Փոխադարձ հիմնադրամներ ողջախոհության տեսանկյունից. Ուորեն Բաֆեթի և Լոուրենս Կանինգհեմի «Էսսեներ ներդրումների, կորպորատիվ ֆինանսների և ընկերությունների կառավարման մասին»

Ջոն Քլիֆթոն Բոգլը (մայիսի 8, 1929 թ.) ամերիկացի ձեռնարկատեր է, հայտնի ներդրող, հիմնադիր և նախկին... գործադիր տնօրեն Vanguard Group-ը աշխարհի խոշորագույն փոխադարձ հիմնադրամներից մեկն է: Հեղինակ է ամենաշատ վաճառվող «Փոխադարձ հիմնադրամները ողջամտության տեսանկյունից. Նոր հրամայականներ համար խելացի ներդրող».

Ջոն Բոգլը և նրա երկվորյակ եղբայրը՝ Դեյվիդը ծնվել են ԱՄՆ Նյու Ջերսի նահանգի Մոնտկլեր քաղաքում։ Ընտանիքը տուժել է Մեծ դեպրեսիայի հետևանքներից։ Բոգլը հաճախել է Բլերի ակադեմիայի մասնավոր գիշերօթիկ դպրոցը լրիվ կրթաթոշակով, բակալավրի կոչում է ստացել 1951 թվականին Փրինսթոնի համալսարանից և մասնակցել Փենսիլվանիայի համալսարանի երեկոյան և կիրակնօրյա դասերին։ Բոգլի թեզը» Տնտեսական դերՆերդրումային ընկերությունը, որտեղ նա նկարագրել է նոր ձևավորվող փոխադարձ հիմնադրամների սկզբունքները, ազդել է ամբողջ ոլորտի վրա՝ փոխելով ներդրումների մոտեցումը։

Ավարտելուց հետո Ջոն Բոգլը աշխատանքի է ընդունվել կառավարման ընկերություն Wellington Management Company, որտեղ նա աշխատել է նրա հիմնադիր Ուոլթեր Լ. Մորգանի ղեկավարությամբ։

Ընկերության հետ հաջող կարիերա անելով՝ 1965 թվականին, 35 տարեկանում, Ջոն Բոգլը դարձավ նրա գործադիր փոխնախագահը, սակայն 1973 թվականին Բոգլի հավանությամբ Վելինգթոնի կողմից կլանված միջոցների շահութաբերությունը կտրուկ ընկավ։ Բաժնետոմսերի գների անկման արդյունքում ընկերության ընդհանուր ակտիվները 2,6 միլիարդ դոլարից նվազեցին մինչև 2 միլիարդ դոլար, 1974 թվականի հունվարին Բոգլը հեռացվեց աշխատանքից։

1974 թվականին Բոգլը հիմնեց The Vanguard Group-ը։ Նրա ղեկավարությամբ այն դարձավ աշխարհում երկրորդ խոշորագույն փոխադարձ հիմնադրամը։ 1975թ.-ին Յուջին Ֆամայի, Բերթոն Մալկիելի և Փոլ Սամուելսոնի աշխատանքի ազդեցության տակ Ջոն Բոգլը հիմնադրեց Vanguard 500 Index Fund-ը որպես առաջին ինդեքսային փոխադարձ հիմնադրամ, որը հասանելի էր լայն հանրությանը: Հիմնադրամի ակտիվները 1975-2002 թվականներին համապատասխանաբար 1,8 միլիարդ դոլարից հասել են 600 միլիարդ դոլարի:

Ջոն Բոգլը Բլերի ակադեմիայի հոգաբարձուների խորհրդի անդամ է և Յեյլի կառավարման դպրոցի Millstein կորպորատիվ կառավարման և կատարողականի կենտրոնի խորհրդատվական խորհրդի անդամ:

Բոգլը նաև Ֆիլադելֆիայի Ազգային Սահմանադրության կենտրոնի հոգաբարձուների խորհրդի անդամ է, որը թանգարան է, որը նվիրված է ԱՄՆ Սահմանադրությանը: Նա այս հիմնադրամի տնօրենների խորհրդի նախագահն էր 1999-2007 թվականներին։ 2007 թվականին նա այս պաշտոնը կորցրեց նախագահ Ջորջ Բուշ կրտսերին։

Գրքեր (2)

Պայքար կապիտալիզմի հոգու համար

Այս գրքում Ջոն Ս. Բոգլը, լեգենդար ներդրող և աշխարհի երկրորդ ամենամեծ ինդեքսի հիմնադիրը փոխադարձ հիմնադրամ Vanguard-ն առաջարկում է ամերիկյան կապիտալիզմի վերջին տասնամյակների վերափոխման պատմությունը: Նա ցույց է տալիս, թե ինչպես կորպորացիաների կառավարման կառուցվածքում փոփոխությունները հանգեցրին նրան, որ նրանց ղեկավարությունը դադարում է հոգ տանել սեփականատերերի շահերի մասին և սկսել է հետապնդել բացառապես սեփական շահերը:

Գլխավոր գործադիր տնօրենների, ֆինանսական միջնորդների և իրավաբանների գործողությունները պարզապես քննադատելուց այն կողմ, Բոգլը ուրվագծում է կարևոր բարեփոխումներ, որոնք կարող են հանգեցնել կորպորատիվ պատասխանատվության վերականգնմանը:

Ներդրումների հնարքները, շուկայի և բիզնեսի աշխարհի իրողությունները ճիշտ հասկանալու համար ստիպված կլինեք շատ ժամանակ ծախսել։ Իհարկե, դուք չեք կարող անել առանց գրքերի: Բայց ի՞նչ կարդալ և որտեղի՞ց սկսել: Լրագրողներ Yahoo!-ից Ֆինանսները ցուցակ են կազմել լավագույն գրքերըներդրումների վրա։

«Պիտեր Լինչի մեթոդ. Անհատ ներդրողի ռազմավարությունը և մարտավարությունը, Փիթեր Լինչ

Այս գիրքը կսովորեցնի ձեզ մտածել շուկայական և ներդրումային առումով, և գուցե նույնիսկ գրել բիզնեսի մասին: Փիթեր Լինչը լեգենդար Fidelity Magellan հիմնադրամի ղեկավարն էր իր ծաղկման շրջանում փոխադարձ հիմնադրամներ. Լինչը անհավանական հաջողության հասավ՝ գնելով առաջատար ընկերությունների բաժնետոմսեր, որոնց գործունեության մասին նա կասկած չուներ. օրինակ, նա տեսավ, որ Dunkin Donuts-ի ճաշարանները միշտ լեփ-լեցուն էին հաճախորդներից, ուստի նա գնեց նրանց բաժնետոմսերը:

Լինչը նաև հորինել է երկու պարկ և երեք պարկ տերմինները (ակտիվների համար, որոնց արժեքը գնման պահից համապատասխանաբար կրկնապատկվում և եռապատկվում է): Գիրքը գրված է պարզ լեզվովև լի է զվարճալի պատմություններով, այնպես որ նույնիսկ նորեկ ներդրումային ոլորտառանց դժվարության կկարդա:

Բենջամին Գրեհեմի «Խելացի ներդրողը».

«Խելացի ներդրողը» տեղեկատու գիրք է յուրաքանչյուր ներդրողի համար: Այն գրել է Բենջամին Գրեհեմը՝ Կոլումբիայի համալսարանի պրոֆեսոր և մեծ Ուորեն Բաֆեթի խորհրդատուն: Չնայած այն հանգամանքին, որ գիրքը մոտ 70 տարեկան է, Գրեհեմի խորհուրդը արդիական է նաև այսօր՝ հատկապես ներդրողների հոգեբանական սխալների թեմայով։

Թոմաս Սթենլիի «Իմ հարևանը միլիոնատեր է».

Ուորեն Բաֆեթի և Լոուրենս Կանինգհեմի «Էսսեներ ներդրումների, կորպորատիվ ֆինանսների և ընկերությունների կառավարման մասին»

Բաֆեթի մասին շատ գրքեր են գրվել, բայց սա, թերևս, ամենալավն է, ի վերջո, այն գրել է հենց ինքը՝ Բաֆեթը: Գիրքն ինքնին բաժնետերերին ուղղված նամակների հավաքածու է, սակայն այս բոլոր հաղորդագրությունները միասին Աստվածաշունչ են դարձել ներդրողների համար:

Ջոն Բոգլի «Ողջամտության փոխադարձ հիմնադրամներ»:

Ջոն Բոգլը պարզ բառերով արտահայտեց այն միտքը, որ ակտիվ ներդրումներ- Սա ակնհայտորեն պարտվողական պատճառ է և միակը արդյունավետ ռազմավարություն- ներդրումներ կատարել էժան, դիվերսիֆիկացված փոխադարձ հիմնադրամում (օրինակ, Vanguard 500 Index ֆոնդում): Նա ճիշտ էր? Համենայն դեպս ես չէի սխալվում։

Ուորեն Բաֆեթը Բոգլին անվանել է ներդրումային աշխարհի «հերոս»: Գիրքը նման է հեղինակին. անկեղծ է, ավելորդ խոսքեր չկան։

Պորտֆելի դիվերսիֆիկացում և վերաբալանավորում, վերաներդրում շահաբաժիններև հարկային հաշվառում - և ֆինանսական ուղեցույցը վերածվում է հետաքրքիր պատմության:

Պատրաստեց՝ Տայա Արյանովան

Ինչպես գիտենք, Թոմաս Փեյնի համոզիչ և հստակ ձևակերպված փաստարկները հաղթեցին օրը։ Ամերիկյան հեղափոխությունը ծնեց ԱՄՆ Սահմանադրությունը, որն այսօր էլ սահմանում է կառավարության, քաղաքացիների և հասարակության պարտականությունները: Ոգեշնչված Փեյնի աշխատանքից՝ ես վերնագրեցի 1999թ.-ի իմ «Common Sense on Mutual Funds» գիրքը և ներդրողներին կոչ արեցի ազատվել նախապաշարմունքներից և մեծահոգաբար մտածել այսօրվա սահմաններից դուրս: Իմ նոր գրքում ես կրկին օգտագործում եմ նույն մոտեցումը։

Եթե ​​ես «կարողանայի միայն բավարար թվով մարդկանց բացատրել գործերի իրական վիճակը և դա անել մանրակրկիտ, խորը և համապարփակ, ապա կասկած չկա, որ բոլորը ամեն ինչ կհասկանային, և ամեն ինչ կկարգավորվի»:

«Common Sense on Mutual Funds» գրքում ես մեջբերում եմ ժամանակակից լրագրողներից մեկի՝ Մայքլ Քելլիի խոսքերը, որոնք այնքան համահունչ են իմ իդեալիստական ​​էությանը. գործերը բավարար թվով մարդկանց և դա անել մանրակրկիտ, խորը և համապարփակ, այդ դեպքում կասկած չկա, որ բոլորը ամեն ինչ կհասկանան, և ամեն ինչ կկարգավորվի»։ Այս գիրքը աշխատանքի սկզբունքները բացատրելու իմ փորձն է ֆինանսական համակարգձեզնից նրանք, ովքեր պատրաստ են լսել ուշադիր, մտածված և բովանդակալից, որպեսզի հասկանան ամեն ինչ և լուծեն ձեր բոլոր խնդիրները: Գուցե ոչ ամեն ինչ, իհարկե, բայց նվազագույնը` պատասխանեք անձնական ֆինանսական բարեկեցության հետ կապված հարցերին:

Ոմանք կարող են առաջարկել, որ համոզելով ձեզ կիսել իմ տեսակետները, որպես 1974 թվականին Vanguard-ի հիմնադիր և 1975 թվականին աշխարհի առաջին ինդեքսային փոխադարձ հիմնադրամի հիմնադիր, ես հետապնդում եմ իմ սեփական շահը: Իհարկե այդպես է։ Ոչ թե այն պատճառով, որ դա ինձ կհարստացնի (ես դրանից ոչ մի կոպեկ չեմ աշխատի), այլ որովհետև այն սկզբունքները, որոնց վրա հիմնվել է Vanguard-ը շատ տարիներ առաջ (նրա արժեքները, կառուցվածքը և ռազմավարությունը) ինձ կհարստացնեն։ դու.

Ինդեքսային ֆոնդերի սկզբնական տարիներին իմ ձայնը նման էր անապատում լացող ձայնի: Բայց կամաց-կամաց շրջապատում սկսեցին հայտնվել հեղինակավոր և իմաստուն մարդիկ, որոնց գաղափարներից ոգեշնչվեցի իմ առաքելությունը կատարելու համար։ Այսօրվա ամենահաջողակ ներդրողներից շատերը ինդեքսային ֆոնդերի հայեցակարգի խանդավառ կողմնակիցներն են, և այդ մոտեցումը գրեթե միաձայն հավանության է արժանացել ակադեմիական համայնքում: Այնուամենայնիվ, դուք չպետք է ընդունեք իմ խոսքը: Լսեք կարծիքը անկախ փորձագետներ, որոնք այլ նպատակ չունեն, քան ներդրումների մասին ճշմարտությունը փոխանցել։ Դուք կգտնեք նրանց հայտարարությունները յուրաքանչյուր գլխի վերջում:

Ահա թե ինչ է ասել Փոլ Սամուելսոնը ( Նոբելյան մրցանակակիրև Մասաչուսեթսի տեխնոլոգիական ինստիտուտի տնտեսագիտության պրոֆեսոր, ում ես նվիրեցի այս գիրքը. «Բոգլի գաղափարների շնորհիվ մենք՝ միլիոնավոր խնայողներս, կարող ենք 20 տարում դառնալ մեր հարևանների նախանձը: Փոխարենը մենք շարունակում ենք հանգիստ քնել՝ ուշադրություն չդարձնելով նման տպավորիչ հնարավորություններին»։

Դա արտահայտելու մեկ այլ ձև է օգտագործել Շաքեր օրհներգի խոսքերը. Օգտագործելով այս մոտեցումը ներդրումների հետ կապված՝ մենք կարող ենք կանոն ձևակերպել. պարզներդրումներ ինդեքսային հիմնադրամում ազատում էդուք ֆինանսական համակարգի գործունեության հետ կապված գրեթե բոլոր ավելորդ ծախսերից, և արդյունքում դուք ստանում եք մի տեսակ նվերկուտակված խնայողությունների տեսքով այն տեսքով, որով այն գտնվում է դա պետք է լինի, այսինքն՝ առանց կորուստների։

Ֆինանսական համակարգը, ցավոք, չի կարող երկար ժամանակ անփոփոխ մնալ։ Այնուամենայնիվ, տարբեր տեսակի ներդրումային միջավայրի փոփոխությունները չեն նշանակում, որ ներդրումներ կատարելիս պետք է հրաժարվեք սեփական շահերը հետապնդելուց: Պետք չէ մասնակցել թանկարժեք հիմարությունների: Եթե ​​դուք ընտրում եք հաղթական խաղ խաղալ, այսինքն՝ գնել բաժնետոմսեր և ձեռնպահ մնալ շուկան հաղթելու ինքնատապալող փորձերից, ապա կարող եք սկսել պարզ. օգտագործել ողջախոհությունը, հասկանալ համակարգը և ներդրումներ կատարել միայն ձեր սեփական սկզբունքներին համապատասխան: Սա կխուսափի գրեթե բոլոր ավելորդ ծախսերից։ Ի վերջո, ինչպիսի շահույթ էլ որ ընկերությունը ստանա առաջիկա տարիներին (կախված ոչ փոքր մասով դրանց արդյունքներից բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի շուկաներում), դուք երաշխավորված եք արդար մասնաբաժնի սեփականատեր: Սա հասկանալուց հետո կտեսնեք, որ ամեն ինչ որոշվում է բացառապես ողջախոհությամբ:

Այս նյութը նկարագրում է Ջոն Բոգլի ներդրման սկզբունքները, ինչպես նաև այն գրքերը, որոնցում նա խորհուրդներ է տալիս կոլեկտիվ ներդրումների շուկայում ներդրումներ կատարելու վերաբերյալ։ Ջոն Բոգլը դարձավ ինդեքսային հիմնադրամների ստեղծման առաջամարտիկ և հեղափոխություն կատարեց կոլեկտիվ ներդրումներում: Այս նյութից կիմանաք, թե ներդրումային ինչ մեթոդներ է նա օգտագործել հաջողության հասնելու համար։

Իր գրքերից մեկի ներածությունում Ջոն Բոգլն իրեն այսպես է բնութագրում. «Ես հայտնի դարձա որպես ապստամբ փոխադարձ ներդրումների ոլորտում: Արդյունաբերության խաղացողների թվում ես, անկասկած, նրա ամենակոշտ քննադատն եմ: Դա այն պատճառով չէ, որ ես կարծում եմ, որ արդյունաբերությունը վատն է. ավելի շուտ, քանի որ արդյունաբերությունը կարող է շատ ավելի լավ լինել, քան կա»:

Բոգլի քննադատությունը հիմնականում ուղղված է հարստության կառավարման ոլորտում իր հասակակիցներին: Նա քննադատել է նրանց մտերմության և հաճախորդներից շահույթ ստանալու ցանկության համար: Ինքը՝ Բոգլի մասին, ասվում էր, որ «Նրա հաջողությունը Vanguard-ը արդյունաբերական հսկայի վերածելու գործում ապացուցում է, որ հնարավոր է ճիշտ վարվել հաճախորդների կողմից և միևնույն ժամանակ բարգավաճել»:

Vanguard Group-ը, Բոգլի մտահղացումը, աշխարհի ամենամեծ ֆոնդային ընտանիքներից մեկն է, որն ունի միլիոնավոր ներդրողներ և միլիարդավոր դոլարների ակտիվներ: «Ավանգարդ» ստեղծելիս Բոգլը օգտագործեց այն սկզբունքները, որոնք նա ձևակերպել էր Փրինսթոնի համալսարանում իր քոլեջի թեզում: Ամենահետաքրքիրն ու կարևորը հետևյալ սկզբունքներն են.

• նվազագույնի հասցնել ակտիվների շրջանառության գործակիցը և գործառնական ծախսերը.
• նոր տեսակի հիմնադրամների ստեղծում;
• ազնվություն և բաց շփվել ներդրողների հետ:

Որպես Vanguard-ի մաս, Բոգլն առաջարկեց աշխատել առանց բորսային բրոքերների՝ բաժնետոմսերը ուղղակիորեն վաճառելով բաժնետերերին: Սա մեծ առավելություն էր ներդրողների համար, քանի որ ԱՄՆ-ն ունի համակարգ, որտեղ ֆոնդային բրոքերները կարող են բավականին բարձր միջնորդավճարներ գանձել (և իրենք որոշել դրանք) ֆոնդի բաժնետոմսեր գնելու համար:

Բացի այդ, Vanguard-ի էժան ռազմավարությունը ներառում էր ընկերության փոխադարձ հիմնադրամների համար գովազդի և շուկայավարման ծախսերի նվազագույնի հասցնելը: Մյուս ֆոնդերի համեմատ՝ Vanguard-ի ծախսերը մի քանի անգամ ավելի քիչ էին։

Այնուամենայնիվ, Բոգլի հիմնական արժանիքը համարվում է ինդեքսային ֆոնդերի ուսումնասիրությունն ու իրականացումը։ Նա առաջին անգամ առաջարկեց ինդեքսային ֆոնդերի գաղափարը իր մեջ դիպլոմային աշխատանք, իսկ 1976 թվականին Բոգլը ներկայացրեց առաջին ֆոնդային ինդեքսային հիմնադրամը, որն ըստ էության հեղափոխական բեկում էր կոլեկտիվ ներդրումների ոլորտում։ Բոգլի գաղափարն այն էր, որ երկարաժամկետ հեռանկարում ներդրողների մեծամասնությունը, ներառյալ փոխադարձ հիմնադրամները, թերակատարում են շուկայում, իսկ վճարներն էլ ավելի են նվազեցնում ներդրողների եկամուտները: Այս գաղափարի հիման վրա Բոգլը ստեղծեց ինդեքսային ֆոնդեր, որոնք պարզապես կրկնում են ամբողջ շուկայի կամ դրա որոշակի հատվածի կառուցվածքը: Նման ֆոնդերի կառավարումը չի պահանջում բաժնետոմսերի ընտրության և իրականացման մասնագետների առկայությունը: մեծ քանակությամբգործարքներ և, հետևաբար, հնարավորություն կա զգալիորեն նվազեցնել ներդրողների ծախսերը։

Arsager Management Company-ի կարծիքը ինդեքսային ֆոնդերի վերաբերյալ. Ներդրումային արտադրանքը, ինչպիսին է ինդեքսային ֆոնդը, պահանջարկ կունենա միայն զարգացած վաճառքի ենթակառուցվածքով: Մենք մեզ չենք համարում նման առավելություն ունեցող ընկերություն, ուստի մեր ներդրումային արտադրանքը պահանջարկ կունենա միայն այն դեպքում, եթե մենք կարողանանք ավելի լավ արդյունքներ ապահովել, քան ցուցանիշը մեր կառավարման միջոցով երկար ժամանակային ընդմիջումներով: Այս արդյունքին հասնելու համար մենք համեմատում ենք ռուսական բաժնետոմսերը ֆոնդային շուկամեր միջև և ընտրել ամենահետաքրքիրները՝ օգտագործելով այնպիսի ցուցանիշ, ինչպիսին է պոտենցիալ շահութաբերությունը, որի հաշվարկը հիմնված է ընկերությունների տնտեսական ցուցանիշների կանխատեսման վրա։

Ջոն Բոգլը ներդրումների և կոլեկտիվ ներդրումների արդյունաբերության վերաբերյալ մի քանի գրքերի հեղինակ է: Դրանցից մեկում (« Common Sense փոխադարձ հիմնադրամներ«), նա տալիս է 8 կարճ կանոններ կոլեկտիվ ներդրումների շուկայում ներդրումներ կատարելու համար.

1. Ընտրեք միջոցներ ցածր ծախսերով;
2. Զգուշորեն մոտեցեք լրացուցիչ ծախսերառաջարկություններ ստանալու հետ կապված;
3. Մի գերագնահատեք ֆոնդի անցյալի կատարողականը.
4. Օգտագործել անցյալի կատարողականը ֆոնդի կայունությունն ու ռիսկը որոշելու համար.
5. Զգուշացեք աստղերից (այսինքն աստղային ֆոնդի կառավարիչներից);
6. Խուսափեք չափազանց մեծ միջոցներից;
7. Չափազանց շատ միջոցներ չունենալ.
8. Գնեք բաժնետոմսերի պորտֆոլիո և պահեք այն:

Ահա նաև հատվածներ Բոգլի մեկ այլ գրքից (« Խելացի ներդրողների ուղեցույց«), որոնք բնութագրում են Բոգլի մոտեցումը ներդրումների նկատմամբ.

«Մենք բոլորս՝ ներդրողներս, ստանում ենք ֆոնդային շուկայի շահույթը, որը բաշխվում է բոլորիս միջև։ Եթե ​​մեկը ավելի շատ շահույթ ստացավ, մյուսը կստանա ավելի քիչ, իսկ երկրորդը կունենա ավելի քիչ ճիշտ նույն չափով, ինչ առաջինը։ Առանց ներդրումների ծախսերը հաշվի առնելու, դուք կկորցնեք այնքան, որքան կշահի ֆոնդային շուկան, և հակառակը։ Այնուամենայնիվ, մոլախաղերի ծախսերը նվազեցնում են հաղթողների շահումները և ավելացնում կորուստները պարտվողների համար: Ո՞վ է հաղթում: Կարծում եմ՝ գիտես։ Հաղթում են միջնորդները...»:

«Եկեք պարզենք, թե ինչու ներդրողները ընդհանրապես չեն կարողանում գրավել այն շահույթը, որը կորպորացիաները ստեղծում են իրենց շահույթն ու շահույթն ավելացնելով, և որոնք, ի վերջո, արտացոլվում են իրենց բաժնետոմսերի արժեքի վրա: Սրա պատճառները հասկանալու համար դիմենք ներդրումների ամենապարզ թվաբանությանը. ներդրողները որպես խումբ միշտ ստանում են շուկայի ստեղծած շահույթն ամբողջությամբ, սակայն անհրաժեշտ է նաև դրանից հանել ներդրումային ծախսերը»:

«Ֆինանսական միջնորդների ծառայությունների արժեքը հանելուց հետո՝ միջոցների կառավարման և բրոքերային գործառնությունների իրականացման բոլոր միջնորդավճարները, բոլոր հավելավճարները ներդրումային ընկերություններ, հայտարարությունների հրապարակման ծախսեր և այլ ծախսեր - ներդրողների շահույթը, որպես ամբողջություն, բնականաբար, նվազում է ընդհանուր եկամտի համեմատ այս ծախսերի ընդհանուր գումարով: Եթե ​​շուկան տալիս է 10% եկամտաբերություն, ապա մենք՝ ներդրողներս, միասին ստանում ենք այդ 10%-ի համախառն եկամտաբերությունը։ (Այո, ճիշտ է!) Բայց մենք պետք է վճարենք մեր ֆինանսական միջնորդների ծառայությունների համար, և մենք կդնենք միայն այն, ինչ մնացել է մեր գրպանը: (Եվ մենք ստիպված կլինենք վճարել դրանք՝ անկախ նրանից՝ շահույթ ենք ունեցել, թե մնացել ենք վնասով):

«Ֆոնդային շուկայում ներդրողների մեծ մասը կարծում է, որ կարող է խուսափել ներդրումային ծախսերից՝ ուշադիր ստուգելով ֆոնդերը և նրանց գիտելիքները, և բաժնետոմսերը արագ գնելով և վաճառելով՝ միշտ մի քայլ առաջ մնացած խաղացողներից: Սակայն իրականում ամեն ինչ այդպես չէ. մինչ այն ներդրողները, ովքեր գնում և վաճառում են վերջինը, ունեն արժանապատիվ շահույթ ստանալու առնվազն ուրվականական հնարավորություն, ապա նրանք, ովքեր արդյունավետություն և արդյունավետություն են ցուցաբերում, նախապես դատապարտված են կորուստների։ Համաձայն մի ուսումնասիրության՝ ամենաակտիվ թրեյդերները (որոնք կազմում են շուկայի մոտ մեկ հինգերորդը) ամսական թարմացնում են իրենց պորտֆելը ավելի քան 21%-ով: Երբ 1990-1996 թվականներին ֆոնդային շուկայի եկամտաբերությունը հասել է տարեկան 17,9%-ի, նրանց ներդրումային ծախսերը կազմել են մոտավորապես 6,5%, թողնելով նրանց տարեկան 11,4%-ից ոչ ավելի եկամտաբերություն: Ստացվում է, որ նրանք ստացել են շուկայի տված շահույթի միայն երկու երրորդը»։

«Ներդրողները, ովքեր իրենց գումարը դնելուց հետո անմիջապես դուրս են գալիս և երբեք իզուր չեն վճարում, կտրուկ մեծացնում են իրենց մեծ շահույթ ստանալու հնարավորությունները: Ինչո՞ւ։ Այո, քանի որ նրանք գնում են բիզնես, իսկ բիզնեսն ամբողջությամբ բերում է զգալի շահույթ՝ թե՛ բաժնետոմսերի արժեքի աճի, թե՛ շահաբաժինների տեսքով։ Այո, առանձին ընկերությունները հաճախ սնանկանում են։ Այն ընկերությունները, որոնք իրենց գործունեությունը հիմնում են միտումնավոր անհաջող գաղափարի վրա, կամ չունեն ռազմավարական ճկունություն, կամ ունեն թույլ կառավարում, անխուսափելիորեն զոհ են դառնում: ստեղծագործական ոչնչացում- մրցունակ կապիտալիզմը բնութագրող բնական ընտրություն. բայց դրանք անհետանում են միայն նոր, ավելի հաջողակների համար տեղ բացելու համար: Բայց ընդհանուր առմամբ, մեր առողջ տնտեսությունը երկարաժամկետ հեռանկարում բիզնեսի աճ է ցույց տալիս»:

Բոգլի սկզբունքները նրան դարձրել են ֆոնդային շուկայի ամենահակասական գործիչներից մեկը: Պայքարելով ֆոնդային շուկայի մասնակիցների ազնվության և բաց լինելու համար՝ նա պաշտպանում էր առաջին հերթին մասնավոր ներդրողների շահերը, որոնք ներդրումներ կատարելիս սկսեցին նայել իրեն։ Բոգլի ստեղծած ինդեքսային ֆոնդերն այժմ չափազանց տարածված են, և Բոգլի գրքերը վերահրատարակվում են նախանձելի օրինաչափությամբ՝ թույլ տալով բոլորին ծանոթանալ նրա գաղափարներին։