Խառը ներդրումային հիմնադրամ. Ներդրումների հիմնական տեսակները. Փոխադարձ հիմնադրամներ

Ներդրումային հայտարարագիրհիմնադրամը կանոնների մի մասն է վստահության կառավարումև նկարագրում է ակտիվների տեսակները, որոնք կարող են լինել ֆոնդի գույքի մաս, ինչպես նաև օրենքով սահմանվածսահմանափակումներ ֆոնդի ակտիվների կառուցվածքի վրա՝ նվազեցնելով բաժնետերերի ռիսկերը։

Հիմնադրամի ներդրումային հայտարարագրի համապատասխանության մոնիտորինգի գործառույթները վերապահված են Մասնագիտացված դեպոզիտարիա- կազմակերպություն, որը բաժնետերերի շահերից ելնելով կրում է ֆոնդը կազմող գույքը պահելու և այդ գույքի տնօրինման մոնիտորինգի պարտականությունները:

Ներդրումային կանոնակարգեր- կառավարող ընկերության կառավարման խորհրդի կողմից հաստատված փաստաթուղթ, որն արտացոլում է ներդրումային ռիսկերի լրացուցիչ սահմանափակումները. Փաստորեն, կանոնակարգը սահմանում է ֆոնդի ներդրումային ռազմավարությունը՝ հաշվի առնելով Ներդրումային հռչակագրով սահմանված սահմանափակումները։

Համաձայն կազմակերպչական կառուցվածքը Arsagera Management Company-ն վերահսկում է ներդրումային կանոնակարգերի համապատասխանությունը և դասակարգում է ակտիվները Ներքին վերահսկողության, մոնիտորինգի և ռիսկերի կառավարման վարչություն. Եթե ​​կանոնակարգով սահմանված սահմանաչափը գերազանցվում է, այս բաժինը բացահայտում է նման ավելցուկի պատճառը և ծանուցում Ներդրումների ղեկավարությանը պորտֆելը կանոնակարգերին համապատասխանեցնելու անհրաժեշտության մասին:

Վերլուծական կառավարումիրականացնում է շուկայում վաճառվող ակտիվների լայն շրջանակի վերլուծություն (սա բաժնետոմսերի ավելի քան 200 թողարկում է և բորսաներում վաճառվող բոլոր ռուբլու պարտատոմսերի թողարկումները): Ներդրումային օբյեկտներ ընտրելիս համեմատվում են դրանց ընթացիկ և կանխատեսվող ապագա արժեքները, այդպիսով որոշվում է ակտիվների հնարավոր վերադարձը: Ակտիվների խմբերի համար հնարավոր շահութաբերության կանխատեսումը ընթացիկ վարկանիշի համաձայն՝ այսպես կոչված «հիթ շքերթ» ներառված է. Պորտֆելի ներդրումների կառավարում. Այս ստորաբաժանման խնդիրն է ակտիվների «հիթ շքերթի» համաձայն ձևավորել և պահպանել պորտֆելների կառուցվածքն այնպես, որ դրանք մշտապես պարունակեն առավելագույն պոտենցիալ եկամտաբերությամբ ակտիվներ՝ հաշվի առնելով ներդրումային կանոնակարգերով սահմանված սահմանափակումները։ .

Այս բաժնում դուք կգտնեք տեղեկատվություն հետևյալ հարցերի վերաբերյալ.

Ներդրումային օբյեկտներ

«Արսագերա-խառը ներդրումային հիմնադրամ»-ը նախատեսված է բաժնետերերի միջոցները ներդնելու ամենաարդյունավետ բաժնետոմսերում և պարտատոմսերում. Ռուսական ընկերություններ. Այս հիմնադրամի և Arsagera-Equity Fund հիմնադրամի հիմնական տարբերությունն այն է, որ նրա պորտֆելը ներառում է ամենաարդյունավետ ռուսական ընկերությունների բաժնետոմսերը, որոնք էական դեր են խաղում Ռուսաստանի տնտեսություն, գնվում են պարտատոմսեր, որոնց ընտրության հիմնական չափանիշներն են թողարկողի իրացվելիությունն ու հուսալիությունը։

Միևնույն ժամանակ, ֆոնդի ակտիվներում բաժնետոմսերի մասնաբաժնի միջակայքը հստակ սահմանված է՝ 40-ից մինչև 60%, կախված բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի միջին պոտենցիալ եկամտաբերության հարաբերակցությունից: Դա պայմանավորված է նրանով, որ Arsagera Management Company-ն հավատարիմ է ռիսկի վրա հիմնված արտադրանքի հստակ սահմանված մասնագիտացման ռազմավարությանը: Սա թույլ է տալիս մեր հաճախորդներին հասկանալ ռիսկի մակարդակը իրենց ներդրումներում և վստահ լինել, որ ռիսկի մակարդակը մեկ անգամ ընտրելուց չի փոխվի:

Կարևոր է հասկանալ, որ ռիսկի չափումը որոշում է շահութաբերությունը.

Որքան մեծ է ներդրողի ուզած եկամտաբերությունը, այնքան ավելի մեծ ռիսկ նա պետք է ընդունի: Ստորև ներկայացված է ֆոնդի դիրքը ռիսկի/եկամուտի սանդղակի վերաբերյալ՝ համեմատած ընկերության այլ ապրանքների հետ:

Պարտատոմսերի և ֆոնդի ակտիվներում բաժնետոմսերի համակցությունը հնարավորություն է տալիս բարձր մակարդակհուսալիություն (պարտատոմսերի մասը կատարում է փոխհատուցող գործառույթ՝ ապահովելով կայունությունը) ներդրումների պահպանողական տեսակների (պարտատոմսեր, բանկային ավանդներ) գերազանցող եկամուտներ ձեռք բերելու համար։

Արդյունավետությունն ու բիզնեսի զարգացման ներուժը միակ չափանիշը չեն ներդրումային օբյեկտներ ընտրելիս։ Բացի վերը նշված չափանիշներից, մենք ուշադրություն ենք դարձնում նաև ընկերության բիզնեսի մասշտաբին և բաժնետոմսերի իրացվելիությանը` գործոններ, որոնք որոշում են բաժնային գործիքներում ներդրումներ կատարելու ռիսկը: Ավելի մեծ (և արդյունքում կապիտալացված) բիզնեսն ավելի կայուն է, ինչը կանխատեսումը դարձնում է ավելի կանխատեսելի ֆինանսական արդյունքներընման ընկերություններ. Որքան բարձր է բաժնետոմսերի իրացվելիությունը, այնքան ավելի հեշտ է նրանց հետ գործարքներ իրականացնելը և անհրաժեշտության դեպքում ներդրումներից արագ դուրս գալու հնարավորությունները: Պարտատոմսերի ընտրության հիմնական չափանիշներն են դրանց իրացվելիությունը և թողարկողի հուսալիությունը:

Ակտիվների ընտրություն

Ֆոնդային շուկաների գործունեության պատմություն զարգացած երկրներև Arsagera Management Company-ի հետազոտությունը, որն իրականացվել է Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայում, ցույց է տալիս, որ միջնաժամկետ և երկարաժամկետ հեռանկարում ընկերության բաժնետոմսերի գնային դինամիկայի վրա ազդում է առաջին հերթին նրա տնտեսությունը: Հետևաբար, Arsagera Management Company-ում մենք դիտարկում ենք գնումը արժեքավոր թղթեր հայրենական ընկերություններոչ թե որպես ճոճանակ, այլ որպես ներդրում իրենց բիզնեսում:

Ֆոնդային շուկան հանդիսանում է և լինելու է շուկայական տնտեսության անբաժանելի մասը, որը թույլ է տալիս ընկերություններին միջոցներ հայթայթել սեփական զարգացման համար, իսկ ներդրողներին հնարավորություն է տալիս մասնակցել և ունենալ արդյունավետ բիզնես:

Համապատասխանաբար, ամենից շատ շահում են այն ներդրողները, ովքեր կանոնավոր և երկար ժամանակ ներդրումներ են կատարում։ Կանոնավոր և իրավասու ներդրումները մարդու բարեկեցության գրավականն են:

Մեր ընկերությունը ձգտում է իր հաճախորդների համար ստեղծել հնարավորություն կապիտալ ներդնելու ռուսական ամենաարդյունավետ ակտիվներում, ինչպես նաև դառնալ դրանց համասեփականատերերը և մասնակցել ռուսական ամենահաջողակ ձեռնարկությունների շահույթներին:

Ֆինանսական ակտիվների գների հաջող կանխատեսման բանալին տնտեսական մոդելների օգտագործումն է: Ընկերության բաժնետոմսերի ձեռքբերմանը նախորդում է բազմամակարդակ վերլուծություն, որի ընթացքում իրականացվում է ընկերությունների գործունեության վրա ազդող գործոնների համապարփակ ուսումնասիրություն։ Առավել խոստումնալից ներդրումային օբյեկտների որոնումն իրականացվում է վերլուծության բոլոր փուլերում տնտեսական մոդելների կիրառմամբ:

Առաջին փուլում մանրամասն վերլուծության են ենթարկվում արտաքին պայմանները, որոնցում գործում է ընկերությունը՝ երկրի մակրոտնտեսական իրավիճակը, արդյունաբերության զարգացումը, որում գործում է ընկերությունը (կանխատեսվում է առաջարկի և պահանջարկի հավասարակշռությունը և կանխատեսումը. արդյունաբերական արտադրանքի գնային միջավայրը կազմված է):

Երկրորդ փուլում իրականացվում է կոնկրետ թողարկողների մանրակրկիտ վերլուծություն, որի արդյունքը ձեռնարկության հիմնական ֆինանսական ցուցանիշների կանխատեսումն է (եկամուտ, զուտ շահույթը, սեփական կապիտալըև այլն):

Պարտատոմսերի շուկայում հաջող ներդրումների բանալին տնտեսության մեջ տոկոսադրույքների մակարդակի կանխատեսումն է։ Որոշելու այն եկամտաբերությունը, որով ներդրողները պատրաստ կլինեն ապագայում գնել պարտատոմսեր, մեր ընկերությունը օգտագործում է տնտեսական մոդելներ, նկարագրելով տարբեր ապագա վարքագիծը տնտեսվարող սուբյեկտներըազդում է տոկոսադրույքների մակարդակի վրա. Պարտատոմսերում ներդրումների ապագա պահանջվող վերադարձի կանխատեսումը թույլ է տալիս ստեղծել արժեթղթերի պորտֆելի օպտիմալ կառուցվածք (օրինակ, տոկոսադրույքների անկման դեպքում երկարաժամկետ պարտատոմսերում ներդրումները կբերեն ամենաբարձր եկամտաբերությունը):

Նման խորը ուսումնասիրության շնորհիվ Arsagera - Mixed Investment Fund հիմնադրամի բաժնետերերը կարող են վստահ լինել, որ գնելով այս հիմնադրամի մասնաբաժինը, նրանք դառնում են ամենաարդյունավետ և հեռանկարային ռուսական ընկերությունների սեփականատերերը և ֆինանսական լավ մակարդակ ունեցող ձեռնարկությունների պարտատերերը: կայունություն.

Ներդրումային օբյեկտներ ընտրելիս համեմատվում են դրանց ընթացիկ և կանխատեսվող ապագա արժեքները, այդպիսով որոշվում է ակտիվների հնարավոր վերադարձը: Ներդրումներ կատարելիս պոտենցիալ շահութաբերությունը հիմնական չափանիշն է, որը հիմք է ստեղծում ներդրումային լիարժեք ռազմավարության կիրառման համար։ Arsagera - Mixed Investment Fund հիմնադրամում կանխիկ գումարի մասնաբաժինը նվազագույնի է հասցվում։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ կանխիկի պոտենցիալ վերադարձը զրոյական է (միայն կանխիկ գումար պահելը եկամուտ չի առաջացնում): Դրամական միջոցները հայտնվում են միայն այն դեպքում, երբ պորտֆելը վերակառուցվում է կամ ֆոնդին նոր բաժնետերերի միանալու արդյունքում:

Յուրաքանչյուր ներդրող ցանկանում է ստանալ իր ներդրումների առավելագույն եկամտաբերությունը, բայց միայն իրեն հարմար ռիսկի մակարդակով: Ի վերջո, օրինակ, ոչ բոլորն են պատրաստ ներդրումներ կատարել հանուն տարեկան 100% շահութաբերության սեփական միջոցներըդրանք կորցնելու բարձր ռիսկով: Մյուս կողմից, բանկում ավանդի շահութաբերությունը, որը երաշխավորում է միջոցների մարումը, նույնպես այնքան էլ գայթակղիչ չէ։ Այն դեպքում, երբ ներդրողը ինքնուրույն ընտրում է որոշակի ակտիվներ ներդրումների համար, նա ինքն է որոշում իր ներդրումային պորտֆելի ռիսկայնության մակարդակը՝ առաջնորդվելով ռիսկերի կառավարման ոլորտում իր գիտելիքներով, փորձով և ինտուիցիայով: Իսկ եթե միջոցները փոխանցվեն հավատարմագրային կառավարմանը, և կոնկրետ ակտիվների ընտրությունը վստահվի կառավարող ընկերության մասնագետներին: Այս դեպքում անհրաժեշտ է հստակ հասկանալ ռիսկի մակարդակը, որով կառավարող ընկերությունը կներդնի միջոցներ:

Arsagera Management Company-ն մշակել է ռիսկերի կառավարման համակարգ՝ հիմնված ներդրումային պոստուլատների վրա.

Ռիսկի չափումը որոշում է շահութաբերությունը:Այլ կերպ ասած, ռիսկը և եկամուտը «նույն մետաղադրամի երկու կողմերն են»: Որքան բարձր է ակնկալվող եկամտաբերության մակարդակը, այնքան ավելի մեծ ռիսկ պետք է ստանձնի ներդրողը, և, համապատասխանաբար, որքան մեծ են ներդրումային ռիսկերը, այնքան ներդրողները կպահանջեն այս ներդրումից եկամտաբերությունը:

Ռիսկ/եկամուտ հարաբերակցությունը որոշվում է հաճախորդի կողմից, քանի որ սա յուրաքանչյուր մարդու անհատական ​​(անձնական) հատկանիշն է։ Իսկ կառավարող ընկերության խնդիրն է ձեւավորել ներդրումային պորտֆելառավել պոտենցիալ շահութաբեր ակտիվներից՝ չգերազանցելով ռիսկի տվյալ մակարդակը:

Կանոնավոր վարկանիշ- Լավագույն միջոցըակտիվների խմբերի ձևավորում, որոնք միատարր են ռիսկի տեսանկյունից.Այս պոստուլատը բացատրելու համար բերենք մի օրինակ. «Գազպրոմի» և «Տատնեֆտի» բաժնետոմսերը պատկանում են ակտիվների նույն կատեգորիային, ուստի այդ ակտիվներում ներդրումներ կատարելու հետ կապված ռիսկերի տեսակները համընկնում են: Միևնույն ժամանակ, ինտուիտիվորեն պարզ է, որ «Գազպրոմի» բաժնետոմսերում ներդրումներն ավելի քիչ ռիսկային են, քան «Տատնեֆտի» բաժնետոմսերում, այսինքն՝ ռիսկի չափումը տարբեր է։ Arsagera Management Company-ն մշակել է վարկանիշավորման մեթոդաբանություն, որը հնարավորություն է տալիս բաժնետոմսերը առաջին, երկրորդ և երրորդ էշելոնների պայմանականորեն բաժանելու փոխարեն տալ ներդրումային ռիսկի միջոցառումների քանակական գնահատականներ և ստեղծել ռիսկի առումով միատարր խմբեր: Նմանատիպ տեխնիկա մշակվել է ակտիվների այլ կատեգորիաների համար:

Նախքան բացատրելը, թե ինչպես կարելի է կառավարել ռիսկերը, եկեք սահմանենք ռիսկ հասկացությունը: Ռիսկը այս կամ այն ​​անբարենպաստ իրադարձության առաջացման հնարավորությունն է, որը բացասաբար է ազդում ներդրումների շահութաբերության վրա: Համապատասխանաբար, ռիսկերի կառավարման համակարգներդրումների հետ կապված ռիսկերի հետևանքների սահմանափակմանն ուղղված մեթոդների և գործողությունների մի շարք է:

Սկզբնական փուլում Arsagera Management Company-ի մասնագետները վերլուծել են բաժնետոմսերում և պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելու հետ կապված բոլոր ռիսկերը, հայտնաբերել դրանց սահմանափակման ուղիները (Աղյուսակ թիվ 1), ինչպես նաև մշակել են վարկանիշավորման մեթոդաբանություն: Համաձայն ընթացիկ վարկանիշավորման մեթոդաբանության՝ բաժնետոմսերը բաժանվում են 5 խմբի՝ կախված դրանցում ներդրումներ կատարելու ռիսկից: Վարկանիշային չափանիշներն են թողարկողի կապիտալիզացիան և բաժնետոմսերի միջին օրական շրջանառությունը: Պարտատոմսերը բաժանված են 6 խմբի. Չափանիշներն են թողարկողի վճարունակության աստիճանը, կորպորատիվ կառավարման մակարդակը և միջին օրական առևտրային շրջանառությունը։

Աղյուսակ թիվ 1. Բաժնետոմսերում և պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելու հետ կապված ռիսկերի տեսակները և դրանք սահմանափակելու եղանակները

Ռիսկի տեսակը	Սահմանափակման մեթոդներ
Երկրի ռիսկը արժեթղթերի արժեքի անբարենպաստ փոփոխության հնարավորությունն է, որը պայմանավորված է երկրի քաղաքական, տնտեսական կամ սոցիալական իրավիճակի փոփոխություններով:	Այն սահմանափակվում է մեկ երկրի թողարկողների արժեթղթերի վրա սահմանաչափ սահմանելով։
Արժութային ռիսկը արժեթղթերի արժեքի անբարենպաստ փոփոխության հնարավորությունն է, որը պայմանավորված է փոփոխությունների հետևանքով փոխարժեքըարժույթը, որով դրանք արտահայտված են:	Այն սահմանափակվում է մեկ արժույթով արտահայտված արժեթղթերի նկատմամբ սահմանաչափ սահմանելով։
Բաժնետոմսերի շուկայական արժեքի փոփոխության ռիսկը արժեթղթերի արժեքի անբարենպաստ փոփոխության հնարավորությունն է մեկ կամ մի քանի թողարկողների բաժնետոմսերի գների նվազման արդյունքում:	Սովորաբար սահմանափակվում է՝ ներդրումային պորտֆելում բաժնետոմսերի մասնաբաժնի սահմանաչափ սահմանելով: Քանի որ Arsager Management ընկերությունը մշակել է բաժնետոմսերի դասակարգման մեթոդաբանություն ըստ միատարր խմբերՔանի որ ռիսկը մեծանում է, հնարավոր է ավելի ճշգրիտ կարգավորումներ կատարել այս ռիսկի սահմանափակման համար՝ սահմանելով սահմանաչափեր յուրաքանչյուր խմբի բաժնետոմսերի պորտֆելում ընդհանուր բաժնեմասի վրա՝ ըստ վարկանիշի, և մեկ թողարկողի բաժնետոմսերի մասնաբաժնի վրա:
Պարտքային պարտավորություններ թողարկողի անվճարունակության ռիսկը պարտատոմսերի թողարկողի կողմից դեֆոլտի հնարավորությունն է:	Քանի որ պարտատոմսերի վարկանիշավորման չափանիշներից մեկը թողարկողի վճարունակությունն է, այդ ռիսկը սահմանափակվում է յուրաքանչյուր խմբի պարտատոմսերի պորտֆելում ընդհանուր բաժնեմասի սահմանաչափերի սահմանմամբ՝ ըստ վարկանիշի, և մեկ թողարկողի պարտատոմսերի մասնաբաժնի վրա:
Արժեթղթերի իրացվելիության կորստի ռիսկը ակտիվի արժեքի անբարենպաստ փոփոխության հնարավորությունն է, որը պայմանավորված է ակտիվը արագ վաճառելու անկարողությամբ՝ առանց դրա արժեքի էական նվազման:	Բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը դասակարգելիս հաշվի է առնվում միջին օրական առևտրային շրջանառությունը, ուստի այդ ռիսկը կարող է սահմանափակվել՝ յուրաքանչյուր խմբի արժեթղթերի ընդհանուր բաժնեմասի սահմանաչափ սահմանելով:
Տոկոսադրույքի ռիսկը տոկոսադրույքների աճով պայմանավորված պարտքային արժեթղթերի արժեքի անբարենպաստ փոփոխության հնարավորությունն է: Օրինակ, եթե ներդրողը գնեց արժեկտրոնային պարտատոմս՝ 10% եկամտաբերությամբ անվանական արժեքի 100%-ի դիմաց, և որոշ ժամանակ անց. տոկոսադրույքներըբարձրացել է, իսկ ռիսկի համանման չափով պարտատոմսերի եկամտաբերությունն աճել է մինչև 15%: Համապատասխանաբար, ներդրողը կա՛մ վաճառում է այս պարտատոմսը նիշից ցածր, կա՛մ սպասում է դրա մարմանը` ստանալով ներդրումների վերադարձ, որը շուկայականից 5%-ով պակաս է:	Այս ռիսկը սահմանափակելու համար կարող եք սահմանել մարման առավելագույն ժամկետ (ներառյալ վաղաժամկետ մարում, հետգնում առաջարկով) պորտֆելի համար գնված պարտատոմսերի.
Արդյունաբերության ռիսկը արժեթղթերի արժեքի անբարենպաստ փոփոխության հնարավորությունն է, որն առաջացել է իրադարձությունների առաջացման հետևանքով, որոնք զգալիորեն վատթարացնում են որոշակի ոլորտում թողարկողների բիզնես պայմանները:	Ինչպես ցույց է տրված օրինակում, այս ռիսկը սահմանափակվում է նույն ոլորտին պատկանող թողարկողների բաժնետոմսերի սահմանափակումով:

Arsagera Management Company-ի կողմից կառավարվող արժեթղթերի ֆոնդերում ռիսկերի կառավարման համակարգն իրականացվում է հետևյալ սխեմայով.

Եկեք բացատրենք վերը նշված գծապատկերը։

Ֆոնդի ներդրումային հայտարարագիրը հավատարմագրային կառավարման կանոնների մի մասն է և նկարագրում է ակտիվների տեսակները, որոնք կարող են լինել ֆոնդի գույքի մաս, ինչպես նաև ֆոնդի ակտիվների կառուցվածքի վերաբերյալ օրենքով սահմանված սահմանափակումները, որոնք նվազեցնում են բաժնետերերի ռիսկերը: Ֆոնդի ներդրումային հայտարարագրի համապատասխանության մոնիտորինգի գործառույթները վերապահված են Մասնագիտացված Դեպոզիտարիային՝ մի կազմակերպության, որը բաժնետերերի շահերից ելնելով պատասխանատու է ֆոնդը կազմող գույքի պահպանման և այդ գույքի օտարման մոնիտորինգի համար:

Ներդրումային կանոնակարգը կառավարող ընկերության կառավարման խորհրդի կողմից հաստատված փաստաթուղթ է, որն արտացոլում է թիվ 1 աղյուսակում թվարկված սահմանափակումները: Փաստորեն, կանոնակարգը սահմանում է ֆոնդի ներդրումային ռազմավարությունը՝ հաշվի առնելով Ներդրումային հռչակագրով սահմանված սահմանափակումները։ Ըստ Arsagera Management Company-ի կազմակերպական կառուցվածքի՝ ներդրումային կանոնակարգերի պահպանման և ակտիվների դասակարգման նկատմամբ վերահսկողությունն իրականացվում է մոնիտորինգի և ռիսկերի կառավարման բաժնի կողմից: Եթե ​​կանոնակարգով սահմանված սահմանաչափը գերազանցվում է, մոնիտորինգի և ռիսկերի կառավարման բաժինը պարզում է նման ավելցուկի պատճառը և ներդրումային բաժնին տեղեկացնում է պորտֆելը կանոնակարգերին համապատասխանեցնելու անհրաժեշտության մասին:

Վերլուծական բաժինը պատրաստում է ակտիվների խմբերի պոտենցիալ շահութաբերության կանխատեսում` համաձայն ընթացիկ վարկանիշի՝ «հիթ շքերթ»: Ներդրումային բաժինը, հիմնվելով վերլուծաբանների կանխատեսումների վրա, ձևավորում և վերափոխում է պորտֆելները՝ ապահովելով, որ պորտֆելները մշտապես պարունակում են առավելագույն պոտենցիալ եկամտաբերությամբ ակտիվներ՝ հաշվի առնելով ներդրումային կանոնակարգերով սահմանված սահմանափակումները:

Աշխատանքի այս սխեման թույլ է տալիս նվազագույնի հասցնել շահերի բախման հավանականությունը, քանի որ ֆոնդի ներդրումային հայտարարագրի պահպանման հսկողությունն իրականացվում է մասնագիտացված դեպոզիտարիայի կողմից՝ անկախ կառավարող ընկերությունից, և պորտֆելի կառավարման և ներդրումային ռիսկերի վերահսկման գործառույթները: Արսագերայի կառավարման ընկերությունում նշանակվում են անկախ ստորաբաժանումներ:

Փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամի գործունեությունը ապահովելու համար մեկ անձի ջանքերը բավարար չեն։ Կառավարման ընկերություն. Օրենքով սահմանված կարգով հիմնադրամի գործունեությանը պետք է մասնակցեն նաև այլ կազմակերպություններ։

Կառավարման ընկերություն

Իրականացնում է ֆոնդի գույքի հավատարմագրային կառավարում` ներդրումային հայտարարագրի համաձայն դրա աճի նպատակով.

Հանրային Բաժնետիրական ընկերություն«Արսագերա»

Ներդրումներ- մատչելի միջոցների ներդրում ֆինանսական և նյութական հարստության կամ ակտիվների տարբեր ձևերում:

Ներդրումներ- ցանկացած գործիք, որի մեջ փողը կարող է տեղադրվել դրա արժեքը պահպանելու կամ մեծացնելու և (կամ) եկամուտ ապահովելու հույսով:

Ներդրումներ - տնտեսական ռեսուրսներ, որոնք օգտագործվում են հասարակության իրական կապիտալը մեծացնելու համար, այսինքն. արտադրական ապարատի ընդլայնման և արդիականացման համար, ներառյալ կադրերի կրթության և գիտական ​​հետազոտությունների ծախսերը, ինչը կնպաստի նաև տնտեսական աճին։

ՆերդրումներՍա ցանկացած գործիք (ակտիվ) է, որի մեջ փողը (կամ որևէ այլ գույք) կարող է տեղադրվել՝ հույս ունենալով պահպանել կամ բարձրացնել դրա արժեքը և (կամ) ապահովել դրական եկամուտ:

Ներդրումները դասակարգելիս ըստ տեսակիօգտագործվում են հետևյալ նշանները.

ա) ներդրումային օբյեկտներ.

բ) ներդրումների ֆինանսավորման աղբյուրները.

գ) կառավարման մակարդակ,

դ) ներդրման ձևը

ե) ռիսկի մակարդակը,

զ) ուղղակի սեփականություն.

է) ներդրումային ժամանակահատվածը.

Ներդրումներ ըստ ներդրումային օբյեկտների

1. Գույք (նյութ)ներդրումներ, այսինքն. ներդրումներ հիմնական միջոցներում, ինչպես նաև հողում, նոր արտադրանքներում և նյութական ընթացիկ ակտիվներում (պաշարներ): Ներդրումները որպես ներդրումներ երկարաժամկետ հիմնական միջոցներում ներքին պրակտիկայում կոչվում են կապիտալ ներդրումներ։

Կապիտալ ներդրումների ձևերը կարող են տարբեր լինել.

1) անհրաժեշտ էկոլոգիական պայմանների ստեղծում՝ ապահովելով աշխատանքի անվտանգությունը.

2) ծախսերի կրճատում՝ տեխնոլոգիայի, աշխատանքի կազմակերպման, արտադրանքի որակի բարելավում.

3) ձեռնարկության ընդլայնում և վերանորոգում.

ա) նոր շինարարություն՝ իրավաբանական անկախ օբյեկտի ձևավորմամբ.

բ) ձեռնարկության ընդլայնումը նոր արտադրական օբյեկտների կառուցման տեսքով.

գ) վերակառուցում, այսինքն. Շինմոնտաժային աշխատանքների իրականացում՝ առանց արտադրությունը դադարեցնելու՝ սարքավորումների մասնակի փոխարինմամբ,

դ) արտադրության տեխնիկական վերազինում, այսինքն. սարքավորումների փոխարինում և արդիականացում առանց շինմոնտաժային աշխատանքների.

Ոչ նյութականներդրումներ, այսինքն. ներդրումներ ոչ նյութական ակտիվներում՝ լիցենզիաներ, արտոնագրեր, կադրերի պատրաստում, գիտական ​​մշակումներ։

3. Ֆինանսականներդրումներ, որոնք ներկայացնում են արժեթղթերի, ֆյուչերսների և օպցիոնների գնումը, բանկային ավանդներ, վարկեր ներդրումային բանկերից։

Ըստ ներդրումային ժամանակահատվածի հատկացնել ներդրումներ երկարաժամկետհաշվարկված մեկ տարուց ավելի ժամկետով կամ, ինչպես սովորական բաժնետոմսերը, չսահմանափակված որևէ ներդրումային ժամանակաշրջանով, ինչպես նաև. կարճաժամկետ, հետմինչև մեկ տարի ժամկետով։ Կապիտալ ներդրող ձեռնարկությունը պետք է անպայման համեմատի իր ներգրավման ժամանակահատվածը իր ներդրման ժամանակաշրջանի հետ:

Ըստ ներդրման ձևի տարբերակել ուղիղներդրումներ, որոնք ներդրումներ են՝ և՛ ֆիզիկական, և՛ ֆինանսական, բայց որոնք ներդրողին տալիս են արժեթղթի կամ գույքի անմիջական սեփականություն: Նման ներդրման օրինակ է արժեթղթի կամ բաժնետոմսերի բլոկի, հողամասի կամ սարքավորումների ձեռքբերումը:

Ի տարբերություն նման ներդրումների անուղղակիներդրումը ներդրում է պորտֆելում, այսինքն. արժեթղթերի հավաքածու: Տիպիկ օրինակպորտֆելի ներդրումներն են փոխադարձ հիմնադրամներ, որը տարբեր ընկերությունների կողմից թողարկված արժեթղթերի դիվերսիֆիկացված ընտրություն է: Այնուհետև, գնելով նման բաժնետոմս, ներդրողը ոչ թե պահանջ ունի մեկ ընկերության ակտիվների նկատմամբ, այլ մասնաբաժին պորտֆելում։

Ըստ ֆինանսավորման աղբյուրները հատկացնել ներդրումներ կենտրոնացված, ,

սեփական,

գրավեց, ,

փոխառված

Ըստ ռիսկի մակարդակի հատկացնել

ներդրումներն առանց ռիսկի են,

ցածր ռիսկ

բարձր ռիսկային.

Ռիսկ նշանակում է անցանկալի արդյունք ստանալու հնարավորություն, այսինքն. եկամուտը ցածր է ակնկալվող արժեքից. Որքան մեծ է եկամտի տարածումը ներդրված միջոցների վրա, այնքան մեծ է ռիսկը:

Ցածր ռիսկային ներդրումներն այն ներդրումներն են, որոնք ապահով են համարվում ստացված եկամտի առումով: Տվյալ երկրում ներդրողների համար հասանելի նվազագույն ռիսկային ներդրումները կոչվում են առանց ռիսկիիսկ մնացածի համար վերցված են որպես որոշակի հղման կետ։ Միևնույն ժամանակ, ռիսկի չափը և ներդրման տեսակը փոխկապակցված են որոշակի ձևով։

Այսպիսով, կապիտալ ներդրումների համար ամենառիսկայինը նոր շինարարությունն է, ավելի քիչ ռիսկային է հիմնական միջոցների ձեռքբերումը, և նույնիսկ ավելի քիչ ռիսկային է դրանց արդիականացումը։

Բարձր ռիսկային ֆինանսական ներդրումները համարվում են սպեկուլյատիվ: Նրանք սովորաբար ունեն բարձր ակնկալվող եկամտաբերություն, բայց այն ստանալու ցածր հավանականություն:

Ըստ կառավարման մակարդակի կարելի է անվանել ներդրում

նահանգ (դաշնային),

տարածաշրջանային,

Արդյունաբերություն

ձեռնարկության ներդրումներ։

Այս բաժանումը կապված է ներդրումային օբյեկտի գտնվելու վայրի և (կամ) դրա ֆինանսավորման աղբյուրի հետ: Այսպիսով, տարածաշրջանային ներդրումը ներդրում է տարածաշրջանի սահմաններում գտնվող օբյեկտներում և մարզային բյուջեների հաշվին: Ձեռնարկության ներդրումները ներդրումներ են որոշակի ձեռնարկության ակտիվներում՝ սեփական, փոխառված կամ ներգրավված աղբյուրների հաշվին:

Ըստ սեփականության տեսակի հատկացնել ներդրումներ

պետություն, այսինքն. պետական ​​միջոցներից ֆինանսավորվող,

մասնավոր,որի ֆինանսավորմանը մասնակցում է մասնավոր կապիտալը, ինչպես նաև

խառըհիմնված սեփական կապիտալում մասնակցությունպետական ​​և մասնավոր կապիտալ.

Ըստ ֆինանսավորման աղբյուրները հատկացնել ներդրումներ

կենտրոնացված,ֆինանսավորվում է հանրային աղբյուրներից, այսինքն. բյուջետային միջոցներկամ արտաբյուջետային միջոցներ ,

սեփական,ֆինանսավորվում է շահույթով և մաշվածությունից,

գրավեց,ֆինանսավորվում է բաժնետոմսերի թողարկման արդյունքում առաջացած բաժնետոմսերի հավելավճարներից ,

փոխառված, որի աղբյուրը պարտատոմսերի թողարկումն է, այլ ընկերություններից փոխառու միջոցները և բանկային վարկերը։ Բացի այդ, կենտրոնացված, փոխառու կամ ներգրավված ներդրումները կարող են լինել ինչպես ներքին, այնպես էլ արտաքին:

Ներդրումներ -Սա հատուկ ընտրված օբյեկտներում փողի տեղադրման գործընթաց է՝ դրանց արժեքը բարձրացնելու և/կամ դրական եկամուտ ստեղծելու նպատակով: Այս գործունեությունը մեծ տնտեսական նշանակություն ունի և կարող է իրականացվել որպես տրամաբանորեն հաջորդական գործողությունների շարք, և դրա արդյունքը եկամուտների ստեղծումն է։

Ներդրումային գործունեություն– ներառում է երկու փուլ՝ աղբյուրի (կապիտալի) ստեղծում և սեփականության օբյեկտում դրա ուղղակի ներդրման փուլ։

Ներդրումային գործընթաց- ներդրողների և ստացողների միջև փոխգործակցության գործընթացը, այսինքն՝ նրանց, ովքեր փող են առաջարկում (նրանք, ովքեր ժամանակավորապես ազատ փող ունեն), պահանջարկ ներկայացնողների հետ (նրանց, ովքեր կարիք ունեն, որի շրջանակներում.

Ներդրումային գրավչություն - սա ներդրման նախապատվության հատկանիշն է այս օբյեկտըներդրողի որոշումների կայացման չափանիշների հիման վրա համանման այլ օբյեկտների համեմատությամբ: Ներդրողը, համեմատելով ներդրումների համար օբյեկտների գրավչությունը, գնահատում է դրանց ներդրումային գրավչությունը, այսինքն. որոշում է մակարդակը, չափում է իր համար կարևոր գործոնների ազդեցությունը, ինչը թույլ է տալիս կատարել տեղեկացված ընտրություն: Այսպիսով, ներդրումային գրավչության գնահատումը որոշակի օբյեկտում ներդրումներ կատարելու նպատակահարմարության աստիճանն է, օբյեկտները համեմատելու և որոշակի տեսակի ներդրողի տեսանկյունից դրանցից լավագույնը ընտրելու չափանիշ:

Արդար է տարբերակել հետևյալ անկախ հասկացությունները.

Ա. Երկրի ներդրումային գրավչությունը.

Բ. Արդյունաբերության ներդրումային գրավչությունը.

Բ. Տարածաշրջանի ներդրումային գրավչությունը.

Գ . Ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը

Դ . Ինքնին ներդրումային օբյեկտի (ակտիվի) ներդրումային գրավչությունը.

Ա. Երկրի ներդրումային գրավչությունը.

Այս գնահատումն իրականացվում է օտարերկրյա ներդրողների կողմից և վարկանիշային գործակալություններկապիտալ ներդնելու համար գրավիչ երկրներ ընտրելու, ինչպես նաև ռեզիդենտ ներդրողների կողմից՝ գնահատելով ներդրումների առավել նախընտրելի տեսակն ու ժամանակը՝ ելնելով ընդհանուր տնտեսական և քաղաքական իրավիճակից։ Օրինակ՝ գնաճի պայմաններում առավել նախընտրելի ներդրումներն են գույքագրում, փոխարժեքի անկման պայմաններում ազգային արժույթ- կոշտ արժույթով խնայողությունների մեջ, երբ արժեթղթերով գործարքներ կատարելիս տոկոսադրույքները կամ հարկային բեռը նվազում են, - ընկերության բաժնետոմսերի, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են - բանկային ավանդներում և այլն): Ընդհանուր տնտեսական գրավչության գնահատումն արտացոլվում է բիզնես ցիկլում: կամ բիզնես ցիկլը, որի կարեւորագույն ցուցանիշները ներառում են համախառն ազգային արտադրանքև արդյունաբերական արտադրանքի ծավալը։ Մյուսները կարևոր բնութագրերտնտեսությունները հարկային են և դրամավարկային քաղաքականության(մասնավորապես՝ տոկոսադրույքներ), գնաճ, ներդրումներ բիզնեսի զարգացման մեջ, սպառողական ծախսեր, արտաքին առևտուր, փոխարժեքներ։

Բ . Արդյունաբերության ներդրումային գրավչությունը.

Արդյունաբերության ներդրումային գրավչության գնահատումը հիմնված է առանձին ճյուղերի գործառնական առանձնահատկությունների վերլուծության վրա, այսինքն. արդյունաբերության վերլուծություն. Հաշվի է առնվում, որ արդյունաբերության տնտեսական զարգացումը պարտադիր չէ, որ զուգահեռ լինի ընդհանուր տնտեսական իրավիճակի զարգացմանը։ Արդյունաբերության ճյուղերում երկուսն էլ ընդհանուր առմամբ գերազանցում են տնտեսական զարգացումև զարգանում է շուկայական ցիկլին հետևելով: Ներդրողը կարող է ձևակերպել տեղեկացված կարծիք կոնկրետ ոլորտի վերաբերյալ՝ ուսումնասիրելով հետևյալ խնդիրները.

1. Ինչպիսի՞ն է արդյունաբերության բնույթը, այսինքն. արդյոք դա մենաշնորհային է, թե դրա ներսում կան բազմաթիվ մրցակից ձեռնարկություններ։

2. Որքանո՞վ է կարգավորվում այս ոլորտը և որքանո՞վ է հավատարիմ կարգավորող մարմինների և արդյունաբերության ձեռնարկությունների միջև հարաբերությունների բնույթը:

3. Որո՞նք են աշխատանքային հարաբերությունները, ինչպիսի՞ն է արհմիությունների դերն այս ոլորտի ձեռնարկություններում:

4. Արդյունաբերության ներսում տեխնիկական զարգացումների վիճակը, դրանց նշանակությունն ու հեռանկարները:

5. Արդյունաբերական ձեռնարկությունների արտադրանքի պահանջարկի հեռանկարները.

Բ. Տարածաշրջանի ներդրումային գրավչությունը.

Ռուսաստանում դրա գնահատման պրակտիկայում տարածաշրջանների ներդրումային գրավչությունը ներառում է ներդրումային ներուժ և ներդրումային ռիսկ:

Ներդրումային ներուժբաղկացած է ութ մասնավոր պոտենցիալից, մասնավորապես՝ ռեսուրս՝ հումք, աշխատուժ, արտադրություն, նորարարություն, ինստիտուցիոնալ, ենթակառուցվածքային, ֆինանսական, սպառողական։ Իր հերթին, դրանցից յուրաքանչյուրը սահմանվում է որպես մի շարք մասնակի ցուցանիշների կշռված գումար (ընդհանուր օգտագործվում են հարյուրից ավելի առաջնային ցուցանիշներ):

Մեծություն ներդրումային ռիսկցույց է տալիս ներդրումների և դրանցից եկամուտների կորստի հավանականությունը և ներառում է հետևյալ ռիսկերը՝ տնտեսական, ֆինանսական, քաղաքական, սոցիալական, բնապահպանական, օրենսդրական, քրեական:

Գ . Ձեռնարկության ներդրումային գրավչությունը, որի գործունեության մեջ ներդրողը ներդնում է իր միջոցները։ Որպես կանոն, ներդրողի կողմից ձեռնարկության գրավչության գնահատումը ներառում է

Ա) ֆինանսական վիճակ

Բ) կառավարման մակարդակ

գ) ընկերության դիրքը շուկայում, աճի հեռանկարները,

Դ) տեղեկատվության բացություն:

Հիմնարար վերլուծության փուլերը

1. Երկրի գրավչության գնահատում

2. Արդյունաբերության գրավչության գնահատում

3. Տարածաշրջանի գրավչության գնահատում

4. Ձեռնարկության գրավչության գնահատում.

Շուկայում դիրքեր, դինամիկա

Ֆինանսական վիճակ

Կառավարման մակարդակ

Թափանցիկություն.

5. Արժեթղթերի գրավչություն - շուկայի կողմից թերագնահատված բաժնետոմսերի ընտրություն բաժնետոմսերի իրական արժեքի գնահատման կամ բազմապատկիչների միջոցով՝ p/e, p/s:

JSC VTB Capital Asset Management (VTBC UA), (Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովի 2002 թ. մարտի 6-ի թիվ 21-000-1-00059 լիցենզիա ներդրումային ֆոնդերի, փոխադարձ հիմնադրամների և ոչ պետական ​​կառավարման համար. կենսաթոշակային հիմնադրամներ , առանց վավերականության ժամկետի սահմանափակման. Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության 2007 թվականի մարտի 20-ի թիվ 045-10038-001000 լիցենզիա՝ արժեթղթերի կառավարման գործունեություն իրականացնելու համար՝ առանց վավերականության սահմանափակման): www.site-ի և կայքի ցանկացած էջերի («Կայք») բովանդակությունը միայն տեղեկատվական նպատակներով է: Կայքը չի համարվում և չպետք է դիտարկվի որպես ՎՏԲԿ ՀԱՄ կողմից որևէ ֆինանսական գործիք գնելու կամ վաճառելու կամ որևէ անձի ծառայություններ մատուցելու առաջարկ: Կայքի տեղեկատվությունը չի կարող դիտվել որպես դրամական միջոցների ներդրման հանձնարարական, ինչպես նաև ապագա ներդրումների վերադարձի երաշխիքներ կամ խոստումներ: Կայքում ներկայացված տեղեկատվության կամ նյութերի ոչ մի բան չի հանդիսանում և չպետք է մեկնաբանվի որպես անհատական ​​ներդրումային խորհրդատվություն և/կամ ՎՏԲԿ UA-ի՝ ներդրումային խորհրդատուի ծառայություններ մատուցելու մտադրություն: ՎՏԲԿ UA-ն չի կարող երաշխավորել, որ Կայքում նկարագրված ֆինանսական գործիքները, ապրանքներն ու ծառայությունները հարմար են այն անձանց համար, ովքեր կարդացել են նման նյութեր՝ իրենց ներդրումային պրոֆիլին համապատասխան: Կայքի տեղեկատվական նյութերում նշված ֆինանսական գործիքները կարող են նախատեսված լինել նաև բացառապես որակավորված ներդրողների համար: ՎՏԲԿ UA-ն պատասխանատվություն չի կրում ֆինանսական կամ այլ հետևանքների համար, որոնք կարող են առաջանալ տեղեկատվական նյութերում ներկայացված ֆինանսական գործիքների, ապրանքների և ծառայությունների վերաբերյալ ձեր որոշումների արդյունքում: Կայքում նշված ոչ մի ֆինանսական գործիք, ապրանք կամ ծառայություն չի առաջարկվում վաճառքի կամ վաճառվում որևէ իրավազորությունում, որտեղ նման գործունեությունը հակասում է արժեթղթերի մասին օրենքներին կամ տեղական այլ օրենքներին և կանոնակարգերին կամ ՎՏԲԿ UA-ին կհամապատասխանի նման իրավասության գրանցման պահանջներին: Մասնավորապես, տեղեկացնում ենք, որ մի շարք նահանգներ սահմանել են սահմանափակող միջոցների ռեժիմ, որն արգելում է համապատասխան նահանգների բնակիչներին ձեռք բերել (օժանդակել ձեռքբերմանը) ՎՏԲ Բանկի կողմից թողարկված պարտքային գործիքներ։ ՎՏԲԿ UA-ն հրավիրում է Ձեզ ապահովելու, որ դուք իրավունք ունեք ներդրումներ կատարել տեղեկատվական նյութերում նշված ֆինանսական գործիքներում, ապրանքներում կամ ծառայություններում: Այսպիսով, VTBC UA-ն որևէ կերպ չի կարող պատասխանատվություն կրել, եթե դուք խախտեք ձեր նկատմամբ կիրառվող արգելքները որևէ իրավասության տարածքում: Նախքան որևէ ծառայություն օգտագործելը կամ ֆինանսական գործիք կամ ներդրումային արտադրանք գնելը, դուք պետք է ինքնուրույն գնահատեք ծառայության և/կամ ապրանքի տնտեսական ռիսկերն ու օգուտները, գործարքի կնքման հարկային, իրավական, հաշվապահական հետևանքները՝ կոնկրետ ծառայությունից օգտվելիս կամ գնելուց առաջ։ որոշակի ֆինանսական գործիք կամ ներդրումային արտադրանք, ձեր պատրաստակամությունն ու կարողությունը ընդունելու այդպիսի ռիսկերը: Ներդրումային որոշումներ կայացնելիս դուք չպետք է ապավինեք միայն Կայքում արտահայտված կարծիքներին, այլ պետք է կատարեք ձեր սեփական վերլուծությունը: ֆինանսական վիճակըթողարկողը և ֆինանսական գործիքներում ներդրումներ կատարելու հետ կապված բոլոր ռիսկերը: Ո՛չ անցյալի փորձը, ո՛չ ուրիշների ֆինանսական հաջողությունները չեն երաշխավորում կամ որոշում ապագայում նույն արդյունքները: Կայքում նշված ցանկացած ներդրումներից ստացված արժեքը կամ եկամուտը կարող է փոխվել և/կամ ազդվել շուկայական պայմանների, ներառյալ տոկոսադրույքների, փոփոխություններից: Կայքում առկա բոլոր թվերն ու հաշվարկները տրամադրվում են առանց որևէ պարտավորության և բացառապես որպես ֆինանսական պարամետրերի օրինակ: ՎՏԲԿ UA-ն պատասխանատվություն չի կրում Կայքում տեղեկատվության օգտագործման հետ կապված որևէ վնասի համար (ուղղակի կամ անուղղակի), ներառյալ իրական վնասը և կորցրած շահույթը: Այս կայքը չի տրամադրում և նախատեսված չէ իրավական, հաշվապահական, ներդրումային կամ հարկային հարցեր, և, հետևաբար, այս հարցում չպետք է ապավինեք Կայքի բովանդակությանը: ՎՏԲԿ UA-ն ողջամիտ ջանքեր է գործադրում տեղեկատվություն ստանալու համար այն աղբյուրներից, որոնք իր կարծիքով վստահելի են: Այնուամենայնիվ, ՎՏԲԿ UA-ն որևէ հայտարարություն չի անում այն ​​մասին, որ պարունակվող տեղեկատվությունը կամ գնահատականները տեղեկատվական նյութԿայքում պարունակվող ճշմարիտ են, ճշգրիտ կամ ամբողջական: Կայքի նյութերում ներկայացված ցանկացած տեղեկատվություն ցանկացած պահի կարող է փոփոխվել առանց նախնական ծանուցման: Կայքում ներկայացված ցանկացած տեղեկատվություն և գնահատական ​​չի հանդիսանում որևէ գործարքի պայմաններ, այդ թվում՝ հնարավոր: ՎՏԲԿ UA-ն չի երաշխավորում ներդրումների վերադարձը, ներդրումային գործունեությունկամ ֆինանսական գործիքներ: Նախքան ներդրում կատարելը, դուք պետք է ուշադիր ծանոթանաք պայմաններին և/կամ փաստաթղթերին, որոնք կարգավորում են դրա իրականացման կարգը: Նախքան ֆինանսական գործիքներ գնելը, դուք պետք է ուշադիր ծանոթանաք դրանց շրջանառության պայմաններին: ՎՏԲԿ UA-ն սույնով տեղեկացնում է Ձեզ շահերի բախման հնարավոր առկայության մասին Կայքում դիտարկվող ֆինանսական գործիքներ առաջարկելիս: Շահերի բախումն առաջանում է հետևյալ դեպքերում. (i) ՎՏԲԿ UA-ն տվյալ մեկ կամ մի քանի ֆինանսական գործիքների թողարկողն է (ֆինանսական գործիքների բաշխումից օգուտ ստացողը) և ՎՏԲԿ UA անձանց խմբի անդամ ( այսուհետ՝ խմբի անդամ) միաժամանակ մատուցում է բրոքերային ծառայություններ և/կամ հավատարմագրային կառավարման ծառայություններ (ii) խմբի անդամը ներկայացնում է մի քանի անձանց շահերը միաժամանակ՝ նրանց բրոքերային, խորհրդատվական կամ այլ ծառայություններ մատուցելիս և (iii) խմբի անդամին. ունի իր շահագրգռվածությունը ֆինանսական գործիքով գործարքներ իրականացնելու հարցում և միևնույն ժամանակ տրամադրում է բրոքեր, խորհրդատվական ծառայություններև/կամ (iv) խմբի անդամը, որը հանդես է գալիս ի շահ երրորդ անձանց կամ խմբի մեկ այլ անդամի շահերի, պահպանում է արժեթղթերի և այլ ֆինանսական գործիքների գները, պահանջարկը, առաջարկը և (կամ) առևտրի ծավալը, ի թիվս այլ բաների, որպես շուկա ստեղծող: Ավելին, խմբի անդամները կարող են ունենալ և կշարունակեն ունենալ պայմանագրային հարաբերություններ բրոքերային, խնամակալության և այլ մասնագիտական ​​ծառայությունների մատուցման համար ներդրողներից բացի այլ անձանց հետ, և (i) խմբի անդամները կարող են ստանալ ներդրողների և մասնակիցների համար հետաքրքրություն ներկայացնող տեղեկատվություն, որոնց խմբերը պարտավորություն չունեն: ներդրողներին՝ բացահայտել նման տեղեկատվությունը կամ օգտագործել այն իրենց պարտավորությունները կատարելու համար. (ii) ծառայությունների մատուցման պայմանները և խմբի անդամների վարձատրության չափը երրորդ անձանց նման ծառայությունների մատուցման համար կարող են տարբերվել ներդրողների համար նախատեսված վարձատրության պայմաններից և չափից: Ծագող շահերի բախումները լուծելիս ՎՏԲԿ UA-ն առաջնորդվում է իր հաճախորդների շահերով: ՎՏԲԿ ՀԱՄ-ի կողմից շահերի բախման վերաբերյալ ձեռնարկված միջոցառումների մասին ավելի մանրամասն տեղեկություններ կարելի է գտնել կայքում տեղադրված ՎՏԲԿ ՀԱՄ շահերի բախման կառավարման քաղաքականության մեջ: Բաց փոխադարձ հիմնադրամներ ներդրումային հիմնադրամներՎՏԲ ԲԲԸ կապիտալ ակտիվների կառավարում. բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Share Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0968-94131582); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Balanced Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0962-94131346); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB – Eurobond Fund of Emerging Markets» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007թ. սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0958-94130789); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB – Փոքր և միջին կապիտալիզացիայի ընկերությունների հիմնադրամ» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0959-94131180); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «ՎՏԲ - Պետական ​​մասնակցությամբ ձեռնարկությունների հիմնադրամ» (Հիմնադրամի կանոնները գրանցվել են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0966-94131263); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Electric Power Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցվել են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0965-94131501); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Future Technologies Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0967-94131429); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Metalurgy Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցվել են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0961-94131104); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Eurobond Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0963-94130861); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Oil and Gas Sector Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0960-94131027); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - սպառողական հատվածի հիմնադրամ» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 13-ին, թիվ 0964-94130944); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - BRIC» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողովի կողմից 1997 թվականի օգոստոսի 11-ին, թիվ 0012-46539678); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Global Dividend Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողովի կողմից 2003 թվականի փետրվարի 26-ին, թիվ 0090-59893176); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Treasury Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողովի կողմից 2003 թվականի փետրվարի 26-ին թիվ 0089-59893097); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Moscow Exchange Index» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովի կողմից 2004 թ. հունվարի 21-ին No. 0177-71671092), Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB - Money Market Fund» (ֆոնդ Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 25-ին գրանցված կանոններ, թիվ 0997-94132239); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «ՎՏԲ – Ենթակառուցվածքային ընկերությունների բաժնետոմսերի հիմնադրամ» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2007 թվականի սեպտեմբերի 25-ին, թիվ 0998-94132311); Բաց ներդրումային հիմնադրամ RFI «VTB – Mixed Investment Fund» (Ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Արժեթղթերի դաշնային հանձնաժողովի կողմից 03/05/2003 թ., թիվ 0092-59891904): Ինտերվալ փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամներ, որոնք կառավարվում են ՎՏԲ ԲԲԸ Կապիտալ ակտիվների կառավարմամբ. IPIFTR «VTB - Fund» Թանկարժեք մետաղներ«(Ֆոնդի կանոնները գրանցվել են Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից 2009 թվականի մարտի 31-ին, թիվ 1407-94156211): Բորսայական փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամներ, որոնք կառավարվում են «ՎՏԲ Կապիտալ Ասեթ Մենեջմենթ» ԲԲԸ-ի կողմից. BPIF RFI «VTB – Russian Corporate Bonds Smart Beta» (ֆոնդի կանոնները գրանցված են Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի կողմից 2019 թվականի հունվարի 31-ին, թիվ 28-2-2/461): ) «Մոսկվայի բորսայի ինդեքսը» և «Մոսկվայի բորսայի կորպորատիվ պարտատոմսերի ինդեքսը» ֆոնդային ինդեքսներ են, որոնք հաշվարկվում են PJSC Մոսկվայի բորսայի կողմից: «Moscow Exchange Index» և «MOEX» ապրանքային նշանների հեղինակային իրավունքի սեփականատերը PJSC Moscow Exchange-ն է: «Մոսկվայի բորսա» ՓԲԸ-ն երրորդ կողմերին որևէ երաշխիք կամ երաշխիք չի տալիս «ՎՏԲԿ» UA ֆինանսական արտադրանքներում ներդրումներ կատարելու նպատակահարմարության վերաբերյալ՝ հիմնվելով «Մոսկվայի բորսայի» ՓԲԸ-ի կողմից հաշվարկված ինդեքսների վրա: Moscow Exchange PJSC-ի և VTBK UA-ի միջև հարաբերությունների հաստատման հիմքը Մոսկվայի բորսայի ինդեքսի և MOEX ապրանքանիշերի օգտագործման ոչ բացառիկ լիցենզիայի տրամադրումն է: Մոսկվայի բորսայի ինդեքսը և մոսկովյան բորսայի կորպորատիվ պարտատոմսերի ինդեքսը, որոնք հաշվարկվել են PJSC Moscow Exchange-ի կողմից և որոնք անմիջականորեն կապված են Մոսկվայի բորսայի ինդեքս ապրանքային նշանի հետ, ստեղծվել, հաշվարկվել և պահպանվել են առանց ՎՏԲԿ UA-ի և նրա բիզնես գործունեության մասին հղումների: Ներդրումային բաժնետոմսերի արժեքը կարող է աճել և նվազել, անցյալ ներդրումների արդյունքները չեն որոշում ապագա եկամուտները, և պետությունը չի երաշխավորում փոխադարձ հիմնադրամներում ներդրումների վերադարձը: ՎՏԲԿ UA-ի կողմից կառավարվող բաց փոխադարձ հիմնադրամների և անհատական ​​փոխադարձ հիմնադրամների հավատարմագրային կառավարման կանոնները նախատեսում են հավելավճարներ (զեղչեր) մինչև (գ) ներդրումային բաժնետոմսերի գնահատված արժեքը դրանց թողարկման (մարման) պահից: Պրեմիաների (զեղչերի) գանձումը կնվազեցնի ներդրումների շահութաբերությունը բաց բաժնետոմսերի և անհատական ​​փոխադարձ ֆոնդի ներդրումային բաժնետոմսերում: Նախքան ներդրումային բաժնետոմս գնելը, դուք պետք է ուշադիր ծանոթանաք հիմնադրամի հավատարմագրային կառավարման կանոններին: Ստացեք տեղեկատվություն Ֆոնդերի մասին և ծանոթացեք Հիմնադրամների հավատարմագրային կառավարման կանոններին և այլ փաստաթղթերին, որոնք նախատեսված են. Դաշնային օրենք«Ներդրումային հիմնադրամների մասին» և կանոնակարգերըդաշտում ֆինանսական շուկաներ, կարելի է գտնել հասցեով՝ 123112, Ռուսաստան, Մոսկվա, եմբ. Presnenskaya, 10, հարկ 15, սենյակ III, հեռախոսով 8-800-700-44-04 (անվճար միջքաղաքային և բջջային կապի համար), գործակալների հասցեներով կամ ինտերնետում www.site-ում: ՎՏԲԿ UA-ն չի երաշխավորում, որ Կայքի կամ որևէ բովանդակության գործարկումը կլինի անխափան կամ առանց սխալների, թերությունները կշտկվեն կամ սերվերները, որոնցից տրամադրվում է այս տեղեկատվությունը, պաշտպանված կլինեն վիրուսներից, տրոյական ձիերից, ճիճուներից, ծրագրերից: ռումբեր կամ նմանատիպ իրեր կամ գործընթացներ կամ այլ վնասակար բաղադրիչներ: Կայքում առկա կարծիքների, գնահատականների և կանխատեսումների ցանկացած արտահայտություն հեղինակների կարծիքն է գրելու օրվա դրությամբ: դրանք պարտադիր չէ, որ արտացոլեն VTBC UA-ի տեսակետները և ենթակա են փոփոխման ցանկացած պահի առանց նախնական ծանուցման: ՎՏԲԿ UA-ն ոչ մի դեպքում պատասխանատվություն չի կրում որևէ անուղղակի, պատահական, հատուկ, պատժիչ կամ հետևանքային վնասների համար (ներառյալ, առանց սահմանափակման, տվյալների կորստի, բիզնեսի կամ շահույթի վնասները), որոնք բխում են կամ կապված սույն պայմաններից, օգտագործման անկարողության համար: Կայքը կամ ցանկացած ապրանք, ծառայություն կամ բովանդակություն, որը ձեռք է բերվել, ձեռք է բերվել կամ պահպանվել է Կայքում, լինի դա պայմանագրով, պատժի, պատասխանատվության կամ այլ կերպ, նույնիսկ եթե ՎՏԲԿ UA-ին տեղեկացվել է նման վնասի հնարավորության մասին, և չնայած օրենքով նախատեսված միջոցների: չի հասնում իր հիմնական նպատակին. Առանց վերը նշվածը սահմանափակելու՝ այս սահմանափակումները կիրառվում են նաև երրորդ անձանց կողմից օգտագործողների դեմ ուղղված ցանկացած պահանջի նկատմամբ: Անկախ որևէ այլ հայտարարության, այս պայմաններով ոչինչ նախատեսված չէ բացառելու կամ սահմանափակելու որևէ պարտականություն կամ պարտավորություն, որը ՎՏԲԿ ՀԱ-ն ունի իր հաճախորդների նկատմամբ՝ կիրառելի օրենքով, կամ որոնք չեն կարող բացառվել կամ սահմանափակվել գործող օրենսդրությամբ:

Բնութագրերից տնտեսական էությունըներդրումներ, անցնենք դրանց իրականացման հիմնական ձևերի դիտարկմանը։

Վերլուծություն տնտեսական գրականությունթույլ տվեց մեզ բավականաչափ բացահայտել մեծ թվովներդրումների ձևերի դասակարգման մոտեցումներ՝ ինչպես մակրո, այնպես էլ միկրո մակարդակներում:

Եկեք նայենք հիմնականներին.

Գծապատկեր 2.1-ում ներկայացված է ներդրումային ձևերի դասակարգումն ըստ ազգային հաշիվների համակարգի (այսուհետ՝ ՍՆԱ) և դրանց հիման վրա ստեղծված Ռուսաստանի Դաշնության վիճակագրության պետական ​​կոմիտեի զարգացումները:

Բրինձ. 2.1. Ներդրումների դասակարգումն ըստ SNA

Ըստ այս դասակարգման՝ առանձնանում են ներդրումների հետևյալ տեսակները.

1) Կապիտալ ձևավորող ներդրումներ, ապահովելով ֆոնդերի ստեղծումն ու վերարտադրությունը։ Դրանք ներառում են կապիտալի ուղղակի ներդրում արտադրության միջոցների և սպառողական ապրանքների մեջ։ Այլ կերպ ասած, կապիտալ ձևավորող ներդրումները ներկայացնում են կապիտալի ներդրումը հիմնական միջոցներում և պաշարների ավելացման մեջ։

Կապիտալ ձևավորող ներդրումները ներառում են.

ներդրումներ հիմնական միջոցներում կամ, այլ կերպ ասած, կապիտալ ներդրումներ.

Հիմնական վերանորոգման ծախսեր;

Ներդրումներ ձեռքբերման համար հողատարածքներև բնապահպանական կառավարման օբյեկտներ;

Ներդրումներ ոչ նյութական ակտիվներ, ինչպիսիք են արտոնագրերը, լիցենզիաները, հետազոտություններն ու մշակումները և այլն;

Ներդրումներ համալրման համար աշխատանքային կապիտալ.

Միևնույն ժամանակ, կապիտալ ներդրումները, որոնք ներկայացնում են հիմնական միջոցներ, բնութագրում են կապիտալ ձևավորող ներդրումների ծավալն ու կառուցվածքը։ Կապիտալ ներդրումները պետք է ներառեն ծախսերի հետևյալ տեսակները.

Նոր շինարարության համար;

Վերակառուցման համար;

Ընդլայնման և տեխնիկական վերազինման համար;

Բնակարանային և մշակութային շինարարության համար.

2) տակ ֆինանսական ներդրումներնշանակում է ներդրումներ կատարել ֆինանսական ակտիվներ, ինչպիսիք են բաժնետոմսերը, պարտատոմսերը և այլ արժեթղթերը, ինչպես նաև կուտակումները և բանկային ավանդները:

3) Ինչպես երևում է Նկ. 2.1. ազգային հաշիվների համակարգը նույնականացվում է առանձին խմբում ինտելեկտուալ ներդրումներ. Դրանք ներառում են ներդրումներ կադրերի վերապատրաստման, փորձի փոխանցման, լիցենզիաների, նոու-հաուի, գիտական ​​մշակումների և այլն:

Վերևում ներկայացված դասակարգումը սահմանափակվում է մեկ դասակարգման հատկանիշով՝ ներդրումային օբյեկտներով, մինչդեռ ներդրումների առավել համապարփակ դասակարգումն իրականացվում է աշխատանքում. Ի.Ա. Բլանկա.

Նկար 2.2-ում ներկայացված է ներդրումների դասակարգումն ըստ անհատական ​​բնութագրերի:

Բրինձ. 2.2. Ներդրումների ձևերի դասակարգում ըստ անհատական ​​բնութագրերի

Համաձայն Նկ. 2.2 ներդրումները դասակարգվում են հետևյալ կերպ.

1. Ըստ ներդրումային օբյեկտներ

Տակ իրական ներդրումներհասկանալ իրական ակտիվներում ներդրումները՝ և՛ նյութական, և՛ ոչ նյութական: Ֆինանսական ներդրումներներկայացնում են ներդրումներ տարբեր ֆինանսական գործիքներում, որոնց թվում զգալի մասնաբաժին են զբաղեցնում արժեթղթերը:

2. Կան ուղղակի և անուղղակի ներդրումներ։

Ուղղակի ներդրումներ– սա ներդրողի անմիջական մասնակցությունն է ներդրումային օբյեկտների ընտրությանը և միջոցների ներդրմանը: Տակ անուղղակի ներդրումներվերաբերում է այլ անձանց (միջնորդների) միջնորդությամբ իրականացվող ներդրումներին:

3. Ըստ ներդրումային ժամանակահատվածըտարբերակել կարճաժամկետ և երկարաժամկետ ներդրումները.

Տակ կարճաժամկետ ներդրումներնշանակում է կապիտալի ներդրումներ ոչ ավելի, քան մեկ տարի ժամկետով: Երկարաժամկետ ներդրումներ– կապիտալի ներդրում է մեկ տարուց ավելի ժամկետով: Խոշոր ներդրումային ընկերությունների պրակտիկայում երկարաժամկետ ներդրումները մանրամասնվում են հետևյալ կերպ. ա) մինչև 2 տարի. բ) 2-ից 3 տարի. գ) 3-ից 5 տարի. դ) ավելի քան 5 տարի:

4. Ըստ սեփականության ձևերըներդրողները բաժանվում են մասնավոր, պետական, օտարերկրյա և համատեղ ներդրումների։

Մասնավոր ներդրում– քաղաքացիների, ինչպես նաև սեփականության ոչ պետական ​​ձևերի ձեռնարկությունների ներդրումները. TO պետական ​​ներդրումներներառում են կենտրոնական և տեղական իշխանությունների և ղեկավարության, ինչպես նաև պետական ​​ձեռնարկությունների և հիմնարկների կողմից իրենց սեփական միջոցների հաշվին կատարված ներդրումները. պարտքով գումար. Տակ օտարերկրյա ներդրումներվերաբերում է կատարված ներդրումներին օտարերկրյա քաղաքացիներ, իրավաբանական անձինք և պետությունները և տվյալ երկրի սուբյեկտները։ Համատեղ ներդրումներներդրումների վերը նշված երկու կամ ավելի ձևերի համակցություն է:

5. Ըստ տարածաշրջանային հիմքըներդրումներ կատարել ներքին և արտերկրում.

Ներդրումների վերը նշված դասակարգումն արտացոլում է դրանց ամենաէական հատկանիշները և, անհրաժեշտության դեպքում, կարող է ընդլայնվել՝ կախված բիզնեսի կամ հետազոտական ​​նպատակներից:

Վ.Վ. Բոչարովը տալիս է ներդրումների ձևերի հետևյալ դասակարգումը.

1. Ըստ ներդրումային օբյեկտներտարբերակել իրական և ֆինանսական ներդրումները.

Իրական ներդրում(կապիտալ ներդրում) – գումարի առաջխաղացում նյութական և ոչ նյութական ակտիվների մեջ (նորարարություն): Կապիտալ ներդրումներդասակարգված:

Ըստ ոլորտային կառուցվածքը(արդյունաբերություն, տրանսպորտ, Գյուղատնտեսությունև այլն);

Վերարտադրման կառուցվածքը (նոր շինարարություն, գործող ձեռնարկությունների ընդլայնում, վերակառուցում և ընդլայնում);

Տեխնոլոգիական կառուցվածք (շինմոնտաժային աշխատանքներ, սարքավորումների գնում, կապիտալ այլ ծախսեր):

Ֆինանսական ներդրումներ- ներդրումներ արժեթղթերում՝ սեփական կապիտալ (բաժնետոմսեր) և պարտք (պարտատոմսեր):

2. Ըստ ներդրումների մասնակցության բնույթը- ուղղակի և անուղղակի ներդրումներ.

Ուղղակի ներդրումներներգրավել ներդրողի անմիջական մասնակցությունը ներդրման համար օբյեկտ ընտրելու հարցում: Անուղղակի ներդրումներիրականացվում է ֆինանսական միջնորդների միջոցով՝ առևտրային բանկեր, ներդրումային ընկերություններՎերջիններս հավաքագրված միջոցները կուտակում և հատկացնում են իրենց հայեցողությամբ՝ ապահովելով դրանց արդյունավետ օգտագործումը։

3. Ըստ ներդրումային ժամանակահատվածըներդրումները բաժանվում են կարճաժամկետ (մինչև 1 տարի ժամկետով) և երկարաժամկետ (1 տարուց ավելի ժամկետով): Վերջիններս ծառայում են որպես կապիտալի վերարտադրության աղբյուր։

4. Ըստ սեփականության ձևըներդրումները բաժանվում են մասնավոր, պետական, համատեղ և արտասահմանյան։

Մասնավոր ներդրումարտահայտել միջոցների ներդրումը բիզնես օբյեկտներում իրավաբանական անձինքսեփականության ոչ պետական ​​ձևերը, ինչպես նաև քաղաքացիները. Պետական ​​ներդրումներբնութագրում է պետական ​​ունիտար և քաղաքային ձեռնարկությունների կապիտալի ներդրումը, ինչպես նաև դաշնային և մարզային բյուջեներըև արտաբյուջետային միջոցներ:

5. Ըստ տարածաշրջանային հիմքըներդրումները բաժանվում են ներդրումների երկրի ներսում և արտերկրում:

6. Ըստ ներդրումային ռիսկի մակարդակըԱռանձնացվում են ներդրումների հետևյալ տեսակները.

- առանց ռիսկի ներդրումներ— ներդրումներ կատարել այնպիսի ներդրումային օբյեկտներում, որոնց համար ակնկալվող եկամտի կամ կապիտալի կորստի իրական ռիսկ չկա, և իրական շահույթը գործնականում երաշխավորված է.

- ցածր ռիսկային ներդրումներ- կապիտալի ներդրում այնպիսի օբյեկտներում, որոնց ռիսկը ցածր է միջին շուկայական մակարդակից.

- միջին ռիսկային ներդրումներ- կապիտալի ներդրում այն ​​օբյեկտներում, որոնց ռիսկը համապատասխանում է միջին շուկայական մակարդակին.

- բարձր ռիսկային ներդրումներ- ներդրումներ կատարել այնպիսի օբյեկտներում, որոնց համար ռիսկի մակարդակը սովորաբար ավելի բարձր է, քան շուկայական միջինը.

- սպեկուլյատիվ ներդրումներ- կապիտալի առավելագույն ներդրում ռիսկային ակտիվներ(օրինակ՝ երիտասարդ ընկերությունների բաժնետոմսերում), որտեղ ակնկալվում է առավելագույն եկամուտ։

Ինչպես տեսնում եք, Վ.Վ.

Բոչարովն ընդլայնել է Ի.Ա. Ձև՝ ավելացնելով լրացուցիչ դասակարգման հատկանիշ՝ ներդրումային ռիսկի մակարդակ։

Գիտական ​​գրականությունը տրամադրում է ներդրումների այլ դասակարգումներ։ Այսպիսով, Վ.Մ. Ջուհաբացահայտում է ներդրումների դասակարգման հետևյալ բնութագրերը.

Առաջին դասակարգման առանձնահատկությունը, որը նա բացահայտում է ներդրումների սեփականության ձևերորի շրջանակներում դրանք իրականացվում են, և վերջնական ներդրումային նպատակներ.

Գծապատկեր 2.3-ում ներկայացված է ներդրումների դասակարգումն ըստ դրանց կենտրոնացման և արդյունավետության:

Բրինձ. 2.3. Ներդրումների դասակարգումն ըստ սեփականության տեսակների և վերջնական ներդրումային նպատակների (Վ.Մ. Ջուխա)

Հաջորդ դասակարգման առանձնահատկությունը, որը բացահայտվել է Վ.Մ. Ջուհա են շուկայական տարածքներ, որի վրա հայտնվում են ներդրումներ, և կցման առարկաներ.

Ինչպես ցույց է տրված Նկար 2.4-ում, կախված ներդրումային օբյեկտներից և շուկայական տարածքներից, հեղինակը տարբերակում է պորտֆելի և իրական ներդրումները (կապիտալ ներդրումներ):

Միաժամանակ տակ պորտֆելի ներդրումներնշանակում է ներդրումներ կատարել գործիքների մեջ ֆոնդային շուկաև այլ ֆինանսական ակտիվներ, ինչպիսիք են ապահովագրական քաղաքականություններ, չմասնակցված ձեռնարկությունների լիազորված ֆոնդերում բաժնետոմսերը, նպատակային ավանդները, գրավը և այլն: Ավելին, նման միջոցների ներդրումը պետք է բավարարի առնվազն երկու պահանջի.

Շահութաբերություն (ապահովում է բարձր ընթացիկ եկամուտ կամ ներդրված միջոցների արագ աճ);

Հուսալիություն (իրացվելիություն և պաշտպանություն գնաճից):

Բրինձ. 2.4. Ներդրումների դասակարգումն ըստ շուկայական տարածքների և ներդրումային օբյեկտների (Վ.Մ. Ջուխա)

TO իրականկամ կապիտալ ձևավորող, ներդրումներըներառում է ներդրումային օբյեկտների շինարարության, ընդլայնման, վերակառուցման (արդիականացման) և սարքավորումների վերազինմանն ուղղված բոլոր ծախսերը, ինչպես նաև պատրաստման ծախսերը. կապիտալ շինարարությունձեռնարկության բնականոն գործունեության համար անհրաժեշտ շրջանառու միջոցների ավելացում:

Ներդրումների դասակարգման վերջին նշանը Վ.Մ. Յուհան կարևորում է ներդրումային գործընթացի ապահովում. Այս դասակարգումը ներկայացված է Նկար 2.5-ում և 2.6-ում:

Բրինձ. 2.5. Սեփական ներդրումների դասակարգում (Վ.Մ. Ջուխա)

Բրինձ. 2.6. Արտաքին ներդրումների դասակարգում (Վ.Մ. Ջուխա)

Հարկ է նշել, որ հեղինակը նույնանում է առանձին խմբում օտարերկրյա ներդրումներ, դրանք սահմանելով որպես ներդրումների հատուկ ձև։ Դրանք կարող են օգտագործվել որպես ֆինանսավորման արտաքին աղբյուր և ունեն երեք հիմնական ձև.

- ուղիղ;

- պորտֆոլիո;

- նպատակային վարկեր ձեռնարկության մակարդակով։

1) իր նախատեսված նպատակի համար:

Արտադրական ներդրումներ, որոնց օբյեկտները արտադրական ակտիվներ են.

ոչ արտադրական ներդրումներ - հիմնական միջոցների վերարտադրություն ոչ արտադրական նպատակներով (սոցիալական և մշակութային օբյեկտներ և այլն);

2) ըստ օգտագործման ուղղության:

Նոր շինարարություն;

Վերակառուցում;

Տեխնիկական վերազինում;

Գործող ձեռնարկությունների ընդլայնում;

3) ֆինանսավորման աղբյուրներով:

Կենտրոնացված, իրականացվում է ճյուղային նախարարությունների և գերատեսչությունների պետական ​​և հավատարմագրային ֆոնդերի հաշվին.

Ապակենտրոնացված (սեփական և փոխառված) - ստեղծվել է ձեռնարկության մակարդակով ամորտիզացիոն վճարներ, արտադրության զարգացման հիմնադրամ, վարձակալության վճարումներ և բանկային վարկեր.

4) ըստ կազմված տարրերի կառուցվածքի:

Շինարարություն;

Հորատում;

Տեղադրման աշխատանքներ;

Սարքավորումներ;

Գործիքներ և սարքավորումներ;

Այլ կապիտալ ներդրումներ:

Դասակարգումը տրված է Վ.Մ. Ջուխա՝ ամենաամբողջականը, քանի որ ներառում է դասակարգման գրեթե բոլոր չափանիշները։ Բացառություն է կազմում ներդրումների դասակարգումն ըստ ներդրումային ռիսկի մակարդակի։

Ներդրումների բոլոր նախկինում տրված դասակարգումները պետք է լրացվեն ձեռնարկության մակարդակով ներդրումների դասակարգմամբ, որը ներկայացված է Նկար 2.7-ում:

Բրինձ. 2.7. Ներդրումների դասակարգում ձեռնարկության մակարդակով

Համաձայն Գծապատկեր 2.7-ի՝ ձեռնարկության տեսանկյունից և կախված ներդրումային օբյեկտներից, ներդրումները կարելի է բաժանել երկու խմբի. իրականԵվ ֆինանսական. Միևնույն ժամանակ իրական ներդրումներն արտահայտում են կապիտալ ներդրումներ նյութական ակտիվներում, իսկ ֆինանսական ներդրումները՝ ոչ նյութական:

Իր հերթին, իրական ներդրումներկայացված է երկու ձևով.

1) ներդրումները արտադրության զարգացման մեջ՝ ներկայացված ծախսերով.

Վերակառուցման և տեխնիկական վերազինման համար;

Ընդլայնել արտադրությունը;

Նոր ապրանքների թողարկման համար;

Արդիականացնել արտադրանքը և զարգացնել նոր ռեսուրսներ:

2) ներդրումները ոչ արտադրական ոլորտի զարգացման համար՝ ներառյալ ծախսերի հետևյալ տեսակները.

Բնակարանային շինարարության համար;

Սպորտային և հանգստի օբյեկտների կառուցման համար;

Բարելավել աշխատանքային պայմանները և բարձրացնել տեխնիկական անվտանգության մակարդակը.

Ֆինանսական ներդրումներկամ, ինչպես նաև կոչվում են. պորտֆելի ներդրում, կարելի է բաժանել արժեթղթերի ձեռքբերման և այլ ձեռնարկությունների ակտիվներում ներդրումների: Արժեթղթերի ձեռքբերման մեջ կատարված ներդրումները ներկայացնում են ներդրումներ այլ անձանց բաժնետոմսերում և պարտատոմսերում առևտրային կազմակերպություններ, ինչպես նաև որոշակի արտոնություններ ստանալուն ուղղված այլ արժեթղթերի ֆինանսավորում։ Այլ ձեռնարկությունների ակտիվներում ներդրումներն արտադրական ձեռնարկությունների ակտիվներում, ֆինանսական հաստատությունների ակտիվներում, ինչպես նաև այլ առևտրային կազմակերպությունների ակտիվներում ներդրումներն են:

Այս դասակարգման և նախկինում քննարկվածների հիմնական տարբերությունն այն է, որ այն իրական պատկերացում է տալիս այն նպատակների մասին, որոնց համար ձեռնարկությունները կարող են ուղղորդել ներդրումները: Այլ կերպ ասած, այս դասակարգումը բնութագրում է ձեռնարկության ներդրումային պորտֆելը: Ռիսկը նվազագույնի հասցնելու և տնտեսական օգուտները առավելագույնի հասցնելու համար այս պորտֆելի օպտիմալացումը ձեռնարկության ամենակարևոր խնդիրներից է:

Բրինձ. 2.8. Ներդրումների դասակարգում

Ներդրումների վերը նշված դասակարգումների վերլուծությունը հնարավորություն տվեց ձևակերպել ներդրումների դասակարգումը, որը ներկայացված է Նկար 2.8-ում, ըստ որի նպատակահարմար է բացահայտել դասակարգման ութ հիմնական բնութագրերը.

1) ներդրումային ռեսուրսների սեփականության ձևը.

2) ներդրումային ռիսկի մակարդակը.

3) ներդրումային գործընթացին մասնակցության բնույթը.

4) ներդրումային ժամկետը.

5) տարածաշրջանային առանձնահատկություն.

6) ձեռնարկության մակարդակով ներդրման և օգտագործման օբյեկտները.

7) ֆինանսավորման աղբյուրները.

8) տնտեսական նպատակները.

Այս դասակարգումը, որը ցույց է տրված Նկ. 2.8, առավել ամբողջական կերպով արտացոլում է առանձին տնտեսական միավորների կողմից իրականացվող ներդրումային գործունեության բոլոր ձևերը:

Ներդրումների դասակարգում.

Ըստ կապիտալ ներդրումների օբյեկտների՝ իրական և ֆինանսական ներդրումները բաժանվում են.

Իրականներդրումներըբնութագրում է կապիտալ ներդրումները հիմնական միջոցների վերարտադրության, նորարարական ոչ նյութական ակտիվներում, պաշարների ավելացման և այլ ներդրումային օբյեկտներում, որոնք կապված են ձեռնարկության գործառնական գործունեության իրականացման կամ անձնակազմի աշխատանքային և կենսապայմանների բարելավման հետ:

Ֆինանսական ներդրումներբնութագրում է կապիտալ ներդրումները տարբեր ֆինանսական գործիքներում, հիմնականում արժեթղթերում, եկամուտ ստեղծելու նպատակով:

Ներդրումային գործընթացին մասնակցության բնույթովտարբերակել ձեռնարկության ուղղակի և անուղղակի ներդրումները.

Ուղղակիներդրումները ենթադրում են ներդրողի անմիջական մասնակցություն ներդրումային օբյեկտների ընտրությանը և կապիտալի ներդրմանը: Որպես կանոն, ուղղակի ներդրումներն իրականացվում են ձեռնարկությունների կանոնադրական կապիտալում կապիտալի ուղղակի ներդրմամբ: Ուղղակի ներդրումներն իրականացվում են հիմնականում վերապատրաստված ներդրողների կողմից, ովքեր բավականին ճշգրիտ տեղեկատվություն ունեն ներդրումային օբյեկտի մասին և լավ ծանոթ են ներդրումային մեխանիզմին։

Ուղղակի ներդրումներն իրենց հերթին կարելի է բաժանել.

Ռազմավարական ներդրումներ - դրանք ներդրումներ են, որոնք ուղղված են նոր ձեռնարկությունների ստեղծմանը, նոր արտադրական օբյեկտների ստեղծմանը կամ ամբողջ գույքային համալիրների ձեռքբերմանը գործունեության այլ ոլորտում, այլ մարզերում և այլն։

Հիմնական ներդրումներ - դրանք ներդրումներ են, որոնք ուղղված են գործող ձեռնարկությունների ընդլայնմանը, գործունեության նույն ոլորտում նոր ձեռնարկությունների և արտադրական օբյեկտների ստեղծմանը, ինչպես նախկինում, նույն տարածաշրջանում և այլն:

Ընթացիկ ներդրումներ նախատեսված են վերարտադրության գործընթացին աջակցելու համար և կապված են հիմնական միջոցների փոխարինման ներդրումների հետ, տարբեր տեսակի կապիտալ վերանորոգումնյութական և ընթացիկ ակտիվների պաշարների համալրմամբ։

Նորարարական ներդրումներ կարելի է բաժանել երկու խմբի.

ներդրումներ ձեռնարկության արդիականացման համար, ներառյալ տեխնիկական վերազինումը շուկայի պահանջներին համապատասխան,

ներդրումներ՝ անվտանգությունն ապահովելու համար՝ բառիս լայն իմաստով։

Անուղղակիներդրումները բնութագրում են այլ անձանց (ֆինանսական միջնորդների) միջնորդությամբ ներդրողի կապիտալի ներդրումները:

Ամենից հաճախ բնակչությունը ներդրումներ է կատարում միջնորդների միջոցով, ուղղակի ներդրումների համար պետք է ունենալ արտադրության կառավարման որոշակի հմտություններ, ինչպես նաև ունենալ որոշակի նվազագույն միջոցներ։ Նույն պատճառներով այն ուղղակիորեն չի վերածվում ներդրումների և ձեռնարկությունների շահույթի մասի։

Կախված նրանից, թե ինչպես են միջոցները փոխանցվում մատակարարներից սպառողներին, ֆինանսական շուկայում կարելի է առանձնացնել երկու հիմնական ուղիներ:

Մեկ ալիք - Սա բանկային վարկերի շուկան է . Բանկերը ժամանակավորապես անվճար են կուտակում կանխիկօրինական և անհատներ, վճարելով որոշակի տոկոս հավաքագրված միջոցների համար, ապա ավելի բարձր տոկոսադրույքով վարկեր տրամադրում վարկառուներին (իրական ներդրումներ կատարողներին): Այսպիսով, դրամական միջոցների տիրոջից դեպի վարկառու տեղափոխման գործընթացը իրականացվում է բանկի միջնորդությամբ։

Շատ դեպքերում միջոցների փոխանցման այս եղանակը համապատասխանում է փողի սեփականատիրոջ շահերին, քանի որ, չնայած վերջինս ավելի շատ է ստանում բանկից. ցածր տոկոս, բայց դրանով նա փոխառուի կողմից գումարը չվերադարձնելու ռիսկը տեղափոխում է բանկ։ Բացի հուսալիությունից, բանկային ավանդները բարձր իրացվելի են, քանի որ ավանդատուն կարող է հեշտությամբ հանել իր միջոցները: Բացի այդ, բանկերում գումար ներդնելը հասանելի է նույնիսկ ամենափոքր ավանդատուներին (խնայողությունների սեփականատերերին):

հետ միասին բանկային վարկերներգրավել անվճար միջոցներ մեծ մասշտաբով արժեթղթերի թողարկումով .

Որոշակի հանգամանքներում այս մեթոդն ավելի շատ բխում է ներդրումային ռեսուրսների ինչպես մատակարարների, այնպես էլ սպառողների շահերից: Ռեսուրսներ մատակարարողները (խնայողությունների սեփականատերերը) հաճախ կարող են իրենց միջոցները ներդնել ավելի բարենպաստ պայմաններով, քան բանկային ավանդները: Ամենից հաճախ ներդրումային ընթացակարգը բավականին պարզ է՝ իրականացվում է արժեթղթերի առքուվաճառքի միջոցով։ Բացի այդ, եթե արժեթղթերն ունեն բավականաչափ բարձր իրացվելիություն, ապա ներդրողը կարող է անհրաժեշտության դեպքում բավականին հեշտությամբ վերադարձնել ծախսված միջոցները՝ վաճառելով իրեն պատկանող արժեթղթերը։

Ներդրումային ռեսուրսներ սպառողների տեսանկյունից արժեթղթերի թողարկումը որոշակի առավելություններ ունի նաև բանկային վարկերի նկատմամբ։ Նրանք (կապիտալ սպառողները) հնարավորություն ունեն միջոցներ ներգրավել բազմաթիվ կապիտալ մատակարարներից և հավաքել պահանջվող մեծ գումարները։ Բացի այդ, միջոցները կարող են ներգրավվել ավելի երկար ժամկետով, երբեմն՝ անսահմանափակ ժամանակով, եթե խոսքը բաժնետոմսերի թողարկման մասին է։

Այսպիսով, բանկային վարկերի շուկան և արժեթղթերի շուկան ժամանակակից պայմաններդառնում են ներդրումային գործընթացի անհրաժեշտ օղակներ, հիմնական ուղիները, որոնց միջոցով խնայողությունները վերածվում են ներդրումների և օգտագործվում արտադրության զարգացման համար:

Ըստ ներդրումային ժամանակահատվածիտարբերակել ձեռնարկության կարճաժամկետ և երկարաժամկետ ներդրումները.

Կարճաժամկետներդրումները բնութագրում են կապիտալ ներդրումները մինչև մեկ տարի ժամկետով: Ձեռնարկության կարճաժամկետ ներդրումների հիմքը նրա կարճաժամկետ ֆինանսական ներդրումներն են:

Երկարաժամկետներդրումները բնութագրում են կապիտալ ներդրումները մեկ տարուց ավելի ժամկետով: Ձեռնարկության երկարաժամկետ ներդրումների հիմնական ձևը նրա կապիտալ ներդրումներն են հիմնական միջոցների վերարտադրության մեջ:

Ըստ ներդրումային ռիսկի մակարդակիԱռանձնացվում են ներդրումների հետևյալ տեսակները.

Ցածր ռիսկներդրումները։ Դրանք բնութագրում են կապիտալ ներդրումները ներդրումային օբյեկտներում, որոնց ռիսկը զգալիորեն ցածր է շուկայական միջինից:

Միջին ռիսկներդրումները։ Այս խմբի ներդրումային օբյեկտների համար ռիսկի մակարդակը մոտավորապես համապատասխանում է շուկայական միջինին:

Բարձր ռիսկայիններդրումները։ Այս խմբի ներդրումային օբյեկտների համար ռիսկի մակարդակը գերազանցում է շուկայական միջինը:

Ըստ ներդրված կապիտալի սեփականության տեսակիտարբերակել մասնավոր և պետական ​​ներդրումները.

Մասնավորներդրումները բնութագրում են ֆիզիկական անձանց, ինչպես նաև սեփականության ոչ պետական ​​ձևերի իրավաբանական անձանց ֆոնդերի ներդրումները:

Պետություններդրումները բնութագրում են պետական ​​ձեռնարկությունների կապիտալ ներդրումները, ինչպես նաև պետական ​​բյուջեից նրա տարբեր մակարդակներում և պետական ​​արտաբյուջետային միջոցները։

Ըստ կապիտալի օգտագործման բնույթի Ներդրումային գործընթացում առանձնանում են առաջնային ներդրումները, վերաներդրումները և ապաներդրումները։ Առաջնային ներդրումները ներկայացնում են կապիտալի ներդրումներ ներդրողների ինչպես սեփական, այնպես էլ փոխառու միջոցների հաշվին: Վերաներդրում ներկայացնում է կապիտալի երկրորդական օգտագործումը ներդրումային նպատակներով՝ նախկինում կատարված ներդրումների վաճառքի արդյունքում դրա ազատման միջոցով։ Ապաներդրում - սա նախկինում ներդրված կապիտալի ազատումն է ներդրումային շրջանառությունից՝ առանց ներդրումային նպատակներով հետագա օգտագործման:

Ըստ արդյունաբերության ուշադրության կենտրոնում ներդրումները դասակարգվում են ըստ առանձին արդյունաբերություններև գործունեության ոլորտները։ Օրինակ՝ ներդրումները արդյունաբերության, գյուղատնտեսության, էներգետիկայի ոլորտում եւ այլն։

պետական ​​քաղաքականությունը օտարերկրյա ներդրումների ներգրավման ոլորտում.