ունենալով հարկերից և տոկոսներից «մաքրվելու» առավելությունները, իր մեջ մաշվածություն է պարունակում։ Անհրաժեշտ է նաև վերլուծել այլ ցուցանիշներ, ինչպիսիք են համախառն մարժան, գործառնական և զուտ եկամուտը:

Բացի այդ, EBIT և EBITDA ցուցանիշները քննադատվում են այն բանի համար, որ դասական տարբերակում դրանք պարունակում են բոլոր եկամուտները՝ ինչպես կանոնավոր գործունեությունից (գործող), այնպես էլ միանվագ գործառնություններից (ոչ գործառնական): Ընկերությունների մեծ մասը հաշվարկում է EBIT-ը և EBITDA-ն՝ հանելով ոչ գործառնական եկամուտև ծախսերը՝ չհաշված ոչ գործառնական արդյունքները: Բացի այդ, որպես այլընտրանքային տարբերակ, բազմաթիվ վերլուծաբաններ, ներդրողներ և ֆինանսական տնօրեններընկերություններն օգտագործում են գործառնական եկամուտը՝ գնահատելու ընկերության կանոնավոր կատարողականը և գործառնությունների առաջացումը կանխատեսելու կարողությունը դրամական հոսքեր. Այնուամենայնիվ, ցուցիչների լրացուցիչ մաքրումը կարող է վտանգավոր լինել նրանով, որ ոչ գործառնական եկամուտների և ծախսերի չափը, ինչպես նաև գործառնական շահույթի ցուցանիշը կդառնան մանիպուլյացիայի առարկա, երբ ոչ գործառնական ծախսերը և գործառնական շահույթը զգալիորեն գերագնահատված կլինեն: , ինչը նույնպես պետք է հաշվի առնել ընկերությունը վերլուծելիս։

Վերլուծություն EBIT-ի և EBITDA-ի միջոցով
Ներկայումս EBIT-ը և EBITDA-ն լայնորեն կիրառվում են ընկերությունների վերլուծության մեջ: Ի թիվս այլ բաների, օգտագործվում են հետևյալ ածանցյալ ցուցանիշները.

• EBITDA մարժա % (EBITDA մարժա);
• Պարտք/EBITDA (պարտավորություններ/EBITDA);
• Զուտ պարտք / EBITDA (զուտ պարտք / EBITDA);
• EBITDA / Տոկոսային ծախս (EBITDA / տոկոսային ծախս):

Վարկային կազմակերպությունները կարող են սահմանել ցուցանիշների իրենց նպատակային արժեքները, որոնց միջոցով նրանք վերահսկում են փոխառու ընկերությունների ֆինանսական վիճակը:
Ընկերությունների սեփականատերերը կարող են նաև սահմանել թիրախային արժեքներ, որոնցով նրանք վերլուծում են ընկերությունների ֆինանսական վիճակը և զարգացումը, ինչպես նաև գնահատում են ղեկավարության կատարումը:
ընկերություններ։

Տարբերությունները EBIT-ի և EBITDA-ի և գործառնական եկամտի միջև

Գործառնական եկամուտը և EBIT/EBITDA-ն տարբեր չափումներ են: Եթե ​​դասական EBIT / EBITDA ցուցանիշները ներառում են բոլոր եկամուտներն ու ծախսերը՝ գործառնական և ոչ գործառնական (բացառությամբ տոկոսների, հարկերի և մաշվածության), ապա ոչ գործառնական եկամուտներն ու ծախսերը ներառված չեն գործառնական եկամուտների մեջ:
Ոչ գործառնական (կամ ոչ գործառնական) եկամուտները կամ ծախսերը համարվում են անկանոն կամ միանվագ եկամուտներ և ծախսեր, որոնք կապված չեն. սովորական գործունեությունընկերություններ։ Օրինակ, ամենից հաճախ դա եկամուտ է ներդրումային գործունեություն(եթե ընկերության համար նման գործունեությունը կանոնավոր չէ), անկանոն գործունեության միանվագ շահագործումից ստացված եկամուտը, ընկերության գործունեության հետ չկապված ծախսերը. փոխանակման տարբերություններ, դադարեցված գործունեությունը և այլն։ Միևնույն ժամանակ, հիմնական միջոցների վաճառքից ստացված շահույթը (վնասը), պահուստը կասկածելի պարտքեր, ակտիվների արժեզրկումը, ինչպես նաև այլ ծախսերի մեծ մասը, որպես կանոն, գործառնական եկամտի մաս են կազմում:
Գործառնական եկամուտը ներառված է մեկ այլ ոչ GAAP ցուցիչի` OIBDA-ի հաշվարկում (գործառնական եկամուտը մինչև մաշվածությունը և ամորտիզացիան - գործառնական եկամուտը մինչև հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների մաշվածությունը): Ինչպես երևում է ցուցիչի անվանումից, OIBDA-ի և EBITDA-ի միջև տարբերությունը շահույթի կազմն է. OIBDA-ն պարունակում է միայն գործառնական եկամուտ, բացառվում են ոչ գործառնական եկամուտներն ու ծախսերը:

Օրինակ 2
Օգտագործելով օրինակ 1-ի տվյալները՝ մենք հաշվարկում ենք OIBDA երեք ընկերությունների համար:
OIBDA մարժան է այս դեպքը EBITDA-ի մարժաից բարձր, քանի որ այն չի պարունակում «Այլ ծախսեր» հոդվածի գումարը:

Միևնույն ժամանակ, չնայած գործառնական շահույթի տարբեր ցուցանիշներին, OIBDA-ն նույնն է դիտարկվող բոլոր երեք ընկերությունների համար:

Գործառնական արդյունքների ՖՀՄՍ-ի պահանջների առանձնահատկությունները
Ոչ գործառնական արդյունքների արտացոլումը` ԱՄՆ-ԳՀԾ-ի հաշվետվությունների կանոններում, մինչդեռ ՖՀՄՍ-ն պարունակում է հոդվածները որպես արտասովոր հոդվածներ չգրանցելու պահանջ:

Մի կողմից, կազմակերպությունները կարող են, բայց նրանցից չեն պահանջվում, հաշվետու ժամանակաշրջանի շահույթից (վնասից) ավելի բարձր միջանկյալ գործառնական շահույթ: Ընդհանուր առմամբ, «գործառնական» կամ «ոչ գործառնական» հասկացությունները սահմանված չեն միջազգային չափանիշներով։

Մյուս կողմից, կազմակերպությունը պետք է ներկայացնի լրացուցիչ տողային հոդվածներ, վերնագրեր և ենթագումարներ հաշվետվությունում, որը ներկայացնում է շահույթը կամ վնասը և այլ համապարփակ եկամուտը, երբ նման ներկայացումը տեղին է կազմակերպության ֆինանսական արդյունքների ըմբռնման համար: Քանի որ ազդեցությունը տարբեր տեսակներգործունեությունը, գործառնությունները և այլ իրադարձությունները տարբերվում են հաճախականությամբ, շահույթի կամ վնասի ներուժով և կանխատեսելիությամբ, ֆինանսական արդյունքների բաղադրիչների մասին տեղեկատվության բացահայտումն օգնում է օգտվողներին հասկանալ ստացված ֆինանսական արդյունքները և կանխատեսել ապագա արդյունքները:

Կազմակերպությունը լրացուցիչ հոդվածներ է ներառում շահույթը կամ վնասը և այլ համապարփակ եկամուտը ներկայացնող հաշվետվությունում և ճշգրտում է օգտագործված վերնագրերը և հոդվածների ներկայացման հերթականությունը՝ անհրաժեշտության դեպքում ֆինանսական արդյունքների տարրերը պարզաբանելու համար: Կազմակերպությունը հաշվի է առնում գործոնները, ներառյալ էականությունը և եկամտի և ծախսերի հոդվածների բնույթն ու գործառույթը:

Հաճախ ՖՀՄՍ հաշվետվության մեջ ընկերությունները նշված են «Այլ եկամուտներ» կամ «Այլ ոչ գործառնական եկամուտներ» հոդվածում (Այլ եկամուտներ / Այլ ոչ գործառնական եկամուտներ), ինչպես նաև «Այլ ծախսեր» կամ «Այլ ոչ գործառնական ծախսեր» ( Այլ ծախսեր / Այլ ոչ գործառնական եկամուտներ) ծախսեր) գործունեության արդյունքները, որոնք համարվում են անկանոն և կապված չեն հիմնական գործառնական գործունեության հետ:

Միջազգային ստանդարտների այս հատկանիշը կարող է պատճառ դառնալ, որ OIBDA-ն EBITDA-ից շահույթը հաշվարկելու համար օգտագործվող մասում նույնական լինի, եթե ընկերությունը չընդգծի ոչ կանոնավոր գործունեության արդյունքները: Այնուամենայնիվ, հաճախ ընկերությունները, ինքնուրույն որոշելով ապրանքների բնույթը և ցանկանալով բարելավել գործառնական շահույթը, կարող են գերագնահատել ոչ գործառնական ծախսերը: Այս առումով, հոդվածները որպես արտասովոր կամ ոչ գործառնական հոդվածներ չսահմանելու ՖՀՄՍ-ի պահանջը միանգամայն խելամիտ է և թելադրված է հայտարարությունների օգտագործողին մոլորեցնելու անհրաժեշտությամբ:

Այսպիսով, ընկերությունը, ներկայացնելով EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկը, այդ ցուցանիշները որոշելու նպատակով կարող է ընտրել հոդվածներ ֆինանսական արդյունքներըանկանոն գործարքներ և դրանք օգտագործել հաշվարկում: Դա պարտադիր չէ, բայց խորհուրդ է տրվում բացահայտել հաշվարկման մեթոդը:

Ճշգրտված EBITDA

EBIT-ը և EBITDA-ն շատ տարածված են և լայնորեն օգտագործվում են ընկերությունների ֆինանսական դիրքն ու արժեքը գնահատելու համար. Շատ ընկերություններ իրենց ֆինանսական հաշվետվություններում ներառում են ոչ GAAP ցուցանիշներ, ներառյալ միջազգային ստանդարտներին համապատասխան պատրաստվածները:

Այնուամենայնիվ, տարբեր ընկերություններում այդ ցուցանիշների հաշվարկման մեթոդաբանությունը կարող է տարբերվել: Տարբեր հաշվարկման մեթոդները հանգեցնում են տարբեր ընկերությունների կատարողականի անհամեմատելիությանը (այսինքն՝ հարթեցնում են EBIT-ի և EBITDA-ի հիմնական առավելությունը): Բացի այդ, տարբեր մոտեցումներՀաշվետվություններում ոչ GAAP ցուցանիշների ձևավորումն ու ներկայացումը մեծ հնարավորություններ է ընձեռում այդ ցուցանիշները շահարկելու համար՝ դրանք բարելավելու նպատակով:

Ներդրողների կողմից այս ցուցանիշների ակտիվ օգտագործումը և ընկերությունների կողմից իրենց ֆինանսական հաշվետվություններում ոչ GAAP ցուցանիշների ներկայացումը ստիպեցին կարգավորող մարմնին ուշադրություն դարձնել այդ ցուցանիշներին 2000-ականների սկզբին: Սկզբում EBIT-ը և EBITDA-ն հաշվարկվել են ԱՄՆ GAAP-ի հաշվետվությունների հիման վրա և ներկայումս կառավարվում են ԱՄՆ SEC-ի կողմից (Հանձնաժողովի համար արժեթղթերև ԱՄՆ ֆոնդային բորսաները): SEC կանոնները սահմանում են EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկման դասական բանաձև՝ հիմնված ԱՄՆ GAAP հաշվետվությունների վրա և թույլ չեն տալիս այդ թվերը մաքրել այլ ծախսերից, բացառությամբ եկամտահարկի, տոկոսների և մաշվածության: Այլ կերպ հաշվարկված ցուցիչները չեն կարող կոչվել EBIT և EBITDA, ուստի ընկերությունները, որոնք այս կամ այն ​​պատճառով շեղվում են դասական բանաձևից, այս ցուցանիշները այլ կերպ են անվանում, ամենից հաճախ ավելացնելով «ճշգրտված» (ճշգրտված) սահմանումը. «ճշգրտված EBIT»: , «ճշգրտված EBITDA», «ճշգրտված OIBDA» և այլն:

Ամենից հաճախ EBITDA-ն լրացուցիչ մաքրվում է համապարփակ ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվության հետևյալ կետերից.

• արտասովոր (ոչ գործառնական) եկամուտներ և ծախսեր (եթե հաշվետվության ստանդարտները թույլ են տալիս այդպիսի հոդվածների առկայությունը կամ եթե դրանք կարող են պարզվել լրացուցիչ բացահայտումներից).
• փոխանակման տարբերություններ;
• ակտիվների վաճառքից (օտարումից) կորուստ.
• տարբեր խմբերի ակտիվների, ներառյալ գուդվիլի, արժեզրկումից կորուստներ.
• բաժնետոմսերի վրա հիմնված փոխհատուցում;
• արդյունքի մասնաբաժինը ասոցիացված կազմակերպություններում և համատեղ ձեռնարկություններում և գործառնություններում.
• տարբեր կարիքների համար պահուստների կուտակում.

Օրինակ 3
Որպես օրինակ՝ դիտարկենք «Գազպրոմ Նեֆտ» խմբի 2014 թվականի ֆինանսական հաշվետվությունները, որոնք պատրաստված են ՖՀՄՍ-ին համապատասխան:
Ծանոթագրություն 39-ում «Սեգմենտի տեղեկատվությունը» 55-րդ էջում, ընկերությունը բացահայտում է ճշգրտված EBITDA-ն ըստ հատվածի և մեկնաբանում է հետևյալ կերպ. «Ճշգրտված EBITDA-ն ներկայացնում է Խմբի EBITDA-ն և նրա մասնաբաժինը ասոցիացված կազմակերպությունների և համատեղ ձեռնարկությունների EBITDA-ում: Ղեկավարությունը կարծում է, որ ճշգրտված EBITDA-ն օգտակար գործիք է Խմբի գործառնությունների կատարողականը գնահատելու համար, քանի որ այն արտացոլում է շահույթի էվոլյուցիան՝ առանց հաշվի առնելու որոշակի վճարների ազդեցությունը: EBITDA-ն սահմանվում է որպես շահույթ մինչև տոկոսները, եկամտահարկի ծախսերը, մաշվածությունը, սպառումը և ամորտիզացիան, արտարժութային օգուտները (վնասները), այլ ոչ գործառնական ծախսերը և ներառում է Խմբի մասնաբաժինը ասոցիացված կազմակերպությունների և համատեղ ձեռնարկությունների եկամուտներում: EBITDA-ն լրացուցիչ ոչ ՖՀՄՍ ֆինանսական միջոց է, որն օգտագործվում է ղեկավարության կողմից՝ կատարողականը չափելու համար»:
Այնուհետև, 57-րդ էջում բացահայտված է ճշգրտված EBITDA-ի հաշվարկը::

EBITDA-ի հաշվարկում ընկերությունը ներառում է «Արտարժույթի կորուստ» և «Այլ ծախսեր», որոնք համարում է ոչ գործառնական: Ավելին, ցուցանիշը ճշգրտվում է ասոցիացված և համատեղ ձեռնարկությունների արդյունքների համար:
Եթե ​​մենք հաշվարկենք EBITDA-ն՝ օգտագործելով դասական բանաձևը, ապա կստանանք հետևյալ տվյալները.

2014թ.-ի համար դասական և ճշգրտված թվերի տարբերությունը բավականին զգալի է` մոտ 30%, հիմնականում պայմանավորված փոխարժեքի զգալի մեծությամբ և ասոցիացված ընկերություններում EBITDA-ի մասնաբաժնով:

Օրինակ 4
Դիտարկենք մեկ այլ հաշվետվություն՝ X5 Retail Group 2014թ.-ի համար՝ համաձայն ՖՀՄՍ-ի:
Քաղվածքները ցույց են տալիս ճշգրտված EBITDA-ի («ճշգրտված EBITDA») հաշվարկը (էջ 98), որից երևում է, որ ի լրումն մաշվածության, հարկերի և զուտ տոկոսային ծախսերի, վնասը լրացուցիչ հանվում է:
արժեզրկումից (արժեզրկումից), փոխարժեքային տարբերություններից (զուտ արտարժույթի արդյունք) և ասոցիացված ընկերությունների կորստի մասնաբաժինը (կորստի բաժինը)
համախոհների):

Եթե ​​մենք կատարենք դասական EBITDA հաշվարկ, ապա կստանանք հետևյալ արդյունքները.

Դասական EBITDA-ն 6%-ով պակաս է 2014 թվականի ճշգրտված EBITDA-ից՝ հիմնականում հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների արժեզրկման ազդեցության պատճառով. 2013 թվականի արդյունքներով ցուցանիշները գրեթե հավասար են, քանի որ ակտիվների արժեզրկման ազդեցությունը չնչին է եղել։

EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկման առանձնահատկությունները՝ ըստ ՖՀՄՍ հաշվետվության

Արժեզրկման կորուստ
Ակտիվների արժեզրկման հաշվառումը կարգավորվում է ՀՀՄՍ 36-ով, ինչպես նաև հարակից ակտիվների արժեզրկման հաշվառումը կարգավորող այլ ստանդարտներով (օրինակ, ՀՀՄՍ 2, ՀՀՄՍ 39):
Դասական EBITDA-ն չպետք է մաքրվի արժեզրկումից որևէ կորուստից, սակայն ճշգրտված թվերը հաճախ մաքրվում են նման ոչ դրամական հոդվածներից: Հաճախ ընկերությունները հաշվարկից հանում են գուդվիլի և այլ ոչ նյութական ակտիվների արժեզրկումը՝ պատճառաբանելով այն փաստը, որ այդ կորուստները տեղի են ունենում մեկ անգամ և չեն վերաբերում ընկերության կանոնավոր գործառնական գործունեությանը: Բացի այդ, փաստարկն այն է, որ հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների արժեզրկումը իր իմաստով մոտ է մաշվածությանը և պետք է նաև բացառվի EBITDA-ից:

Տոկոսային եկամուտ
EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկման բանաձևը պարունակում է «Տոկոսային (կամ ֆինանսական) ծախս» (տոկոս կամ ֆինանսական ծախս) ցուցիչը: Պետք է հաշվի առնել, որ խոսքը վերաբերում է հաշվեգրված տոկոսային եկամուտների և ծախսերի զուտ արդյունքին (զուտ տոկոսային ծախս): Ըստ այդմ՝ հաշվարկված տոկոսային եկամուտպետք է ներառվի EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկում (տոկոսային եկամուտը պետք է հանվի հաշվարկված ցուցանիշից):

Ասոցիացված կազմակերպություններից և համատեղ ձեռնարկություններից և գործառնություններից ստացված բաժնետոմսերը
Ասոցիացված կազմակերպություններում և համատեղ ձեռնարկումներում և գործառնություններում ներդրումների հաշվառումը կարգավորվում է ՀՀՄՍ 28-ով և ՖՀՄՍ 11-ով:

EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկման դասական բանաձևը չի ներառում ասոցիացված կազմակերպությունների և համատեղ ձեռնարկությունների և գործառնությունների շահույթի կամ վնասի մասնաբաժնի նվազեցումը, այնուամենայնիվ, ճշգրտված ցուցանիշը հաճախ կարող է կամ մաքրվել: տրված եկամուտըկամ ծախսերը, կամ, ինչպես վերը նշված օրինակ 3-ում ներկայացված «Գազպրոմ Նեֆտ» խմբի հաշվետվության մեջ, ճշտված է ասոցիացված կազմակերպությունների և համատեղ ձեռնարկությունների և գործառնությունների արդյունքում մասնակցության առանձնահատկությունների համար:

Արտակարգ եկամուտներ և ծախսեր
Որոշ աղբյուրներ պնդում են, որ EBIT և EBITDA թվերը բացառում են արտասովոր եկամուտներն ու ծախսերը:

Այնուամենայնիվ, նախ, ինչպես նկարագրված է վերևում, ՀՀՄՍ 1-ը բացահայտորեն պահանջում է, որ եկամտի կամ ծախսի հոդվածներ չներկայացվեն շահույթի կամ վնասի և այլ համապարփակ ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվություններում կամ ծանոթագրություններում՝ որպես արտասովոր հոդվածներ: Սա նշանակում է, որ ՖՀՄՍ հաշվետվություններում մենք միշտ չենք կարող տեսնել այն գումարները, որոնք ձեռնարկությունը բնութագրում է որպես արտասովոր կամ ոչ գործառնական եկամուտ կամ ծախս, և, հետևաբար, մենք չենք կարող դրանք օգտագործել հաշվարկում:

Երկրորդ, SEC դասական մեթոդաբանությունը թույլ չի տալիս EBIT-ը և EBITDA-ն մաքրել լրացուցիչ տարրերից, բացի հարկերից, տոկոսներից և արժեզրկումից. մինչդեռ ԱՄՆ GAAP-ի (զուտ եկամուտ) համաձայն զուտ եկամուտը պարունակում է ոչ գործառնական ծախսեր և եկամուտ: Հետևաբար, EBIT-ը և EBITDA-ն հաշվարկելու համար բավարար է ՖՀՄՍ-ի հաշվետվությունների տվյալները, որոնք չեն պարունակում բաշխված արտասովոր եկամուտներ և ծախսեր:

Հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների վաճառքից շահույթ/վնաս
Հիմնական միջոցների և ոչ նյութական ակտիվների վաճառքից ստացված շահույթը/վնասը ներառվում է տվյալ ժամանակաշրջանի զուտ շահույթում և չի հանվում EBIT-ը և EBITDA-ն հաշվարկելիս: Այնուամենայնիվ, երբեմն ընկերությունները նվազեցնում են այս շահույթը կամ վնասը ճշգրտված ցուցանիշից, հատկապես, եթե նման գործարքը բավական անսովոր է ընկերության գործունեության համար, և գործարքի գումարը նշանակալի է:

Բաժնետոմսերի վրա հիմնված փոխհատուցում (աշխատողների և տնօրենների վարձատրություն բաժնային գործիքներով)
Բաժնետոմսերի վրա հիմնված պարգևների հաշվառումը կարգավորվում է ՀՀՄՍ 19-ով և ՖՀՄՍ 2-ով: ՖՀՄՍ-ի համաձայն, եթե բաժնետոմսերի վրա հիմնված վճարման գործարքի արդյունքում ստացված կամ ձեռք բերված ապրանքները կամ ծառայությունները չեն համապատասխանում որպես ակտիվ ճանաչմանը, ապա դրանք պետք է ճանաչվեն որպես ծախս:

Որոշ ընկերություններ այդ ծախսերը նվազեցնում են EBIT-ից կամ EBITDA-ից որպես «անկանխիկ» (ոչ կանխիկ), չնայած հաշվարկման դասական մեթոդը չի նվազեցնում այդ ծախսերը:

եկամտահարկ
Եկամտահարկի հաշվետվությունը կարգավորվում է ՀՀՄՍ 12-ով: Շահութահարկը ներառում է ինչպես ընթացիկ հարկը, այնպես էլ հետաձգված եկամտահարկի ծախսը կամ եկամուտը: EBIT-ը և EBITDA-ն հաշվարկելու համար հաշվարկային բանաձևում պետք է հաշվի առնել եկամտահարկի հետ կապված բոլոր հաշվեգրված ծախսերը կամ եկամուտները:

Որոշ դեպքերում ընկերությունները ճշգրտում են եկամտահարկի ցուցանիշը՝ EBIT-ը և EBITDA-ն հաշվարկելու համար՝ ուղղելով հարկվող եկամուտը ծախսերի և եկամուտների համար, որոնք հաշվի են առնվում EBIT-ը և EBITDA-ն հաշվարկելիս:

Կարևոր է նշել, որ ՖՀՄՍ-ի համաձայն վճարված շահաբաժիններից պահվող եկամտահարկերը ներառված չեն եկամտահարկի մեջ, սակայն ներառված են. անբաժանելի մասն էշահաբաժինները և, համապատասխանաբար, չեն բացահայտվում շահույթում (վնասում) և ներառված չեն EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկում:

Այլ համապարփակ եկամուտ
ՖՀՄՍ-ում մեծ ուշադրություն է դարձվում շահույթում (վնասում) կամ այլ համապարփակ եկամուտում հոդվածների ճանաչման պահանջների նկարագրությանը:

Որպես կանոն, EBIT և EBITDA ցուցանիշների հաշվարկը ներառում է տվյալներ բաժնից (կամ հաշվետվությունից) շահույթի (վնասի) վերաբերյալ. Տվյալները, որոնք ներառված են այլ համապարփակ եկամուտում, սովորաբար ներառված չեն EBIT-ի և EBITDA-ի հաշվարկում: Դրանք կարող են ներառել հիմնական միջոցների, ոչ նյութական ակտիվների, կենսաթոշակային ծրագրերի վերագնահատման գումարները, դրամական հոսքերի հեջերի հեջավորման գործիքներից ստացված շահույթի և վնասի արդյունավետ մասը, արտարժույթի և փոխարկման տարբերությունները, ասոցիացված կազմակերպությունների և համատեղ ձեռնարկությունների այլ համապարփակ եկամտի բաժինը: , այլ համապարփակ եկամտի բաղադրիչներին առնչվող հետաձգված հարկերից և այլ հոդվածներ:

EBIT-ի և EBITDA-ի ներկայացում IFRS հաշվետվություններում
Շատ հաճախ ընկերությունները ներկայացնում են ոչ GAAP թվեր լրացուցիչ հաշվետվություններում, թողարկումներում և ներկայացումներում, բայց հազվադեպ չէ, որ EBIT-ը և EBITDA-ն բացահայտվում են ֆինանսական հաշվետվություններում:
EBIT-ը և EBITDA-ն կարող են բացահայտվել ինչպես համապարփակ ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվությունում, այնպես էլ ծանոթագրություններում. ոչ GAAP-ի չափումների կիրառման արգելք չկա: Չկան նաև ՖՀՄՍ-ի ուղղակի պահանջներ լրացուցիչ բացահայտումներոչ GAAP միջոցառումների հաշվարկը, այնուամենայնիվ, հաշվի առնելով այս միջոցների կարևորությունը օգտվողների համար, ընկերությունները խրախուսվում են նման բացահայտումներ անել:
Ստորև բերված են ընկերությունների համապարփակ ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվության օրինակներ, որոնց մաշվածությունը կարող է բացահայտվել հաշվետվության տարբեր մասերում:

Եթե ​​արտադրական ընկերությունը պարունակում է մաշվածություն արտադրության արժեքը, ապա, օրինակ, հեռահաղորդակցության ընկերությունում արժեզրկումը կարող է բացահայտվել առանձին տողով։