Ֆոնդային շուկայի վերլուծություն և կանխատեսում: Տեխնիկական վերլուծության ցուցանիշների և էկոնոմետրիկ մոդելների կիրառում RTS ինդեքսի արժեքի կարճաժամկետ կանխատեսումներ կառուցելու համար: Գործոնների անցյալ արժեքների մասին վիճակագրական տեղեկատվության հավաքում

Ֆոնդային շուկա

Կանխատեսումը վերաբերում է փորձագետների և սովորական ներդրողների գիտականորեն հիմնավորված դատողություններին օբյեկտի կամ դրա առանձին տարրերի ապագա զարգացման վերաբերյալ, ինչպես նաև որոշակի վիճակի հասնելու մեթոդների, ժամանակի և այլընտրանքային ուղիների վերաբերյալ դատողություններ: այս օբյեկտի. Արժեթղթերի շուկայի կանխատեսումները անհրաժեշտ են ընկերության բաժնետոմսերում ներդրումների հեռանկարները, որոշակի ոլորտի պայմաններն ու առաջնահերթությունները որոշելու համար:

Հնարավորության մասին մի քանի տեսություն կա. Դրանցից մեկը վարկածն է արդյունավետ շուկա, ըստ որի արժեթղթի գնի մեջ արդեն իսկ հաշվի են առնվում ամբողջ տեղեկատվությունը, և կանխատեսումներ անելն անիմաստ է։ Այս վարկածը շարունակվում է պատահական զբոսանքների տեսությամբ, ըստ որի տեղեկատվությունը բաժանվում է երկու հիմնական կատեգորիայի՝ հայտնի (կանխատեսելի) և անսպասելի (նոր): Եթե ​​կանխատեսելի տեղեկատվություն արդեն ներառված է գնի մեջ, ապա նոր տեղեկություններդեռ ներառված չէ գնի մեջ։ Անկանխատեսելի տեղեկատվության հատկություններից մեկը դրա պատահականությունն է, ինչպես նաև գների ապագա փոփոխությունների պատահականությունը: Հենց նոր անսպասելի տեղեկատվության ժամանումն է բացատրում գների փոփոխությունները արդյունավետ շուկայի վարկածում: Պատահական զբոսանքների տեսությունը միայն լրացնում է սա այն ենթադրությամբ, որ գների տատանումները պատահական են:

Արժեթղթերի շուկայի կանխատեսման մեթոդներ

Այսօր պրոֆեսիոնալ մասնակիցները տարբեր մեթոդներ են կիրառում կանխատեսում ֆոնդային շուկա , հիմնականներն են.

1. Փորձագիտական ​​մեթոդներ. Այստեղ պետք է առանձնացնենք Դելֆիի մեթոդը, որի էությունը տարբեր փորձագետների գնահատականների և կարծիքների հավաքագրումն է՝ դրանց հետագա ընդհանրացման համար մեկ գնահատման մեջ։ Այս մեթոդով շուկան կանխատեսելիս անհրաժեշտ է ընտրել առարկայական ոլորտին քաջատեղյակ փորձագետների խումբ (բանկեր, պրոֆեսիոնալ ներդրողներ, վերլուծաբաններ և այլն), այնուհետև անցկացնել հարցում կամ հարցաթերթ և ամփոփել այդ ոլորտի վերաբերյալ ստացված տեղեկատվությունը։ ներկա իրավիճակը ֆոնդային շուկայում.
2. Տնտեսական և մաթեմատիկական մեթոդներ, որոնք հիմնված են ուսումնասիրվող օբյեկտի մոդելների ձևավորման վրա: Այս մոդելը կոնկրետ սխեմա է, որն արտացոլում է ֆոնդային շուկայի զարգացման ուղին տվյալ պայմաններում: Շատ կարևոր են նաև օպտիմալացման մոդելները՝ հավասարումների համակարգեր, որոնք ներառում են տարբեր տեսակի սահմանափակումներ, ինչպես նաև օպտիմալության չափանիշ կոչվող հավասարում (ֆունկցիոնալ): Նրա օգնությամբ հայտնաբերվում է լավագույն լուծումըկոնկրետ ցուցանիշի համար։
3. Երկարաժամկետ հեռանկարում արժեթղթերի շուկայում օրինաչափությունների որոնման վրա հիմնված տրամաբանական մոդելավորման մեթոդներ: Այս խումբը ներառում է՝ սցենարի մեթոդը (իրադարձության արդյունքների հաջորդականությունը նկարագրելը, տվյալների բազայի ստեղծումը), ֆոնդային շուկայի կանխատեսումըստ մոդելի, ինչպես նաև անալոգիաների մեթոդի։
4. Վիճակագրական մեթոդներ. Տարբեր ինդեքսների կառուցման հիման վրա (խառը, ցրված), մաթեմատիկական ակնկալիք, դիսպերսիայի արժեքների հաշվարկ, ինտերպոլացիա, կովարիանս, էքստրապոլացիա։
5. Ֆունդամենտալ վերլուծություն. Արժեթղթերի ֆոնդային շուկայական արժեքի կանխատեսման մեթոդ՝ հիմնված ընկերության արտադրության և ֆինանսական կատարողականի ցուցանիշների վերլուծության վրա։ Օգտագործելով հիմնարար վերլուծություն, փորձագետները որոշում են ընկերությունում ընթացիկ գործերի վիճակը և նրա գործունեության շահութաբերությունը: Ֆինանսական ցուցանիշներ, ինչպիսիք են զուտ շահույթը, եկամուտ, զուտ արժեքըընկերություն, EBIDA, դրամական միջոցների հոսքեր, պարտավորություններ, գործառնական արդյունքներ և վճարված շահաբաժիններ:

Տեխնիկական վերլուծություն. Ֆոնդային շուկայի կանխատեսման մեթոդ, անցյալ գների փոփոխությունների վերլուծության հիման վրա: Տեխնիկական վերլուծությունը ներառում է մեծ թվով մեթոդներ և գործիքներ, բոլորը հիմնված են մեկ ենթադրության վրա՝ ընդգծելով միտումները և վերլուծելով ժամանակային շարքերը՝ կարելի է գների վարքագծի կանխատեսում կատարել։ Օգտագործվում են նաև առևտրի ծավալների մասին տեղեկատվությունը և այլ վիճակագրություն։ Առավել հաճախ մեթոդներ տեխնիկական վերլուծությունօգտագործվում են ազատորեն փոփոխվող փոխարժեքի վերլուծության համար:

Այսօր ռուսական ֆոնդային շուկան զարգացող ֆոնդային շուկաներից է, բայց միևնույն ժամանակ Վերջերսնա լավ թափ հավաքեց։ Շատ դեպքերում նույնիսկ ավելի լավ զարգացումն անհնար է դառնում ռուսական ֆոնդային շուկայի զարգացման հետ կապված խնդիրների պատճառով։

Խնդիրն առաջին հերթին այն է, որ բորսայի շատ մասնակիցներ լիովին չեն հասկանում գործարքներ կնքելու հնարավորությունները. տարբեր ճանապարհներ, քիչ են հասկանում ֆոնդային շուկայում գործարքների տեսակները: Բացի այդ, հաճախ պարզվում է, որ գործարքների մասնակիցները ցածր ներդրումային մշակույթ ունեն։ Այս գործոնի պատճառով ֆոնդային շուկայի կապիտալիզացիան չի աճում արագ տեմպերով:

Ռուսական ֆոնդային շուկայի զարգացման խնդիրը նաև օրենսդրությունն է, որը չի արտացոլում ներդրողների և ֆոնդային բորսայի մասնակիցների աշխատանքի բոլոր դրույթները։ Այսօր օրենսդրական դաշտըավելի զարգացած, բայց ռուսական ֆոնդային շուկայի պատմության սկզբում այն ​​բացակայում էր։ Արդյունքում, նույնիսկ այժմ ռուսական ֆոնդային շուկայի զարգացման խնդիրը բորսաներում սպեկուլյացիաների առկայությունն է։ Այս երեւույթն աստիճանաբար վերացվում է, բայց այսօր էլ հաճախ հիշեցնում է իր մասին։

Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի զարգացման նույնքան էական խնդիրն այն է, որ շուկայում կա ընդամենը երկու մենաշնորհ՝ Մոսկվայի միջբանկային արժութային բորսան (MICEX) և ռուսականը։ առևտրային համակարգ(RTS): Սրա արդյունքն այն է, որ մյուս ներդրողները չեն կարողանում մոտենալ ներդրումներին և բաժնետոմսերին։ Այս խնդիրն առկա է ռուսական ֆոնդային շուկայի սկզբից: Մենաշնորհատերերը բաժնետոմսերը մեծ քանակությամբ գնում են և շահույթ են ստանում, իսկ մյուսները չեն կարող իրենց թույլ տալ նման ընդհանուր գնումներ:

Շատ փոքր ընկերություններ չեն ռիսկի ենթարկում իրենց բաժնետոմսերը բաժնետոմսերը ցուցակագրել միայն այն պատճառով, որ մեծածախ գնումների արդյունքում ընկերությունը կարող է հանգիստ միաձուլվել մեկ այլ, ավելի մեծ ընկերության հետ: Իսկ Ռուսաստանում ֆոնդային շուկայի զարգացման խնդիրը բորսայի չմշակված գործառնական մեխանիզմն է։ Այս խնդիրն արմատախիլ անելու համար անհրաժեշտ է մի շարք օրենսդրական միջոցներ ձեռնարկել և դրանք ակտիվորեն իրականացնել։

Հաճախ խնդիրը նաև ֆինանսական ռիսկերը կառավարելու անկարողությունն է։ Որպես կանոն, եվրոպական ֆոնդային բորսաներն ունեն յուրօրինակ Ապահովագրական ընկերություններֆոնդային շուկայում և գործարքների իրականացման բոլոր ռիսկերը էական չեն: Հաճախ գործարքների կնքման հատուկ մեխանիզմը դառնում է ռիսկի բացակայության երաշխիք, քանի որ բնակչության և ներդրողների մշակույթը հնարավորություն է տալիս այս համակարգը դարձնել ավելի պարզունակ: Մինչ այժմ Ռուսաստանում անբավարար կրթությունը խնդիրներ է առաջացնում Ռուսաստանում ֆոնդային շուկայի զարգացման գործում։ Անհնար է չհերքել ռուսական ֆոնդային շուկայի զարգացման հեռանկարները, սակայն փոխակերպումները հնարավոր կդառնան միայն այն դեպքում, եթե արմատախիլ արվեն բոլոր խնդիրները։

Ներկայումս Ռուսաստանում գոյություն ունեցող ֆոնդային շուկան տիպիկ խոշոր զարգացող շուկա է: Այն բնութագրվում է մի կողմից դրական քանակական և որակական փոփոխությունների բարձր տեմպերով, մյուս կողմից՝ բազմաթիվ խնդիրների առկայությամբ, որոնք իրենց բնույթով բարդ են և խոչընդոտում են դրա առավել արդյունավետ զարգացմանը։

Համաձայն հզորության ցուցանիշների մեծ մասի՝ ռուսական ֆոնդային շուկան տեղ է զբաղեցնում զարգացող շուկաների առաջատար հնգյակում: Ըստ որակի մի շարք ցուցանիշների՝ այն առաջատար է դարձել զարգացող շուկաների շարքում։

Միևնույն ժամանակ, բազմաթիվ այլ որակական ցուցանիշներով (շուկայական իրացվելիություն, շահաբաժինների եկամտաբերություն, առևտուր կատարվող ընկերությունների քանակ և այլն) զգալի ետ է մնում առաջատար զարգացող շուկաներից և առավել եւս՝ զարգացած շուկաներից։

2008 թվականի սկիզբը Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի համար չափազանց անհաջող ստացվեց։ Հունվարին ֆոնդային ինդեքսների անկումն ամենաուժեղն էր 1998 թվականից ի վեր։ Ամերիկյան անշարժ գույքի ոլորտում ճգնաժամը հանգեցրել է լուրջ վատթարացման մակրոտնտեսական ցուցանիշներև առաջացրեց համաշխարհային տնտեսական անկման լուրջ մտավախություններ:

2009 թվականի մայիսից, երբ գրանցվեցին Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի կապիտալիզացիայի առավելագույն արժեքները, մինչև հոկտեմբեր, ընդհանուր կապիտալիզացիայի նվազումը կազմել է 62%1: 2008 և 2009 թթ RTS ինդեքսն ավելացրել է 20-ական տոկոս, աճի ժամանակաշրջանները փոխվել են նկատելի անկումներով: 2009 թվականի առաջին եռամսյակի ընթացքում RTS ցուցանիշը նվազել է 10%-ով, իսկ շահութաբերությունը. Ռուսական բաժնետոմսերև կիսվել ներդրումային հիմնադրամներ(փոխադարձ հիմնադրամ): Այնուամենայնիվ, պետք է ընդունել, որ արժեթղթերի շուկայի վիճակը տնտեսական համակարգի առողջությունը բնութագրող ամենակարևոր ցուցանիշն է։ Չնայած շուկայական կարևոր ինստիտուտների դեռևս անբավարար զարգացմանը, արժեթղթերի շուկան արդեն դարձել է այս շարքի կարևորագույններից մեկը։ Սա նշանակում է, որ երկրի սոցիալ-տնտեսական զարգացման հեռանկարները մեծապես կախված են նրանից, թե ինչ է տեղի ունենում բաժնետոմսերի հետ։ Ռուսական ընկերություններ.

Ֆոնդային ինդեքսների դինամիկան վերջին մի քանի տարիների ընթացքում եղել է հետևյալը՝ 2009 թվականին MICEX ինդեքսն աճել է 83%-ով, 20010 թվականին՝ 67%-ով, 20011թ. - 12,6%: Ֆոնդային շուկայի կապիտալիզացիան 2009 թվականի մայիսի 1-ի դրությամբ հասել է 1,258,8 միլիարդ դոլարի (2009 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ՝ 1,328,8 միլիարդ դոլար: 2009 թվականին արժեթղթերի շուկայում տեղի են ունեցել մի քանի վթարներ: Ըստ ռուսական առաջատար ինդեքսների ընթացիկ գնանշումների, շուկան վերադարձավ մինչև 2005թ. մայիսին վերջին օրերըՀամաշխարհային բոլոր տերությունների կառավարությունները համարժեք միջոցներ են ձեռնարկում իրավիճակը կայունացնելու համար, վերլուծաբանները վաղաժամ են համարում խոսել շուկայի մոտալուտ աճի մասին։ Օգոստոսի կեսերին ռուս բանկային համակարգբախվել է իրացվելիության պակասի խնդրին։ Նախ՝ համաշխարհային ճգնաժամը հասել է Ռուսաստան։ Երկրորդ, վերջին շրջանում երկրի ֆինանսական իշխանությունները օգտագործում են տարբեր միջոցառումներդանդաղեցնել գնաճը, օրինակ՝ ավելացնելով ներդրումները Դաշնային պահուստային համակարգում։ Պետք է հասկանալ, որ եթե նախորդ տարիները(1999-2006 թթ.) MICEX-ի ինդեքսը տարեկան աճում էր միջինը մոտ 50%-ով, սակայն այժմ արժեթղթերի շուկայում նկատվում է եկամտաբերության անկում մինչև զարգացած երկրների մակարդակին մոտ մակարդակ: MICEX-ի առևտրի ծավալը, որը 2004-ից 2010 թվականներին աճել է ավելի քան վեց անգամ, դադարել է աճել:

Մակրոտնտեսական խնդիրների վատթարացումը (գնաճ, հիմնական կապիտալում ներդրումների անկում, արդյունաբերական աճի տեմպերի դանդաղում և այլն) հիմք հանդիսացան 2009 թվականի մայիս-հունիս ամիսներին գերկապիտալացված ռուսական ֆոնդային շուկայի հակադարձման համար: Շուկան, երբ ՀՆԱ-ի կապիտալի ինտենսիվությունը հասավ իր սահմանային արժեքին, պատրաստ էր նման հակադարձման։ Ահա թե ինչ եղավ.

Այնուամենայնիվ, ռուսական ֆոնդային շուկայի փլուզումը 2008 թվականի օգոստոս-հոկտեմբեր ամիսներին տեղի ունեցավ այն պատճառով, որ ձևավորված նվազման միտումը զգալիորեն ամրապնդվեց մի շարք գործոններով. ֆինանսական ճգնաժամ, իրադարձություններ Կովկասում, ԱՀԿ մի շարք համաձայնագրերից դուրս գալու հայտարարություն.

Արդյունքում՝ արժեթղթերի շուկայի առավելագույն անկումը աշխարհի այլ երկրների համեմատությամբ։ մայիսից հոկտեմբեր 2009 թ RTS ինդեքսը նվազել է 65%-ով, մինչդեռ հիմնականում երկրի ֆոնդային ինդեքսները նվազել են 25-30%-ով։

Ռուսական ֆոնդային շուկայի և համաշխարհային շուկաների անկման խորության նման զգալի տարբերությունը լրացուցիչ ապացույց է, որ համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամը միայն լրացուցիչ հզոր խթան հանդիսացավ ռուսական ֆոնդային շուկայի անկման համար:

Դրա հիմնարար պատճառները՝ ռուսական ֆոնդային շուկայի վերակապիտալացում և մակրոտնտեսական ցուցանիշների վատթարացում։ Ռուսաստանն այսօր հաստատում է նաև նշված օրինաչափությունը. ՀՆԱ-ի կապիտալի ինտենսիվության սահմանային արժեքների հասնելն անպայման հանգեցնում է այս ցուցանիշի դինամիկայի փոփոխության և, համապատասխանաբար, տնտեսական աճի տեմպերի նվազմանը:

Շուկայում զարգացող երկրներֆոնդային շուկայի զարգացման և իրացվելիության մակարդակը բնութագրող ցուցանիշների համեմատաբար ցածր արժեք: Այդպիսի ցուցանիշներից է արժեթղթերի շուկայի կապիտալիզացիան։

Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկայի կապիտալացում. Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի ընդհանուր կապիտալիզացիան 2009 թվականի վերջին կազմել է 1 տրիլիոն 341,5 միլիարդ դոլար (32,9 տրլն ռուբլի): 2009 թվականի փետրվարի 29-ի դրությամբ այն կազմել է 1 տրիլիոն 270,3 միլիարդ դոլար (հաշվարկը ներառում է MICEX-ով առևտուր իրականացնող ընկերությունները և RTS-ով առևտուր իրականացնող ընկերությունները): 2009 թվականին, չնայած ռուսական ինդեքսների համեմատաբար փոքր (նախորդ տարիների համեմատ) աճին, ռուսական կապիտալիզացիան աճել է 37%-ով, նաև մեծապես պայմանավորված IPO-ի լայնածավալ գործընթացներով և շուկայում նոր բաժնետոմսերի հայտնվելով։

2009 թվականին գործարքներ են կնքվել 30,9 տրիլիոն ռուբլու բաժնետոմսերով, որից 15,6 տրլն ռուբլի։ (50.5%), սակայն, բաժին է ընկել ռեպո գործարքներին: Ընդհանուր առմամբ, բաժնետոմսերով և ֆոնդային ինդեքսներով սփոթ գործարքների և ֆորվարդային գործարքների ծավալը 2009 թվականին կազմել է 38,7 տրլն ռուբլի, որից 59%-ը կազմել են ֆորվարդային և ռեպո գործարքները: Ֆյուչերսային գործարքների մասնաբաժնի աճը բաժնետոմսերի շրջանառության կառուցվածքում բնական գործընթաց է ժամանակակից ֆոնդային շուկաների համար։ Այնուամենայնիվ, ռեպո գործարքների մեծ մասնաբաժինը չի համապատասխանում համաշխարհային պրակտիկային, որտեղ ֆյուչերսներն ու օպցիոնները հիմնականում օգտագործվում են կարճաժամկետ գործարքների և ռիսկերը սահմանափակելու նպատակով:

Ռուսաստանի մասնաբաժինը համաշխարհային ֆոնդային շուկայում կապիտալիզացիայի գծով 2005 թվականի վերջին Ռուսաստանը զբաղեցրել է 18-րդ տեղը աշխարհում՝ զիջելով զարգացած ֆինանսական շուկաներով 11 երկրներին և զարգացող ֆինանսական շուկաներով վեց երկրներին: 2009 թվականի վերջի դրությամբ բացարձակ կապիտալիզացիայի առումով Ռուսաստանը զբաղեցնում է 12-րդ տեղը՝ զիջելով զարգացած ֆինանսական շուկաներով յոթ երկրներին և զարգացող ֆինանսական շուկաներով չորս երկրներին (Չինաստան, Հոնկոնգ, Հնդկաստան, Բրազիլիա): Այս եզրակացությունը կարելի է անել՝ հիմնվելով աշխարհի խոշորագույն ֆոնդային բորսաներում ռեզիդենտ ընկերությունների կապիտալացման տվյալների վրա։

Այսպիսով, վերջին երկու տարիների ընթացքում Ռուսաստանը առաջատար դիրք է գրավել զարգացող ֆինանսական շուկաներ ունեցող երկրների շարքում՝ ազգային կապիտալիզացիայի առումով։ ֆոնդային շուկայի խնդրի հեռանկարը

Ֆոնդային շուկայի գործիքների դիվերսիֆիկացում Ամենակարևոր գործոնըազգային շուկայի կայունության ապահովումը արժեթղթերի շուկայի գործիքների լայն դիվերսիֆիկացում է: Ֆոնդային շուկայի հետ կապված գործիքային դիվերսիֆիկացիան ունի մի շարք ասպեկտներ, որոնց թվում անհրաժեշտ է առանձնացնել արդյունաբերության դիվերսիֆիկացիան և կապիտալիզացիայի համակենտրոնացման ցուցանիշը: Համաշխարհային ապրանքային շուկաների ցնցումներին դիմադրությունը ենթադրում է տնտեսության ճյուղային կառուցվածքի դիվերսիֆիկացում և կապիտալիզացիայի ճյուղային կառուցվածքի դիվերսիֆիկացում։ Ռուսական ֆոնդային շուկայի ոլորտային կառուցվածքը չափազանց կենտրոնացված է։

Ռուսական ֆոնդային շուկան բարձր կենտրոնացված է ինչպես կապիտալիզացիայի, այնպես էլ շրջանառության առումով։ Տասը ամենակապիտալացված թողարկողները 2009 թվականի վերջի դրությամբ կազմում են ընդհանուր կապիտալիզացիայի ավելի քան 63%-ը: 20 խոշոր թողարկողներն ավելի շատ են: ազգային կապիտալիզացիա.

Պետք է հաշվի առնել, որ ներկայումս, կապիտալիզացիայի համակենտրոնացման առումով, Ռուսաստանը գերազանցում է աշխարհի գրեթե բոլոր (բացառությամբ Մեքսիկայի՝ 2006թ.-ից) խոշոր և միջին ֆոնդային շուկաներ ունեցող երկրներին, բացառությամբ երկրների համեմատաբար փոքր տնտեսություն, որի համար միանգամայն բնական է սահմանափակ թվով խոշոր ընկերությունների գերակշռությունը, - Սաուդյան Արաբիա, Ֆինլանդիա, Իռլանդիա և չափազանց փոքր ֆոնդային շուկաներ ունեցող որոշ այլ երկրներ:

Խոսել ինչ - որ բանի մասին ոլորտային կառուցվածքըՌուս թողարկողներին անհրաժեշտ է նշել վառելիքաէներգետիկ համալիրը ներկայացնող ձեռնարկությունների բաժնետոմսերում կապիտալիզացիայի (ինչպես նաև շրջանառության) շարունակական բարձր կենտրոնացումը։ Հատկապես մեծ է նավթ և գազ արդյունահանող ձեռնարկությունների մասնաբաժինը։ Ֆոնդային շուկայի զարգացման կենտրոնի տվյալներով՝ այս արդյունաբերությունը 2010 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ կազմում է ռուսաստանյան թողարկողների ընդհանուր կապիտալիզացիայի գրեթե կեսը։ Ֆոնդային բորսայում առևտրի ճնշող մեծամասնությունը տեղի է ունենում հասանելի թողարկողների միայն մոտ 3%-ի մոտ: Որոշ փոփոխությունների է ենթարկվել նաև Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի կապիտալիզացիայի ոլորտային կառուցվածքը 2008թ. Նախկին լոկոմոտիվի՝ նավթագազային համալիրի մասնաբաժինը իջել է 50%-ից: Նավթի և գազի բաժնետոմսերը դուրս են մղվել մետալուրգիական և հատկապես ֆինանսական հատվածի ձեռնարկությունների բաժնետոմսերով, որոնց մասնաբաժինը եռապատկվել է։

Արդյունաբերության ցածր դիվերսիֆիկացիայի խնդրի մյուս կողմն այն է, որ վեց խոշորագույն արդյունաբերությունները կազմում են ազգային կապիտալիզացիայի 90,1%-ը: Ցանկացած նշանակալի դեր ընդհանուր կառուցվածքըԿապիտալիզացիան դեր է խաղում նաև ֆինանսական հատվածում, էներգետիկայում, գունավոր և գունավոր մետալուրգիայում, կապի ոլորտում: Մեքենաշինությունը, տրանսպորտը, քիմիական արդյունաբերությունը, առևտուրը, շինարարությունը և սպասարկման ոլորտը չափազանց վատ են ներկայացված ֆոնդային շուկայի ոլորտային կառուցվածքում։ Կապիտալիզացիայի դինամիկ և կայուն աճը դժվար թե հնարավոր լինի առանց արժեթղթերի շուկայի էական ոլորտային դիվերսիֆիկացիայի: Սակայն այստեղ էլ 2007թ.-ի ընթացքում զգալի դրական տեղաշարժեր եղան։ Վեց խոշորագույն արդյունաբերության մասնաբաժինը Անցած տարինվազել է գրեթե 5%-ով։ Կապիտալիզացիայի կառուցվածքում հայտնվել են նոր ճյուղերի ներկայացուցիչներ ( թեթև արդյունաբերություն, Արդյունաբերություն Շինանյութեր, ածխի արդյունաբերություն), զգալիորեն աճել է մեքենաշինության, շինարարության և տրանսպորտի բաժինը։ Զգալիորեն աճել է նաև ֆինանսական հատվածի մասնաբաժինը շուկայում նոր թողարկողների հայտնվելու պատճառով, որոնցից մեկը (ՎՏԲ-ի բաժնետոմսերը) դարձել է շուկայի լիարժեք «կապույտ չիպ»՝ IPO-ի շնորհիվ, որը ներառում է փոքր ընկերությունների լայն շրջանակ: ներդրողներ.

Բաժնետոմսերի մեծ մասի շուկան մնում է անբավարար իրացվելիություն, քանի որ կազմակերպված շրջանառության մեծ մասը բաժին է ընկնում ամենաակտիվ վաճառվող բաժնետոմսերի շատ քիչ թողարկումներին (այսպես կոչված «կապույտ չիպսեր»): Ռուսաստանի բոլոր ֆոնդային բորսաներում բաժնետոմսերով առուվաճառքի ընդհանուր ծավալում օրվա վերջի դրությամբ ամենալիկվիդայնության տասը բաժնետոմսերն ունեցել են համանման համակենտրոնացման ցուցանիշ՝ 93,9%:

Ներքին ֆոնդային շուկայի համար էական խնդիր է ներքին և արտաքին հարաբերակցությունը առևտրային հարթակներռուսական բաժնետոմսերի շրջանառության կառուցվածքում։ Ակտիվորեն վաճառվող ռուսական բաժնետոմսերը, ներառյալ գրեթե բոլոր կապույտ չիպսերը, պատկանում են թողարկողների այս դասին (կամ, որպես այլընտրանք, ստեղծվել են նման ընկերությունների հիման վրա վերջիններիս վերակազմակերպման միջոցով, ինչպիսին է Նորիլսկի նիկելը): Մյուս կողմից, բորսայում շրջանառվող թողարկողների թվում կան նաև շուկայական բարեփոխումների տարիներին ստեղծված և տնտեսության մեջ նոր նիշեր զբաղեցնող «նոր» ընկերություններ, օրինակ՝ բջջային կապի ընկերություններ (ՄՏՍ, ՎիմպելԿոմ), մեդիա ընկերություններ ( Rosbusinessconsulting) և այլն: Բնութագրական հատկանիշՌուսական ֆոնդային շուկան բնութագրվում է ընդհանուր կապիտալիզացիայի կառուցվածքում պետության բարձր մասնաբաժնով, և վերջին երկու տարիներին այս մասնաբաժնի հստակ աճի միտում է նկատվում։ Տասը ամենակապիտալիզացված ընկերություններից հինգը, որոնք կազմում են Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի ընդհանուր կապիտալիզացիայի մոտ 47%-ը, ուղղակիորեն կամ անուղղակիորեն վերահսկվում են պետության կողմից. դրանք են Գազպրոմը, Ռոսնեֆտը, Ռուսաստանի Դաշնության Սբերբանկը, Ռուսաստանի ՌԱՕ ԵԷՍ-ը և ՎՏԲ-ն։ . Ըստ Alfa Bank-ի վերլուծաբանների հաշվարկների, Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի ընդհանուր կապիտալիզացիայի մեջ պետության մասնաբաժինը 2009 թվականի սկզբին կազմել է 29,6%, իսկ 2010 թվականի սկզբին այն աճել է մինչև 35,1%: Սա լուրջ ռիսկեր է ստեղծում ֆոնդային շուկայի կայունության համար։

Ռուսական ֆոնդային բորսաներում այսօր վաճառվող բաժնետոմսերի մեծ մասի տեղաբաշխումը տեղի է ունեցել մասնավորեցման գործընթացում և ոչ մի ֆինանսական ռեսուրս չի բերել թողարկող ընկերություններին։

Ընդհանուր առմամբ, 1998 թվականի նոյեմբերից մինչև 2009 թվականի դեկտեմբեր ընկած ժամանակահատվածում Ռուսաստանում գրանցված 51 ընկերություններ2 IPO-ներ են իրականացրել ներքին և արտաքին շուկաներում: Բացի այդ, ներքին և արտաքին շուկաներում իրականացվել են նաև ռուսական ընկերությունների բաժնետոմսերի 18 տեղաբաշխումներ, որոնցում վաճառողները եղել են բացառապես բաժնետերեր (նման գործառնությունները երբեմն անվանում են IPO, ինչը, մեր կարծիքով, սխալ է, իսկ երբեմն էլ կոչվում է. SPO - երկրորդային հրապարակային առաջարկ, որը նույնպես լիովին ճշգրիտ չէ):

Որպես կանոն, IPO-ի արդյունքների մասին խոսելիս վերլուծաբանները հաշվի են առնում IPO-ի ընթացքում բաժնետոմսերի վաճառքից ստացված ողջ հասույթը ինչպես իրենց ընկերությունների, այնպես էլ նրանց «հին» բաժնետերերի կողմից: Միևնույն ժամանակ, IPO-ների դերը ռուսական բիզնեսի համար ֆինանսավորման ներգրավման գործում գնահատելու համար ամենակարևորը IPO-ների ժամանակ իրենց ընկերությունների կողմից նոր բաժնետոմսերի տեղաբաշխումից ներգրավված միջոցների չափն է՝ մոտ 38,6 միլիարդ դոլար (1999-2010 թվականների ամբողջ ժամանակահատվածում):

Ներքին և արտաքին շուկաներում IPO-ների ժամանակ ներգրավված կապիտալի ընդհանուր գումարը (ինչպես թողարկող ընկերությունների, այնպես էլ նրանց բաժնետերերի կողմից) կազմել է. 2009թ.՝ $16.6 մլրդ. 2010 թվականին՝ $29,4 մլրդ Կապիտալիզացիայի և համախառն հարաբերակցությունը ներքին արտադրանք.

Կապիտալիզացիայի հարաբերակցությունը համախառն ներքին արդյունքին կապում է արժեթղթերի շուկայի աճի դինամիկան ընդհանուր տնտեսական դինամիկայի հետ: Այս հարաբերակցությունը պետք է բավարար լինի՝ ապահովելու ֆոնդային շուկայի ակտիվ դերը տնտեսության մեջ, դրա օգտագործման արդյունավետ հնարավորությունները՝ որպես կարևորագույն մակրոտնտեսական խնդիրների (այդ թվում՝ ֆինանսավորման) լուծման գործիք։ իրական հատվածտնտեսություն): Միևնույն ժամանակ, այս հարաբերակցությունը չպետք է չափազանց լինի, քանի որ կապիտալիզացիայի և համախառն ներքին արդյունքի չափազանց մեծ հարաբերակցությունը կարող է վկայել ազգային կորպորացիաների բաժնետոմսերի գների մեջ մեծ սպեկուլյատիվ բաղադրիչի առկայության մասին (մինչև «պղպջակի» վիճակ): և, համապատասխանաբար, մոտ ապագայում բաժնետոմսերի գների անկման կամ միջնաժամկետ հեռանկարում պոտենցիալ բարձր տատանողականության բարձր ռիսկ: Պետք է հաշվի առնել նաև, որ այս ցուցանիշն օգտագործվում է որպես ազգային տնտեսության մեջ արժեթղթերի շուկայի դերը բնութագրող հիմնական ցուցանիշ։

Հարկ է նշել, որ ներկայումս զարգացող ֆինանսական շուկաներ ունեցող երկրները զգալիորեն տարբերվում են կապիտալիզացիայի և ՀՆԱ-ի հարաբերակցությամբ։

Ռուսաստանը առանձնանում է ֆոնդային ինդեքսում իր աճի ավելի ընդգծված տեմպերով (in այս դեպքումՕգտագործվել է RTS ինդեքսը) դրույքաչափերից բարձր ՀՆԱ-ի աճ. 2005-20010 թվականների տվյալների հիման վրա. Ռուսաստանի ՀՆԱ-ի 1% աճն ուղեկցվել է ֆոնդային ինդեքսի 1,85% աճով։ Սա ավելի բարձր է, քան Չինաստանի և Հոնկոնգի զարգացած կապիտալի շուկաները, բայց ավելի ցածր, քան Հնդկաստանը: Քանի որ կապիտալիզացիայի աճի դինամիկայի և բաժնետոմսերի ինդեքսների միջև առկա է սերտ կապ (երկրներում երկու ցուցանիշների միջև հարաբերակցության գործակիցը միջինում 0,84 է), ՀՆԱ-ի աճի և ֆոնդային ինդեքսների միջև փոխհարաբերությունների պատկերը քիչ է տարբերվում կապիտալիզացիայի և փոխհարաբերություններից: ՀՆԱ-ն վերը քննարկված: Դիտարկվող ժամանակահատվածում միջինում ամբողջ աշխարհում ՀՆԱ-ի 1% աճը կազմում է ինդեքսների 2,3% աճ: Ռուսաստանում այս ցուցանիշը կազմում է մոտ 6,3%, զիջում է միայն Արգենտինայի (62,1%) և Թուրքիայի (8,6%) տվյալներին։ Կապիտալիզացիայի աճի տեմպերով Ռուսական շուկաբաժնետոմսերը վերջին տարիներին աճել են երեք անգամ ավելի արագ, քան համաշխարհային միջին ցուցանիշը։ Մինչդեռ, պետք է հիշել, որ զարգացող ֆինանսական շուկաներ ունեցող երկրներում կապիտալիզացիայի ավելի բարձր հարաբերակցությունը ՀՆԱ-ին ներկայումս բնորոշ է այսպես կոչված «ցնդող փուչիկներին»:

Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի իրացվելիությունը

Ընդհանուր առմամբ, անցումային տնտեսություն ունեցող երկրների ֆոնդային շուկաները բնութագրվում են ավելի քիչ իրացվելիությամբ, քան խոշորագույն զարգացած և զարգացող երկրների շուկաները: Շատերի համար անցումային տնտեսություններԲաժնետոմսերի շրջանառության մակարդակը կազմել է մոտավորապես 30%, ի տարբերություն խոշորագույն զարգացած շուկաների 121%-ի:

Այս ցուցանիշն աստիճանաբար նվազում է, և այդ նվազումը շատ կայուն է։ Այնուամենայնիվ, այն դեռևս մնում է չափազանց բարձր՝ համեմատած արտասահմանյան ֆոնդային շուկաների մեծ մասի հետ:

Ֆոնդային բորսայի մրցունակության հիմնական բնութագիրը իրացվելիությունն է։ Իրացվելիության կոնկրետ ցուցանիշ կարող է լինել առևտրի բացարձակ ծավալը, առևտրի հարաբերական ծավալը (առևտրի ծավալի և կապիտալիզացիայի հարաբերակցությունը` ֆոնդային շուկայի համար; առևտրի ծավալի և ՀՆԱ-ի հարաբերակցությունը), գործարքների քանակը, իրացվելիության որակական ցուցանիշները (միջին կշռված): տարածումը, շուկայի խորությունը և այլն):

Նկատի ունենալով, որ ներս ժամանակակից աշխարհԵրկրների մեծ մասում գործում է միայն մեկ ֆոնդային բորսա, այս ցուցանիշները կարելի է համարել որպես համաշխարհային շուկայում ազգային ֆոնդային շուկայի մրցակցության հաջողության ցուցանիշներ։ Վերացնելով մանրամասները, կարող ենք ասել, որ այս ցուցանիշները բնութագրում են առանձին երկրների միջև մրցակցության արդյունավետությունը համաշխարհային ներդրողների կապիտալի համար, այսինքն. ազգային մրցունակության մակարդակը կապիտալի համաշխարհային շուկայում:

Ինչպես արդեն նշվել է, բաժնեմասը համաշխարհային ֆոնդային շուկայում ըստ ծավալի ֆոնդային առևտուրազգային ֆոնդային շուկայի արդյունավետության հատկանիշն է համաշխարհային կապիտալի շուկայում դրա մրցունակության առումով:

Համաշխարհային ֆոնդային շուկայում Ռուսաստանի մասնաբաժինը այս ցուցանիշով երկար ժամանակ չափազանց փոքր է եղել՝ կազմելով 0,3%-ից պակաս: 2008-ի վերջին նույն ցուցանիշը կազմել է 0,32% (Ռուսաստանի մասնաբաժինը հաշվարկելիս, հաշվի առնելով ոչ միայն WFE-ի լիիրավ անդամները, այլև այլ ֆոնդային բորսաները, որոնց վերաբերյալ առկա է տեղեկատվություն, այն կազմել է 0,31% 2009 թ.): , 2010 թվականի վերջին՝ 0,35% (հաշվի են առնվել միայն բորսա ունեցող երկրները, որոնք հանդիսանում են բորսաների համաշխարհային ֆեդերացիայի լիիրավ անդամներ)։ 2009-ի վերջին այս ցուցանիշում զգալի առաջընթաց եղավ. ռուսական բորսաների (MICEX և RTS խումբ) մասնաբաժինը համաշխարհային բորսայի ընդհանուր շրջանառության մեջ աճել է մինչև 0,84% (միայն այն երկրները, որոնք ֆոնդային բորսաներ ունեն, որոնք լիիրավ անդամ են: հաշվի են առնվել փոխանակումների համաշխարհային ֆեդերացիան): 2009 թվականին բաժնետոմսերի համաշխարհային բորսայում Ռուսաստանի մասնաբաժնի ինտենսիվ աճը շարունակվեց՝ այն աճեց մինչև 1,21%:

Այսինքն՝ 2009-20010 թթ. Ռուսական ֆոնդային շուկան սկզբունքորեն շահել է նոր մակարդակիրացվելիություն։ Առաջին պայմանի տեսակետից (հաշվի առնելով բորսայական առուվաճառքի բացարձակ ծավալի ցուցանիշը) Ռուսաստանը զգալիորեն մոտեցել է ֆոնդային շուկայի իրացվելիության ոլորտում առաջատար դիրքին, սակայն դեռ ետ է մնում դրանցից։ Ելնելով 2007 թվականի արդյունքներից, չնայած 2009-20010 թվականներին կատարված հզոր բեկմանը, այն զբաղեցնում է ընդամենը 4-րդ տեղը զարգացող բաժնետոմսերի շուկաների շարքում:

Ազատ լողացող ցածր մակարդակ

Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայում ազատ լողացող մակարդակի գնահատականները մեծապես տարբերվում են՝ կախված նման գնահատականների աղբյուրից: RTS-ի տվյալներով՝ RTS-ի ինդեքսային ցուցակի 11 բաժնետոմս ունեն 20%-ից պակաս ազատ տեղաբաշխում, 10-ը՝ 20-ից 25%, 16-ը՝ 30-ից 40%, չորսը՝ 50-ից 90%: Եվս չորս բաժնետոմս (բոլորը նախընտրելի) ունեն 100% ազատ տեղաբաշխում: Միջին կշռված (ըստ կապիտալիզացիայի) ազատ լողացող մակարդակը RTS ինդեքսի ամբողջ ցանկի համար կազմում է 28%:

Ըստ Alfa-Bank-ի, 2007թ. փետրվարին ազատ float-ի մասնաբաժինը կազմել է 26,3% (տարվա կտրվածքով, 2006թ. փետրվարից ի վեր, 2,5%): Ըստ Standard & Poor's-ի, Ռուսաստանում ազատ լողացող մակարդակն ավելի բարձր է, ըստ նրանց, 1996-2009 թվականներին այն տատանվել է 35-ից 57%-ի սահմաններում, սակայն 2006-ի վերջին այն նվազել է մինչև նվազագույն մակարդակը Ռուսաստանում: դիտարկումների ամբողջ պատմությունը` 31,4%:

Չնայած ազատ լողացող մակարդակի գնահատման տարբերություններին, բոլորը առկա գնահատականներըակնհայտորեն վկայում են Ռուսաստանում այս մակարդակի զգալի անկման մասին: Ուստի հարկ է նշել, որ այս գործոնը վերջին 5 տարիների ընթացքում բացասաբար է ազդել ռուսական բաժնետոմսերի իրացվելիության մակարդակի վրա։ Հաշվի առնելով, որ Ռուսաստանում ազատ շրջանառության մակարդակի նվազումը մեծապես պայմանավորված է պետության գործունեությամբ, այս միտումը հակադարձելու հիմնարար հնարավորություն կա կառավարության համապատասխան քաղաքականության իրականացման միջոցով:

Հարկ է նշել, որ Standard & Poor's-ի ազգային միջին ազատ լողացող ցուցիչների հաշվարկը հիմնված է Standard & Poor's ազգային ինդեքսներում ներառված բաժնետոմսերի փաթեթների վրա: Հաշվի առնելով, որ այս ինդեքսները ներառում են ամենաշատ հեղուկ բաժնետոմսերը, որոնք ունեն ամենաբարձր (սովորաբար) ազատ լողացող մակարդակները, արդյունքում ստացված համեմատաբար բարձր ազգային արժեքները պետք է համարվեն միանգամայն բնական: Կարելի է ասել, որ միջին ազգային ցուցանիշները Free float-ը, որը հաշվարկվել է Standard & Poor's-ի կողմից, արտացոլում է ամենալիկվիդայն բաժնետոմսերի՝ ազգային «կապույտ չիպերի» ազատ շուկայի մասնաբաժինը:

Բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարող բնակչության ցածր մասնաբաժինը:

Ռուսաստանին բնորոշ է բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարող բնակչության ցածր մասնաբաժինը (համեմատած զարգացած և զարգացող ֆինանսական շուկաներ ունեցող այլ երկրների հետ): Այս հանգամանքը մեծապես նեղացնում է ֆոնդային շուկայի ներդրումային բազան, նպաստում գործարքների քանակի աճի տեմպերի նվազմանը և դրանով իսկ լիկվիդայնության աճի տեմպերի նվազմանը։ Հարկ է հատկապես ընդգծել, որ երկարաժամկետ հեռանկարում բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարող բնակչության մասնաբաժնի ավելացումը Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայի իրացվելիության բարձրացման ամենանշանակալից պահուստն է։

Ֆոնդային շուկայում հասարակական ակտիվության մեծ ազդեցությունը այս շուկայի իրացվելիության վրա ակնհայտորեն երևում է 2006 թվականի օրինակում, երբ ռուսական ֆոնդային շուկայի իրացվելիության մակարդակի թռիչքը համընկավ ֆիզիկական անձանց թվի կրկնապատկման հետ։ բաժնետոմսեր. 2009 թվականը նշանավորվեց արժեթղթերի շուկայում ներդրումներին բնակչության մասնակցության պայթյունավտանգ աճով։ Եթե ​​2009 թվականին MICEX ֆոնդային բորսայի հաճախորդները կազմում էին 96 հազար մարդ, ապա 2010 թվականին՝ 199 հազար, ապա 2011 թվականի հուլիսի 1-ի դրությամբ MICEX ֆոնդային բորսայում գրանցված է 369 հազար ֆիզիկական անձ։

Կոլեկտիվ ներդրումային հաստատությունների և կենսաթոշակային հիմնարկների զարգացման անբավարար մակարդակը.

Արժեթղթերում (ներառյալ բաժնետոմսերը) ներդրումների ընդհանուր ծավալում տնային տնտեսությունների խնայողությունների ցածր մասնաբաժնի խնդրի բաղադրիչներն են կոլեկտիվ ներդրումների ինստիտուտների զարգացման անբավարար մակարդակի և բաժնետոմսերին հատկացվող կենսաթոշակային պահուստների փոքր ծավալի խնդիրը: . Եվ չնայած 2009 թ Թեև կոլեկտիվ ներդրումների շուկայում արձանագրվել է արագ աճ, զարգացման այս մակարդակը չի կարելի բարձր համարել։

2009-2011 թվականների 38 խոշորագույն ֆոնդային շուկաների հաշվարկները. ցույց տալ միջին մակարդակի հարաբերակցության առկայություն ՀՆԱ-ում բորսայական առևտրի մասնաբաժնի և ինքնարժեքի միջև զուտ ակտիվներՀՆԱ-ի հետ կապված ներդրումային հիմնադրամներ.

Միջին հարաբերակցության մակարդակը հարաբերական ցուցանիշներբորսայական առուվաճառքի ծավալները և ներդրումային ֆոնդերի NAV-ը կազմել են 0,62: Այս հանգամանքը լրջորեն կաշկանդում է ռուսական բաժնետոմսերի ընդհանուր առուվաճառքի ծավալի աճը։ Հաղթահարելով այս սահմանափակումըկհանգեցնի բազմաթիվ բաժնետոմսերի համար իրացվելի շուկաների առաջացմանը և, համապատասխանաբար, աճի արագացմանը ընդհանուր իրացվելիությունշուկա.

Վերջին երկու տարիների ընթացքում Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայում լիկվիդայնության աճի ևս մեկ խոչընդոտ է հաղթահարվել։ Խոսքը ռուսական բաժնետոմսերով գործարքների ընդհանուր ծավալում բորսայի ոչ բավարար բարձր մասնաբաժնի մասին է։ Ըստ երևույթին, 2006-2007 թվականներին ռուսական ֆոնդային բորսաներում ֆոնդային շրջանառության աճը մեծապես պայմանավորված է եղել ֆոնդային գործարքների հոսքով դեպի ռուսական ֆոնդային բորսաներ։ Ռուսական բաժնետոմսերով արտաբորսային գործարքների զգալի մասը, ըստ երևույթին, տեղի է ունեցել արտասահմանյան բորսաներում։ Այսինքն՝ ռուսական բաժնետոմսերով բազմաթիվ գործարքներ, որոնք, ըստ ֆորմալ նորմատիվ չափանիշների, պատկանում են արտաբորսային գործարքներին, իրականում իրենց իրական բնույթով այդպիսին չեն։ Հետևաբար, ռուսական բորսաների մասնաբաժնի աճը ռուսական բաժնետոմսերի ընդհանուր բորսայական շրջանառության մեջ (2005թ. 47%-ից մինչև 2009թ. 74%) ինքնաբերաբար հանգեցրել է արտաբորսային գործարքների մասնաբաժնի նվազմանը:

Եթե ​​գոյություն ունեցող միտումները շարունակվեն, Ռուսաստանը ոչ միայն զգալիորեն հետ կմնա ամենազարգացած ֆինանսական շուկաներից, այլև այդ ուշացումը զգալիորեն կաճի դրանցից մի քանիսի համեմատ (ԱՄՆ, Մեծ Բրիտանիա, Ճապոնիա):

Այս իրավիճակը պետք է անբավարար համարել, քանի որ դա կնպաստի Ռուսաստանից գործողություններ արտահոսելուն արտաքին շուկաներ, համաշխարհային կապիտալի շուկայում ռուսական ֆոնդային շուկայի մրցունակության նվազում և, ի վերջո, ներքին շուկայում Ռուսաստանի իրացվելիության կորուստ։

Այսպիսով, ռուսական ֆոնդային շուկան դեռ չի դարձել նոր նախագծերի և ընկերությունների ստեղծման և զարգացման արդյունավետ մեխանիզմ։ Այս պատկերը կշարունակվի միջնաժամկետ հեռանկարում, քանի որ կապույտ չիպերի «նեղ նմուշի» վրա առևտրի ծավալի բարձր կենտրոնացման հիմնական պատճառն այն է, որ դրանք առավել հարմար են կարճաժամկետ շահարկումների համար. Հիմնական գործոնները մեջբերումների քիչ թե շատ հստակ «շարժումներ» են։ Միևնույն ժամանակ, ավելի քիչ իրացվելի բաժնետոմսերով («երկրորդ» և հատկապես «երրորդ» մակարդակ) առևտուրը ենթադրում է կա՛մ լավատեսական ակնկալիքներ միջնաժամկետում ուժեղ աճի վերաբերյալ (բավարար բաժնետոմսի ցածր իրացվելիությունը փոխհատուցելու համար), կա՛մ գիտելիք «ներքին» տեղեկատվություն.

Արժեթղթերի առևտուրը ֆոնդային շուկայում ներառում է գնանշումների կանխատեսում` արժեքի առումով գնման համար ամենահետաքրքիր բաժնետոմսերը (ինդեքսները) բացահայտելու համար: Այստեղ չի կարելի անել առանց վերլուծական մեթոդների։ Ամենահետաքրքիր և օգտակարներից մեկը ֆունդամենտալ վերլուծությունն է: Այս հոդվածաշարը նվիրված է կանխատեսման այս տեսակին:

Ֆոնդային շուկայի ֆունդամենտալ վերլուծությունը արժեթղթերի գնահատումն է մի քանի մակարդակներում (մակրոտնտեսական, ուղղորդված վերլուծություն, կոնկրետ ընկերության վերլուծություն): Շատ կարևոր է հասկանալ, որ այս մեթոդը ուսումնասիրում է միտումները և գործում է բացառապես միջնաժամկետ և երկարաժամկետ հեռանկարում:

Որոշ առևտրականներ սխալմամբ հավատում են դրան ֆոնդային շուկայի հիմնարար վերլուծությունհանգում է բացառապես վիճակագրական պատկերի: Այսինքն՝ նրանք փորձում են առևտուր անել մեկ առանձին լրատվության վրա՝ համարելով, որ դրանով դիմում են ֆունդամենտալ վերլուծության։ Բայց այս տեխնիկան սահմանվում է որպես նորությունների վրա աշխատելու և միայն մասամբ հիմնարար է: Հաջորդը, մենք կվերլուծենք հիմնական մակարդակները, որոնցով դուք կարող եք կանխատեսել մեջբերումներ:

Ֆոնդային շուկայի վերլուծության մակրոտնտեսական մակարդակը

Ֆոնդային շուկայի ֆունդամենտալ վերլուծությունը պետք է սկսվի տնտեսական կանխատեսումներից: Կոնկրետ ընկերության գործունեությունը շատ սերտորեն կապված է ինչպես կոնկրետ պետության, այնպես էլ ամբողջ համաշխարհային տնտեսության հետ։

Ընդհանուր առմամբ, եթե տնտեսական վիճակը կայուն լինի, և աճ նկատվի, կարելի է ասել, որ առանձին ձեռնարկություններ նույնպես կաճեն։ Մյուս կողմից, եթե տնտեսության մեջ խնդիրներ կան, ապա ընկերությունները դժվար թե էականորեն զարգանան։ Բայց դա ընդհանրապես: Փաստորեն, ամեն ինչ կախված է ձեռնարկության շրջանակից: Օրինակ, ՏՏ ընկերությունները կարող են շարունակել զարգանալ նույնիսկ ճգնաժամի ժամանակ։

Պետության տնտեսական վիճակը գնահատելու համար նրանք օգտագործում են վիճակագրության մի շարք, որոնք հրապարակվում են վիճակագրության օրացույցներում: Այսօր նման օրացույցներ շատ կան։ Դրանք պարունակում են բոլոր այն հիմնական ցուցանիշները, որոնք թույլ են տալիս գնահատել տնտեսության մեջ տիրող իրավիճակը և համապատասխան եզրակացություններ անել։

Վարվող դրամավարկային քաղաքականությունը մեծ ազդեցություն ունի արժեթղթերի գնանշումների վրա։ կենտրոնական բանկերը. Մեր հաջորդ հոդվածներում մենք կոնկրետ օրինակներով ցույց կտանք «Քանակական մեղմացում» անունով հայտնի ծրագրերի ազդեցությունը գների շարժի վրա:

Վերլուծության գործընթացում ուշադրություն դարձնելու հիմնական ոլորտներն են.

• ՀՆԱ-ի դինամիկա;
• զբաղվածության ցուցանիշներ;
• բիզնեսի գործունեության դինամիկա;
• սպառողների պահանջարկը;
• կենտրոնական բանկերի որոշումները։

Այս բոլոր ցուցանիշներն ընդհանուր առմամբ արտացոլում են առանձին պետությունների տնտեսության վիճակը։ ՀՆԱ-ի աճի տեմպերի աճը վկայում է այն մասին, որ տնտեսությունը շարունակում է զարգանալ։ Եվ դա կարող է ցույց տալ բաժնետոմսի արժեքի ապագա աճը:

Ֆոնդային շուկայի ուղղությունների վերլուծություն

Չակերտների կանխատեսումը շարունակելու համար անհրաժեշտ է դիմել վերլուծություններին և ապագայում զարգացող տնտեսության հեռանկարային ուղղությունների որոնմանը։ Սա միջին մակարդակֆոնդային շուկայի գնահատումներ.

Մի կողմից, նման աշխատանքը դժվար է թվում։ Բայց իրականում այստեղ խնդիր չպետք է լինի, եթե վաճառողը կարողանա գտնել անհրաժեշտ տեղեկատվությունև պատշաճ ջանքեր կգործադրի այն վերլուծելու համար:

• Ժամանակաշրջանների ընթացքում տնտեսական աճը, տարածքների մեծ մասը կբարգավաճի։ Դա վերաբերում է ինչպես հումքի հետ աշխատող ընկերություններին, այնպես էլ ապրանքների և ծառայությունների արտադրության մեջ ներգրավված ձեռնարկություններին, ինչպես նաև տարբեր մշակումներին:
• Ռեցեսիայի կամ լճացման ժամանակաշրջաններում հակառակ պատկերն է նկատվում՝ գործարար ակտիվությունը նվազում է։ Արդյունքում՝ տնտեսության շատ ոլորտներ բացասական դինամիկա են ցուցաբերում։ Օրինակ, տնտեսության մեջ գլոբալ խնդիրների ֆոնին զգալիորեն տուժում է հումքի ոլորտը (անկումից ի վեր. տնտեսական գործունեությունհանգեցնում է հումքի սպառման կրճատմանը):

Տարբեր բորսայական ինդեքսներ օգնում են վերլուծել միտումները: Օրինակ՝ Dow Jones Industrial Average-ը ցույց է տալիս ԱՄՆ արդյունաբերական հատվածի իրավիճակը։ Dow Jones Transportation Average-ը ցույց է տալիս տրանսպորտի ոլորտում դինամիկան: Եթե ​​դուք նախատեսում եք բաժնետոմսեր գնել այս ուղղություններով, ապա վերլուծելով այս ինդեքսների գնանշումները, կարող եք տեսնել ընդհանուր միտումը։

Ֆոնդային շուկայի ընկերությունների ֆունդամենտալ վերլուծություն

Սա արժեթղթերի շուկայի հիմնարար վերլուծության երրորդ մակարդակն է։ Այստեղ թրեյդերը պետք է դրանք ձեռք բերի հնարավորինս ցածր գնով, որպեսզի հետագայում դրանք ավելի բարձր գնով վաճառի:

Այդ նպատակով կարող են օգտագործվել հետևյալ ցուցանիշները.

• տարբեր կազմակերպությունների վարկանիշներ;
• վերլուծաբանների առաջարկություններ;
• ընկերության նորություններ (միաձուլումներ, ձեռքբերումներ, կապիտալացում);
• բաժնետոմսերի թողարկում կամ հետգնում;
• ստանալով պետական ​​պատվերներ.

Ընկերության նորությունները կարող են ազդել նաև արժեթղթերի շուկայի տատանումների վրա: Օրինակ, եթե մի ընկերություն կլանում է մյուսը, ապա առաջին բաժնետոմսը կնվազի (դա պայմանավորված է լրացուցիչ ֆինանսական ծախսեր) Միևնույն ժամանակ, գնված ընկերությունը կարող է արժեզրկվել ֆոնդային շուկայում (քանի որ դրա մեջ ֆինանսական ներարկումներ են սպասվում):

Նոր բաժնետոմսերի թողարկումը վկայում է լրացուցիչ ներդրումների ներգրավման մասին։ Սա լավ նշան է գնորդների համար: Նույնը վերաբերում է իրենց բաժնետոմսերը հետգնող ընկերություններին։

Ի վերջո, եթե ընկերությունը պետական ​​պատվեր է ստանում, նրա բաժնետոմսերը նույնպես կարող են թանկանալ: Փաստն այն է, որ նման պատվերների ծավալը սովորաբար շատ զգալի է։ Հետևաբար, ընկերությունը կունենա լավ շահույթ և, հնարավոր է, ընդլայնի իր կարողությունները։ Այս ամբողջ տեղեկատվությունը գալիս է ավելի ուշ առանձին:

Վերլուծելով բոլոր երեք մակարդակները, ուսումնասիրելով ֆոնդային շուկայի հիմնարար վերլուծությունը, թրեյդերը կկարողանա հասկանալ, թե ինչ հեռանկարներ ունի որոշակի ակտիվի համար: Նման տեղեկատվության շնորհիվ նա կկարողանա խելացի որոշումներ կայացնել։

Եթե ​​սխալ եք գտնում, խնդրում ենք ընդգծել տեքստի մի հատվածը և սեղմել Ctrl+Enter.

Ի՞նչն է տարբերում ֆոնդային ներդրողներին ներդրողներից: արտարժույթի շուկա? Առաջին հերթին ներդրված միջոցներն ու ակտիվները։ Բայց անկախ շուկայից, կանխատեսումը հաջող ներդրման հիմնական բաղադրիչն է։ Ինչպե՞ս «խաղալ ֆոնդը» և հարստություն վաստակել: Մենք ուսումնասիրում ենք ֆոնդային շուկայի հիմնարար վերլուծության տեխնիկան և մոտեցումները:

Ներդրումների «հիմք».

Հաջողակ թրեյդերի համար շատ կարևոր է հասկանալ տեղեկատվության հոսքը և զտել ամենակարևոր նորությունները և շուկայի կանխատեսումները: Կախված նրանից, թե որքան արագ և ինչ ծավալներով կիրականացվեն գործողություններ, առանձնանում են երկու մոտեցում՝ տեխնիկական և հիմնարար վերլուծություն։

Տեխնիկական վերլուծությունը հնարավորություն է տալիս կանխատեսել գների հնարավոր փոփոխությունները ապագայում՝ հիմնվելով նախորդ ժամանակաշրջաններում գների փոփոխության վրա: Հիմքը գների ժամանակային շարքերն են, որոնք առավել հաճախ ներկայացված են գրաֆիկների տեսքով։ Միևնույն ժամանակ, միայն գծապատկերներ օգտագործող թրեյդերը կարող է տեղյակ չլինել, թե կոնկրետ ինչ է անում ընկերությունը:

Ֆունդամենտալ վերլուծությունը օգտագործվում է որոշակի բիզնեսի արժեքը քանակականացնելու համար: Այս գնահատումը արտացոլում է բաժնետոմսի ապագա գինը:

Առևտրականի հիմնական նպատակը գտնելն է լավագույն առաջխաղացումներըհաջող գործարք ավարտելու համար: Այն գտնելու համար հարկավոր է սկսել ֆոնդային շուկայի ամբողջական վերլուծությունից, բացահայտել առավել եկամտաբեր ոլորտները և հետո փնտրել այն, ինչ ձեզ հարկավոր է:

Վերլուծության 3 մակարդակ

Պատկերացնենք սովորական կյանքի իրավիճակ. Դուք գնորդ եք և ցանկանում եք գնել որոշակի ապրանք, օրինակ՝ մեքենա: Նախքան ներդրում կատարելը, դուք սկսում եք գնահատել, ուսումնասիրել և ուսումնասիրել: Դուք իրականացնում եք մոդելների, ցուցասրահների և գների տեղական վերլուծություն: Հաջորդը գալիս է կարևոր կետ- վաճառողի ընտրություն. Համաձայն եմ, առաջին դիլերից գնելը, ում հանդիպած եք, բավականին ռիսկային բիզնես է: Ուստի այս հարցը պետք է մանրակրկիտ ուսումնասիրվի։ Ձեզ համար հիմնական ցուցանիշները կլինեն՝ պատկեր, ընկերների ակնարկներ, գնային քաղաքականություն, սպասարկում, ավտոսրահի չափսեր և այլն։ Այլ կերպ ասած, դուք փորձում եք յուրաքանչյուր վաճառողին ինքներդ ձեզ վրա:

Նույնը տեղի է ունենում շուկայի վերլուծության մեջ։ Նախքան ակտիվում գումար ներդնելը, դուք կատարում եք համապարփակ վերլուծություն: Կախված ձեր նպատակներից՝ շուկայի կանխատեսումը կարելի է բաժանել 3 մակարդակի՝ մակրո, մեզո և միկրո: Դիտարկենք դրանցից յուրաքանչյուրին ավելի մանրամասն:

Մակրո մակարդակ

Մակրո մակարդակ - որոշվում է պետության տնտեսական վիճակը որպես ամբողջություն: Կարելի է նաև ուսումնասիրել միջազգային շուկաներհետագա երկրի ընտրության համար: Վերլուծել ազդեցությունը քաղաքական և տնտեսական գործոններԴեպի շուկա.

Այս մակարդակը ուսումնասիրելիս պետք է ուշադրություն դարձնել այնպիսի ցուցանիշների, ինչպիսիք են.

• ՀՆԱ-ի ծավալը ցուցանիշ է, որն արտացոլում է տարվա ընթացքում երկրում արտադրված ապրանքների և ծառայությունների ընդհանուր արժեքը։ Այս ցուցանիշի աճը վկայում է ձեռնարկություններում վաճառքի աճի մասին։
• Տոկոսադրույքներ բիզնեսի համար՝ որոշակի տոկոսադրույքով տրամադրված վարկ՝ զարգացման նպատակով։ Որքան բարձր է տոկոսադրույքը, այնքան քիչ շուկայի զարգացում։
• Գնաճ և գործազրկություն՝ այս ցուցանիշներն աճում են ճգնաժամի ժամանակ։
• Փոխարժեքները մի արժույթը մյուսի փոխարկելու գործակիցներն են: Այս ցուցանիշին հաջորդում է ֆոնդային շուկան։
• Արտաքին պարտքը օտարերկրյա վարկատուներին ունեցած պարտքն է, ինչպես նաև դրա մարման հնարավորությունը։

Այս տվյալները հստակ ցույց են տալիս, թե ինչ «մակարդակի» վրա է գտնվում պետությունը։ Այս ցուցանիշները տնտեսության հայելին են։ Եվ որքան նրանք մոտ լինեն իդեալական արժեքին, այնքան բարձր տնտեսական վիճակըերկրները։ Հոգեբանություն պետք չէ հասկանալու համար, որ կայուն շուկան ամենագրավիչն է ամբողջ աշխարհում ներդրողների համար:

Մեզո մակարդակ

Մեզո մակարդակում բացահայտված են երկրի տնտեսության ամենահաջող ճյուղերը։ Այդ նպատակով օգտագործվում են ֆոնդային ինդեքսներ: Օրինակ՝ Դոու Ջոնսի ինդեքսները, որոնք ցույց են տալիս տնտեսության տարբեր ճյուղերի զարգացման դինամիկան։

Միկրո մակարդակ

Միկրո մակարդակը նշանակում է կոնկրետ ընկերության վերլուծություն: Այս փուլում ուսումնասիրվում են ֆինանսական, տնտեսական, արտադրական գործոնները, ինչպես նաև ձեռնարկության մրցակցային միջավայրն ու կորպորատիվ կառուցվածքը։ Այստեղ հատկապես կարևոր են.

Բացի այդ, պետք է հաշվի առնել հետևյալ տեղեկատվությունը.

• Պետական ​​պատվեր - այն ստացած ընկերությանը, ամենայն հավանականությամբ, կթանկանան բաժնետոմսերը, քանի որ դա ապահովում է աշխատանքի մեծ ծավալ և ժամանակին վճարում.
• Հրահանգներ վարկանիշային և վերլուծական գործակալություններից, ինչպես նաև խոշոր ներդրողներից: Որոշակի ընկերության բաժնետոմսերը կարող են փոխել իրենց արժեքը՝ համապատասխան գործակալության վարկանիշներում իրենց դիրքի.
• Ընկերության շահաբաժինների հնարավոր աճ կամ նվազում;
• Ընկերությունների միաձուլում կամ ձեռքբերում: Այս դեպքում մեծ է հավանականությունը, որ գնվող ընկերության բաժնետոմսերը կթանկանան, քանի որ գնումը զգալի ֆինանսական ներդրումներ է պահանջում։
• Կարգավորող կազմակերպությունների՝ սննդամթերք, կոսմետիկա և դեղամիջոցներ արտադրող ընկերությունների ազդեցությունը կարևոր է Սննդի և դեղերի վարչության կարծիքի համար:

Տեսողականորեն սա կարող է ներկայացվել որպես գանձի որոն. դուք պետք է իմանաք, թե որտեղ և որտեղ պետք է գալ, այնուհետև փորել ավելի ու ավելի ցածր՝ դրանով իսկ կրճատելով ձեր նպատակին հասնելու ճանապարհը: Թրեյդերը հետաքրքրված է ընկերություններով, որոնց բաժնետոմսերը, հիմնվելով ֆունդամենտալ վերլուծության վրա, երկարաժամկետ հեռանկարում կայուն կլինեն։

Ֆոնդային շուկայի հիմնարար վերլուծության մեթոդներ

Բաժնետոմսի «ճիշտ» գինը որոշելու համար հիմնականում օգտագործվում են երկու մեթոդ.

1. Համեմատություն նմանատիպ ձեռնարկությունների հետ, մասնավորապես, եթե կա տեղեկատվություն ֆոնդային շուկայում գործարքների գների կամ դրանց բաժնետոմսերի արժեքի մասին:
2. Մեթոդ, որը հիմնված է այն ենթադրության վրա, որ բաժնետոմսերի արժեքը որոշվում է կանխատեսմամբ դրամական հոսքերոր ընկերությունը կարող է ստանալ:
3. Ինտուիտիվ.

Երկրորդ մոտեցման կիրառման հայտնի օրինակ է Ջորջ Սորոսի վիրահատությունը FOREX շուկա. Սորոսը կանխատեսել էր անկումը Բրիտանական արժույթ. Բանն այն է, որ ֆունտը թարմացված էր արժութային համակարգԵվրոպան չափազանց բարձր փոխարժեքը, Անգլիայի բանկը պետք է պահպաներ այս կուրսը այս համակարգում երկրի հավասար մասնակցության համար։ Այնուամենայնիվ, 90-ականների սկզբին Անգլիայում բարձր գնաճ և գործազրկություն էր: Վերլուծելով տնտեսական և քաղաքական գործոնները՝ Սորոսը խաղադրույք կատարեց ֆունտի դեմ՝ դրանով իսկ շահելով մեկ միլիարդ, մինչդեռ Անգլիայի բանկը կորցրել է 20 միլիարդ։

Իրավասու կատարում հիմնարար հետազոտություն– պարզ հարց չէ, քանի որ նույն գործոնները (տնտեսական, քաղաքական) տարբեր պայմաններում կարող են տարբեր կերպ ազդել ֆոնդային բորսա. Հաջողակ թրեյդերը պետք է հասկանա ֆինանսական շուկայի օրենքներն ու բարդությունները և կարողանա համեմատել միմյանց հետ կապված իրադարձությունները:

Ինտուիտիվ մոտեցումն էլ իր տեղն ունի։ Բայց յուրաքանչյուր ինտուիտիվ մեթոդ, որպես կանոն, հիմնված է ոչ թե հուզական, այլ միջավայրի տեխնիկական կանխազգացման վրա։ Ենթադրենք, մի երիտասարդ ընկերություն թողարկում է նորարարական արտադրանք և համոզում հանրությանը, որ ապագա արտադրանքը լինելու է «ռումբ»: Դուք կարող եք թերահավատ, անվստահ լինել և հրաժարվել ակտիվներում գումար ներդնել: Սակայն զգայուն ներդրողները, մատը զարկերակի վրա դրած, կարող են հաշվի առնել նման թվացող ռիսկային նախաձեռնության օգուտները: Պատկերավոր օրինակներԴուք կարող եք գտնել շատերը՝ Apple-ի բաժնետոմսեր, Tesla-ի մեքենա, Google-ն իր սաղմնային շրջանում: Բոլոր նրանք, ովքեր կանգնած էին ակունքների վրա և լսում էին իրենց ինտուիցիան՝ չնայած տնտեսական ցուցանիշները, այսօր լավ փող են ստանում։

եզրակացություններ

Այսպիսով, հիմնարար մոտեցումը օգնում է պարզել, թե արդյոք ընկերության բաժնետոմսերի արժեքը ներկայումս գերագնահատված է կամ թերագնահատված, և արդյոք անհրաժեշտ է գործարք կնքել դրանց հետ: Տեխնիկական վերլուծությունը որոշում է գործարք կատարելու ամենահարմար պահը: Հիմնարար գիտելիքների բարելավումը թրեյդերներին թույլ է տալիս կատարել շահավետ ներդրումներ. Բարեբախտաբար, այսօր համացանցում շատ տեղեկություններ կան, որոնք թույլ կտան համակողմանիորեն ուսումնասիրել այս մոտեցումը։ Ֆունդամենտալ վերլուծության վերաբերյալ գրքեր, տեսադասեր, փորձառու ներդրողների գործնական խորհուրդներ՝ այս ամենը անվճար հասանելի է ինտերնետում: Եվ դուք կարող եք բարելավել ձեր գիտելիքները ամեն օր:

Անկախ նրանից, թե որ մեթոդն եք ընտրել ֆոնդային շուկայի կանխատեսման համար, ձեզ անհրաժեշտ է համակարգ: Եթե ​​դուք անխտիր կիրառեք կամ հիմնարար կամ տեխնիկական վերլուծություն, դուք չեք կարողանա համարժեք վերլուծել և գնահատել ձեր սխալները: Դուք չեք կարողանա աշխատել և գումար վաստակել։ Առևտրականի համար կարևոր է կառավարել իր ֆինանսները, նա պետք է սահմանի և՛ կարճաժամկետ, և՛ երկարաժամկետ նպատակներ, ուստի շուկայի վերլուծության յուրաքանչյուր մեթոդ կիրառելը տեղին է:

1.1. Ֆոնդային շուկան և դրա վիճակի կանխատեսման մեթոդները:

Բորսայի մասին մեծ թվով մարդկանց կարծիքը հաճախ հանգում է նրան, որ այն ուղղակի սպեկուլյացիաների և օդից փող աշխատելու հարթակ է։ Նման պատճառաբանությունը կարելի է հատկապես հաճախ լսել ածանցյալ գործիքների (ֆյուչերսներ, տարբերակներ) քննարկումներում։ Բայց արդյո՞ք դա իսկապես այդպես է։

Մեզ ծանոթ բորսաները, ըստ էության, արժեթղթերի երկրորդային շուկա են, որտեղ վերաբաշխվում են արժեթղթեր թողարկող ընկերությունների գույքի բաժնեմասի կամ պարտքերի նկատմամբ իրավունքները։ Իրենք, որ դրա շնորհիվ հրապարակ են դուրս գալիս, ոչ մի ֆինանսավորում չեն ստանում. երբ ասում են, որ բաժնետոմսերի անկման արդյունքում ընկերությունը կորցրել է այդքան միլիոններ, ապա դրանք ոչ այլ ինչ են, քան գեղեցիկ խոսքեր, քանի որ. իրականում, բացի իմիջայինից, այստեղ այլ կորուստներ չկան։

Կազմակերպված երկրորդային շուկայի առևտրային մեխանիզմները ծառայում են արժեթղթերի վերաբաշխմանը խոշոր առաջնային ներդրողների (փոխադրողներ և ներդրումային կոնսորցիումներ) և փոքր ներդրողների միջև: ներդրումային ընկերություններև մասնավոր ներդրողներ։ Արժեթղթերի հիմնական շրջանառությունը տեղի է ունենում երկրորդային շուկայում։ Առանց այս երկրորդային շուկայի գոյության անհնար կլինի առաջնային շուկայի բնականոն գործունեությունը։

Շնորհիվ երկրորդային շուկամասնավոր անձինք ուղղակի կամ անուղղակիորեն (ներդրումային բանկերի և հիմնադրամների օգնությամբ) դառնում են արժեթղթերի սեփականատեր: Բավարար թվով մասնավոր ներդրողների առկայությունը տնտեսությանը թույլ է տալիս արդյունավետ գործել՝ ներգրավելով հսկայական կանխիկլուծել ձեր հրատապ խնդիրները:

Արժեթղթերի երկրորդային շուկան երկու տեսակի է՝ բորսայական և արտաբորսային, մինչդեռ ամբողջ ֆոնդային շուկայում կենտրոնական տեղն, իհարկե, զբաղեցնում է առաջին տեսակը։ Բորսայում աշխատելիս ներդրողը գործարքի մեջ չի տեսնում իր կոնտրագենտին, և դրա կատարումը երաշխավորում է բորսան: Արտաբորսային շուկայում գործարքները կատարվում են անմիջապես երկու կոնտրագենտների միջև (համապատասխանաբար նրանք կրում են բոլոր ռիսկերը), և այնտեղ վաճառվում են ցածր իրացվելիության տարբեր արժեթղթեր, որոնց պահանջարկն այնքան մեծ չէ, որ թողարկող ընկերությունը «անհանգստացնի». ” բորսայում ցուցակման հետ:

Ֆոնդային բորսան ամենահարմար վայրն է արժեթղթերով գործարքների համար։

Նրա գործառույթները ներառում են արժեթղթերով առևտուր կազմակերպելը. այժմ գրեթե բոլոր բորսաները էլեկտրոնային են, այսինքն՝ առևտրի համար դիմումները այնտեղ ընդունվում են փակ միջոցով։ էլեկտրոնային համակարգերհաղորդակցություն, այլ ոչ թե բղավելով և անմիջապես արտացոլվում են առևտրային համակարգում:

Փոխանակումը պետք է ներառի.

Առևտրային համակարգ, որտեղ գնման և վաճառքի պատվերները կուտակվում են, և դրանք «զուգակցվում են», եթե գինը համընկնում է, այսինքն. տարբեր գործիքներով գործարքների գրանցում և համապատասխան հաշվապահական գրանցամատյաններում գրառումներ.

Հաշվարկային (քլիրինգ) տունը, որը վարում է առևտրի մասնակիցների միջոցների հաշվառում, յուրաքանչյուր գործարքի համար գումար է առաքում արժեթղթեր վաճառողներին և միջոցներ է դուրս գրում գնորդների հաշիվներից, իրականացնում է արտաքին և ներքին դրամական փոխանցումներ:

Դեպոզիտարիայի կենտրոնը, որը, ինչպես քլիրինգային տունը, վարում է առևտրի մասնակիցների արժեթղթերի հաշվառում, արժեթղթեր առաքում գնորդների հաշիվներին, վաճառողների հաշիվներից դուրս է գրում արժեթղթերը և լիազորված դեպոզիտարիայում առևտրի արդյունքների հիման վրա արժեթղթերը մաքրում:

Այս բոլոր գործողությունները կատարվում են ավտոմատ կերպով:

Կազմակերպված բորսայի մյուս կարևոր դերը արժեթղթերի իրացվելիության ապահովումն է:

Իրացվելիությունը արագ և առանց զգալի ծախսերի վաճառելու կամ գնելու կարողություն է:

Շնորհիվ մեծ քանակությամբԱռևտրի մասնակիցների և միաժամանակ գնվող և վաճառվող մեծ թվով արժեթղթերի իրացվելիությունը կարող է բավականին բարձր լինել: Բորսան յուրաքանչյուր կոնկրետ արժեթղթի համար իրացվելիության պայմաններ է ապահովում երկու եղանակով՝ ողջամիտ սակագնային քաղաքականություն, որը գրավում է մասնավոր ներդրողներին, և շուկայական ստեղծողների ինստիտուտի ստեղծում։

Մարքեթ մեյքերն առևտրի մասնակիցն է, որը բորսայի հետ համաձայնությամբ պարտավոր է որոշակի սահմաններում պահպանել առքուվաճառքի գների տարբերությունը: Դրա համար նա որոշակի օգուտներ է ստանում բորսայից, օրինակ՝ արժեթղթերի հետ գործարքներ իրականացնելու հնարավորություն, որոնք աջակցվում են շուկայական ստեղծողի կողմից նվազեցված միջնորդավճարներով կամ ընդհանրապես առանց դրանց:

Մեկ այլ հետաքրքիր կետ՝ կապված բորսաների դերի հետ ֆոնդային շուկայում. Քանի որ բորսայի գործունեությունը լիցենզավորված և կարգավորվում է պետության կողմից, բորսաներին վերապահված են ոչ միայն առևտրի կազմակերպչի գործառույթները, այլև որոշ կարգավորող գործառույթներ: Օրինակ՝ բորսան պարտավոր է վերահսկել շուկան՝ ճնշելու գնային մանիպուլյացիաները, արժեթղթերով խարդախությունները և բրոքերային գործունեության կանոնների խախտումները։

Արժեթղթերը կապիտալի գոյության ձևերից են և վաճառվում են բորսայում։ Այս ամենը կրում է մի շարք գործառույթներ.

Նախ, արժեթղթերը վերաբաշխում են միջոցները.

Երկրների և տարածքների միջև.

Արդյունաբերության և տնտեսական ոլորտների միջև:

Նույն ոլորտի առանձին ձեռնարկությունների միջև:

Պետք է հասկանալ, որ շուկան նախագծված է այնպես, որ փողը հոսում է այնտեղ, որտեղ կարող է առավելագույն ազդեցություն ունենալ դրա օգտագործումից։ Այս սկզբունքը դրսևորվում է կապիտալի վերաբաշխմամբ միշտ և ամենուր՝ անկախ նրանից՝ խոսքը մասնավոր ընկերությունների, թե ամբողջ երկրների մասին է։

Երկրորդ՝ արժեթղթերի շնորհիվ յուրաքանչյուր կոնկրետ ձեռնարկությունում ներդրումները վերաբաշխվում են խոշոր, միջին և փոքր ներդրողների միջև։ Այս գործընթացը ազդում է երկրի գրեթե յուրաքանչյուր քաղաքացու վրա, նույնիսկ եթե նա տեղյակ չէ այդ մասին։ Այսպիսով, սովորական սովորական մարդը, ով բանկում ավանդ ունի, կարող է չգիտի կամ չի կարծում, որ բանկը, օգտագործելով իր փողերը, կարող է գնել, օրինակ, կորպորատիվ պարտատոմսեր. ահա թե ինչպես է կոնկրետ մարդը, առանց դրա իմանալու, դառնում աղբյուր: զարգացումը ֆինանսավորում է կոնկրետ ձեռնարկություն և տնտեսությունն ամբողջությամբ։

Արժեթղթերի երրորդ կարևոր գործառույթն այն է, որ դրանք ծառայում են սեփականատերերի իրավունքների ամրագրմանը ձեռնարկությունների պարտքի կամ գույքի (ընկերության արժեթղթերի դեպքում) կամ մի ամբողջ պետության պարտքի մասի նկատմամբ (դեպքում՝ պետական ​​արժեթղթեր):

Կախված արժեթղթերի տեսակից և կոնկրետ թողարկողից, եկամուտը, որը բերում են արժեթղթերը, կարող է տարբեր լինել՝ իրականում կորուստից մինչև աստղաբաշխական գումարներ: Բնականաբար, միշտ կա վնաս կրելու վտանգ, օրինակ՝ արժեթղթերը թողարկած ձեռնարկության սնանկության դեպքում, բայց երկարաժամկետ հորիզոնների ընթացքում՝ միջինը 15-ից 30 տարի, արժեթղթերը առաջացնում են եկամուտ, որը համապատասխանում է կամ գերազանցում է. տնտեսական աճը։

Միևնույն ժամանակ, կարևոր է հասկանալ, որ ֆոնդային շուկայում ֆիզիկայի օրենքները չեն գործում, մասնավորապես՝ ձգողականության ուժը։ Շատերը հաճախ հավատում են, որ քանի որ կարճ ժամանակահատվածում բաժնետոմսերը զգալիորեն աճել են, դրանք անպայման կնվազեն: Սա լիովին ճիշտ չէ:

Օրինակ. 10 տարվա ընթացքում Berkshire Hathaway-ի բաժնետոմսերը $6,000-ից բարձրացան $10,000-ի: Այս պահին շատերը որոշեցին, որ այդ աճն արդեն բավականին նշանակալի է, և բաց թողեցին գների վրա հսկայական գումար վաստակելու հնարավորությունը, որը հաջորդ 6 տարում: բարձրացավ մինչև 70,000 դոլար և նույնիսկ ավելի բարձր:

Որպես տնտեսության նման ֆինանսավորման բխող ռիսկի վճար՝ ստանում են արժեթղթերը լրացուցիչ եկամուտարժեկտրոններ, տոկոսավճարներ պարտքային արժեթղթերի դեպքում, շահաբաժիններ և շուկայական արժեքի արժեւորում բաժնային արժեթղթերի դեպքում:

Օրինակ՝ Dow Jones Index. 1950 թվականի սկզբին այս ցուցանիշի արժեքը կազմում էր 201 միավոր, իսկ 2000 թվականի սկզբին այն արդեն 10940 էր, պարզվում է, որ 50 տարվա ընթացքում ցուցանիշն աճել է ավելի քան 50 անգամ։ Եթե ​​1950 թվականին ինչ-որ մեկը ներդրեր 1000 դոլար, ապա 2000 թվականի վերջում այդ գումարը կհասներ 50000 դոլարի:

74-ից մինչ այժմ աճը նույնպես տպավորիչ է։

Այսպիսով, արժեթղթերի շուկայի դերը հանդիսանում է մի վայր, որտեղ արժեթղթերի առևտուրն իրականացվում է և կապիտալը վերաբաշխվում է մի կողմից երկրների, տնտեսական ոլորտների և ձեռնարկությունների, մյուս կողմից՝ ներդրողների տարբեր խմբերի միջև: Առանց ֆոնդային շուկայի տնտեսության համար անհնար կլիներ արդյունավետ զարգանալ և բավարարել հասարակության յուրաքանչյուր անդամի կարիքները:

Ֆոնդային շուկայի կանխատեսման մեթոդաբանությունը ներառում է կանխատեսումների մշակման տարբեր մեթոդների և տեխնիկայի համադրություն:

Կանխատեսման հիմնական մեթոդներն են.

- փորձագետ;

- տրամաբանական;

- մոդելավորում;

- տնտեսական և մաթեմատիկական մոդելավորում;

վիճակագրական:

ա) էքստրապոլացիա,

բ) ինտերպոլացիա,

գ) ինդեքս;

դ) նորմատիվ;

ե) փաստացի.

զ) ծրագրային նպատակային և այլն:

Լայնորեն կիրառվում են փորձագիտական ​​կանխատեսման մեթոդները։ Դելֆի մեթոդը (անունը ստացել է հին հունական Դելֆի քաղաքի անունով, որը հայտնի է իր կանխատեսողներով) ապագայի փորձագիտական ​​գնահատման ամենատարածված մեթոդն է։ Այս մեթոդի էությունը փորձագիտական ​​կարծիքների համակարգված հավաքագրման և դրանց ընդհանրացման կազմակերպումն է: Մշակվել են հատուկ մաթեմատիկական և վիճակագրական տեխնիկա տարբեր գնահատականների մշակման համար՝ կարծիքների փոխանակման խիստ ընթացակարգի հետ համատեղ՝ հնարավորինս ապահովելով դատողությունների անաչառությունը: Գիտնականներն առաջարկել են մեթոդ, որը մեծացնում է մեթոդի արդյունավետությունը՝ այն համատեղելով ցանցային պլանավորման մեթոդների հետ։

Փորձագետները բարձր որակավորում ունեցող մասնագետներ են կամ պրոֆեսիոնալ վերլուծաբանների թիմեր, հայտնի խորհրդատվական ընկերություններ և գործակալություններ: Արժեթղթերի շուկայի զարգացման կանխատեսման գործընթացում փորձագետները հենվում են այսպես կոչված միտումների մեթոդների և պատճառահետևանքային կապերի վերլուծության մեթոդների վրա, օգտագործելով միտումների մեթոդները, կառուցվում է պասիվ կանխատեսում, որը հիմնված է արժեթղթերի շուկայի միտումների ուսումնասիրության վրա: Միտումները մանրամասն ուսումնասիրվում են տեխնիկական վերլուծության մեջ: Թիրախային կամ պայմանական կանխատեսումը հիմնված է հիմնարար վերլուծության հիմքում ընկած պատճառահետևանքային կապերի վերլուծության մեթոդների վրա:

Արժեթղթերի հետ գործարքները պահանջում են համապատասխան շուկաների խորը գիտելիքներ, դրանց միտումները վերլուծելու և ապագայում իրավիճակը կանխատեսելու կարողություն: Արժեթղթերի շուկայի բոլոր մասնակիցները պլանավորում են իրենց գործունեությունը միայն մանրակրկիտ վերլուծությունից հետո: Օրինակ՝ գները կանխատեսելիս մեծ դեր է խաղում կառավարության դրամավարկային քաղաքականությունը։ Պաշտոնական տվյալներ պարունակող տնտեսական հաշվետվությունները և ակնարկները փորձագետի համար տեղեկատվության աղբյուր են գները կանխատեսելիս:

Արժեթղթերի շուկայի զարգացման կանխատեսման վիճակագրական մեթոդները հիմնված են բաժնետոմսերի ինդեքսների կառուցման, դիսպերսիայի, տատանումների, կովարիանսի, էքստրապոլացիայի և ինտերպոլացիայի ցուցանիշների հաշվարկի վրա: Ֆոնդային ինդեքսները արժեթղթերի շուկայի վիճակի ամենատարածված ընդհանուր ցուցանիշներն են ամբողջ աշխարհում։ Dow Jones և Standard & Poor's ինդեքսները. ԱՄՆ-ում Reuters-ի ինդեքսը Մեծ Բրիտանիայում, Frankfurt Allgemeine Zeitung ինդեքսը Գերմանիայում, Interfax-RTS և AK&M ինդեքսը Ռուսաստանում և այլն այն հիմնական ցուցանիշներն են, որոնցով կարելի է դատել արժեթղթերի շուկայի ընդհանուր վիճակը և երկրի տնտեսությունը։ որպես ամբողջություն։ Օգտագործելով ֆոնդային ինդեքսները՝ հնարավոր է վերլուծել իրավիճակի փոփոխությունները արժեթղթերի շուկայի առանձին հատվածներում, տարածաշրջանային և ոլորտային ֆոնդային շուկաներում և առանձին թողարկողների համար: Ֆոնդային ինդեքսները ցույց են տալիս արժեթղթերի շուկայի վերլուծված մասի զարգացման ընթացիկ և նախորդ հիմնական վիճակի փոխհարաբերությունների փոփոխություն: Դիսպերսիայի ցուցիչները թույլ են տալիս մեզ դատել բացարձակ անկայունության մասին, իսկ տատանումների և կովարիանսի ցուցանիշները թույլ են տալիս գնահատել արժեթղթերի շուկայում ներդրումային ռիսկի հարաբերական անկայունությունը: Դիսպերսիայի ցուցիչները թույլ են տալիս մեզ դատել բացարձակ անկայունության մասին, իսկ տատանումների և կովարիանսի ցուցանիշները թույլ են տալիս գնահատել արժեթղթերի շուկայում ներդրումային ռիսկի հարաբերական անկայունությունը:

Տրամաբանական մոդելավորման մեթոդները հիմնականում օգտագործվում են կանխատեսվող օբյեկտի զարգացման որակական նկարագրության համար: Դրանք հիմնված են արժեթղթերի շուկայի զարգացման ընդհանուր օրինաչափությունների բացահայտման և երկարաժամկետ զարգացման կարևորագույն երկարաժամկետ խնդիրների բացահայտման, այդ խնդիրների լուծման հիմնական ուղիների և հաջորդականության որոշման վրա: Տրամաբանական մոդելավորումը ներառում է.

իրադարձությունների հաջորդականության, որոշման պայմանների, հարաբերությունների և նշանակության նկարագրություն պարունակող սցենարների մշակում.

կանխատեսման մեթոդ ըստ պատկերի (կորպորատիվ մեթոդ);

անալոգիաների մեթոդ.

Ապագայի տրամաբանական մոդելավորումը պետք է հաշվի առնի ցուցանիշների և նպատակների մանրամասնության աստիճանը և հիմնված լինի ինտեգրված, համակարգված մոտեցման վրա:

Տնտեսական և մաթեմատիկական մոդելավորումը հիմնված է տարբեր մոդելների կառուցման վրա: Տնտեսական և մաթեմատիկական մոդելը տվյալ պայմաններում և հանգամանքներում արժեթղթերի շուկայի զարգացման հատուկ սխեմա է: Կանխատեսումների ժամանակ օգտագործվում են տարբեր մոդելներ (մեկ արտադրանք և բազմապրանք, վիճակագրական և դինամիկ, բնական արժեք, միկրո և մակրոտնտեսական, գծային և ոչ գծային, գլոբալ և տեղական, ոլորտային և տարածքային, նկարագրական և օպտիմալացում): Օպտիմալացման մոդելներն ամենամեծ նշանակությունն ունեն կանխատեսման մեջ: Օպտիմալացման մոդելները հավասարումների համակարգ են, որը, բացի սահմանափակումներից (պայմաններից), ներառում է նաև հատուկ տեսակի հավասարումներ, որոնք կոչվում են ֆունկցիոնալ կամ օպտիմալության չափանիշ: Նման չափանիշի օգնությամբ գտնվում է լուծում, որը լավագույնն է՝ ըստ ցանկացած ցուցանիշի։

Արժեթղթերի շուկայի կանխատեսումը` օգտագործելով միտումների մոդելները, հիմնված է ժամանակային շարքով ներկայացված ցուցանիշների տարրալուծման վրա երեք բաղադրիչի` միտում, տարեկան (ալիք) և մնացորդային: Թրենդն այստեղ դիտարկվում է որպես ժամանակի շարունակական ֆունկցիա, տարեկան բաղադրիչը ժամանակի դիսկրետ ֆունկցիա է, որը դրվում է միտումի վրա, մնացորդային բաղադրիչը, ըստ վարկածի, պատահական անշարժ գործընթաց է։ Արժեթղթերի շուկայի կանխատեսման խնդրի լուծումը կարելի է բաժանել հետևյալ հիմնական փուլերի՝ արժեթղթերի շուկայի ժամանակային շարքերի վերլուծություն, համապատասխան մեթոդների ընտրություն և տենդենցային ֆունկցիայի մեկուսացման նախադրյալների ձևակերպում, միտումների կանխատեսում, մնացորդային բաղադրիչի վերլուծություն: Ժամանակային շարքերի, միտումների մոդելների (հավելում, բազմապատկիչ, խառը) և օպտիմալ ցուցանիշների ընտրության չափանիշների կանխատեսման մեթոդների բազմազանության պատճառով անհրաժեշտ է համադրել կանխատեսումները, որոնք հաշվի են առնում կանխատեսման տարբեր մեթոդների առանձնահատկությունները:

Կանխատեսումների որակի վրա ազդող գործոնների առնվազն երկու խումբ կա.

կապված տեղեկատվության պատրաստման, մշակման և վերլուծության հետ.

կապված մոդելի կառուցման որակի, կանխատեսվող գործընթացին դրա համապատասխանության հետ։

Բացի այդ, կանխատեսելիս անհրաժեշտ է հաշվի առնել սկզբնաղբյուրի տվյալների, կանխատեսման մոդելների, համակարգման և ռազմավարության սխալները, որոնք բաղկացած են կանխատեսման տվյալների և իրական տվյալների անհամապատասխանությունից: Աղբյուրի տվյալների սխալները հիմնականում կապված են ոչ ճշգրիտ չափումների, սխալ նմուշառման և ոչ հավաստի ցուցանիշների հետ: Մոդելային սխալներն առաջանում են թիրախային ֆունկցիայի և սահմանափակումների համակարգի սխալ ընտրության պատճառով՝ փորձաքննության ցածր որակի պատճառով։ Համակարգման սխալները պայմանավորված են հաշվարկման մեթոդների անհամեմատելիությամբ անհատական ​​ցուցանիշներտարբեր ոլորտներում և տարածաշրջաններում: Ռազմավարության սխալները կանխորոշված ​​են կանխատեսման հայեցակարգի սխալ ընտրությամբ:

Կանխատեսման փորձարարական մեթոդը մեքենայական մոդելավորումն է կամ համակարգչային մոդելավորումը: Մեքենայի մոդելավորումը ներառում է ուսումնասիրվող օբյեկտի, համակարգի կամ իրադարձության մոդելի կառուցում, որն այնուհետև վերածվում է համակարգչային ծրագրի: Անհրաժեշտ տվյալները մուտքագրվում են համակարգիչ և վերլուծվում դինամիկայի մեջ (վիճակագրական վերլուծություն), մի շարք գործոնների ազդեցության տակ (գործոնային վերլուծություն), այլ տվյալների հետ փոխազդեցության մեջ (համակարգային վերլուծություն), որոշակի ծայրահեղ պայմաններում: Մեքենայի մոդելավորումն օգտագործվում է բարդ գործընթացների, համակարգերի և օբյեկտների կանխատեսման համար, նախնական փուլվերափոխում և փորձարկումներ միջնաժամկետ և երկարաժամկետ կանխատեսումների մշակման գործում: Վիճակագրական մոդելավորումը թույլ է տալիս որոշել առանձին գործոնների հարաբերական նշանակությունը, վերջնական արդյունքի վրա ազդող նոր պարամետրերի ներդրման պայմանները: Մեքենայի իմիտացիան կարելի է կազմակերպել խաղի տեսքով։

Փաստացի կանխատեսման մեթոդը հիմնված է ԶԼՄ-ներում հրապարակված փաստերի մանրակրկիտ ուսումնասիրության, դրանց համեմատության և վերլուծության վրա:

Ծրագիր-նպատակային մեթոդը լայնորեն կիրառվում էր Ռուսաստանում 1990-ական թվականներին ձեռնարկությունների սեփականաշնորհման և կորպորատիվացման գործընթացում։ Այս մեթոդըհիմնված է կոնկրետ նպատակի համար հատուկ ծրագրերի մշակման վրա, օրինակ՝ սեփականաշնորհման ծրագրեր։

Կանխատեսման գործընթացը բաժանված է երկու մասի.

կանխատեսումների առանձնահատկությունների, դրանց նպատակների և օգտագործման տարբերակների որոշում.

կանխատեսման մեթոդի և մաթեմատիկական ապարատի ընտրություն՝ դրա տեղեկատվական աջակցության համար:

Կանխատեսման կոնկրետ մեթոդի կիրառման հնարավորությունները կախված են ոչ միայն մասնագետների մասնագիտական ​​պատրաստվածության մակարդակից, այլև օգտագործվող տեղեկատվության հավաստիությունից և ամբողջականությունից:

1.2. Տեխնիկական վերլուծության տեսության հիմնական ասպեկտները

Շատ հետաքրքիր և գիտականորեն արժեքավոր նպատակ թեզ Տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնի կողմից, որտեղ ես աշխատել եմ, փորձ է ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն արժեքավոր թեզի նպատակը Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն արժեքավոր թեզի նպատակը Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն արժեքավոր թեզի նպատակը Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն արժեքավոր թեզի նպատակը Ամենահետաքրքիրը և բավականին գիտականորեն արժեքավոր թեզը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնի կողմից, որտեղ ես աշխատել եմ, փորձ է ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ:

Տեխնիկական վերլուծությունը գների ապագա փոփոխությունների կանխատեսումն է՝ հիմնված անցյալ գների փոփոխությունների վերլուծության վրա: Այն հիմնված է գների ժամանակային շարքերի և դրանց գրաֆիկների վերլուծության վրա: Բացի գների շարքից, տեխնիկական վերլուծությունը օգտագործում է տեղեկատվություն առևտրի ծավալների և այլ վիճակագրական տվյալների վերաբերյալ: Ամենից հաճախ տեխնիկական վերլուծության մեթոդներն օգտագործվում են ազատորեն փոփոխվող գների վերլուծության համար, օրինակ, ֆոնդային բորսաներում:

Տեխնիկական վերլուծությունը և դրա ավանդական հակառակորդը՝ ֆունդամենտալ վերլուծությունը, արժեթղթերի վերլուծության հիմնական դպրոցներն են, և արտարժույթի շուկան վերլուծելիս գերիշխող դիրք է գրավում տեխնիկական վերլուծությունը։

Տեխնիկական վերլուծության առաջացման նախադրյալներն էին գնային փոփոխությունների դիտարկումները ֆինանսական շուկաներդարերով. Տեխնիկական վերլուծության զինանոցի ամենահին գործիքը ճապոնական մոմակալների գծապատկերներն են, որոնք մշակվել են ճապոնական բրնձի առևտրականների կողմից 17-րդ և 18-րդ դարերում:

19-րդ դարի վերջում ամերիկացի լրագրող Չարլզ Դոուն հրապարակեց մի շարք հոդվածներ արժեթղթերի շուկաների վերաբերյալ, որոնք դրվեցին Dow տեսության հիմքում և ծառայեցին որպես սկիզբ: արագ զարգացումՏեխնիկական վերլուծության մեթոդները 20-րդ դարի սկզբին. 20-րդ դարի երկրորդ կեսին համակարգչային տեխնիկայի զարգացումը նպաստեց վերլուծության գործիքների և մեթոդների կատարելագործմանը, ինչպես նաև համակարգչային տեխնիկայի հնարավորությունները օգտագործող նոր մեթոդների ի հայտ գալուն։

Տեխնիկական վերլուծությունը չի դիտարկում այն ​​պատճառները, թե ինչու է գինը փոխում իր ուղղությունը (օրինակ, բաժնետոմսերի ցածր եկամտաբերության կամ այլ գների փոփոխության պատճառով), այլ հաշվի է առնում միայն այն փաստը, որ գինը արդեն շարժվում է որոշակի ուղղությամբ: Վերլուծաբանի տեսանկյունից շահույթ կարելի է ստանալ ցանկացած շուկայում, եթե միտումը ճիշտ ճանաչվի, իսկ հետո առեւտրային դիրքը ժամանակին փակվի: Օրինակ, եթե գինը նվազել է մինչև ստորին սահմանը, դուք պետք է օգտվեք հնարավորությունից և գնեք, իսկ եթե գինը բարձրացել է մինչև վերին սահմանը և հակադարձել, ապա կարճ վաճառեք: Հնարավոր է նաև «խաղալ ըստ միտումի», այսինքն. Առևտրի ծավալով հաստատված գնային տատանումների ժամանակ դիրքերի կրճատում և վերականգնում:

Բացի միտումներից, տեխնիկական վերլուծությունը ստուգում է, այսպես կոչված, օրինաչափությունները. սրանք օրինաչափություններ են, որոնք հայտնվում են գծապատկերների վրա: Այսպիսով, պատմությունից հայտնի է, որ շատ դեպքերում գինը անընդհատ աճում է և կտրուկ իջնում ​​(դա տեղի է ունենում փակման պատճառով. կարճ դիրքեր) Այս դիտարկումները կարող են օգտագործվել առևտրային դիրքը ժամանակին բացելու և փակելու համար:

Տեխնիկական վերլուծությունից ստացված եզրակացությունները կարող են տարբերվել հիմնարար վերլուծությունից ստացվածներից. ֆունդամենտալ վերլուծությունը հիմնված է այն փաստի վրա, որ որոշակի արժեքի արժեքը. արժեթղթերտարբերվում է նրանից շուկայական գինը- գերագնահատվա՞ծ է, թե՞ թերագնահատված: Եթե ​​դուք կարող եք հաշվարկել «ճիշտ» գինը, ապա կարող եք ենթադրել, որ շուկան «կուղղվի» մինչև ցանկալի մակարդակ: Հետևաբար, հիմնարար վերլուծությունը կարող է խորհուրդ տալ երկար գնալ, մինչդեռ տեխնիկական վերլուծությունը խորհուրդ կտա կարճ գնալ: Ճիշտ է, երկու մեթոդներն էլ հաշվի չեն առնում ներքին տեղեկատվության օգտագործողների կողմից շուկայական պայմանների հնարավոր խեղաթյուրումը:

Տեխնիկական վերլուծության երեք աքսիոմներ

1. Շուկայում գնային փոփոխությունները հաշվի են առնում ողջ տեղեկատվությունը: Ըստ այս աքսիոմի՝ ապրանքի գնի վրա ազդող բոլոր տեղեկությունները արդեն իսկ հաշվի են առնվում բուն գնի և առևտրի ծավալում, և կարիք չկա առանձին ուսումնասիրել գնի կախվածությունը քաղաքական, տնտեսական և այլ գործոններից։ Բավական է կենտրոնանալ գնի/ծավալի դինամիկան ուսումնասիրելու վրա և տեղեկատվություն ստանալ շուկայի ամենահավանական զարգացման մասին։

2. Գների շարժումները ենթակա են միտումների: Այս աքսիոմը տեխնիկական վերլուծության կենտրոնական աքսիոմն է և ասում է, որ գները պատահականորեն չեն փոխվում, այլ հետևում են որոշակի միտումներին, այսինքն՝ գների ժամանակային շարքերը կարելի է բաժանել միջակայքերի, որոնցում գերակշռում են գների փոփոխությունները որոշակի ուղղություններով:

3. Պատմությունը կրկնվում է. Այս աքսիոմը նշում է, որ իմաստ ունի օգտագործել գների փոփոխությունների մոդելները, որոնք մշակվել են պատմական տվյալների վերլուծության հիման վրա, քանի որ գների փոփոխությունները արտացոլում են շուկայի ամբոխի բավականին կայուն հոգեբանությունը. մասնակիցները նմանատիպ իրավիճակներին արձագանքում են նմանատիպ ձևերով:

Շատ տեխնիկական վերլուծաբաններ կարծում են, որ իրենց տեխնիկան առավելություն է տալիս առևտրի այլ մասնակիցների նկատմամբ, բայց ոչ բոլոր հետազոտողները կիսում են այս համոզմունքը: Փաստն այն է, որ անցյալում գների գծապատկերների վերլուծությունը թույլ չի տալիս գուշակել ապագայում գների «շրջադարձային կետերը», և երբ գները զարգանում են արդեն հայտնի ուղղությամբ, տեխնիկական վերլուծությունը ապահովում է միայն «գնել և պահել» ռազմավարությունը: .

Օրինակ, Ուորեն Բաֆեթը տեխնիկական վերլուծության մասին ասում է հետևյալը. «Ես հասկացա, որ տեխնիկական վերլուծությունը չի աշխատում, երբ ես գլխիվայր շրջեցի գների գծապատկերները և ստացա նույն արդյունքը»: Փիթեր Լինչն էլ ավելի կոպիտ էր. «Գների գծապատկերները հիանալի են անցյալը կանխատեսելու համար»:

Մինչդեռ շատ վերլուծաբաններ պաշտպանում են տեխնիկական վերլուծությունը։ Մասնավորապես, տեխնիկական վերլուծաբան Ջորջ Լեյնը հայտնի դարձավ իր «Ուղղությունը քո ընկերն է» արտահայտությամբ։ Ուղղությունը (թրենդը) ճանաչելու համար անհրաժեշտ է ինչ-որ գործիք: Եվ նույն գործիքը պետք է օգտագործվի առևտրային դիրքից ժամանակին դուրս գալու համար: Տեխնիկական վերլուծությունը օգնում է դա անել: Բացի այդ, բորսայում գործարքներ կատարելու փորձ ձեռք բերելու համար անհրաժեշտ է ուսումնասիրել գները և առևտրի ծավալը:

Մինչ առցանց առևտրի ի հայտ գալը, տեխնիկական վերլուծությամբ հետաքրքրված էր միայն մասնագետների նեղ շրջանակը: Մեր օրերում տեխնիկական վերլուծության վերաբերյալ գրքերը վաճառվում են բազմաթիվ խանութներում։ Այսպիսով, այս գործիքի իմացությունը հասանելի է դարձել գրեթե բոլորին:

Արդյունքում, մոտ 2004 թվականի ամռանը Forex-ում սկսվեցին այսպես կոչված «խարդախությունները»: Չափազանց շատ հայտատուներ հետևում են գների գծապատկերներին՝ առանց տեսնելու ընդհանուր ծավալըսակարկություն

Այս շրջանը նշանավորվեց ԱՄՆ դոլարի (ԱՄՆ) փոխարժեքի անկմամբ բոլոր արժույթների նկատմամբ, և լայնորեն ենթադրվում էր, որ ԱՄՆ դոլարը կնվազի։ Սակայն դրա անկումը գերազանցեց տեխնիկական վերլուծաբանների բոլոր կանխատեսումները և հասավ երրորդ հազարամյակի պատմական բարձունքներին: Եթե ​​նախկինում 5-7 տոկոսով «ալիքի» ճեղքումը (շրջանակը, որով շարժվում է գինը) երաշխավորում էր դրա ամբողջական չեղարկումը, ապա այժմ նույնիսկ 15 ​​տոկոսով ալիքի ճեղքումը կարող է կեղծ լինել, և գինը կլինի: վերադառնալ նույն վիճակին. Ավելին, ըստ վերլուծաբանների, շուկայում գների սփրեդը կաճի։

Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ:

1.3. Տեխնիկական վերլուծության մեթոդներ

Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ: Ամենահետաքրքիր և գիտականորեն բավականին արժեքավոր թեզի նպատակը տեղեկատվական և հաշվողական կենտրոնում, որտեղ ես աշխատել եմ, ավտոմատացնել փաստաթղթերի հոսքի համակարգը, ինչպես նաև ձեռնարկությունը ժամանակակից ձևով արդիականացնելու այլ ասպեկտներ:

Եթե ​​դիտարկենք տեխնիկական վերլուծության մեթոդների դասակարգումը, ապա բոլոր մեթոդները կարելի է բաժանել երկու մեծ խմբի՝ վերլուծական մեթոդներ և գրաֆիկական մեկնաբանության մեթոդներ։ Կարևոր է ընդգծել, որ տեխնիկական վերլուծությունը, հետևաբար դրա մեթոդները, ուղղված են գների ապագա վարքագծի կանխատեսմանը: Այլ կերպ ասած, տեխնիկական վերլուծության գործիքները կառուցում են ապագա գների մոդել՝ հիմնված իրական և ռետրո տեղեկատվության վրա:

Դիտարկենք տեխնիկական վերլուծության մեթոդների յուրաքանչյուր խմբի առանձնահատկությունները.

1) Գրաֆիկական մեկնաբանության մեթոդները հիմնված են տարբեր գրաֆիկական մոդելների վերլուծության վրա, որոնք ձևավորվում են գծապատկերների վրա գների դինամիկայի բնորոշ որոշակի օրինաչափությունների պատճառով: Գրաֆիկական մոդելների վերլուծությունը թույլ է տալիս որոշ հավանականությամբ որոշելու միտումի ապագա վարքագիծը (դինամիկայի շարունակություն կամ գոյություն ունեցող միտումի փոփոխություն): Գրաֆիկական տեխնիկական վերլուծության հիմնական գործիքներն են միտումների ուղղման մակարդակները, միտումների գծերը, շուկայական դիմադրության և աջակցության մակարդակները: Գոյություն ունեն գրաֆիկական մոդելների երկու կատեգորիա.

Ա) Միտման հակադարձ մոդելներ. Մոդելների այս կատեգորիան բնութագրվում է գրաֆիկական կախվածությամբ, որը որոշակի պայմանների առկայության դեպքում կարող է կանխատեսել շուկայում գործող տենդենցի փոփոխություն (ճշգրտում): Թրենդների հակադարձման նախշերը ներառում են եռակի ներքևի, կրկնակի ներքևի, եռակի վերևի, կրկնակի վերևի և գլխի և ուսերի նախշերը:

Բ) Միտման շարունակական մոդելներ. Մոդելների այս կատեգորիան բնութագրվում է գրաֆիկական կախվածությամբ, որը որոշակի պայմանների առկայության դեպքում մեզ թույլ կտա պնդել, որ առկա է շուկայի ներկայիս վարքագծի շարունակման հավանականությունը: Միգուցե շուկան շատ արագ զարգացավ և որոշ ժամանակ մտավ գերվաճառված կամ գերգնված վիճակ: Այս դեպքում, միջանկյալ շտկումից հետո շուկան կշարունակի առաջ շարժվել, և այս շարժը հիմնված կլինի նախկին (ռետրոինֆորմացիոն) միտումի վրա։ Մոդելների այս կատեգորիան ներառում է այնպիսի մոդելներ, ինչպիսիք են «դրոշները», «եռանկյունները», «գրիչները», «ադամանդները» և այլն:

Յուրաքանչյուր մոդել առանձնանում է իր հատուկ (եզակի) ձևավորման մեխանիզմով և որոշակի գրաֆիկական ձևով: Որոշակի մոդելի առկայությունը հաստատող գործոնը գործարքների ծավալի դինամիկան է։ Մոդելն ընդունելու համար այն պետք է բացատրություն գտնի շուկայի մասնակիցների հոգեբանության տեսանկյունից։ Չնայած այս «մոդելի համապատասխանող չափանիշի» ակնհայտ պարզությանը, այն տեխնիկական վերլուծաբանի առաջնահերթ գործիքներից մեկն է և օգտակարության առումով լավ արդյունավետություն է ցույց տալիս: Այս չափանիշի էական թերությունը նրա սուբյեկտիվությունն է։ Հետևաբար, բացի շուկայի մասնակիցների վարքագծի հոգեբանական մոդելը ճիշտ գնահատելու կարողությունից, պրոֆեսիոնալ տեխնիկական վերլուծաբանը պետք է լինի լավ գծագիր (անգլերենից թարգմանված որպես գծապատկերներ): Կարևոր է ընդգծել, որ ցանկացած գրաֆիկական մոդել, որը ձևավորվել է գծապատկերում, ներկայացնում է ընթացիկ գնային վարքագծի ավարտը և առկա միտումի շարունակման կամ հակադարձման համար հավանական արժեքի առաջացումը:

2. Վերլուծական մեթոդները ներառում են մեթոդներ, որոնք տարբերվում են ժամանակային շարքերի զտման կամ մաթեմատիկական մոտարկման կիրառմամբ: Եթե ​​հաշվի առնենք տեխնիկական վերլուծությունը, ապա հիմնական ժամանակային շարքերը որոշակի ժամանակահատվածի համար բաժնետոմսերի գների արժեքների շարքն են, վաճառքի ծավալի (առևտրի) շարքը և թվերի շարքը: բաց դիրքեր.

Վերլուծական մեթոդների հիմնական գործիքը ցուցիչն է, որն իր հերթին ներառում է մեկ կամ մի քանի հիմնական ժամանակային շարքերի գործառույթների մի շարք: Այս դեպքում ցուցիչի վարքագիծը կախված է որոշակի ժամանակային «պատուհանից»: Ըստ այդմ, կախված ժամանակի «պատուհանից», առանձնանում են ցուցիչների հինգ կատեգորիաներ. Եկեք նայենք այս կատեգորիաներից յուրաքանչյուրին.

1) Միտման ցուցանիշները. Այս կատեգորիան ներառում է ցուցիչներ, որոնք նախատեսված են միտման ուժն ու տևողությունը չափելու համար: Շարժվող միջինը միտումը հաստատող ցուցանիշների դասական օրինակ է: Նույն խմբին են պատկանում այնպիսի հայտնի ցուցանիշներ, ինչպիսիք են Parabolic, MACD, Directional Movement և այլն։

2) փոփոխականության ցուցանիշներ. Այս կատեգորիան ներառում է ցուցիչներ, որոնք ուղղված են հիմքում ընկած ակտիվի գնի փոփոխականության (ցրվածության) չափման չափմանը: Անկայունությունը տերմին է, որը նկարագրում է օրական գների տատանումների չափը՝ անկախ հիմքում ընկած միտումից: Որպես կանոն, նման ցուցանիշները օգտագործվում են ածանցյալ գործիքների շուկան վերլուծելիս միտումի փոփոխության պահին կամ կողային միտումի ժամանակ: Այս կատեգորիայի ցուցիչի ազդանշանները հիմնված են փոքր ժամանակի պատուհանի և մեյքերի վրա հնարավոր մուտքիսկ շուկայից դուրս գալ օրվա ընթացքում: Ցուցանիշների այս խումբը ներառում է այնպիսի ցուցանիշներ, ինչպիսիք են Bollinger Bands (BB), Chaikins Volatility (CV), Ստանդարտ շեղում (SD):

3) Ոլորման ցուցիչներ. Այս խումբը ներառում է ցուցիչներ, որոնք օգտագործվում են որոշակի ժամանակահատվածում գների փոփոխության տեմպերը չափելու համար: Հիմնականում իմպուլսի ցուցիչներն են Փոփոխության գնի փոխարժեքը (ROC), շարժման ցուցիչը և հարաբերական ուժի ինդեքսը (RSI): Որոշ դեպքերում դուք կարող եք (պետք է) օգտագործել MACD-ը որպես թափի ցուցիչ: Միևնույն ժամանակ, ոչինչ չի խանգարում օգտագործել իմպուլսի ցուցիչի ազդանշանները՝ միտումը հաստատելու կամ դրա ավարտի պահը կանխատեսելու համար, ինչը շատ տեխնիկական վերլուծաբաններ են անում:

4) ցիկլի ցուցանիշներ. Ցուցանիշների այս խումբը ծառայում է որպես ցիկլի բաղադրիչները բացահայտելու և դրանց երկարությունը որոշելու գործիք: MESA սինուսային ալիքի ցուցիչը, Ֆիբոնաչիի ժամային գոտիները և այլն գործում են որպես ցիկլի ցուցիչներ: Կարևոր է ընդգծել, որ նման ցուցանիշները արդյունավետ են գործում միայն կողային միտումների օրինաչափությունների վրա: Ցիկլային ցուցանիշները լայնորեն օգտագործվում են ֆյուչերսների թրեյդերների կողմից, ովքեր աշխատում են դրա վրա ապրանքային շուկաներ– շաքարավազի, հացահատիկի կամ ձեթի շուկաներ. Այս շուկաները բնութագրվում են ցիկլային շատ բարձր աստիճանով:

5) շուկայի հզորության ցուցանիշները. Այս ցուցանիշները որպես հիմքում ընկած անկախ փոփոխական օգտագործում են կամ բաց դիրքերի քանակը կամ առևտրի ծավալը: Այս խմբի ցուցիչները տալիս են ազդանշաններ, որոնք հիմնված են ծավալային տվյալների շարքերի վրա և գնահատում են ընթացիկ միտումի ուժը: Շուկայական հզորության ցուցանիշները ներառում են Volume Accuulation, On Balance Volume և այլն: