Dotcom պատմություն. Dot-com ճգնաժամ - նկարագրություն, պատմություն և հետաքրքիր փաստեր: Dot-com փուչիկի պատճառները

Morgan Stanley-ն համեմատում է բիթքոյնի անկումը Dot-Com պղպջակների հետ

Իհարկե, չափազանց ծիծաղելի է համեմատել 6,7 տրիլիոն դոլարի հասնող փուչիկը (առանց գնաճի) և կրիպտո շուկան, որը հազիվ հասավ $800 միլիարդի և անկում ապրեց մինչև $300: Հատկապես հաշվի առնելով, որ չկան այնպիսի հասկացություններ, ինչպիսիք են շահաբաժինները, աուդիտները և մնացորդները: կրիպտո..

Այդ ամենը մի կողմ դրեք ու տեսեք, թե քանի տոկոսով է իջել ցուցանիշը 2000թ. Tradingview-ում դա բավական հեշտ է անել՝ բացելով կարճ դիրքգծապատկերի վրա։ Մենք ստանում ենք ~ 78,4%: Այո, և այս աշունը տևեց 3 տարի (տես գրաֆիկը):

Կրիպտո շուկայի կապիտալիզացիան արդեն փլուզվել է ավելի քան 67% , և կրիպտո աշխարհի դրոշակակիրը 70% , և պարզապես ԵՐԿՈՒ ԱՄԻՍորի հետ չի կարելի համեմատել 3 տարի աշնանը Nasdaq.

Նույնիսկ եթե փակեք ձեր աչքերը այն փաստի վրա, որ բիթքոինը լավ փող է, համաձայն Գրեշեմի օրենքի, որը հայտնաբերվել է դեռևս դարում: Այն, որ դրանք շատ ավելի էժան են գործարքային ծախսերում, պատկանում են միայն ձեզ, ունեն գնանկումային բնույթ, պատշաճ մոտեցմամբ ամբողջովին անանուն են և մի քանի րոպեների ընթացքում հեշտությամբ տեղափոխվում են աշխարհի ցանկացած կետ (Lightning-ը այն ավելի կատարյալ կդարձնի. բոլոր կետերում), և այդպիսով նաև աջակցել ամենահեղափոխական տեխնոլոգիաներից մեկի կենսունակությանը, խնդրի լուծումվստահություն ֆինանսների և կոռուպցիայի նկատմամբ...

Եվ դա անվանեք «ԲՈՒԲԼԻԿ», ապա մեր «փուչիկը» արդեն բավական խորն է բոլոր ճակատներում, որպեսզի մտածենք գնելու մասին:

Մենք ընկանք գրեթե նույնքան խորը, որքան dot-com-ի կապիտալիզացիան, բայց մենք դա արեցինք 18 անգամ ավելի արագ!!! Իրականում, ինչպես են նրանք այս բարձրությունը ձեռք բերել...

Ելնելով նրանց տրամաբանությունից, ովքեր սիրում են բիթքոյնը համեմատել կակաչների և dot-coms-ի հետ, այս տարի մենք ականատես կլինենք աճի 2018 թվականի երրորդ կամ չորրորդ եռամսյակում, նույնիսկ ամենահոռետեսական սցենարով:

Հիմա եկեք տեսնենք աղյուսակի մեկ այլ հատված, որը բոլոր տեսակի թրեյդերները պարզապես սիրում են հետաձգել՝ բիթքոինի անկումը 14-ից 15:

Ինչու՞ անիմաստ է համեմատել այդ տարին ընթացիկի հետ։

▪️Նախ՝ գիքերը հիմնականում ներգրավված էին շուկայում

▪️Երկրորդ, այնուհետև միակ բարձր իրացվելի բորսան, որտեղ առևտուր են անում կրիպտո շուկայի գրեթե բոլոր մասնակիցները՝ Mt.Gox

Այսինքն՝ խելացի փողը շուկան չէր հետաքրքրում, և եթե նայեք գծապատկերին, բնակարանում մեջքի ցավերի պատճառով մեծ ծավալներ են հայտնվել 15-ից մինչև 16: Այո, այո, հենց երկար, ցավալի ժամանակ կողային շարժումերբ մնացած թույլ ձեռքերը դուրս թափվեցին շուկայից...այնուհետև խելացի փողը մտավ և փոխեց միտումը:

Նրանք, ովքեր այդ օրերին խուճապի չեն մատնվել՝ շուկան համեմատելով «նոր պարադիգմի» ժամանակացույցի հետ, բայց գնել են՝ կազմել են + -10,000% Hodl`a-ի երեք տարիների ընթացքում։ Այսպիսով, ինքներդ եզրակացություններ արեք:

Եթե ​​նույնիսկ կրկնենք 14-16 տարվա սցենարը և իջնենք 5 հազարով, իսկ հետո կես տարի շարունակենք հարթել, ամենահիմար որոշումը կլինի այս շուկան թաղել կամ, ավելի վատ, վաճառել մեր կրիպտոակտիվները:

«Դոտքոմ» անվանումը տրվել է 90-ականների երիտասարդ ինտերնետ ընկերություններին։ Այս տերմինը բառացիորեն թարգմանվում է հետևյալ կերպ՝ dot-ը անգլերենից թարգմանվում է որպես կետ, իսկ com-ը ինտերնետ տիրույթի հասցեի անունն է, դուք կստանաք ինտերնետային address.com ամենահայտնի անվան վերջի տառադարձում։

90-ականների սկզբին համակարգչային տեխնոլոգիաների ոլորտում թռիչք կատարվեց, որն իր հերթին հանգեցրեց առաջացման և արագ զարգացումՀամացանց. Այս ոլորտում սկսեցին հայտնվել երիտասարդ ընկերություններ, որոնք սկսեցին «գործ անել» ինտերնետում։ Շատ ընկերություններ գնացին IPO (ընկերությունների նախնական հրապարակային առաջարկ) և, համապատասխանաբար, թողարկեցին իրենց բաժնետոմսերը ֆոնդային բորսայում ազատ շրջանառության համար:

Ֆոնդային բորսայում սա նաև հանգեցրեց նման ընկերությունների նկատմամբ ներդրողների հետաքրքրության աճին, ինչը հետագայում հանգեցրեց ամբողջ ֆոնդային շուկայի գերտաքացմանը:

Այս հոդվածում մենք կանդրադառնանք ֆոնդային շուկայի այդ փուչիկի մի քանի ասպեկտներին.

ինչը հանգեցրեց արդյունաբերության գերտաքացմանը, և շատ ընկերություններ չարդարացրին իրենց հույսերը ապագայում.

ինչպես կարող էր նման զգալի փուչիկ կանխատեսել հեռատես ներդրողը և ինչ ակտիվներում է իմաստավորվել ներդրումներ կատարել նման պահերին.

և նաև հաշվի առեք, թե այն ժամանակվա իրադարձությունների ինչպիսի անալոգներ են այժմ զարգանում մեր շուկայում և արժե՞ արդյոք մասնակցել դրանց։

Dot-com բում. փուչիկի պատճառները

1990-ականների սկզբին համացանցը լայն տարածում գտավ և օգտագործվեց: Ինտերնետային ընկերությունները սկսեցին հայտնվել շատ բարձր տեմպերով։

Ինչպես ցանկացած նոր, նորարարական տեխնոլոգիա, ինտերնետ ընկերությունները զարգացել են ոլորտի ցիկլային զարգացման սկզբունքով։ Այստեղ կա զարգացման 3 հիմնական փուլ. Առաջին փուլը նորարարական տեխնոլոգիաների փորձի և մշակման փուլն է։ Այս փուլում ակտիվորեն ընթանում է նոր, նորարարական տեխնոլոգիայի մշակումն ու զարգացումը։ Առաջին ընկերությունները, որոնք սկսում են տիրապետել այս տեխնոլոգիային, սկսում են ակտիվորեն ընդլայնվել և շահույթ ստանալ: Սա իր հերթին առաջացնում է նոր և նոր ընկերությունների ձևավորման ալիք։ Մինչ այժմ ոչ ոք ամբողջությամբ չի պատկերացրել շուկայի մասշտաբները, ուստի նոր ընկերություններ են հայտնվում գրեթե անսահմանափակ թվով։ Սա ամենադժվար փուլն է, որտեղ ամենադժվարն է բացահայտել և առանձնացնել իրական ընկերությունը, որը ճիշտ կկիրառի նոր տեխնոլոգիան, ճիշտ կկառուցի բիզնես գործընթացները և կգործի արդյունավետ։

Արդյունաբերության զարգացման երկրորդ փուլը մրցակցության կտրուկ խստացումն է և գործող ընկերությունների թվի կրճատումը այն պատճառով, որ նրանք պարզապես չեն դիմանում ոլորտի ներսում մրցակցությանը և աստիճանաբար մոտենում են սնանկացման եզրին։ Սա բնական ընտրության փուլն է ոլորտի բոլոր ընկերությունների համար, որը պարզապես թույլ է տալիս հեռացնել իսկապես արդյունավետ ընկերություններին, որոնք ճիշտ են օգտագործում նոր նորարարական տեխնոլոգիաները և գրագետ ձևավորում բիզնես գործընթացները ընկերությունում:

Երրորդ փուլը արդյունաբերության իրական ձևավորման և որակական զարգացման փուլն է։ Այս պահի դրությամբ արդյունաբերությունը «մաքրվել» էր մրցակցությամբ, ինչից դուրս են եկել ամենաեկամտաբեր և արդյունավետ ընկերությունները։ Դրանք արդեն շատ անգամ ավելի քիչ են, քան զարգացման առաջին և երկրորդ փուլերում, բայց դրանք արդեն խոշոր և կայուն ընկերություններ են, որոնք կայունորեն զբաղեցնում են իրենց շուկայի մասնաբաժինը և ունեն իրական և գործող բիզնես մոդել:

Զարգացման այս փուլերը բնորոշ են բոլոր նոր և նորարարական ոլորտներին։ Եվ նման ցիկլերը մի ժամանակ կարելի է նկատել տարբեր ոլորտներում, որոնք անցել են նորարարական տեխնոլոգիաներից մինչև արդյունաբերության ձևավորում որպես այդպիսին: Սա ավտոմոբիլային արդյունաբերությունն է, հեռուստատեսությունը, հետո անհատական ​​համակարգիչների, կոշտ սկավառակների, միկրոէլեկտրոնիկայի արդյունաբերությունը։

Ինտերնետ ընկերությունների արդյունաբերությունը նույնպես անցել է զարգացման այս ցիկլերով: Իր առաջին փուլում՝ 1990-ականների առաջին կեսին, առաջացան բազմաթիվ ընկերություններ, որոնք թողարկեցին իրենց բաժնետոմսերը և մտան ֆոնդային բորսա։ Շատ ներդրողներ չէին էլ մտածում, թե որն է այս ընկերությունների գործունեության էությունը և ինչպես են նրանք նախատեսում շահույթ ստանալ, բոլորը «հարբած» էին ինտերնետի խոստացած նոր հնարավորությունների կախարդանքով։ Նոր տեխնոլոգիայի մասին էյֆորիան տիրում էր ներդրումային միջավայրում, և թվում էր, թե բավական է միայն կայք ստեղծել՝ այս շուկայում շահույթ ստանալու համար։ Այս ժամանակահատվածում ստեղծվեցին համացանցային արդյունաբերության այնպիսի հսկաներ, ինչպիսիք են WorldCom-ը, NorthPoint Communications-ը, Global Crossing-ը, JDS Uniphase-ը, XO Communications-ը, Covad Communications-ը և կարծես ծաղկում էին: Միևնույն ժամանակ, նրանց հետ արդեն գոյություն ունեին այնպիսի ընկերություններ, ինչպիսիք են Amazon-ը, E-Bay-ը, Google-ը։ Գրեթե անհնար էր տարբերակել առաջինը երկրորդից և հասկանալ, թե դրանցից որոնք են լինելու մոլորակի ամենակապիտալացված ապրանքանիշերը 20 տարի հետո։

Արդյունքում ներդրողները լիարժեք ուշադրություն դարձրին ցանկացած ինտերնետային ընկերության՝ անկախ նրանից, թե նա շահույթ ունի և կոնկրետ ինչ է անում ինտերնետում։ Այս ամենը հանգեցրել է շուկայի զգալի ներդրումային գերտաքացման։ 1991 թվականից մինչև 2000 թվականն ընկած ժամանակահատվածը բնութագրվում էր փուչիկի ակտիվ գնաճով և ընկերությունների բաժնետոմսերի գների ուժեղ ցրմամբ:

Բարձր տեխնոլոգիական ընկերությունների Nasdaq Composite ինդեքսն այս ժամանակահատվածում մոտ 190 կետից բարձրացել է մինչև 4750 կետ 2000 թվականին։ Աճը կազմել է մոտ 2350%։

Որտեղ ներդրումների գնահատումշատ ընկերություններ հենց նոր շրջվեցին: Ոլորտի շատ ընկերությունների համար P/E-ն այդ պահին 500-ից ավելի էր (կարող եք կարդալ, թե ինչում է P/E հարաբերակցությունը): Սա ցույց էր տալիս, որ ներդրողները պարզապես կուրորեն և անհիմն հավատում էին, որ բոլոր ինտերնետային ընկերությունների շահույթը ապագայում կաճի պարզապես բազմակի և անդադար տեմպերով:

Սակայն ընկերությունների մեծ մասի խնդիրն այն էր, որ այդ ընկերությունները չունեին հստակ բիզնես մոդել, և բիզնես գործընթացները վրիպազերծված չէին: Եվ ոմանք չէին պատրաստվում վրիպազերծել որևէ բան: Ստանալով միջոցներ IPO-ից՝ ՏՏ նոր էլիտան գնել է առանձնատներ և սպորտային մեքենաներ և իրեն հանճար է զգում: Ընկերությունները մշտապես ավելացնում են ծախսերը և ավելացնում պարտքի բեռը: Միաժամանակ այս հատվածում փորվածքները շատ են, մրցակցությունը հասել է սահմանաչափի։ Այս ֆոնին անարդյունավետ ընկերությունները սկսեցին վնասներ կրել, ինչը, զուգակցված բարձր պարտքային բեռի հետ, մոտեցրեց այդ ընկերություններին անխուսափելի սնանկացմանը։

Dot-com-ի փլուզումը

2000 թվականին պարզ դարձավ, որ այս ամբողջ ոլորտը այնքան շահույթ չէր ստանում, որքան շուկան սպասում էր նրանցից։

Ներդրումային փուչիկի փլուզման ակտիվ փուլը սկսվեց այն ժամանակվա խոշորագույն WorldCom ինտերնետային ընկերության (աշխարհի ինտերնետ հասանելիության ամենամեծ մատակարարը) սնանկությամբ։ Ներդրողները սկսեցին ակտիվորեն վերանայել իրենց տեսակետներն ու դիրքորոշումները ոլորտի հեռանկարների վերաբերյալ։ Ուշադրության կենտրոնում են եղել ընկերությունների ընթացիկ, այլ ոչ թե ապագա ֆինանսական արդյունքները, ինչը ցույց է տալիս, որ ընկերությունների մեծ մասը չափազանց անարդյունավետ և ոչ շահութաբեր է:

Ոլորտի արմատական ​​ներդրումային վերագնահատման արդյունքում փլուզվեցին ինտերնետ ընկերությունների բաժնետոմսերի գնանշումները, փուչիկը սկսեց արագորեն փլուզվել։ NASDAQ բարձր տեխնոլոգիաների ինդեքսը կազմել է ավելի քան 83%: Շուկայի անկումը շարունակվել է 2000 թվականից մինչև 2003 թվականը։

Այս ընկերությունների հիմնական խնդիրն այն էր, որ ընկերությունները պատկանում և ղեկավարվում էին ծրագրավորողների և ՏՏ մասնագետների կողմից, ովքեր լավ տիրապետում էին տեխնոլոգիային, բայց չգիտեին, թե ինչպես կառավարել ընկերությունները: Համոզվել, որ ամեն ինչ միասին աշխատի որպես լավ համակարգված մեխանիզմ և շահույթ ստանա։

Այնուամենայնիվ, մրցակցային պայքարում նման կոշտ վերացումից հետո շուկայում հայտնվեցին ընկերություններ, որոնք իրենց հաճախորդների համար նոր տեխնոլոգիաները վերածեցին որոշակի սպառողական արժեքների: Նրանք չփորձեցին ուռճացնել իրենց բիզնեսը, և նրանցից շատերը դեռ IPO չեն անցել և իրենց բաժնետոմսերը դեռ շուկա չեն հանել։ Բայց սրանք այն ընկերություններն էին, որոնք արդեն անցնում էին կայուն զարգացման փուլ։ Իսկ այս պահին դրանք բոլորին հայտնի ամենախոշոր ՏՏ ընկերություններն են՝ Google-ը, Yahoo-ն, Amazon-ը, E-bay-ը։ Այս ընկերությունները լայնորեն հայտնի և գրավիչ դարձան ներդրողների համար արդեն հասուն զարգացման փուլում, երբ ընկերություններն ունեին հասկանալի բիզնես մոդելներ, դրանց ներքին գործընթացները վրիպազերծվեցին: Այս ընկերություններից շատերը մուտք են գործել IPO այն բանից հետո, երբ dot-com փուչիկը թուլացավ, ինչը ներդրողներին պարզապես հասկացավ, որ դրանք ընկերություններ են, որոնք ունեն իրական բիզնես մոդել, նրանք ամուր զբաղեցնում են իրենց շուկայի մասնաբաժինը և կառավարվում են պրոֆեսիոնալ մենեջերների կողմից: Google-ը հրապարակվեց 2004 թվականի օգոստոսին, իսկ Facebook-ը հանրային դարձավ 2012 թվականի մայիսին: Մյուս կողմից, Amazon-ն այն ընկերությունն է, որը վերապրեց ներդրումային փուչիկի վերելքը և կարողացավ մնալ շուկայում և գերազանցել մրցակիցներին: Amazon-ը հրապարակվեց IPO-ով 1997 թվականի մայիսին:

Հենց դրանով է բնութագրվում ոլորտի զարգացման երրորդ փուլը, երբ հզոր մրցակցության արդյունքում նկատվում է ընկերությունների թվի կտրուկ նվազում։ Ճիշտ այնպես, ինչպես բնական ընտրությունը բնության մեջ թողնում է միայն ամենաուժեղ տեսակները, բիզնեսում մնում են միայն այն ընկերությունները, որոնք կարողացել են արժեքներ ստեղծել իրենց հաճախորդների համար նոր տեխնոլոգիաների միջոցով և որոնց հաջողվել է արդյունավետ բիզնես կառուցել այդ գործընթացում:

Հենց այս փուլն է ամենագրավիչը նոր տեխնոլոգիաներ ունեցող ընկերություններում ներդրումներ կատարելու առումով։ Քանի որ այս փուլում ընկերությունների թիվը զգալիորեն նվազել է, ինչը թույլ է տվել այդ ընկերություններին ավելի ամուր պահել շուկայի մասնաբաժինը, դա նշանակում է, որ նրանք մրցակցային առավելություններև նրանք կարողացան արժեք ստեղծել իրենց հաճախորդների համար: Մյուս կողմից, այս ընկերություններն այլևս չեն գերագնահատվում շուկայի կողմից, և ներդրողները չափազանց մեծ ակնկալիքներ չունեն այդ ընկերությունների շահույթի նկատմամբ: Բայց ամենակարևորն այն է, որ այս ընկերությունները, գոյատևելով մրցակցության մեջ, արդեն երաշխավորված են սովորելու, թե ինչպես արժեք կորզել նոր, չփորձարկված տեխնոլոգիայից իրենց սպառողների համար, ինչպես նաև սովորել, թե ինչպես արդյունավետ կերպով այս ամենը վերածել շահույթի:

ՏՏ ոլորտի գերտաքացում

Ինչպես նշվեց նոր ինտերնետ տեխնոլոգիաների նկատմամբ ներդրողների մեծ հետաքրքրության ժամանակաշրջանում, շատ ընկերությունների համար ներդրումների գնահատումը չափազանց բարձր էր: Ներդրումների P/E բազմապատիկները շատ ընկերությունների համար 100-ից բարձր էին, ինչը նորմ էր ողջ արդյունաբերության համար, իսկ միջին NASDAQ P/E-ն մինչև 175 էր: Ներդրումների այս գնահատումն այլևս համարժեք չէր, նույնիսկ հաշվի առնելով այն փաստը, որ ապագայում բազմակի աճը արդյունաբերության տեմպերը կարելի է ենթադրել։

Dot-com փուչիկը գտել է իր ուղղակի արտացոլումը համաշխարհային մակրոտնտեսական ցուցանիշի վրա, ինչը թույլ է տալիս տեսնել շուկայի ներդրումային գերտաքացումը։ Սա աշխարհի բոլոր ֆոնդային շուկաներում գտնվող ընկերությունների շուկայական կապիտալիզացիայի հարաբերակցության մակրոտնտեսական ցուցանիշն է համաշխարհային ՀՆԱ-ի նկատմամբ:

Այս ցուցանիշով 1997-2000 թվականներին կարելի էր նկատել անհավասարակշռություն, երբ ընկերությունների շուկայական կապիտալիզացիան սկսեց գերազանցել ՀՆԱ-ի չափը։ Սա նշանակում էր, որ շուկաները սկսել են ավելի բարձր գնահատվել իրական արդյունքներից, որոնք ցույց են տվել իրական տնտեսություն. Սա ընդունելի է, երբ շուկաները ապահովում են աճի տեմպերի ողջամիտ ապագա տոկոս, բայց երբ ավելցուկը մեկուկես անգամ գերազանցում է ավելաքաշը կամ ավելին, ապա դա ակնհայտորեն վկայում է ներդրումների հստակ կողմնակալության մասին: Գերտաքացման այս գլոբալ ցուցանիշի հավասարակշռության փոփոխության պատճառը հենց ինտերնետ ընկերությունների ոլորտն էր։

Ողջամիտ ներդրողները, ովքեր օգտագործում են այս ցուցանիշն իրենց աշխատանքում, սկզբում կարող էին տեսնել, որ շուկան թեւակոխում է գերտաքացման փուլ և հեշտությամբ կարող էին հասկանալ, թե որ հատվածն է առաջացնում ամբողջ շուկայի գերտաքացումը: Սա նշանակում էր, որ այս ոլորտում ներդրումներ կատարելը չափազանց ռիսկային էր, և պետք է հավատարիմ մնալ ներդրումներին պաշտպանական ոլորտներում, որոնք այդ ժամանակ գերտաքացման փուլ չէին ապրում: Սա սպառողական շուկայի ընկերությունների, առողջապահական ընկերությունների, կոմունալ ծառայությունների, արդյունաբերական հատվածի և էներգետիկայի ոլորտ է: Հենց այս ներդրումային ռազմավարությանը հավատարիմ են եղել այն ժամանակ հայտնի ներդրումային գուրուները, այդ թվում ներդրումային հիմնադրամՎ.Բաֆեթ.

Խելացի ներդրումների այս սկզբունքներն են, որ մենք հեռարձակում ենք մեր ուսանողներին՝ որպես ներդրումային վերապատրաստման դասընթացների մեր ամբողջական ցիկլի մի մաս, ինչպես նաև սովորեցնում ենք, թե ինչպես կառուցել և աշխատել շուկայի գերտաքացման գլոբալ ցուցանիշի հետ՝ «Շուկայական կապիտալացում ՀՆԱ-ի նկատմամբ»:

Հիմա շուկայում պղպջակ կա՞։

Նորարարական տեխնոլոգիաները անընդհատ գալիս ու գնում են տարբեր ոլորտներմեր կյանքը, և այս գործընթացը տեղի է ունենում գրեթե անընդհատ ավարտված ընդհանուր զարգացումտեխնոլոգիան մեր հասարակության մեջ. Հետևաբար, գրեթե միշտ հնարավոր է գտնել մեր գործունեության մի ոլորտ, որտեղ կա նորարարական տեխնոլոգիաների ակտիվ բում, և որտեղ մենք կարող ենք դիտարկել փուչիկների ձևավորումը, այսինքն՝ ոչ ադեկվատ։ շուկայական արժեքըայս տարածքը.

Այս պահին կա նման ոլորտ, և դա ֆինանսական ոլորտում է, որտեղ մենք կարող ենք տեսնել նորարարական տեխնոլոգիական բումի և շուկայական ոչ համարժեք գնահատման փուչիկի բոլոր հստակ նշանները: Սա կրիպտոարժույթների շուկան է, որտեղ մինչև վերջերս մենք տեսել էինք ոլորտի գերտաքացման բոլոր հստակ նշանները և նույնիսկ մեկ անգամ չէ, որ խոսել ենք դրա մասին:

համար կրիպտոարժույթների քանակը վերջին ժամանակներըզգալիորեն աճել է, մինչդեռ տարբեր ընկերություններ մտան ICO՝ թողարկելով իրենց սեփական կրիպտոարժույթը: Նման արժույթների օգտագործման արժեքը պարզ չէ և մեծ կասկածի տակ է։ Բացի այդ, կրիպտոարժույթների շուկայում բավականին արագ աճի ցիկլ և կապիտալի ներհոսք է գրանցվել: Բոլոր հիմնական կրիպտոարժույթները բավականին մեծ աճ են գրանցել և դա անում են բացարձակապես առանց որևէ պատճառի:

Կրիպտոարժույթների, որպես այդպիսին, առաջացման հիմք է հանդիսացել բլոկչեյն տեխնոլոգիայի առաջացումը, որն իր հիմնական կիրառումը գտել է կրիպտոարժույթում։ Սակայն մինչ այժմ արդյունաբերությունը չի ստեղծել հաճախորդների արժեքի բավարար մակարդակ: Իսկ կրիպտոարժույթներ թողարկող ընկերությունները հիմնականում վաստակում են միայն ICO-ում (արժույթի սկզբնական թողարկում), որից հետո շատ ընկերություններ պարզապես մոռացվում են: Ներկա պահին կրիպտոարժույթների շուկան արդեն ավելի ադեկվատ է գնահատվում ներդրողների կողմից, արժույթի անվերջ աճի առաջին հիպը անցել է այնտեղ, և շատ կրիպտոարժույթներ զգալիորեն ճշգրտվել են գնով։

Այսպիսով, հիմնական և ամենահայտնի կրիպտոարժույթը Bitcoin-ը ճշգրտվել է 70%-ով։

Այնուամենայնիվ, դա չփոխեց նման ակտիվների նկատմամբ պոտենցիալ ներդրումային հետաքրքրության համաշխարհային դիրքը: Քանի որ նոր բլոկչեյն տեխնոլոգիան (բլոկչեյն) դեռևս չի ստեղծել սպառողական արժեքի պատշաճ մակարդակ, որը թույլ կտա այս բոլոր ընկերություններին բնականաբար այն վերածել շահույթի:

«Խելամիտ ներդրումների դպրոց» ներդրումային վերապատրաստման դասընթացների մեր ամբողջական ցիկլում մենք պարզապես սովորեցնում և հեռարձակում ենք մի մոտեցում, որը հիմնված է ակտիվների և ընկերությունների ներքին վերլուծության վրա: նայեք թվերին ֆինանսական հաշվետվություններամբոխի տրամադրություններին և չմտածված էյֆորիայի կամ խուճապի ենթարկվելու փոխարեն, ինչը մենք անվանում ենք «իմաստուն ներդրում» մոտեցում: Սա թույլ է տալիս ներդրումներ կատարել կայուն արդյունքներով և օգտագործել միայն հուսալի, թերագնահատված և իսկապես ներդրումային գրավիչ ակտիվներ: Խելացի ներդրումների մասին առաջին անվճար դասին կարող եք գրանցվել հետևյալ հղումով՝

Հաջողություն ձեր ներդրման հետ:

Dot-com փուչիկը. dot-com փուչիկկամտեխնոլոգիական փուչիկ) սպեկուլյատիվ փուչիկ է ինտերնետ ստարտափների բաժնետոմսերի շուկայում, որը կոչվում է“ Dotcoms”.

1987 թվականի ֆոնդային բորսայի անկումից անմիջապես հետո աշխարհը ֆոնդային շուկաներվերսկսել են իրենց նախորդ աճուրդը` գլխավորելով համակարգչային և տեխնոլոգիաների հետ կապված այլ բաժնետոմսերը, որոնք ցուցակված էին NASDAQ նոր էլեկտրոնային բորսայում:

1990-ականների սկզբին անհատական ​​համակարգիչները դառնում էին ավելի տարածված ինչպես բիզնեսի, այնպես էլ անձնական օգտագործման համար: Անհատական ​​համակարգիչները դարձել են իսկապես օգտակար բիզնես գործիքներ, որոնք իրենց օգտատերերին ապահովել են արտադրողականության զգալի աճ: Բիզնես հավելվածները ստեղծվել են՝ օգնելու օգտատերերին տարբեր առաջադրանքներ կատարելիս հաշվառումև վերապատրաստում հարկային փաստաթղթերբառի մշակումից առաջ: Համակարգիչները նույնպես սկսեցին մրցակցել հեռուստատեսության հետ՝ որպես զվարճանքի ձև, քանի որ համակարգչային տեսախաղերը մտան շուկա: Microsoft-ի օպերացիոն համակարգը աներևակայելի ծաղկեց, քանի որ գրեթե յուրաքանչյուր վաճառված համակարգչային համակարգ ուներ իր սեփական ծրագրակազմը:

1990-ականներին ԱՄՆ համակարգչային արդյունաբերությունը հիմնականում կենտրոնացած էր զարգացման վրա ծրագրային ապահովումհամակարգիչների համար, և ոչ համակարգչային սարքավորումների նախագծման և արտադրության վրա: Սրա պատճառն այն էր, որ համակարգչային ծրագրակազմը շատ շահութաբեր արտադրանք էր, ի տարբերություն համակարգչային տեխնիկայի: Ծրագրային ապահովման ընկերությունները շահույթ էին ստանում՝ վաճառելով լիցենզավորված ծրագրակազմ, որի ստեղծման համար ծախսերը քիչ էին: Այնուամենայնիվ, համակարգչային տեխնիկան արտադրվել է բազմաթիվ կորպորացիաների կողմից (Asus, HP, Samsung և այլն),ովքեր պետք է մրցեին միմյանց հետ. Ասիական էժան ընկերությունները գրեթե 1990-ականներին մատակարարում էին համակարգչային տեխնիկայի բոլոր բաղադրիչները: Ծրագրային ապահովումը, այնուամենայնիվ, պաշտպանված էր որպես մտավոր սեփականություն արտոնագրերով, ինչը ստեղծեց մուտքի ուժեղ խոչընդոտ՝ առավելություն, որը շատ է պահանջվում բիզնեսում:

Ի վերջո, այս ստարտափներից շատերը գրավեցին վենչուրային կապիտալիստների ուշադրությունը:. Այս պահին ստարտափները սկսել էին վճարել իրենց աշխատակիցներին ընկերության բաժնետոմսերը՝ մտադրությամբ, որ բաժնետոմսերը շատ արժեքավոր դառնան, երբ ընկերությունը ի վերջո դուրս գա հրապարակ:, այն է՝ այն անցնելու է բորսայում ցուցակման ընթացակարգով։ Ծրագրային ապահովման մշակողների մեծ մասը, որոնք գործարկվել են այս դարաշրջանում, գտնվում էին Սիլիկոնային հովտում, Սան Ֆրանցիսկոյի մոտ: ԱՀ-ներն էլ ավելի տարածված դարձան 1990-ականների կեսերին, երբ թողարկվեցին համակարգչային բլոկբաստեր խաղերը, որոնք ոգեշնչեցին շատ երիտասարդների դառնալ տեխնոլոգներ:

1990-ականների կեսերին NASDAQ ֆոնդային ինդեքսը աճեց արագ տեմպերով, ինչի հետևանքով բարձր տեխնոլոգիաների ոլորտի շատ ներդրողներ հարստացան:

Ինտերնետի ծագումը

1994 թվականին ինտերնետն առաջին անգամ հասանելի էր լայն հանրությանը: Ինտերնետի սկզբնական ձևը, որը կոչվում է DARPANet, գոյություն ունի 1969 թվականից և ստեղծվել է պետական ​​մարմիններորպես տարբեր վայրերում գտնվող համակարգիչների հետ գիտական ​​և ռազմական տեղեկատվության փոխանակման արդյունավետ միջոց: 1990-ականների կեսերին ինտերնետը զարգացավ որպես մարդկանց հաղորդակցման միջոց էլ, օգտագործելով չաթեր և զննարկել կայքերը:

Գրեթե անմիջապես գործարար համայնքը համացանցը տեսավ որպես շահույթի զգալի հնարավորություն: America Online (AOL) ինտերնետը հասանելի է դարձրել լայն հանրությանը զանգվածային մասշտաբով: Yahoo! որոնողական համակարգը և ինտերնետային պորտալը գործարկվել է 1994 թվականին՝ որպես կայքերի տեղեկատու: 1994 թվականին Amazon.com-ը դարձավ գրքերի առաջին մանրածախ վաճառողը։ EBay-ը գործարկվել է 1995 թվականին որպես առցանց աճուրդի կայք։ Քանի որ ինտերնետը դառնում է ավելի ու ավելի առևտրային, շատ ինտերնետային ընկերություններ և նրանց հիմնադիրները դարձել են ֆանտաստիկորեն հարուստ: Տեխնոլոգիան շարունակեց զարգանալ և շատ ուժեղ խթան ստեղծեց ավելի շատ տեխնոլոգիական ընկերությունների համար հանրությանը դուրս գալու համար: Բարձր տեխնոլոգիական ընկերությունների շատ բաժնետերեր, ներառյալ հենց իրենք՝ աշխատակիցները, մեկ գիշերվա ընթացքում միլիոնատեր դարձան, երբ իրենց ընկերությունները դարձան բաժնետիրական:IPO. Ընկերությունները շարունակում էին վճարել բաժնետոմսերի օպցիոնները իրենց աշխատակիցներին, որոնք շատ շահութաբեր էին այնքան ժամանակ, քանի դեռ բաժնետոմսերը պահպանում էին իր ուժեղ վերընթաց հետագիծը: Մինչև 1990-ականների վերջը նույնիսկ ընկերությունների քարտուղարներն ունեին միլիոնավոր դոլարների օպցիոն պորտֆելներ:. Մի քանի ընկերություններ առաջարկել են BMW մակնիշի ավտոմեքենաներ որպես բոնուս նոր վարձուների համար: Դա ակնհայտորեն իռացիոնալ աշխուժության օրինակ էր։

Ինչպես պղպջակը պայթեց?

1990-ականների վերջին զարգացող տնտեսությունը և ֆոնդային շուկան տնտեսագետներին ստիպեցին ենթադրել, որ մենք գտնվում ենք մի.“ նոր տնտեսություն” որտեղ գնաճը գործնականում բացակայում է, և որտեղ անկումները անցյալի մասունք էին: Ըստ այս տրամաբանության.“ հին տնտեսություն” ավանդական աղյուսով մռայլ ձեռնարկություն էր։ Որոշ վերլուծաբաններ նույնիսկ կարծում էին, որ կորպորատիվ շահույթը և այլ ֆինանսական տվյալները կապ չունեն ինտերնետի բաժնետոմսերի վերլուծության և ներդրումների հետ:

1996-2000 թվականներին NASDAQ ֆոնդային ինդեքսը պայթեց 600-ից մինչև 5000 կետ: Dot-com-ները, որոնք վարում էին այն մարդիկ, ովքեր նոր էին ավարտել քոլեջըIPOև հավաքեց հարյուր միլիոնավոր դոլարների կապիտալ: Այս ընկերություններից շատերը չունեին հստակ բիզնես պլան կամ նախագիծը դրամայնացնելու պլան:. Օրինակ, Pets.com-ը, որը մտադիր էր դառնալ կենդանիների ապրանքների առցանց խանութ, նախկինում անշահավետ էրIPOև չնայած դրան, ներգրավեց միլիարդավոր դոլարներ: Բազմաթիվ ստարտափներ միլիոնավոր դոլարներ են ծախսել անլուրջ պատահական երեկույթների վրաIPO. Ասում էին, որ 1999 թվականին dot-com փուչիկի գագաթնակետին Սիլիկոնային հովտում յուրաքանչյուր 60 վայրկյանը մեկ նոր միլիոնատեր է ունենում:

Ինչպես պայթեց dot-com փուչիկը?

2000 թվականի սկզբին շուկայի իրավիճակը փոխվել էր։ Ներդրողները շուտով հասկացան, որ երազանքը վերածվել է դասական սպեկուլյատիվ փուչիկի։ Մի քանի ամիսների ընթացքում NASDAQ-ի ֆոնդային ինդեքսը 5000-ից իջավ մինչև 2000: Հարյուրավոր բաժնետոմսեր, ինչպիսին է Pet.com-ը, որը ժամանակին ուներ մի քանի միլիարդ դոլարի շուկայական կապիտալ, նույնքան արագ փլուզվեցին:, ինչպես են նրանք թռել. Խուճապի վաճառքը սկսվեց, քանի որ ֆոնդային շուկայի արժեքը տրիլիոնավոր դոլարներով իջավ: 2002 թվականից ի վեր NASDAQ-ն իջել է մինչև 800-ը: Շուկայի նախկին ֆավորիտներից մեկը՝ Microstrategy-ը, մեկ բաժնետոմսի դիմաց 3500 դոլարից իջել է մինչև 4 դոլար: Այս պահին սկանդալներ են բացահայտվել կապված հաշվապահական հաշվառման քաղաքականությունբազմաթիվ ստարտափներ, որոնք արհեստականորեն ուռճացրել են իրենց եկամուտները: 2001 թվականին ԱՄՆ-ի տնտեսությունը ցույց տվեց ՀՆԱ-ի բացասական դինամիկա՝ ֆոնդային շուկայի անկումից հետո, ինչը ստիպեց Դաշնային պահուստին բազմիցս կրճատել. տոկոսադրույքներըդադարեցնել անկումը. Հարյուր հազարավոր ոլորտի մասնագետներՏՏկորցրել են ոչ միայն իրենց աշխատանքը, այլեւ խնայողությունների զգալի մասը։

Ավելորդ է ասել, որ Նոր տնտեսագիտության տեսությունը սխալ է և ավանդական տնտեսական սկզբունքներըդեռ փրկված են։

Ժամանակակից թրեյդերներն ու հրապարակումները հաճախ անդրադառնում են «dot-com փուչիկի» պատմությանը։ Շատերը նույնիսկ չգիտեն, թե դա ինչ է: Այս հոդվածում մենք կխոսենք այս ուսանելի դասի մասին բոլորի համար։ Մենք ձեզ կպատմենք, թե ինչպես և ինչ եղավ:

Ինչ է dotcom-ը պարզ բառերով

Dotcoms(անգլերեն «Dot-com փուչիկից») - սրանք ընկերություններ են, որոնց բիզնեսն ամբողջությամբ հիմնված է ինտերնետի վրա: Օրինակ, սրանք այնպիսի հսկաներ են, ինչպիսիք են Yahoo, Google, Amazone, eBay, Yandex, Twitter, Facebook, VKontakte:

«Դոտկոմ» տերմինը առաջացել է անգլերեն «dot-com» բառից, որը նշանակում է «dot com»: Հիշեցնեմ, որ «.com» տիրույթի գոտին ընկերությունների համար ամենահայտնի կոմերցիոն տիրույթի անվանումն է։

ԱՄՆ ֆոնդային «Nasdaq» ինդեքսը (այն ներառում է ԱՄՆ տեխնոլոգիական ընկերությունները) 6 տարվա ընթացքում (1995-ից մինչև 2000 թվականը) աճել է 250 անգամ։ Այնուամենայնիվ, ոչինչ հավերժ չէ, և 2000 թվականի մարտի 10-ին պայթեց «dot-com փուչիկը» և ձգձգվող անկումը, սկսվեց սնանկությունը:

Ինչպես ամեն ինչ սկսվեց

Ֆինանսական փուչիկի զարգացման և ուռճացման պատմությունը սկսվել է 1993 թվականին, երբ նոր Mosaic բրաուզերը օպերացիոն համակարգ Windows. Հետագայում այն ​​դրվեց Internet Explorer-ի հիմքում։

1995 թվականից սկսած զանգվածաբար սկսեցին հայտնվել նոր ընկերություններ, որոնք բացառապես «Ինտերնետ կայքեր» էին։ Դրանք գործնական օգուտներ էին բերում, ուստի բանիմաց տնտեսագետները ուշադրություն դարձրին դրան։ Մամուլում սկսեցին հոդվածներ հայտնվել գալիք տնտեսական հեղափոխության մասին։

Գումար հայթայթելու համար նոր ընկերությունները սկսեցին անցկացնել IPO (նախնական հրապարակային առաջարկ): Առաջին տեղաբաշխումները ցույց տվեցին, որ հանրությունը մեծ հետաքրքրություն ունի ինտերնետ բիզնեսի ոլորտում (dot-coms): Արդյունքում շատ ընկերություններ սկսեցին գումար հայթայթել ֆոնդային շուկայի միջոցով:

IPIO-ի տեղաբաշխման առաջին օրերին շատ ինտերնետային ընկերություններ թանկացել են 50%-100%-ով: Սա հսկայական շահույթներ տվեց թրեյդերներին: Միևնույն ժամանակ, այնքան IPO-ներ կային, որ dot-com-ները կազմում էին շուկայում տեղաբաշխումների կեսից ավելին:

Նման կտրուկ պայթյունավտանգ աճերը ֆինանսական բուրգեր էին հիշեցնում, թեև դրանք պարզապես ընկերության բաժնետոմսեր էին։

Երբ շուկան բարձրանում է, բոլորը սկսում են մեծաքանակ գնել: Սա թվացյալ հեշտ արագ փող է: Երբ չգնես, դու դեռ սևի մեջ կմնաս։ Մարդիկ չէին վախենում, որ ոլորտի շատ ընկերությունների P/E հարաբերակցությունը այդ պահին 500-ից ավելի էր: Սա նշանակում է, որ ընկերության շահույթը 500 անգամ պակաս է եղել, քան շուկայական արժեքը(կապիտալիզացիա)! Թվում էր, թե ներդրողները խելագարվել են ներդրումներ կատարել նման ընկերություններում, երբ աճին ակնհայտորեն չարժե սպասել։

Բարձր հավանականություն P/E-ն պայմանավորված էր ապագա dot-com եկամուտների մեծ ակնկալիքներով: Սակայն, երբ սկսեց պարզվել ընկերությունների գործերի իրական վիճակը, մառախուղն արագորեն ցրվեց և պարզ դարձավ, որ ինտերնետ ընկերությունների եկամուտը գտնվում է համեստ մակարդակի վրա, և ամբողջ լավատեսությունը հատուկ սնուցվում էր կեղծ լուրերով և նույնիսկ խարդախ հաղորդումներով։

Համացանց մուտք գործելու աշխարհի խոշորագույն պրովայդեր «WorldCom»-ը կեղծել է իր ֆինանսական արդյունքները. Միլիարդավոր դոլարների հասույթի փոխարեն ընկերությունը իրականում հսկայական կորուստներ ունեցավ։ Այլ ընկերություններ նույնպես թաքնվել են ֆինանսական դիրքըգործեր տարբեր հաշվապահական խարդախությունների միջոցով:

Dot-com փուչիկի պատճառները

Եկեք համառոտ թվարկենք այն պատճառները, որոնք հանգեցրին dot-com ճգնաժամին.

1. Ապագա շահույթի մեծ ակնկալիք: Արդյունքում, նախապես տրված ընկերությունների բարձր արժեքը չարդարացրեց ներդրողների հույսերը։
2. Անմեղսունակություն բնակչության շրջանում հեշտ փողի վրա. Ընդհանուր PR-ն ու ընկերությունների գովազդը, որոնք պետք է «տնտեսական հեղափոխություն» անեին։ Այն ժամանակ փող էին ներդրում անգամ ֆինանսներից հեռու մարդիկ։
3. Dotcoms-ը փող է լցրել սեփական PR-ի մեջ՝ չզարգանալով իրենց
4. Ներդրողները արագ փող էին ուզում և իրենք էին ջերմացնում շուկան, որպեսզի աճի

Խոսակցություններ կան, որ դեռևս 1998-ին պարզ դարձավ, որ dot-com-ներին վերագրվում է ապագա, որը չէր լինի: Սակայն այս տեղեկությունն աննկատ մնաց, ու շուկան դեռ փողով էր «ուռճացված»։

Dot-com-ի և խոշոր ներդրողների ճգնաժամը չշրջանցեց. Եթե ​​Ուորեն Բաֆեթը չընկնի նման խաղի: Օրինակ, խոսվում է, որ Սորոսը կորցրել է 3,5 միլիարդ դոլար 2000 թվականի շուկայի վթարի պատճառով:

Dot-com-ների համեմատությունը կրիպտոարժույթի հետ

Շատերը 2017 թվականին կրիպտոարժույթների աճը և 2018 թվականին դրա հետագա անկումը համեմատում են dot-coms-ի հետ։ Իրոք, այս երկու իրադարձություններն ունեն ընդհանուր հատկանիշներ.

• Տնտեսության մեջ թվային հեղափոխության խոստումը
• Ընդհանուր խելագարություն
• ICO-ների հսկայական քանակ (նման IPO-ների)
• Անհիմն կտրուկ աճը հազարավոր տոկոսով

ի՞նչ է լինելու հետո։ Այս հարցը հետաքրքրում է բոլոր ներդրողներին։ Ամենայն հավանականությամբ, կրիպտոարժույթների շուկան մի քանի ամիս կլինի ներքևում և նույնիսկ կարող է թարմացնել ստորին մասը մեկից ավելի անգամ: Նա կվերականգնվի՞։ Խոշոր կրիպտոարժույթները, որոնք արժեք ունեն իրենց հետևում, իհարկե, ժամանակի ընթացքում կթանկանան:

Խոշոր և հուսալի կրիպտոարժույթներ ասելով ես նկատի ունեմ նրանց, որոնք իրական արժեք և ապագա ունեն իրենց հետևում.

• Bitcoin, LiteCoin (բարձր արժեք և չափանիշ)
• և EOS (խելացի պայմանագրերի հատվածում)
• ZCash և Monero (անանուն արժույթի հատվածում)
• Ripple և Stellar (որպես բանկային փոխանցումների այլընտրանք)

Իհարկե, կան բազմաթիվ այլ կրիպտոարժույթներ, որոնք ապագայում կարող են մեծ ազդեցություն ունենալ շուկայի վրա՝ 0x, Binance Coin, Cardano, Tron, Iota: Բայց առայժմ այս մետաղադրամները միայն խոստումնալից են, և չի կարելի ասել, որ ապագայում դրանք անպայման հայտնի կլինեն։

Տես նաև «dot-com փուչիկի պատմությունը» տեսանյութը.

Առնչվող գրառումներ.

Dot-com ճգնաժամը տնտեսական փուչիկ է և 1997-2001 թվականներին ֆոնդային շուկայի շահարկումների և ինտերնետի արագ զարգացման շրջան, որն ուղեկցվում է բիզնեսի և սպառողների կողմից վերջինիս օգտագործման արագ աճով: Հետո կային բազմաթիվ ցանցային ընկերություններ, որոնց մի զգալի մասը ձախողվեց։ Սթարթափների սնանկացումը, ինչպիսիք են Go.com-ը, Webvan-ը, Pets.com-ը, E-toys.com-ը և Kozmo.com-ը, ներդրողների համար արժեցել է 2,4 միլիարդ դոլար: Մյուսները, ինչպիսիք են Cisco-ն և Qualcomm-ը, կորցրին իրենց շուկայական կապիտալիզացիայի մեծ մասը, բայց վերականգնվեցին և գերազանցեցին այդ ժամանակաշրջանի իրենց գագաթնակետը:

Dot-com փուչիկը. ինչպես էր դա:

1990-ականների երկրորդ կեսը նշանավորվեց նոր տիպի տնտեսության պայթյունավտանգ զարգացմամբ, որտեղ ֆոնդային շուկաները կրեցին ազդեցություն. վենչուրային կապիտալև IPO-ով ֆինանսավորվող ընկերությունները ինտերնետ հատվածում և հարակից ոլորտներում մեծ աճ գրանցեցին: Նրանցից շատերին բնորոշող «dotcom» անվանումը վերաբերում է առևտրային կայքերին։ Այն ծնվել է որպես տերմին այն ընկերությունների համար, որոնց ինտերնետ տիրույթի անունները վերջանում են .com-ով: Ֆոնդային բորսայական գործարքների մեծ ծավալներին նպաստել է այն, որ սա նոր արդյունաբերություն էր՝ բարձր ներուժով և շուկայի մասնակիցների գնահատման բարդությամբ։ Դրանք առաջացել են այս հատվածում նոր ներդրումային օբյեկտներ փնտրող ներդրողների կողմից բաժնետոմսերի մեծ պահանջարկով, ինչը նաև հանգեցրել է այս ոլորտի բազմաթիվ ընկերությունների վերագնահատմանը: Իր գագաթնակետին մասնակից դարձան անգամ այն ​​ձեռնարկությունները, որոնք եկամտաբեր չէին ֆոնդային բորսաև չափազանց բարձր գնահատական՝ հաշվի առնելով, որ նրանց կատարողականը շատ դեպքերում չափազանց բացասական էր:

Դեռևս 1996 թվականին Ալան Գրինսպենը, որն այն ժամանակ Fed-ի նախագահն էր, նախազգուշացրեց «իռացիոնալ առատության» դեմ, երբ խելամիտ կապիտալ ներդրումները փոխարինվեցին իմպուլսիվ ներդրումներով: 2000 թվականին Nasdaq տեխնոլոգիական ֆոնդային ինդեքսը հասել է գագաթնակետին՝ հասնելով ավելի քան 5000 կետի՝ տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի վաճառքի հրդեհի հաջորդ օրը, որը նշանավորեց հանրահավաքի ավարտը»: նոր տնտեսություն».

Իռացիոնալ ներդրում

Ինտերնետի գյուտը հանգեցրեց պատմության ամենամեծ տնտեսական ցնցումներից մեկի: Համակարգիչների համաշխարհային սարդոստայնը սկիզբ է առել 1960-ականների վաղ հետազոտական ​​ջանքերից, բայց միայն 1990-ականներին Համաշխարհային ցանցի ստեղծումից հետո այն սկսեց լայնորեն տարածվել և առևտրայնացվել:

Մի անգամ ներդրողները և սպեկուլյանտները հասկացան, որ ինտերնետը ստեղծել է բոլորովին նոր և չօգտագործված միջազգային շուկա, IPO ինտերնետ ընկերությունները սկսեցին արագորեն հետևել միմյանց։

Dot-com ճգնաժամի առանձնահատկություններից մեկն այն է, որ երբեմն այդ ձեռնարկությունների գնահատումը հիմնված էր միայն մեկ թղթի վրա ուրվագծված հայեցակարգի վրա: Ինտերնետի առևտրային հնարավորությունների վերաբերյալ ոգևորությունն այնքան մեծ էր, որ յուրաքանչյուր գաղափար, որը կենսունակ էր թվում, հեշտությամբ կարող էր միլիոնավոր դոլարների ֆինանսավորում ստանալ:

Ներդրումային տեսության հիմնական դրույթները, որոնք վերաբերում են հասկանալու, թե երբ բիզնեսը շահույթ կստանա, եթե ընդհանրապես շահույթ ստանա, շատ դեպքերում անտեսվել են, քանի որ ներդրողները վախենում էին բաց թողնել հաջորդ մեծ հարվածը: Նրանք պատրաստ էին մեծ գումարներ ներդնել այն ընկերություններում, որոնք չունեին հստակ բիզնես ծրագիր։ Սա ռացիոնալացվել է այսպես կոչված. dot-com տեսություն. ինտերնետ ձեռնարկության գոյատևման և զարգացման համար պահանջվում էր հաճախորդների բազայի արագ ընդլայնում, ինչը շատ դեպքերում նշանակում էր հսկայական նախնական ծախսեր: Այս հայտարարության ճշմարտացիությունն ապացուցում են Google-ը և Amazon-ը՝ երկու չափազանց հաջողակ ընկերություններ, որոնցից մի քանի տարի պահանջվեց որևէ շահույթ ցույց տալու համար:

Ոչ ռացիոնալ ծախսեր

Նորաստեղծ ընկերություններից շատերը ստացած գումարները ծախսել են անմտածված։ Բաժնետոմսերի օպցիոնները աշխատակիցներին և ղեկավարներին դարձնում էին միլիոնատերեր IPO-ի օրը, իսկ իրենք՝ բիզնեսները, հաճախ փող էին ծախսում շքեղ բիզնես օբյեկտների վրա, քանի որ «նոր տնտեսության» վստահելիությունը չափազանց բարձր էր: 1999 թվականին ԱՄՆ-ում եղել են 457 նախնական հրապարակային առաջարկներ, որոնց մեծ մասը կազմակերպվել են ինտերնետ և տեխնոլոգիական ընկերությունների կողմից: Դրանցից 117-ին հաջողվել է կրկնապատկել իրենց արժեքը առեւտրի առաջին օրվա ընթացքում։

Հաղորդակցման ընկերությունները, ինչպիսիք են բջջային ցանցի օպերատորները և ISP-ները, սկսեցին մեծ ներդրումներ կատարել ցանցային ենթակառուցվածքում, քանի որ ցանկանում էին զարգանալ նոր տնտեսության կարիքներին համապատասխան: Հսկայական վարկեր էին պահանջվում ցանցային նոր տեխնոլոգիաներում ներդրումներ կատարելու և անլար ցանցի լիցենզիաներ ձեռք բերելու համար, ինչը նույնպես նպաստեց dot-com ճգնաժամի առաջացմանը։

Ինչպես .com ընկերությունները դարձան կետային ռումբեր

2000 թվականին Ուոլ Սթրիթում վաճառվող տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի ինդեքսը՝ Nasdaq Composite, հասել է 5046,86 կետի՝ մեկ տարի առաջ կրկնապատկելով դրա արժեքը: Հաջորդ օրը բաժնետոմսերի գները սկսեցին իջնել, իսկ dot-com փուչիկը պայթեց: Դրա ուղղակի պատճառներից մեկն էլ Microsoft-ի դեմ հակամենաշնորհային գործի ավարտն էր, որը 2000 թվականի ապրիլին մենաշնորհ էր հայտարարվել։ Շուկան դա ակնկալում էր, և մարտի 10-ից հետո 10 օրվա ընթացքում Nasdaq ինդեքսը կորցրեց 10%: Հետաքննության պաշտոնական արդյունքների հրապարակման հաջորդ օրը տեխնոլոգիական ինդեքսը ներօրյա մեծ անկում ապրեց, սակայն հետ վերադարձավ։ Սակայն սա ապաքինման նշան չէր։ Nasdaq-ը սկսեց ազատ անկում, երբ ներդրողները հասկացան, որ փող կորցնող նոր ընկերություններից շատերն իսկապես եղել են: Dot-com-ի ճգնաժամի հարվածից հետո մեկ տարվա ընթացքում վենչուրային կապիտալի ընկերությունների մեծ մասը, որոնք աջակցում էին ինտերնետային ստարտափներին, կորցրեցին իրենց ամբողջ գումարը և սնանկացան, երբ նոր ֆինանսավորումը սպառվեց: Որոշ ներդրողներ սկսել են երբեմնի աստղային ընկերություններին անվանել «կետ ռումբեր», քանի որ նրանց հաջողվել է շատ կարճ ժամանակում ոչնչացնել միլիարդավոր դոլարներ։

2002 թվականի հոկտեմբերի 9-ին Nasdaq-ը հասավ նվազագույնի` 1114,11: Դա ցուցիչի ահռելի 78% կորուստ էր 2,5 տարի առաջ իր բարձրակետից: Ի լրումն տեխնոլոգիական նորաստեղծ բազմաթիվ ընկերությունների, շատ կապի ընկերություններ նույնպես բախվեցին խնդիրներին, քանի որ նրանք ստիպված եղան վերադարձնել միլիարդավոր վարկերը, որոնք նրանք վերցրել էին ցանցային ենթակառուցվածքում ներդրումներ կատարելու համար, որոնց վերադարձն այժմ անսպասելիորեն հետաձգվեց սպասվածից շատ ավելի երկար:

Napster-ի պատմություն

Իրավական խնդիրների առումով, Microsoft-ը միակ dot-com-ը չէր, որ ենթարկվեց դատավարության: Այդ դարաշրջանի մեկ այլ հայտնի տեխնոլոգիական ընկերություն հիմնադրվել է 1999 թվականին և կոչվում էր Napster։ Նա մշակում էր հավելված, որը կիսում էր թվային երաժշտությունը p2p ցանցում: Napster-ը հիմնադրվել է 20-ամյա Շոն Փարքերի և նրա երկու ընկերների կողմից, և ընկերությունը շատ արագ ձեռք է բերել ժողովրդականություն: Բայց հեղինակային իրավունքի խախտման պատճառով այն գրեթե անմիջապես հայտնվեց երաժշտական ​​արդյունաբերության քննադատության տակ և ի վերջո դադարեց գոյություն ունենալ:

հաքեր մուլտիմիլիոնատեր

Քիմ Շմիցը, թերևս, լավագույնս է ցույց տալիս այդ գործողությունը անհատ ձեռնարկատերեր dot-com ճգնաժամի մասին. Գերմանացի այս հաքերը դարձավ մուլտիմիլիոնատեր՝ հիմնելով տարբեր ինտերնետային ընկերություններ 1990-ականներին և ի վերջո փոխեց իր ազգանունը Dotcom՝ ակնարկելով, թե ինչն է իրեն հարստացրել: 2000 թվականի սկզբին՝ նոր տնտեսության փլուզումից անմիջապես առաջ, նա վաճառեց TÜV Rheinland-ի իր բաժնետոմսերի 80%-ը իր հիմնադրած DataProtect-ում, որը տրամադրում էր տվյալների պաշտպանության ծառայություններ։ Ընկերությունը սնանկացավ մեկ տարի էլ չանցած։ 1990-ականներին նա եղել է մի շարք համոզմունքների առանցքը ներքին առևտուրև իր տեխնոլոգիական ձեռնարկությունների հետ կապված յուրացումները:

1999 թվականին նա ուներ հարմարեցված Mercedes-Benz, որը, ի թիվս բազմաթիվ այլ էլեկտրոնային գաջեթների, ուներ գերարագ անլար ինտերնետ կապ, որն այն ժամանակ եզակի էր: Այս մեքենայով նա մասնակցել է European Gumball Rally-ին։ երբ թանկարժեք մեքենաներով շատ մարդիկ մրցում են ճանապարհներին ընդհանուր օգտագործման. Երբ Քիմբլը (այն ժամանակվա նրա մականունը) անվադողը ծակվեց, Գերմանիայից ռեակտիվ ինքնաթիռով նրան նոր անվադող են մատակարարել։

Նա վերապրեց dot-com-ի վթարի հետևանքները և շարունակեց նոր ստարտափներ բացել: 2012 թվականին նա կրկին ձերբակալվել է այն մեղադրանքով, որ նա իր Mega ընկերության միջոցով անօրինական կերպով տարածել է հեղինակային իրավունքով պաշտպանված բովանդակություն։ Ներկայումս նա ապրում է Նոր Զելանդիայում՝ 30 միլիոն դոլար արժողությամբ իր տանը և սպասում է ԱՄՆ արտահանձնմանը:

Արդյո՞ք ներդրողները սովորել են իրենց դասը:

Որոշ ընկերություններ, որոնք գործարկվել են dot-com փուչիկի ժամանակ, գոյատևել են՝ դառնալով տեխնոլոգիական հսկաներ, ինչպիսիք են Google-ը և Amazon-ը: Այնուամենայնիվ, մեծ մասը ձախողվեց: Որոշ ռիսկային ձեռնարկատերեր ակտիվ էին արդյունաբերության մեջ և ի վերջո ստեղծեցին նոր ընկերություններ, ինչպիսիք են վերոհիշյալ Քիմ Շմիցը և Napster-ի Շոն Փարքերը, ով դարձավ Facebook-ի հիմնադիր նախագահը:

Dot-com ճգնաժամից հետո ներդրողները զգուշացան ռիսկային ձեռնարկություններում ներդրումներ կատարելուց և վերադարձան իրատեսական ծրագրերի գնահատմանը: Այնուամենայնիվ, մեջ վերջին տարիներըորոտաց մի շարք IPO-ներ բարձր մակարդակ. Երբ LinkedIn, սոցիալական ցանց 2011 թվականի մայիսի 19-ին շուկա մուտք գործած մասնագետների համար նրա բաժնետոմսերն ակնթարթորեն կրկնապատկվեցին, ինչը հիշեցնում է այն, ինչ տեղի ունեցավ 1999 թվականին: Ընկերությունն ինքը նախազգուշացրեց ներդրողներին չափազանց լավատես չլինել: Այսօր IPO-ներն իրականացնում են մի քանի տարի բիզնեսով զբաղվող ընկերություններ, որոնք շահույթի լավ հեռանկարներ ունեն, եթե ոչ արդեն շահութաբեր: Մեկ այլ IPO, որն անցկացվել է 2012 թվականին, սպասվում էր երկար տարիներ։ Facebook-ի IPO-ն ամենամեծն էր տեխնոլոգիական ընկերությունների մեջ և սահմանեց 16 միլիարդ դոլար առևտրի ծավալի և ներգրավված կապիտալի ռեկորդ:

Վերջապես

1990-ականների և 2000-ականների սկզբի dot-com փուչիկը բնութագրվում էր նոր տեխնոլոգիա, որը ստեղծել է նոր շուկա՝ բազմաթիվ պոտենցիալ ապրանքներով և ծառայություններով, և շատ պատեհապաշտ ներդրողներով և ձեռնարկատերերով, որոնք կուրացել են վաղ հաջողություններից: Վթարից հետո ընկերությունները և շուկաները շատ ավելի զգույշ են դարձել նոր տեխնոլոգիաներում ներդրումներ կատարելիս: Այնուամենայնիվ, ներկայիս ժողովրդականությունը շարժական սարքեր, ինչպիսիք են սմարթֆոններն ու պլանշետները, դրանց գրեթե անսահման հնարավորությունները, ինչպես նաև մի քանի հաջող IPO-ները, դուռ են բացում ընկերությունների մի ամբողջ սերնդի համար, որոնք ցանկանում են կապիտալիզացնել այս նոր շուկայում: Հարցն այն է, արդյո՞ք ներդրողները և ձեռնարկատերերը այս անգամ ավելի խելամիտ կլինեն՝ չստեղծելու երկրորդ dot-com փուչիկը: