Реклама на портале

Собственный инвестиционный капитал. Инвестиционный актив. Инвестиции в памм-счета

Сумма обязательств собственного капитала компании, рассматриваемая в долгосрочном периоде.

Словарь терминов антикризисного управления . 2000 .

Смотреть что такое "Инвестиционный капитал" в других словарях:

    В широком смысле финансовые ресурсы, имущество, интеллектуальный продукт. Инвестиционный капитал в узком смысле капитал, вложенный в долгосрочные инвестиции. По английски: Invested capital Синонимы: Инвестируемый капитал, Инвестированный капитал… … Финансовый словарь

    Капитал, вложенный в долгосрочные инвестиции, на длительный период темени …

    - (ICU) Тип Общество с ограниченной ответственностью Год основания 2006 Расположение … Википедия

    - (см. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КАПИТАЛ) … Энциклопедический словарь экономики и права

    Инвестиционный проект - проект строительства нового предприятия, расширения, реконструкции, технического перевооружения, модернизации, «переноса» основного производства на новую площадку и т.д., в результате реализации которого будет получена прибыль, а сама… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации

    - (investment bank) В США банк, который выполняет многие функции британского торгового банка (merchant bank). Обычно он оказывает консультационные услуги при слияниях и поглощениях, а также предоставляет финансовые средства промышленным корпорациям … Финансовый словарь

    - (open end fund, mutual fund) Разновидность паевого траста (unit trust), в котором управляющие могут по своему усмотрению изменять размещение капиталов фонда, не извещая об этом держателей паев. Инвестиционные фонды открытого типа практикуются в… … Финансовый словарь

    Инвестируемый капитал, вложенный в долгосрочные инвестиции, на длительный период времени. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. 2 е изд., испр. М.: ИНФРА М. 479 с.. 1999 … Экономический словарь

    Экономический словарь

    инвестиционный фонд - инвестиционный институт в форме акционерного общества, ресурсы которого образуются за счет выпуска собственных ценных бумаг и продажи их мелким инвесторам с целью привлечения сбережения широких слоев населения. Средства вкладываются от имени… … Словарь экономических терминов

Книги

  • Инвестиционный капитал предприятия , А. В. Гукова, А. Ю. Егоров. В книге впервые проведено комплексное исследование экономической категории "инвестиционный капитал" . Рассмотрены теоретико-методологические основы формированияи эффективного использования…
  • Инвестиционный анализ. Справочное пособие , Чапек Владимир Николаевич, Максимов Дмитрий, Чапек Нина Петровна, Попов Владимир Федорович. В справочном пособии "Инвестиционный анализ" не только характеризуются условия и результаты инвестиционной деятельности предприятий российских регионов, но и проводится анализ основных…

Капитал - все средства производства, созданные людьми с целью увеличения производства товаров и услуг. Капитал включает в себя машины, здания, сооружения, средства передвижения, инструменты, запасы сырья, полуфабрикатов, патенты, ноу-хау и т.

Капитал создается за счет сбережений, которые увеличивают возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения, сопоставляют текущее потребление с будущим.

Различают две основные формы капитала:

1) физический капитал, представляющий собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ: к нему относятся машины, инструменты, здания, сооружения, средства передвижения, запасы сырья и полуфабрикатов;

2) человеческий капитал - капитал в виде умственных способностей, приобретенных в процессе обучения и образования или посредством практического опыта.

Затраты капитала в единицу времени выражают удельные затраты капитала. Совокупный физический капитал в данный момент времени представляет фонды, которые пополняются в результате инвестиций.

Выделяют две основные формы производительного капитала:

1) основной капитал - это средства труда, т. е. факторы производства в виде заводов, оборудования, машин и т. п., участвующих в процессе производства длительное время;

2) оборотный капитал - это предметы труда (сырье, готовая продукция) и рабочая сила.

Капитал сам по себе представляется в виде фондов. Фонды - это величина капитала в данный момент времени. В любой момент времени фирма имеет определенное количество оборудования и других видов капитала. Цель анализа капитала состоит в том, чтобы познать, как создаются и изменяются фонды, а для этого нужно изучить издержки, связанные с созданием нового капитала и выигрыша от этого.

Для создания нового капитала необходимы не только собственные средства фирмы, но и заемные средства, за использование которых взимается определенный процент.

Ссудный процент - это цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование заемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражается через ставку процента за год. Допустим, что ставка ссудного процента - 5% в год. Это означает, что собственникам капитала будет уплачено 5 коп. за каждый рубль, который они дали возможность использовать другим в течение одного года.

Торговля использованием средств осуществляется на различных финансовых рынках. На финансовом рынке с совершенной конкуренцией ни отдельные заемщики, ни отдельные заимодатели не влияют на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие цены, поскольку спрос каждого отдельного заемщика составляет только незначительную долю общего предложения заемного капитала, а каждый заимодатель предлагает только незначительную часть от общей суммы спроса на заемный капитал. Ставка ссудного процента определяется предложением накопленных средств и спросом на заемные средства со стороны всех заемщиков.

Ставка ссудного процента влияет на инвестиционные решения.

Инвестирование - процесс пополнения или добавления капитальных фондов; представляет собой приток нового капитала в данном году. В процессе производства происходит «снашивание» капитальных фондов.

Оборотный капитал (запасы материалов и полуфабрикатов) используется и уменьшается в производственном процессе, а основной капитал (здания, оборудование и т. п.) стареет физически и морально и должен заменяться. Темп, с которым физически изнашивается основной капитал, называется физическим износом.

Увеличивая инвестиции, фирмы тем самым создают предпосылки для увеличения прибыли. При инвестировании фирма решает, будет ли возрастание прибыли в результате инвестирования больше стоимости издержек производства.

Чистый доход в результате инвестиций, выраженный в процентах от каждой дополнительной инвестируемой денежной единицы, означает предельную норму окупаемости инвестиций (г). Она определяется вычитанием всех предельных издержек, связанных с инвестициями, за исключением предельных издержек по ставке процента с капитала, и выражает результат в процентах от всех инвестированных средств.

Разница между предельной окупаемостью инвестиций г и ставкой ссудного процента i называется предельной чистой окупаемостью инвестиций:

г - i = предельная чистая окупаемость инвестиций.

До тех пор пока г не меньше i, фирма будет извлекать дополнительную прибыль.

Максимизирующий прибыль уровень инвестиций - это такой уровень, при котором предельная их окупаемость равняется ставке процента с капитала. Следовательно, если фирма извлекает от инвестиций предельную норму окупаемости (г), большую, нежели ставка процента (i), по которой капитал может быть задан (либо

дан в ссуду), фирма будет выплачивать за займы, осуществляемые с целью финансирования инвестиций.

Мы рассмотрели краткосрочные инвестиции, теперь перейдем к долгосрочным инвестициям.

Инвестиции в большинстве случаев выступают в виде долгосрочных. Инвестиции в капитал различаются по горизонту и по времени.

Полезный срок службы основного капитала (основных фондов, капитальных активов)- это число лет, в течение которых они будут приносить фирме прибыль либо сокращать издержки. Чтобы рассчитать прибыль от долгосрочных инвестиций, фирме необходимо:

♦ определить полезный срок службы нового основного капитала;

Предельная окупаемость инвестиций рассчитывается по формуле:

где С - предельная стоимость капитальных вложений; R - предельный вклад капитальных вложений или в увеличение прибыли, или в сокращение издержек производства (либо в сочетание того и другого) к концу года.

Формула показывает окупаемость инвестиций в процентах (г), которая к концу года обеспечит увеличение величины С до R 1 в денежных единицах.

Чтобы определить, будет ли инвестирование выгодным, фирма должна сопоставить внутреннюю окупаемость инвестиций с рыночной ставкой процента с капитала. Если внутренняя норма окупаемости инвестиций (предельная норма окупаемости инвестиций), предположим, равна 30%, а рыночная ставка процента скапитала - 5%, то чистая окупаемость данной фирмы составит (30% - 5%) = 25%.

Чтобы определить внутреннюю норму окупаемости инвестиций в долговременном периоде, фирма должна соотнести стоимость приобретения оборудования с чистым вкладом оборудования в прибыль за период его срока службы. Под чистым вкладом понимается увеличение прибыли либо уменьшение издержек, которые меньше любых эксплуатационных и амортизационных годовых расходов.

Внутренняя норма окупаемости инвестиций имеет тенденцию к падению с увеличением величины капитала, инвестированного в данном году. Вначале фирма предпринимает инвестирование при наивысшей норме окупаемости, в последующие годы вместе с ростом размеров инвестированного капитала действует тенденция к ее уменьшению.

Рыночный спрос на заемные средства - это сумма объемов заемных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или иной возможной ставке ссудного процента. Заемщиками являются фирмы, индивиды, правительства. Спрос на заемные средства в каждой отрасли отражает снижение цен в производстве, ибо все фирмы увеличивают выпуск благ.

На рис. 15.1 изображено, как возникает рыночный спрос на заемные средства. График а показывает отраслевой спрос, потребительский спрос и правительственный спрос на инвестиционные фонды. График б показывает рыночный спрос, который представляет собой сумму средств, на которые имеется спрос для всех целей при любой ставке процента с капитала.

Рис. 15.1. Рыночный спрос на инвестиционные фонды

© И.Д. Аникина, 2009

ФИНАНСЫ. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ. АУДИТ

УДК 330.14.01 ББК 65.263

ФИНАНСОВЫЙ И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КАПИТАЛ: ОБЩЕЕ И ОСОБЕННОЕ

И.Д. Аникина

Выявлены и рассмотрены особенности финансового и инвестиционного капиталов, влияющие на формирование инвестиционной стратегии компании.

Ключевые слова: финансовый капитал, инвестиционный капитал, инвестиционная стратегия, мобильность капитала, факторы ценообразования, оценка будущей ситуации, учет субъективных факторов ценообразования.

Динамика роста российской экономки во многом определяется динамикой инвестиционных процессов и структурой инвестиций. Основу экономического роста составляют вложения в реальные активы, однако и инвестиции в финансовые активы также являются одним из необходимых условий преобразований экономических отношений в России. Стабилизация экономического роста страны во многом зависит от скорости обработки информации о предпочтениях инвесторов и рисках проекта (такую информацию несут изменения цен на финансовые активы на фондовых рынках) и от возможности оценки и перераспределения не только рисков проекта, но и макроэкономических рисков.

В экономической теории иногда различают понятия инвестиций и капитала, главной целью которого является получение дохода, тогда как цели инвестиций трактуются более

широко, в качестве которых может выступать рост полезности инвестора, не измеряемый в стоимостной оценке. Например, в советской экономике «основным мотивом инвестиций выступала не прибыль, получение которой было важной, но все-таки второстепенной целью. Основной смысл инвестиций усматривался в расширении производства, его модернизации и создании новых рабочих мест» , безотносительно к эффективности таких инвестиций.

Как считают современные исследователи, «без формирования адекватного общественного отношения к базовому элементу рыночной экономики - капиталу, относительно которого все остальные являются производными, формирование рыночных отношений... в России не имеет перспектив, а управление капиталом хозяйствующих субъектов будет ошибочно... сконцентрировано на собственных источниках финансирования» .

По способу получения дохода капитал можно дифференцировать как инвестиционный и финансовый. Инвестиционный капитал увеличивает свою стоимость в результате «приобретения новых мощностей или расши-

рения действующих» , то есть в результате вложения финансового капитала компании (собственных и мобилизованных из внешних источников средств) в реальные инвестиционные проекты с целью максимизации стоимости компании. Инвестиционным капиталом становятся ресурсы, вовлеченные в инвестиционную деятельность для их возобновления (не обязательно в той же материальной форме) и получения дохода в будущем. Финансовый капитал можно определить как приращенную форму стоимости вложений в процессе относительно самостоятельного движения финансовых ресурсов посредством обеспечения воспроизводственного процесса, то есть не только расширения или обновления, но и функционирования вложенного инвестиционного капитала. «С позиции общеэкономической капитал - это совокупность финансовых ресурсов, преобразованных в процессе делового оборота хозяйствующих субъектов в материальные, нематериальные и финансовые активы» . Исходя из этого финансовому капиталу присуща следующая система признаков: 1) совокупность финансовых ресурсов; 2) движение финансовых ресурсов, которое осуществляется относительно независимо от движения реальных активов, но финансовый капитал создает условия для ускоренного функционирования инвестиционного капитала.

Финансовый и инвестиционный капитал находятся в тесном взаимодействии друг с другом: эффективность функционирования инвестиционного капитала предприятия в большей степени предопределяется эффективностью его формирования, а эффективность функционирования финансового капитала определяется эффективностью его участия в инвестиционном капитале, что отражается при формировании инвестиционной стратегии компании. Инвестиционная стратегия компании включает этап формирования финансовых ресурсов. Главная задача этого этапа - привлечение финансовых ресурсов с заданными параметрами (время получения ресурсов, объем, издержки привлечения, сроки) для реализации инвестиционных проектов. Цель инвестиционной стратегии - выбор направлений вложений финансового капитала с целью получения дохода в будущем. Таким образом, инвестици-

онная стратегия включает этапы формирование финансовых ресурсов и распределения между инвестиционными проектами компании. Известный ученый Л. Крушвиц рассматривает инвестиции и финансирование как «процессы, ориентированные на платежи» и дает им следующие определения: «инвестиция - это предпринимательское действие, которое в разные моменты времени t приводит к денежным выплатам и поступлениям, причем этот процесс всегда начинается с выплаты. Финансирование - это действие, которое приводит в разные моменты времени t к денежным поступлениям и выплатам, причем этот процесс всегда начинается с поступления» . Таким образом, инвестиционное действие для одного инвестора в то же время для другого является финансовым действием.

Финансовый и инвестиционный капитал отличают следующие особенности.

1. Обособленность инвестиционной и финансовой форм капитала. В основе существования финансового капитала лежит инвестиционный капитал, но финансовые вложения нельзя поставить в соответствие ни одному реальному активу. Финансовый капитал обладает определенной самостоятельностью по отношению к инвестиционному капиталу. Самостоятельное движение финансового капитала может оторваться от движения реальных активов, что приводит к возникновению финансового кризиса, к разрывам стоимости инвестиционного капитала и лежащего в его основе финансового капитала. С развитием именно финансового капитала всякий капитал «представляется как бы удвоенным, а в ряде случаев и утроенным вследствие разных способов, благодаря которым один и тот же капитал или даже одно и то же долговое требование появляется под различными формами в различных руках» . Благодаря своим свойствам стоимость ценных бумаг не совпадает со стоимостью действительного капитала, хотя и зависит от его изменения. К. Маркс считал, что изменение стоимости ценных бумаг не приводит к изменению богатства нации, которое воплощено лишь в действительном капитале [там же, с. 515-517].

Действительно, динамика стоимости акций не всегда совпадает с динамикой стоимости реального капитала, что отражает особенности финансового капитала: оценивая финан-

совый капитал, материальные активы необходимо анализировать не просто как сумму отдельных элементов, но как единое целое, как систему, в которой все элементы находятся во взаимосвязи и взаимозависимости. Ценные бумаги отражают стоимость уже не только материальных активов, но и гудвилла, в котором важную роль играют качество управления, качество трудовых ресурсов и оптимальное сочетание материальных и нематериальных активов. В краткосрочном периоде колебания стоимости финансовых активов могут не отражать увеличения богатства страны, так как происходят под влиянием не только экономических, но и спекулятивных факторов, психологии инвесторов, которые оказывают важное влияние в краткосрочном периоде. В долгосрочной перспективе рост финансовых активов обусловливает рост богатства страны, а распространенность финансовых инвестиций является мерой развития экономики в целом.

2. Различие в мобильности финансового и инвестиционного капитала. Финансовый капитал обладает максимальной мобильностью по сравнению с инвестиционным, но при этом и разные части инвестиционного капитала также обладают неодинаковой маневренностью. Наиболее мобильны человеческие и информационные компоненты капитала, наименее - технические и природные, последние к тому же обладают большей специфичностью по видам производства по сравнению с человеческими ресурсами, что делает сложным изменение направления их использования, и следовательно, изменение инвестиционной стратегии.

Различия в мобильности вытекают из неоднородности инвестиционного капитала: по своему составу он обладает специфичностью -сложностью, затруднениями или невозможностью переключения использования данного актива с одного вида на другой. Специфичность приводит к возникновению невозвратных издержек, так как «переключить» данный актив на производство других товаров или невозможно, или требует дополнительных затрат. Это делает затруднительным быстрый перелив капитала из одной отрасли в другую, в отличие от финансовых рынков и возможностей финансового капитала. Российский ученый Ю.В. Яременко дополнил и развил теорию

специфичности ресурсов и предложил теорию неоднородности ресурсов . Суть этой теории в том, что ресурсы можно ранжировать по их качеству: на одном конце окажутся ресурсы высокого качества (качественные), на другом - такие же ресурсы низкого качества (массовые). Развитие технологий меняет состав ресурсов - качественные ресурсы переходят в массовые, что требует затрат времени и ресурсов. Данную теорию развивают современные ученые, исследующие модели экономической динамики и учитывающие необходимость наличия неоднородности капитала для функционирования экономической системы .

Отсюда следует важность выбора инвестиционной стратегии компаниями: принятие решений о тех или иных реальных инвестициях является критичным решением, так как в дальнейшем отказ от таких инвестиций, переход на другую технологию требует значительных затрат. Инвестиции качественно меняют структуру экономики, выбор того или иного варианта инвестиции приводит систему в новое состояние, невозвратимое к прежнему.

Неоднородность ресурсов влияет на выбор предприятиями инвестиционных стратегий. Неоднородный характер ресурсов приводит к выводам о разном доступе различных участников рыночного процесса к качественным ресурсам. Только компании, генерирующие стабильные денежные потоки, получают доступ к качественным ресурсам (трудовым, технологическим и др.). В условиях нестабильности рыночной экономики компании могут поддерживать стабильность денежных потоков во многом за счет монопольного производства продукции, поэтому так важна в современных условиях защита интеллектуальной собственности, стремление компаний к росту, создание транснациональных корпораций.

Различия в мобильности финансового и инвестиционного капиталов приводят к различиям в длительности изменения структуры финансового рынка и структуры народного хозяйства. Структура финансового рынка (соотношения объемов различных ценных бумаг, обращающихся на финансовых рынках) может изменяться значительно быстрее, чем структура народного хозяйства, так как преобразование структуры инвестиций в рамках

народного хозяйства требует значительных инвестиций и длительного инвестиционного периода. Однако развитие современных информационных технологий частично сглаживает это противоречие, инвестиции могут быть привлечены с помощью финансовых рынков, разработка и внедрение новых технологий происходят значительно быстрее, чем традиционных, оказывая значительное влияние на структуру всей экономики.

В современной экономике происходят изменения реальных активов: это не только и не столько производственные здания, сооружения, станки и оборудование, но и интеллектуальная собственность, ноу-хау, а также современные информационные технологии, которые характеризуются высокой изменчивостью стоимости, что сближает их с финансовыми активами. Информационные технологии характеризует высокая скорость разработки, внедрения и морального устаревания, что делает возможным привлечение спекулятивного капитала в качестве источника финансирования таких технологий, который в данном случае будет являться «нормальным» источником финансирования. Информационные технологии ввиду высокой скорости развития «оказываются единственным видом технологий, по отношению к которым “короткий” спекулятивный капитал может оказаться нормальным производительным. Время их обновления так мало, а цикл жизни настолько сжат, что соответствует скорости обращения даже финансового капитала» .

3. Различие факторов ценообразования на финансовые и реальные активы, лежащие в их основе. Цены на реальные активы в большей степени, чем на финансовые активы могут отклоняться от рыночных. Это связано с существованием неконкурентных (монопольных, олигопольных) рынков, на цены на которых могут оказывать влияние отдельные компании или государство. ТНК с помощью механизма трансфертного ценообразования также оказывают существенное влияние на цены, которые могут существенно и практически произвольно отличаться от рыночных цен, установленных на основе традиционных рыночных механизмов - при аналогичных продажах между не связанными друг с другом фирмами [там же, с. 359].

Финансовые рынки - одни из наиболее конкурентных в мире, для них характерно значительное количество продавцов и покупателей, ни один из которых не может контролировать ценообразование на финансовые активы. Рыночные цены на финансовые активы могут отличаться от справедливых цен, но это обусловлено не столько влиянием отдельных контрагентов на процесс ценообразования (чаще всего это влияние носит краткосрочный характер), сколько особенностями институциональных структур фондового рынка (олигополистическая структура рынка, высокие финансовые риски, низкие обороты рынка, существование нескольких торговых структур с различной инфраструктурой, диспропорции спроса и предложения на рынке акций, неравный доступ к информации различных участников рынка).

4. Необходимость оценки будущей ситуации, для которой характерны неопределенность и высокая степень риска при принятии решения в текущий момент времени, что приводит к невозможности составления точного прогноза изменения стоимости финансового и инвестиционного капитала.

Изменения в ценах финансовых активов происходят более резко и более быстро, чем на реальные активы, а их волатильность растет не только под влиянием изменений фундаментальных факторов, но и под влиянием спекулятивных настроений и психологии инвесторов. Многие специалисты считают, что гипотеза эффективного рынка не может объяснить спекулятивные бумы и резкие спады на фондовом рынке и является удобной исходной базой для описания эволюции рыночных цен только в обычное время .

Исследования показывают, что объектами спекуляции и резкого изменения цен становились разнообразные инвестиции, как реальные, так и финансовые. Это золото (Новый Свет, 1550-е гг., 1978-1982 гг.), недвижимость (каналы, богатые дома, Голландия, 16361640 гг.), общественные земли в Чикаго (18301842 гг.), ипотечные инвестиционные трасты, офисы и молы (Япония, Швеция, 1980-е гг.), ипотечные облигации, недвижимость (США, Англия, 2008 г.), банки (Аргентина 19801998 гг., Чили, 1981 г., Япония, США, 19801992 гг., 2007-2008 гг., Мексика, 1994 г., Индо-

незия, Республика Корея, Малайзия, Таиланд, 1997-1998 гг.), доллары США (1985 г.), ПИИ в США (1980-е гг.), «мусорные» облигации (США 1989-1990 гг.), японские акции, (1980-е гг.), ценные бумаги компаний ведущих стран мира (2008 г.) . Таким образом, изменения цен инвестиционных ресурсов приводит к неустранимому риску при принятии инвестиционных решений как для инвестиций в финансовый капитал, так и в инвестиционный капитал. Но финансовый капитал более зависим от колебаний общеэкономической конъюнктуры, от политической стабильности, от сбалансированности спроса и предложения на финансовых рынках, то есть от макроэкономической динамики: «финансовый капитал создает институты глобальной инвестиционной денежной системы, содержание которых совпадает с системой структурных уровней макроэкономики» .

Главным регулятором сбалансированности финансового рынка является процентная ставка, отражающая спрос и предложение на финансовый капитал. Уровень процентной ставки должен отражать действительное противопоставление всего ссудного и реального капитала в условиях свободной конкурентной среды. При этом условии процентная ставка формируется на основе временных предпочтений индивидуумов. Если предпочтения меняются и снижаются предпочтения настоящего по сравнению с будущим, то увеличиваются сбережения индивидуумов, процентная ставка падает и стимулирует инвестиции в капитальные блага, имеющие долгосрочный характер, происходит экономический рост.

Если же процентная ставка падает из-за государственной политики «легких денег», то происходит искажение ценовых сигналов, инвесторы вкладывают средства в слишком дорогие и долгосрочные проекты, которые раньше выглядели неэффективными. Растут цены на капитальные товары, происходит подъем на рынке недвижимости и фондовом рынке. Но временные предпочтения индивидуумов не изменились, и они по-прежнему больше тратят, а не сберегают. Наступает кризис в сфере производства капитальных товаров.

Таким образом, политика правительства, если она не учитывает реальных изменений

предпочтений инвесторов, искажает ценовые сигналы, дезориентирует инвестора и приводит к ошибочным инвестициям. Происходит рост на фондовом рынке недвижимости, увеличиваются спекуляции, цены акций растут, но не отражают реальных предпочтений индивидуумов к сбережению накоплений, а также реальных доходов и прибыли на акции. Возникает несоответствие существующих рыночных цен на акции и фундаментальной стоимости акций. Даже если реальный, физический капитал никуда не исчезает, он теряет свою стоимость как под влиянием реальных изменений предпочтений инвесторов, так и под действием изменения политики центрального банка, других факторов, то есть капитал перестает быть капиталом как самовозрастающей стоимостью. Падение цен акций оказывает негативное влияние и на реальный капитал. Оно приводит к уменьшению инвестиционных возможностей предприятия, поскольку уменьшается инвестиционная привлекательность нового выпуска акций и увеличивается финансовая неустойчивость предприятия (финансовый риск), что приводит к увеличению процентных ставок по заемному капиталу. Падение отрицательно сказывается и на покупательной способности населения, особенно в странах, где велика доля населения, владеющего акциями. При подъеме на фондовом рынке создаются дополнительные возможности привлечения капитала компаниями, как путем выпуска акций, так и с помощью привлечения заемного капитала по выгодным процентным ставкам. Развитие финансовых рынков способствует росту инвестиций и подъему реального производства при прочих равных условиях.

В современной экономической науке преобладающим является мнение о том, что составить точный прогноз, даже при условии всей полноты информации, невозможно: «Чем более далек и сложен в своих основаниях феномен, который необходимо предсказать, тем больше осторожности надо проявить. Предсказания могут быть только условными. Интеллектуальная честность требует, чтобы мы сопровождали даже эти осторожные высказывания оговоркой: они сделаны с большей степенью неведения» . Представители австрийской школы убеждены, что по-

пытки составления прогноза хотя бы на год вперед - напрасный труд, «учитывая всю многосложность экономики и используемые субъективные оценки, действующие в сознании людей» .

5. Учет субъективных и психологических факторов при определении стоимости финансовых активов. Современное рыночное хозяйство развивается не только под влиянием экономических, но и неэкономических факторов, причем важность последних возрастает по мере увеличения сложности экономического развития. Особенно ярко действие неэкономических факторов проявляется на фондовом рынке, действия инвесторов на котором определяется не только рациональностью. «Инвесторы склонны к проявлению стадного инстинкта», - отмечает Б.Б. Рубцов . При изменении цен акций однонаправленные действия инвесторов усиливают сами себя (эффект авторезонанса). Это происходит как при повышении, так и при понижении цен на акции. Даже после начала действий фундаментальных факторов «время, которое понадобится для изменения тренда, часто определяется психологией людей: когда люди почувствуют изменения» .

Существует противоречие между скоростью распространения информации и скоростью ее осмысления (она значительно меньше первой). В этом одна из причин того, что в краткосрочном периоде цена финансовых активов зависит не только от рациональных ожиданий инвесторов, но и от психологических факторов (настроений, инстинктивных и подсознательных реакций участников рынка). Таким образом, если среди участников рынка преобладают краткосрочные спекулятивные инвесторы, то рыночная цена финансовых активов будет в значительной степени отличаться от справедливой. Это может приводить к возникновению «мыльных пузырей», маний и кризисов.

Курс акций отражает не только объективные показатели деятельности предприятий, но и складывающиеся предпочтения инвесторов. В свою очередь, будущие ожидания инвесторов влияют на текущий выбор реальных инвестиционных проектов, которые определяют котировки акций, то есть не только реальные управленческие решения влияют на курс

акций, но и курс акций влияет на выбор управленческих решений. В этих условиях эксперт-аналитик, определяя сферы наиболее выгодных вложений инвестиций, влияет на формирование котировок ценных бумаг; субъективные мнения и оценки влияют на реальность. Особенно это важно на малоликвидных рынках, рынках с небольшим числом продавцов и покупателей, в этих условиях мнение эксперта приобретает особую важность. Его профессионализм, соблюдение общепринятых этических и моральных норм будут определять перспективы развития рынка и экономики. Развитие фондового рынка, применение новых финансовых инструментов зависит от уровня финансовой грамотности инвестора. Инвестор вынужден обращаться к посредникам, готовым разделить с ним риск и помочь ему увеличить свой капитал. Такая ситуация требует создания соответствующей инфраструктуры, в том числе институциональной, помогающей фондовому рынку нормально функционировать.

Специалисты и аналитики, формирующие предпочтения инвесторов, оказывают значительное влияние на принятие финансовых и инвестиционных решений. Но, как и все субъекты, в своих действиях они руководствуются не только интересами инвесторов, но и своими собственными, их мнение основывается не только на объективных, но и на субъективных данных. Принятие на этой основе инвестиционных решений может приводить к отклонению справедливых цен активов от рыночных.

6. Несовпадение потребностей и возможностей финансирования инвестиционных стратегий. При отсутствии или недостатке собственных финансовых ресурсов у предприятий возникают потребности в финансовых ресурсах для воспроизводства своего инвестиционного капитала. С другой стороны, у субъектов финансового рынка имеются свободные денежные средства при отсутствии или ограничении возможностей инвестирования в реальное производство. Разрешению этого противоречия способствует финансовая система. Однако в современных условиях имеет место частое несовпадение требований к необходимым финансовым ресурсам, предъявляемым предприятиями для финансирования инвестиционных стратегий (долгосрочность, значи-

тельный объем, определенные сроки получения денежных потоков, риск) и финансовыми ресурсами, имеющимися у банков и других финансовых институтов, частных инвесторов.

Для решения данной проблемы возникают финансовые инновации, позволяющие преобразовать денежные потоки с одними параметрами (риск, время, периодичность получения, валюта, процентные ставки, др.) в другие, удовлетворяющие участников финансового рынка.

Таким образом, финансовый и инвестиционный капиталы, находясь во взаимосвязи и взаимозависимости, имеют особенности, приводящие к их относительно обособленному развитию и разнонаправленному движению в определенные моменты времени; несовпадению стоимости финансовых ресурсов и инвестиционных ресурсов, лежащих в их основе; кризисам, охватывающим как финансовую систему, так и реальный сектор экономики. Вместе с тем развитие финансового капитала является необходимым элементом стимулирования инвестиционной активности в реальном секторе экономике, ведет к росту инноваций, повышению стандартов качества жизни всего населения, росту благосостояния граждан страны.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гукова, А. В. Управление инвестиционным капиталом предприятия: дис. ... д-ра экон. наук / А. В. Гукова. - М., 2005. - 344 с.

2. Делягин, М. Г. Мировой кризис: Общая теория глобализации: курс лекций / М. Г. Делягин. -3-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2003. -768 с.

3. Евстигнеева, Л. Проблема синтеза общеэкономической и институционально-эволюционной теорий / Л. Евстигеева, Р. Евстигнеев // Вопросы экономики. - 1998. - № 8. - С. 97 - 113.

4. Корнаи, Я. Системная парадигма / Я. Кор-наи // Вопросы экономики. - 2002. - № 4. - С. 4-22.

5. Корриган, Ш. Как действовать на рынке медведей / Ш. Корриган // Бум, крах и будущее: Анализ австрийской школы: сб. : пер. с англ. / сост. А. В. Ку-ряев. - М. : ООО «Социум», 2002. - С. 26-43.

6. Крушвиц, Л. Инвестиционные расчеты / Л. Крушвиц. - СПб. : Питер, 2001. - 432 с.

7. Маркс, К. Капитал. Критика политической экономии / К. Маркс; под ред. Ф. Энгельса. - М. : Политиздат, 1970. - Т. III. - 1084 с.

8. Рубцов, Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг / Б. Б. Рубцов. - М. : Экзамен, 2002. - 448 с.

9. Скоузен, М. Кто предсказал крах 1929 г. / М. Скоузен // Бум, крах и будущее: Анализ австрийской школы: сб. : пер. с англ. / сост. А. В. Куря-ев. - М. : ООО «Социум», 2002. - С. 172-215.

10. Сысоева, Е. Ф. Финансовые ресурсы и капитал организаций: сущность, воспроизводство, управление: автореф. дис. ... д-ра экон. наук / Е. Ф. Сысоева. -Волгоград, 2008. - 40 с.

11. Теория капитала и экономического роста: учеб. пособие / под ред. С. С. Дзарасова. - М. : Изд-во МГУ, 2004. - 400 с.

12. Ущев, Ф. А. Модель экономической динамики, учитывающая неоднородность капитала / Ф. А. Ущев, В. П. Чернов // Финансы и бизнес. -2007. - № 2. - С. 47-58.

13. Финансирование роста: выбор методов в изменчивом мире: пер. с англ. - М. : Весь мир, 2002. - 256 с.

14. Черняева, И. В. Современная теория финансов и эффективность воспроизводственных процессов / И. В. Черняева // Финансы и кредит. - 2008. -№ 32. - С. 40-45.

FINANCIAL AND INVESTMENT CAPITAL: GENERAL AND SPECIFIC

This paper examines financial and investment capital peculiarities which determine the investment strategies of the company.

Key words: financial capital, investment capital, investment strategy, capital flows, price development aspects.

Развитие рыночной экономики невозможно без привлечения инвестиций. Эффективное перераспределение временно свободного капитала в те секторы, которые в нем больше нуждаются, является одной из самых важных функций рынка капитала.

Рынок капитала инвестиции и процентная ставка – эти термины появились в нашем лексиконе совсем недавно. Вместе с этим пришло осознание того, что деньги – это не просто средство платежа, но и товар. Если его выгодно продать, то можно получить доход.

С переходом к рыночной экономике перед субъектами хозяйствования остро встал вопрос привлечения ресурсов для дальнейшего развития и модернизации. Банковские кредиты не могли в полной мере удовлетворять потребности в капитале. Так появился , который обеспечивал миграцию капитала и позволял инвесторам вкладывать временно свободные средства для получения прибыли.

Сегодня рынок ценных бумаг представляет собой четкий, слаженный механизм, которому присущи все признаки рынка. Основным его показателем является инвестирование капитала и его виды.

На рынке осуществляют свою деятельность:

  • эмитенты;
  • инвесторы;
  • финансовые посредники.

Рынок капитала инвестиции и процентная ставка, как и полностью финансовый рынок, являются объектом постоянного контроля и регулирования со стороны государства. Это необходимо для создания оптимальных условий развития рынка капитала и защиты интересов его участников. Но злоупотреблять административными ресурсами не стоит, так как это может отпугнуть инвесторов.

Инвестиционный капитал

Инвестиционный капитал – это средства, которые вкладывают инвесторы в финансовые инструменты с целью получения прибыли. Средства, имеющие денежную форму, становятся инвестиционным капиталом, когда они используются в производстве – на покупку оборудования, рабочей силы и других элементов труда.

Величина инвестиционного капитала равна сумме:

  • собственных ресурсов;
  • заемных ресурсов.

К собственным ресурсам относятся активы предприятия, такие как прибыль, амортизационные отчисления и так далее. Что касается заемных – они являются платными, то есть уменьшают доход инвестора. Поэтому особенности определения величины инвестированного капитала, точнее самая важная из них, – оптимизация его размера.

Основную часть инвестиций составляют сбережения. Они представляют собой излишки, которые возникают при положительной разнице между доходами и расходами. Сбережения становятся инвестиционным капиталом, когда они направляются прямо или косвенно на покупку чего-либо.

Для эффективного развития экономики важно, чтобы государство выполняло свою функцию – создавало комфортные условия для функционирования рынка капитала. Для этого необходима подходящая нормативная база.

Инвесторы очень чутки к различного рода вызовам и рискам, потому при наступлении экономического, политического либо другого кризиса в государстве, можно наблюдать отток капитала из страны.

Источники и потребители инвестиционного капитала

Основными поставщиками капитала для инвестиций является население. Их сбережения имеют значительные масштабы и аккумулируются в виде банковских депозитов, пенсионных, страховых отчислений и так далее.

Задача государства создать внутри страны такую атмосферу, при которой население сможет не только накапливать средства, но и перенаправить их в реальные секторы экономики в виде инвестиций. В развитых странах распространено такое явление, как инвестирование капитала на долевых началах.

Также люди доверяют свои деньги финансовым учреждениям и, несмотря на невысокий процент дохода, вкладывают свои накопления на длительный срок, доверяя их управление фондам, банкам и инвестиционным компаниям (см. ).

Крупнейшими потребителями инвестиционного капитала является бизнес и само государство. Они привлекают капитал для развития различных проектов, модернизации и расширения производства путем выпуска долговых бумаг.

Такие финансовые инструменты реализуются на рынке ценных бумаг, тем самым обеспечивая переливание капитала от инвестора эмитенту.

Управление инвестиционным капиталом

Собственный и заемный капитал необходимо правильно вложить. Задача инвестора не только сгенерировать определенный размер ресурсов, но и правильно им распорядиться.

Основная цель такой деятельности – получение дохода. Но вместе с тем инвестирование капитала в активы связано с рисками. Существует зависимость между размером риска и дохода, который можно получить от вложения средств в определенный проект.

Мастерство инвестора заключается в правильной оценке рисков и выбора «золотой середины» между их величиной и размером ожидаемой прибыли. Для оценки риска используют специальные показатели. Их довольно много, инвесторы их используют на свое усмотрение, в зависимости от объекта инвестирования, политической и экономической ситуации и так далее.

При расчете показателей используют различные методы:

  • экспертных оценок;
  • аналогий;
  • уместности затрат;
  • проверки устойчивости.

Эти методы помогают инвестору оценить степень риска, выявить факторы, которые могут повлиять на его величину и разработать меры, позволяющие снизить риск (инвестирование капитала в диверсификацию, страхование, подготовка резервов и так далее).

Инвестор оценивает степень риска вложения капитала в определенный период времени. Но существуют факторы, которые могут повлиять на эффективность инвестиций в будущем. Их также необходимо учитывать. Для этого используют специальные расчеты, например, — расчет ставки дисконтирования для инвестированного капитала.

Выбор объекта инвестиций

Но начинается формирование инвестиционного портфеля не с оценки рисков, а с выбора объекта, в который можно вложить средства. Объектом инвестирования должен быть надежный, стабильный и доходный проект. Часто на этом этапе привлекают аналитиков.

Начитается анализ с изучения страны, политической ситуации, состояния экономики и основных финансовых показателей. Далее выявляются перспективные направления и галузи.

Это могут быть проекты, имеющие государственную поддержку, отрасли экономики, ориентированные на производство материальных благ, спрос на которые растет и так далее. На заключительном этапе анализируют компании, проверяется деловая репутация, изучается отчетность, учредители, структура доходов, наличие обязательств и так далее.

Надежным считается рейтинг показывает, что такой вид инвестиций довольно популярный. Это объясняется высокой надежностью вложений, так как стоимость недвижимости значительно не меняется, она всегда остается ликвидной и, как показывает практика, такой объект инвестиций со временем дорожает.

Видео в этой статье:

Вложение средств в облигации и другие ценные бумаги направлено на получение дохода. При эмиссии указываются условия оборачиваемости ценной бумаги, такие как срок, размер купона и так далее.

А инвестирование капитала в акции не только направлено на получение дохода. Покупка таких финансовых инструментов дает право их владельцу на участие в управлении компанией.

Среди других популярных объектов инвестиций можно выделить:

  • денежные вклады;
  • интеллектуальная собственность;
  • имущественные права;
  • научно-технические разработки.

Инвестиционный капитал – это определенный объем ресурсов, которые вкладываются в экономику, в покупку материальных или нематериальных благ с целью получения прибыли. Инвестиционный капитал может состоять из собственных или заемных средств, важно правильно ими распорядиться – выбрать объект инвестиций, оценить риски. После этого можно ожидать получение прибыли в перспективе.

Инвестиции капитала это такой вид деятельности, при котором можно извлекать прибыль от вложенных средств. Иными словами – ваши деньги должны работать на вас.

Такой подход должен в корне поменять ваше представление о том, как надо зарабатывать. Многие люди не видят альтернатив для заработка, кроме как пойти и устроиться на работу. Это нам внушают ещё со школы.

Но чтобы много зарабатывать необходимо, занимать высокое положение на работе, а дойти до должности директора не так просто.

Конечно, до уровня Уорена Баффета дойти не каждый сможет, но заработать приличные деньги на инвестировании капитала сможет любой. Давайте разберёмся, что можно отнести к инвестированию.

Объекты куда можно инвестировать свой капитал

  • и другие ценные бумаги
  • Свой бизнес

Однозначно сказать, куда лучше инвестировать нельзя. У кого-то лучше получиться заработать на антиквариате, у кого-то на и т.п.

Успешные инвестиции капитала требуют хороших знаний в данной области. Для начала требуется вложить в свои знания и потом уже начинать практиковаться. Многие люди в начале пути теряли все деньги и дальше уже не хотели заниматься инвестициями. Всё из-за того, что было мало теоретических знаний.

Когда вы уже много информации изучили, можно переходить к практике. Инвестировать можно не выходя из дома. Для этого достаточно выбрать хорошего брокера, открыть счёт и выбрать то, во что будете вкладываться.

2008-2009 годы стал довольно печальной датой для мировых финансов.

Международный финансовый кризис привел к тому, что многие банки обанкротились, финансовые и страховые компании не остались в стороне.