Анализ и прогнозирование фондового рынка. Применение индикаторов технического анализа и эконометрических моделей для построения краткосрочных прогнозов значения индекса ртс. Сбор статистической информации о прошлых значениях факторов

Фондовый рынок

Прогнозированием называют научно обоснованные суждения экспертов и простых инвесторов о будущем развитии объекта или его отдельных элементов, а также суждения о методах, сроках и альтернативных путях достижения определенного состояния данного объекта. Прогнозы рынка ценных бумаг необходимы для определения перспектив инвестирования в акции компании, конъюнктур и приоритетов той или иной отрасли.

Существует несколько теорий о возможности . Одной из них является гипотеза эффективного рынка, согласно которой в цене бумаги уже учтена вся информация и бессмысленно делать прогнозы. Эту гипотезу продолжает теория случайных блужданий, согласно которой информация делится на две основные категории – известную (предсказуемую) и неожиданную (новую). Если предсказуемая информация уже заложена в цену, то новой информации в цене пока еще нет. Одно из свойств непредсказуемой информации – ее случайность, а также случайность будущего изменения цены. Именно поступлениями новой неожиданной информации объясняет изменение цен гипотеза эффективного рынка. Теория случайных блужданий лишь дополняет это предположением о случайности колебаний цен.

Методы прогнозирования рынка ценных бумаг

Сегодня профессиональные участники используют разные методы прогнозирования фондового рынка , основными из них являются:

1. Экспертные методы. Здесь следует выделить метод Дельфи, суть которого заключается в сборе оценок и мнений разных экспертов с целью их последующего обобщения в единую оценку. При прогнозировании рынка данным методом необходимо выделить группу экспертов, которые хорошо разбираются в предметной области (банки, профессиональные инвесторы, аналитики и др.), затем провести опрос или анкетирование и обобщить полученную информацию о текущей ситуации на фондовом рынке.
2. Экономико-математические методы, базирующиеся на формировании моделей исследуемого объекта. Данная модель является определенной схемой, отражающей путь развития рынка акций при заданных условиях. Очень значимы также оптимизационные модели – системы уравнений, куда входят разного рода ограничения, а также уравнение, которое называется критерием (функционалом) оптимальности. С его помощью находится наилучшее решение по конкретному показателю.
3. Методы логического моделирования, основанные на поиске закономерностей рынка ценных бумаг в долгосрочной перспективе. В данную группу входят: метод сценариев (описание последовательностей итогов того или иного события, создание базы данных), прогнозирование фондового рынка по образцу, а также метод аналогий.
4. Статистические методы. Основаны на построении разных индексов (смешанный, диффузный), математического ожидания, расчете значений дисперсии, интерполяции, ковариации, экстраполяции.
5. Фундаментальный анализ. Метод прогнозирования биржевой стоимости ценных бумаг, основанный на анализе производственных и финансовых показателей деятельности компании. При помощи фундаментального анализа эксперты определяют состояние текущих дел в компании и рентабельность ее деятельности. Анализу подвергаются такие финансовые показатели, как чистая прибыль, выручка, чистая стоимость компании, EBIDA, денежный поток, обязательства, производственные показатели и размер выплачиваемых дивидендов.

Технический анализ. Метод прогнозирования фондового рынка , основанный на анализе изменений цен в прошлом. Технический анализ включает большое количество методов и инструментов, все они базируются на одном предположении: выделяя тренды, анализируя временные ряды, можно составить прогноз поведения цен. Также используется информация об объемах торговли и другие статистические данные. Чаще всего методы технического анализа применяются для анализа свободно изменяющихся биржевых цен.

Сегодня фондовый рынок России относится к развивающимся фондовым рынкам, но при этом за последнее время он набрал хорошие обороты. Во многих случаях еще лучшее развитие становится невозможным из-за проблем развития фондового рынка России.

В первую очередь проблемой является то, что многие участники фондовой биржи не до конца понимают возможностей заключения сделок разными способами, слабо разбираются в видах операций на фондовом рынке. Кроме того, очень часто получается, что участники сделок имеют низкую инвестиционную культуру. Из-за этого фактора капитализация фондового рынка не возрастает в быстром темпе.

Проблемой развития фондового рынка России также является законодательство, которое не отражает все положения работы инвесторов и участников биржи. Сегодня законодательная база более развита, но вначале истории российского фондового рынка отсутствовала. В результате этого даже сейчас проблемой развития фондового рынка России является наличие спекулянтства на биржах. Данное явление постепенно ликвидируется, но даже сегодня оно часто напоминает о себе.

Не менее существенной проблемой развития фондового рынка России является то, что существуют всего два монополиста на рынке - Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС). В результате этого получается, что другие инвесторы не имеют возможности подступиться к инвестициям и акциям. Эта проблема существует с начала основания российского фондового рынка. Монополисты скупают акции оптом и получают на этом прибыло, остальные же не могут позволить себе таких генеральных закупок.

Многие мелкие компании не рискуют выводить свои акции на фондовый рынок только потому, что в результате оптовых закупок, компания может незаметно слиться с другой, более крупной компанией. И проблемой развития фондового рынка в России становится неразвитый операционный механизм фондовой биржи. Для искоренения этой проблемы необходимо провести ряд законодательных мер и активно внедрять его в жизнь.

Часто проблемой также становится невозможность управления финансовыми рисками. Как правило, европейские фондовые биржи имеют своеобразные страховые компании на фондовом рынке и все риски ведения сделок не значительны. Часто гарантом отсутствия риска становится и особый механизм заключения сделок, поскольку культура населения и инвесторов позволяет сделать эту систему более отлаженной. Пока в России недостаточность образования становится причиной возникновения проблем развития фондового рынка в России. Нельзя и не отрицать перспективы развития российского фондового рынка, но преобразования станут возможными только в случае искоренения всех проблем.

Существующий в настоящее время в России фондовый рынок является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны - наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию.

По большинству показателей емкости российский фондовый рынок занимает место в первой пятерке развивающихся рынков. По ряду качественных показателей он вышел в лидеры среди развивающихся рынков.

Вместе с тем по многим другим качественным показателям (ликвидность рынка, дивидендная доходность, количество торгуемых компаний и т.д.) сохраняется значительное отставание от ведущих развивающихся рынков, и тем более - от развитых рынков.

Начало 2008 года выдалось на редкость неудачным для российского рынка акций. Падение фондовых индексов по итогам января оказалось самым сильным с 1998 года. Кризис в американском секторе недвижимости привёл к серьёзному ухудшению макроэкономических показателей и вызвал серьёзные опасения глобального экономического спада.

С мая 2009 года, когда были зафиксированы максимальные значения капитализации российского рынка акций, по октябрь снижение совокупной капитализации составило 62%1. В 2008 и 2009 гг. индекс РТС прибавлял по 20%, периоды подъёма чередовались заметными падениями. За первый квартал 2009 года индекс РТС снизился на 10%, а доходность российских акций и паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Однако следует признать, что состояние фондового рынка является важнейшим показателем, характеризующим здоровье экономической системы. Несмотря на пока еще недостаточное развитие важных рыночных институтов, фондовый рынок уже стал одним из важнейших в этом ряду. Это значит, что перспективы социально-экономического развития страны в значительной мере зависят от того, что будет происходить с акциями российских компаний.

Динамика фондовых индексов в последние несколько лет оказалась следующей: за 2009 г. индекс ММВБ вырос на 83 %, за 20010 г. на 67 %, за 20011г. - 12,6%. Капитализация рынка акций на 1 мая 2009 года достигла значения в 1258,8 млрд. долларов (на 1 января 2009 г. - 1328,8 млрд. долл. В 2009 году на фондовом рынке произошло несколько обвалов. По текущим котировкам ведущих российских индексов, рынок откатился к маю 2005 года. И хотя в последние дни правительства всех мировых держав принимают адекватные меры по стабилизации ситуации, говорить о скором подъеме рынка аналитики считают преждевременным. В середине августа российская банковская система столкнулась с проблемой дефицита ликвидности. Во-первых, до России докатился мировой кризис. Во-вторых, последнее время финансовые органы страны применяют различные меры для замедления инфляции, например, за счет повышения отчислений в ФОР. Следует понимать, что если в предыдущие годы (1999-2006) индекс ММВБ рос в среднем примерно на 50% в год, то сейчас происходит снижение доходности на фондовом рынке до уровня, близкого к уровню развитых стран. Объём торгов на ММВБ, выросший с 2004 по 2010 год более чем в шесть раз, приостановил рост.

Обостряющиеся макроэкономические проблемы (инфляция, спад инвестиций в основной капитал, замедление роста промышленности и т.д.) стали основой для разворота в мае - июне 2009 года перекапитализированного фондового рынка России. Рынок, когда капиталоемкость ВВП достигла своего порогового значения, был готов к такому развороту. Это и произошло.

Однако обвальное падение российского фондового рынка в августе-октябре 2008 года произошло потому, что сформировавшийся понижательный тренд был значительно усилен еще рядом факторов: мировой финансовый кризис, события на Кавказе, заявление о выходе из ряда соглашений по ВТО.

Как результат: максимальное падение фондового рынка, если сравнивать с другими странами мира. С мая по октябрь 2009г. индекс РТС упал на 65%, в то время как в основном страновые фондовые индексы упали на 25-30%

Столь значительная разница между глубиной падения российского фондового рынка и мировых рынков является дополнительным доказательством того, что мировой финансовый кризис явился лишь дополнительным мощным стимулом к падению российского фондового рынка.

Фундаментальные его причины: перекапитализация российского фондового рынка и ухудшение макроэкономических показателей. Россия сегодня также подтверждает отмеченную закономерность: достижение капиталоемкости ВВП пороговых значений обязательно ведет к перелому в динамике данного показателя и, соответственно, к снижению темпов роста экономики.

На рынке развивающихся стран относительно низкое значение показателей, характеризующих уровень развития и ликвидности фондового рынка. Одним из таких показателей является капитализация фондового рынка.

Капитализация российского рынка ценных бумаг. Суммарная капитализация российского рынка акций по итогам 2009 г. составила 1 трлн 341,5 млрд долл. (32,9 трлн руб.). По состоянию на 29.02.2009 она составила 1 трлн 270,3 млрд долл. (в расчет включены компании, торгуемые на ММВБ, и компании, торгуемые в РТС). В 2009 году, несмотря на относительно небольшой (по сравнению с предшествующими годами) прирост российских индексов, российская капитализация увеличилась на 37% также во многом благодаря масштабным процессам IPO и появлению на рынке новых акций.

В 2009 году было заключено сделок с акциями на 30,9 трлн руб., из которых 15,6 трлн руб. (50,5%) однако пришлось на сделки репо. В совокупности объем спот-сделок и срочных сделок с акциями и фондовыми индексами составил в 2009 году 38,7 трлн руб., 59% которого составили срочные сделки и сделки репо. Рост доли срочных сделок в структуре оборота акций - естественный процесс для современных фондовых рынков. Однако высокая доля сделок репо не соответствует мировой практике, в которой для целей проведения краткосрочных операций и для целей ограничения рисков применяются в первую очередь фьючерсы и опционы.

Доля России в мировом фондовом рынке по капитализации.По состоянию на конец 2005 года Россия занимала 18-е место в мире, уступая 11 странам с развитыми финансовыми рынками и шести странам с развивающимися финансовыми рынками. По состоянию на конец 2009 года по абсолютному объему капитализации Россия занимает 12-е место, уступая семи странам с развитыми финансовыми рынками и четырем странам (Китай, Гонконг, Индия, Бразилия) с развивающимся финансовым рынком. Такой вывод можно сделать на основании данных по капитализации компаний резидентов на крупнейших фондовых биржах мира.

Таким образом, за последние два года Россия вышла на передовые позиции среди стран с развивающимися финансовыми рынками по размеру национальной капитализации. фондовый рынок проблема перспектива

Диверсификация инструментов фондового рынка Важнейшим фактором обеспечения устойчивости национального рынка является широкая диверсификация инструментов фондового рынка. Применительно к рынку акций инструментная диверсификация имеет ряд аспектов, среди которых необходимо выделить отраслевую диверсификацию и показатель концентрации капитализации. Устойчивость к шокам со стороны мировых рынков сырья предполагает диверсификацию отраслевой структуры экономики и диверсификацию отраслевой структуры капитализации. Отраслевая структура российского фондового рынка отличается чрезвычайно высокой концентрацией.

Российский рынок акций отличается высокой концентрацией как по капитализации, так и по оборотам. На десять наиболее капитализированных эмитентов по состоянию на конец 2009 года приходится более 63% общей капитализации. На 20 крупнейших эмитентов приходится более. национальной капитализации.

Необходимо учитывать, что в настоящее время по уровню концентрации капитализации Россия превосходит почти все (за исключением Мексики - с 2006 года) страны мира с крупными и средними фондовыми рынками, за исключением стран с относительно небольшим размером экономики, для которых преобладание ограниченного количества крупных компаний вполне естественно, - Саудовской Аравии, Финляндии, Ирландии, также некоторых других стран с крайне малыми рынками акций.

Говоря об отраслевой структуре российских эмитентов, необходимо отметить сохранение высокой концентрации капитализации (а также оборотов) в акциях предприятий, представляющих топливно-энергетический комплекс. Особо велика доля предприятий, добывающих нефть и газ. По данным Центра развития фондового рынка, на эту отрасль по состоянию на 01.01.2010 приходится почти половина общей капитализации российских эмитентов. Подавляющий объем биржевых сделок с акциями проводится всего примерно с 3% доступных эмитентов. Отраслевая структура капитализации российского рынка акций в 2008 году также претерпела некоторые изменения. Доля прежнего локомотива - нефтегазового комплекса - опустилась ниже 50%. «Нефтегазовые» акции были потеснены акциями предприятий металлургического и особенно финансового сектора, доля которых увеличилась втрое.

Другая сторона проблемы низкой степени отраслевой диверсификации заключается в том, что на шесть крупнейших отраслей приходится 90,1% национальной капитализации. Сколько-нибудь значимую роль в общей структуре капитализации играют еще финансовый сектор, энергетика, черная и цветная металлургия, связь. Крайне слабо в отраслевой структуре фондового рынка представлены машиностроение, транспорт, химическая промышленность, торговля, строительство, сфера услуг. Динамичный и устойчивый рост капитализации вряд ли будет возможен без существенной отраслевой диверсификации фондового рынка. Однако и здесь в течение 2007 г. произошли существенные позитивные сдвиги. Доля шести крупнейших отраслей за последний год снизилась почти на 5%. В структуре капитализации появились представители новых отраслей (легкая промышленность, промышленность строительных материалов, угольная промышленность), заметно выросла доля машиностроения, строительства, транспорта. Существенно увеличилась также доля финансового сектора, причем за счет появления на рынке акций новых эмитентов, одна из которых (акции ВТБ) стала полноценной «голубой фишкой» рынка вследствие проведенного IPO с привлечением широких масс мелких инвесторов.

Рынок большинства акций остается недостаточно ликвидным, поскольку основная часть организованного оборота приходится на крайне немногочисленные выпуски наиболее активно торгуемых акций (так называемых «голубых фишек»). В совокупном объеме торговли акциями на всех фондовых биржах России на десять наиболее ликвидных акций по итогам аналогичный показатель концентрации составлял 93,9%.

Существенным вопросом для отечественного фондового рынка является соотношение внутренних и зарубежных торговых площадок в структуре оборота российских акций. Большинство активно торгуемых российских акций, в том числе почти все «голубые фишки», относятся к этому классу эмитентов (либо, как вариант, были созданы на базе таких компаний путем реорганизации последних, как, например, «Норильский никель»). С другой стороны, среди торгуемых на бирже эмитентов есть и «новые» компании, созданные уже в годы рыночных реформ и занявшие новые ниши в экономике, например, компании мобильной связи (МТС, «Вымпелком»), медиакомпании (Росбизнесконсалтинг) и т.д. Характерной особенностью российского рынка акций является высокая доля государства в общей структуре капитализации, причем в последние два года заметна явная тенденция к росту этой доли. Пять из десяти наиболее капитализированных компаний, составляющие около 47% общей капитализации российского фондового рынка, находятся прямо или косвенно под контролем государства: это «Газпром», «Роснефть», Сбербанк РФ, РАО «ЕЭС России» и ВТБ. По расчетам аналитиков «Альфа-банка», доля государства в общей капитализации российского фондового рынка составляла на начало 2009 г. 29,6%, а к началу 2010 г. она поднялась до 35,1%. Это создает серьезные риски устойчивости фондового рынка.

Размещение большей части акций, торгуемых сегодня на российских фондовых биржах, происходило в процессе приватизации и не принесло никаких финансовых средств компаниям-эмитентам.

В общей сложности за период с ноября 1998 года по декабрь 2009 года IPO на внутреннем и внешних рынках осуществила 51 компания2, зарегистрированная в России. Кроме того, на внутреннем и внешнем рынках были также осуществлены 18 размещений акций российских компаний, в которых продавцами выступали исключительно акционеры (такие операции иногда относят к IPO, что, на наш взгляд, неверно, а иногда именуют SPO - secondary public offering, что также не вполне точно).

Как правило, говоря о результатах IPO, аналитики учитывают все средства, вырученные от продажи акций в ходе IPO как самими компаниями, так и их «старыми» акционерами. Между тем для оценки роли IPO в привлечении финансирования для российского бизнеса наиболее важной представляется именно сумма средств, привлеченных в ходе IPO самими компаниями от размещения новых акций, - около 38,6 млрд долларов (за весь период 1999-2010 гг.).

Совокупный объем капитала, привлеченного в ходе IPO на внутреннем и внешних рынках (как компаниями-эмитентами, так и их акционерами), составил: в 2009 году 16,6 млрд долл.; в 2010 году 29,4 млрд долл. Соотношение капитализации и валового внутреннего продукта.

Показатель соотношения капитализации и валового внутреннего продукта увязывает динамику роста рынка акций с общеэкономической динамикой. Данное соотношение должно быть достаточным для того, чтобы обеспечивать активную роль фондового рынка в экономике, эффективные возможности его использования в качестве инструмента решения важнейших макроэкономических проблем (в том числе проблемы финансирования реального сектора экономики). Вместе с тем данное соотношение не должно быть избыточным, так как избыточное соотношение капитализации и валового внутреннего продукта может указывать на наличие большой спекулятивной составляющей в ценах акций национальных корпораций (вплоть до состояния «пузыря») и, соответственно, на высокий риск падения курсов акций в ближайшей перспективе либо на потенциально высокую волатильность в среднесрочной перспективе. Следует также учитывать, что данный показатель используется в качестве основного показателя, характеризующего роль фондового рынка в национальной экономике.

Необходимо отметить, что в настоящее время страны с развивающимися финансовыми рынками значительно различаются по соотношению капитализации и ВВП.

Россия выделяется более ярко выраженным опережением темпов роста фондового индекса (в данном случае использован индекс РТС) над темпами роста ВВП. По данным за период 2005-20010 гг. 1% прироста ВВП России сопровождался 1,85% прироста фондового индекса. Это выше, чем на развитых рынках капиталов, в Китае и Гонконге, но ниже, чем в Индии. Поскольку между динамикой роста капитализации и фондовых индексов существует тесная связь (коэффициент корреляции между двумя показателями в среднем по странам составляет 0,84), картина соотношения роста ВВП и фондовых индексов мало отличается от рассмотренного выше соотношения капитализации и ВВП. За рассматриваемый период в среднем по миру на 1% прироста ВВП приходится 2,3% прироста индексов. В России данный показатель составляет около 6,3%, уступая лишь данным по Аргентине (62,1%) и Турции (8,6%). По темпам роста капитализации российский рынок акций за прошедшие годы рос в три раза быстрее среднемировых показателей. Между тем, следует помнить, что более высокое соотношение капитализации и ВВП в странах с развивающимися финансовыми рынками в настоящее время свойственно так называемым «волатильным пузырям».

Ликвидность российского фондового рынка

В целом фондовые рынки в странах с переходной экономикой характеризуются меньшей ликвидностью, чем рынки наиболее крупных развитых и развивающихся стран. Для большинства переходных экономик величина показателя оборачиваемости акций составляла приблизительно 30%, по сравнению с 121% для наиболее крупных рынков развитых стран.

Данный показатель постепенно снижается, и это снижение весьма устойчиво. Однако он до сих пор остается чрезвычайно высоким по сравнению с большинством иностранных фондовых рынков.

Главная характеристика конкурентоспособности фондовой биржи - ликвидность. Конкретным показателем ликвидности могут служить абсолютный объем торговли, относительный объем торговли (соотношение объема торговли и капитализации - для рынка акций; соотношение объема торговли и ВВП), количество сделок, качественные показатели ликвидности (средневзвешенный спрэд, глубина рынка и т.д.).

Учитывая, что в современном мире в большинстве стран существует только одна фондовая биржа, данные показатели могут рассматриваться в качестве показателей успешности ведения конкурентной борьбы национальным фондовым рынком в рамках глобального рынка. Абстрагируясь от деталей, можно сказать, что данные показатели характеризуют эффективность конкуренции отдельных стран за капиталы мировых инвесторов, т.е. уровень национальной конкурентоспособности на мировом рынке капитала.

Как уже отмечалось, доля в мировом фондовом рынке по объему биржевой торговли является характеристикой эффективности национального фондового рынка с точки зрения его конкурентоспособности на мировом рынке капиталов.

Доля России в мировом фондовом рынке по данному показателю долгое время была крайне невелика, она составляла менее 0,3%. По итогам 2008 года аналогичный показатель составил 0,32% (при расчете доли России с учетом не только полных членов WFE, но и других фондовых бирж, по которым есть информация, она составила в 2009 году 0,31%), по итогам 2010 года - 0,35% (во внимание принимались только страны с фондовыми биржами, являющимися полными членами Мировой федерации бирж). По итогам 2009 года произошел значительный рывок данного показателя - доля российских бирж (ММВБ и группы РТС) в общем мировом биржевом обороте акций выросла до 0,84% (во внимание принимались только страны с фондовыми биржами, являющимися полными членами Мировой федерации бирж). В 2009 году продолжилось интенсивное увеличение доли России в мировом биржевом обороте акций - она выросла до 1,21%.

Другими словами, в 2009-20010 гг. российский рынок акций обрел принципиально новый уровень ликвидности. С точки зрения первого условия (учитывающего показатель абсолютного объема биржевой торговли) Россия значительно приблизилась к лидирующим позициям в области ликвидности рынка акций, но все еще отстает от них. По результатам 2007 года, несмотря на мощный рывок, осуществленный в 2009-20010 гг., она занимает лишь 4-е место среди развивающихся рынков акций.

Низкий уровень free float (свободного обращения)

Оценки уровня free float на российском рынке акций сильно различаются в зависимости от источника такой оценки. По оценке РТС, 11 акций в списке индекса РТС имеют free float менее 20%, 10 - от 20 до 25%, 16 - от 30 до 40%, четыре - от 50 до 90%. Еще четыре акции (все - привилегированные) имеют 100% акций в свободном обращении. Средневзвешенный (по капитализации) уровень free float по всему списку индекса РТС составляет 28%.

По оценке «Альфа-Банка», в феврале 2007 года доля акций в свободном обращении составляла 26,3% (снижение за год, с февраля 2006 года, на 2,5%). По данным Standard&Poor"s, уровень free float в России еще выше. В соответствии с ними в течение периода с 1996 по 2009 г. он колебался от 35 до 57%, но по итогам 2006 года снизился до минимального уровня за всю историю наблюдений - 31,4%.

Несмотря на различия в оценке уровня free float, все существующие оценки однозначно свидетельствуют о значительном снижении этого уровня в России. Поэтому следует констатировать, что данный фактор в течение последних 5 лет негативно воздействует на уровень ликвидности российских акций. Учитывая, что в значительной мере снижение уровня free float в России было вызвано деятельностью государства, принципиальная возможность переломить данную тенденцию при проведении соответствующей государственной политики существует.

Следует отметить, что расчет средних национальных показателей free float, осуществляемый Standard&Poor"s, основан на наборах акций, включенных в национальные индексы Standard&Poor"s. Учитывая, что эти индексы включают наиболее ликвидные акции с наиболее высокими (как правило) уровнями free float, получающееся относительно высокие национальные значения следует признать вполне естественными. Можно сказать, что средние национальные показатели free float, рассчитываемые Standard&Poor"s, отражают долю свободного рынка наиболее ликвидных акций, национальных «blue chips».

Низкая доля населения, инвестирующего в акции.

Для России характерна низкая (по сравнению с другими странами с развитыми и развивающимися финансовыми рынками) доля населения, инвестирующего в акции. Это обстоятельство сильно сужает инвестиционную базу фондового рынка, способствует сокращению темпа роста количества сделок и тем самым сокращению темпа роста ликвидности. Следует особо подчеркнуть, что в долгосрочном плане повышение доли населения, инвестирующего в акции, является самым значительным резервом роста ликвидности российского рынка акций.

Большое влияние, которое оказывает активность населения на фондовом рынке на ликвидность этого рынка, хорошо видно на примере 2006 года, когда скачок уровня ликвидности российского рынка акций совпал с удвоением количества частных лиц, инвестирующих в акции. 2009 г. отмечен взрывным ростом участия населения в инвестировании на рынке ценных бумаг. Если в 2009 г. клиентами ФБ ММВБ были 96 тыс. человек, в 2010 г. 199 тыс., то уже на 01.07.2011 г. на ФБ ММВБ было зарегистрировано 369 тыс. физических лиц.

Недостаточный уровень развития институтов коллективных инвестиций и пенсионных институтов.

Составными частями проблемы низкой доли сбережений населения в общем объеме инвестиций в ценные бумаги (в том числе в акции) являются проблема недостаточного уровня развития институтов коллективных инвестиций и проблема малого объема пенсионных резервов, направляемых в акции. И хотя в 2009г. был отмечен бурный рост на рынке коллективных инвестиций, этот уровень развития нельзя считать высоким.

Расчеты по 38 крупнейшим фондовым рынкам за период 2009-2011 гг. показывают наличие умеренного уровня корреляции между показателями удельного веса биржевых торгов в ВВП и стоимостью чистых активов инвестиционных фондов, отнесенной к ВВП.

Средний уровень корреляции между относительными показателями объемов биржевых торгов и СЧА инвестиционных фондов составил 0,62. Данное обстоятельство серьезно сдерживает рост совокупного объема торговли российскими акциями. Преодоление данного ограничения приведет к появлению ликвидных рынков многих акций и, соответственно, к ускоренному росту общей ликвидности рынка.

В течение последних двух лет было преодолено еще одно препятствие роста ликвидности российского рынка акций. Речь идет о недостаточно высокой доле биржевого рынка в совокупном объеме сделок с российскими акциями. Как представляется, рост биржевых оборотов акций на российских биржах в 2006-2007 годах был в значительной мере обусловлен перетоком операций с акциями на российские биржи. Значительная часть внебиржевых сделок с российскими акциями, по-видимому, приходилась и приходится на иностранные фондовые биржи. Другими словами, многие сделки с российскими акциями, которые по формальным нормативно определенным признакам относятся к внебиржевым сделкам, на самом деле таковыми по своей истинной природе не являются. Поэтому повышение доли российских бирж в совокупном биржевом обороте российских акций (с 47% в 2005 году до 74% в 2009 году) автоматически привело к снижению доли внебиржевых сделок.

При сохранении существующих тенденций Россия не только будет значительно отставать от большинства развитых финансовых рынков, но от ряда из них (США, Великобритания, Япония) это отставание будет существенно увеличиваться.

Такую ситуацию следует признать неудовлетворительной, так как она будет способствовать оттоку операций из России на зарубежные рынки, снижению конкурентоспособности российского фондового рынка на глобальном рынке капиталов и, в конечном счете, - утрате Россией ликвидности на внутреннем рынке.

Таким образом, пока российский рынок акций не стал эффективным механизмом создания и развития новых проектов и компаний. Такая картина сохранится и в среднесрочной перспективе, так как основная причина высокой концентрации объема торгов на «узкой выборке» голубых фишек заключается в том, что они больше всего подходят для краткосрочных спекуляций - участники рынка к ним «привыкли», более или менее понятны основные факторы «движения» котировок. В то же время торговля менее ликвидными акциями («второго» и особенно «третьего» эшелонов) подразумевает либо оптимистичные ожидания, касающиеся сильного роста в среднесрочной перспективе (достаточного, чтобы компенсировать низкую ликвидность акций), либо знание какой-либо «внутренней» информации.

Торговля ценными бумагами на фондовом рынке предполагает прогнозирование котировок с целью выявления наиболее интересных с точки зрения стоимости акций (индексов) для покупки. Здесь не обойтись без аналитических методов. Одним из наиболее интересных и полезных является именно фундаментальный анализ. Этот цикл статей посвящен данному типу прогнозирования.

Фундаментальный анализ фондового рынка – это оценка ценных бумаг на нескольких уровнях (макроэкономический, анализ направлений, анализ конкретной компании). Очень важно понимать, что данный метод исследует тенденции и работает исключительно в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Некоторые трейдеры ошибочно полагают, что фундаментальный анализ фондового рынка сводится исключительно к статистическому срезу. То есть они пытаются торговать по одной отдельной новости, полагая, что тем самым, обращаются к фундаментальному анализу. Но эта методика определяется, как работа на новостях и лишь отчасти относится к фундаментальной. Далее мы разберем основные уровни, с помощью которых можно прогнозировать котировки.

Макроэкономический уровень анализа фондового рынка

Фундаментальный анализ фондового рынка следует начинать с экономического прогнозирования. Деятельность той или иной компании очень тесно связана как с экономикой отдельного государства, так и с мировой экономикой в целом.

В целом, если ситуация в экономике стабильная и наблюдается рост, можно сказать, что и отдельные предприятия также будут расти. С другой стороны, если в экономике наблюдаются проблемы, то и компании вряд ли будут существенно развиваться. Но это в целом. На самом деле все зависит от сферы работы предприятия. К примеру, IT-компании даже в период кризиса могут продолжать развиваться.

Для оценки экономического состояния государства используют набор , которые публикуются в календарях статистики. На сегодняшний день, таких календарей очень много. В них собраны все основные показатели, которые позволяют оценить положение дел в экономике и сделать соответствующие выводы.

Большое влияние на котировки фондового рынка оказывает монетарная политика, проводимая центральными банками. В наших последующих статьях мы продемонстрируем на конкретных примерах влияние программ, известных как «Количественное смягчение» на колебания котировок.

Основные направления, на которые следует обратить внимание в процессе анализа:

• динамика ВВП;
• показатели занятости;
• динамика деловой активности;
• потребительский спрос;
• решения центральных банков.

Все эти показатели в целом отражают состояние экономики отдельных государств. Увеличение темпов роста ВВП говорит о том, что экономика продолжает развиваться. И это может указывать на будущий рост стоимости акций.

Анализ направлений фондового рынка

Для того, чтобы продолжить прогнозирование котировок, необходимо обратиться к анализу и поиску перспективных направлений в экономике, которые будут развиваться в будущем. Это средний уровень оценки фондового рынка.

С одной стороны, такая работа кажется сложной. Но на самом деле, здесь не должно возникать никаких проблем, если трейдер сможет найти необходимую информацию и приложит должные усилия для ее анализа.

• В периоды экономического роста, большинство сфер будет процветать. Это касается как компаний, работающих с сырьем, так и предприятий, которые занимаются производством товаров и услуг, а также различными разработками.
• В периоды рецессий или стагнаций, можно наблюдать обратную картину – деловая активность снижается. Как результат, многие сферы экономики демонстрируют отрицательную динамику. К примеру, на фоне глобальных проблем в экономике существенно страдает сырьевой сектор (так как снижение экономической активности ведет к снижению потребления сырья).

Помощь в анализе направлений оказывают всевозможные индексы фондовых бирж. К примеру, Dow Jones Industrial Average демонстрирует ситуацию в промышленном секторе США. Dow Jones Transportation Average показывает динамику в транспортном секторе. Если вы планируете покупать акции в этих направлениях, анализируя котировки данных индексов, можно увидеть общую тенденцию.

Фундаментальный анализ компаний фондового рынка

Это третий уровень фундаментального анализа фондового рынка. Здесь трейдеру необходимо и приобрести их по как можно меньшей стоимости для того, чтобы в будущем продать их подороже.

С этой целью могут использоваться следующие показатели:

• рейтинги от различных организаций;
• рекомендации аналитиков;
• новости компании (слияния, поглощения, капитализация);
• выпуск или выкуп акций;
• получение государственных заказов.

Новости компаний также могут оказывать влияние на колебания котировок фондового рынка. К примеру, если одна компания поглощает другую, то у первой акции будут падать (это связано с дополнительными финансовыми расходами). В то же самое время, покупаемая компания может вырасти в цене на фондовом рынке (так как ожидаются финансовые вливания в нее).

Выпуск новых акций говорит о привлечении дополнительных инвестиций. Это хороший знак для покупателей. То же самое касается выкупа своих акций компаниями.

Наконец, если фирма получает государственный заказ, ее акции также могут расти в цене. Дело в том, объемы таких заказов обычно очень существенны. Следовательно, компания получит хорошую прибыль и, возможно, расширит свои мощности. Вся эта информация поступает после в отдельности.

Проанализировав все три уровня, исследуя фундаментальный анализ фондового рынка, трейдер сможет понять, каковы перспективы у того или иного актива. Обладая подобной информацией, он сможет принимать грамотные решения.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Что отличает инвесторов фондового и валютного рынка? В первую очередь – вкладываемые средства и активы. Но вне зависимости от рынка, прогнозирование является главной составляющей успешного инвестирования. Как “играть на фонде” и сколотить состояние? Изучаем техники и подходы фундаментального анализа фондового рынка.

“Фундамент” инвестирования

Для успешного трейдера очень важно разбираться в потоке информации и отфильтровывать для себя самые значимые новости и прогнозы рынка. В зависимости от того как быстро и в каких объемах будут совершаться операции выделяют два подхода: технический и фундаментальный анализ.

Технический анализ дает возможность спрогнозировать возможные изменения цен в будущем, основываясь на том, как менялись цены в предыдущих периодах. Основу составляют временные ряды цен, чаще всего представленные в виде графиков. Трейдер используя только графики, в то же время может быть не в курсе, чем именно занимается компания.

Фундаментальный анализ используют для количественного измерения стоимости конкретного бизнеса. Данная оценка отражает цену акций в будущем.

Основная цель трейдера – найти лучшие акции для совершения успешной сделки. Для того, чтоб ее найти, необходимо начинать работу с полного анализа фондового рынка, выявить наиболее доходные отрасли и уже них искать необходимое.

3 уровня анализа

Давайте представим обычную жизненную ситуацию. Вы – покупатель и хотите приобрести некий товар, например, автомобиль. Прежде чем совершить вложения, Вы начинаете оценивать, исследовать и изучать. Вы проводите локальный анализ моделей, автосалонов и цен. Далее наступает важный момент – выбор продавца. Согласитесь, покупать у первого попавшегося дилера – дело достаточно рискованное. Поэтому следует всесторонне изучить данный вопрос. В качестве основных показателей для Вас будут выступать: имидж, отзывы знакомых, ценовая политика, обслуживание, величина автосалона и прочее. Другими словами, Вы примеряете каждого продавца на себя.

Также происходит и в анализе рынков. Прежде чем вложить деньги в некий актив, Вы проводите всесторонний анализ. В зависимости от ваших целей, прогноз рынка можно разделить на 3 уровня: макро, мезо и микро. Рассмотрим каждый из них подробней.

Макроуровень

Макроуровень – определяется экономическое состояние государства в общем и целом. Могут изучаться также международные рынки для дальнейшего выбора страны. Анализируют влияние политических и экономических факторов на рынок.

Исследуя данный уровень, необходимо обратить внимание на такие показатели, как:

• Объем ВВП – показатель, отражающий совокупную стоимость товаров и слуг, которые производились в течение года в стране. Рост данного показателя свидетельствует об увеличении продаж на предприятиях.
• Процентные ставки для бизнеса – займ, выданный под определенный процент для развития. Чем выше процентная ставка, тем меньше развитие рынка.
• Инфляция и безработица – данные показатели увеличиваются во времена кризиса.
• Курс валют – коэффициенты перерасчета одной валюты в другую. За данным курсом следует и фондовый рынок.
• Внешний долг – задолженность перед иностранными кредиторами,а также возможность его погашения.

Эти данные наглядно показывают, на каком “уровне” находиться государство. Данные показатели – зеркало экономики. И чем ближе они располагаются к идеальному значению, тем выше экономическое положение страны. Не нужно быть экстрасенсом, чтобы понять, что стабильный рынок является наиболее привлекательным для инвесторов всего мира.

Мезоуровень

На мезоуровне выявляются наиболее успешные отрасли экономики страны. Для этого используются фондовые индексы. Например, индексы Dow Jones, которые показывают динамику развития разных секторов экономики.

Микроуровень

Микроуровень означает анализ конкретной компании. На данном этапе изучают финансово-экономические, производственные факторы, а также конкурентную среду и корпоративную структуру предприятия. Здесь особо важны:

Помимо этого необходимо принимать во внимание такую информацию:

• Государственный заказ – у компании, которая получила его, скорее всего, акции будут расти в цене, потому что это обеспечивает большие объемы работы и своевременную оплату;
• Указания рейтинговых и аналитических агентств, а также крупных инвесторов. Акции конкретной компании могут изменить свою стоимость в соответствии с позицией в рейтинге агентств;
• Возможное повышение или понижение дивидендов компании;
• Слияние компаний или поглощение. В таком случае высока вероятность того, что акции покупаемой компании поднимутся в цене, ведь для покупки необходимы значительные финансовые вложения.
• Воздействие регулирующий организаций – компании по пищевому производству, косметических товаров и лекарств важно мнение организации Food and Drugs Administration.

Визуально это можно представить как поиск сокровищ: вы должны знать где и куда прийти, затем копать все ниже и ниже, тем самым сокращая путь к своей цели. Интерес для трейдера представляют компании, у которых на основе фундаментального анализа акции будут устойчивы в долгосрочной перспективе.

Методы фундаментального анализа фондового рынка

Чтоб определить «правильную» стоимость акции в основном применяют два метода.

1. Сравнение с подобными предприятиями, а именно если есть информация о ценах сделок или стоимости их акций на фондовом рынке.
2. Метод основанный на предположении, согласно которому стоимость акций выявляется путем прогноза денежных потоков, которые предприятие может получить.
3. Интуитивный.

Известным примером использования второго подхода – операция Джорджа Сороса на рынке FOREX. Сорос предугадал падение британской валюты. Все дело в том, что фунт находился в обновленной валютной системе Европы со слишком высоким обменным курсом, банку Англии приходилось поддерживать этот курс для равноправного участия страны в этой системе. Однако в начале 90-х в Англии наблюдалась высокая инфляция и безработица. Проанализировав экономические и политические факторы, Сорос поставил против фунта, тем самым, получил миллиард, а Банк Англии при этом потерял 20 миллиардов.

Грамотное проведение фундаментального исследования – не простое дело, поскольку один и те же факторы (экономические, политические) при разных условиях по-разному могут влиять на фондовую биржу. Успешный трейдер должен понимать законы и тонкости финансового рынка и уметь сопоставлять малосвязанные события.

Интуитивный подход также имеет место быть. Но каждый интуитивный метод, как правило, основан не на эмоциональном, а на техническом предчувствии среды. Предположим, молодая компания запускает инновационный продукт и убеждает общественность, что будущий товар станет “бомбой”. Вы можете проявит скепсис, отнестись с недоверием и отказаться от вложения денег в активы. Но чуткие инвесторы, которые держат руку на пульсе, могут рассмотреть выгоду от такого, казалось бы, рискованного дела. Наглядных примеров Вы можете найти множество: акции компании Apple, автомобиль Tesla, Google на стадии своего зарождения. Все те, кто стоял у истоков и послушал свою интуицию вопреки экономическим показателям, сегодня получают неплохие деньги.

Выводы

Итак, фундаментальный подход помогает определить завышена или занижена сейчас стоимость акций предприятия, и нужно ли заключать с ними сделку. Технический анализ определяет наиболее подходящий момент для совершения сделки. Совершенствование фундаментальных знаний позволяет трейдерам совершать прибыльные вложения. Благо, на сегодняшний день в интернете много информации, которая позволит Вам всесторонне изучить данный подход. Книги по фундаментальному анализу, видео-уроки, практические советы опытных инвесторов – все это есть в свободном доступе в интернете. И Вы можете совершенствовать свои знания ежедневно!

Независимо от того какой метод вы выбираете для прогнозирования фондового рынка, вам необходим система. В случае беспорядочного применения то фундаментального, то технического анализов, вы не получите возможность адекватно проанализировать и оценить ваши ошибки. Вы не сможете работать и зарабатывать. Для трейдера важно управлять своими финансами, ему необходимо составлять как краткосрочные, так и долгосрочные цели, поэтому использование каждого метода анализа рынка актуально.

1.1. Фондовый рынок и методы прогнозирования его состояния.

Мнение большого числа людей о фондовом рынке, зачастую сводится к тому, что это просто площадка для спекуляций и зарабатывания денег из воздуха. Особенно часто подобные рассуждения можно услышать в обсуждениях производных инструментов (фьючерсов, опционов). Но так ли все на самом деле?

Привычные нам биржи, это, по сути – вторичный рынок ценных бумаг, на котором перераспределяются права на долю собственности или долгов компаний эмитентов ценных бумаг. Сами компании, выходящие на биржу благодаря этому не получают никакого финансирования – когда говорят о том, что в результате падения акций компания потеряла столько то миллионов, то это не более чем красивые слова т.к. на самом деле никаких потерь, кроме имиджевых, здесь нет.

Механизмы организованной торговли вторичного рынка служат для перераспределения ценных бумаг между крупными первичными инвесторами (андеррайтерами и инвестиционными консорциумами) и более мелкими инвестиционными компаниями и частными инвесторами. Основной оборот ценных бумаг происходит именно на вторичном рынке. Без существования этого вторичного рынка, будет невозможно и нормальное функционирования первичного.

Благодаря вторичному рынку собственниками ценных бумаг прямо или опосредованного (с помощью инвестиционных банков и фондов) становятся частные лица. Наличие достаточного количества частных инвесторов позволяет экономике эффективно функционировать, привлекая громадные денежные средства для решения своих насущных задач.

Вторичный рынок ценных бумаг бывает двух видов –биржевой и внебиржевой, при этом центральное место на всем фондовом рынке занимает, конечно, первый вид. При работе на бирже инвестор не видит своего контрагента по сделке, а ее исполнение гарантирует биржа. На внебиржевом рынке сделки совершаются напрямую между двумя контрагентами (соответственно, они же и несут все риски), а торгуются там разные низколиквидные бумаги, спрос на которые не настолько велик, чтобы компания-эмитент «заморачивалась» с прохождением листинга на бирже.

Биржа – это наиболее удобное место проведения операций с ценными бумагами.

В ее функции входит организация торгов ценными бумагами – сейчас почти все биржи электронные, то есть заявки на торги поступают туда по закрытым электронным системам связи, а не методом выкрика и тут же находят отображение в торговой системе.

Биржа должна иметь в своем составе:

Торговую систему, где накапливаются заявки на покупку и продажу, происходит их «спаривание» в случае совпадения цены, т.е. регистрации сделок с различными инструментами и записями в соответствующие регистры учета.

Расчетную (клиринговую) палату, которая ведет учет денежных средств участников торгов, осуществляет поставку денег по каждой сделке продавцам бумаг и списывает денежные средства со счетов покупателей, осуществляет внешние и внутренние денежные переводы.

Депозитарный центр, которые аналогично расчетной палате ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счет покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях.

Все эти операции производятся в автоматическом режиме.

Другая важная роль, осуществляемая организованной биржевой площадкой, - это обеспечение ликвидности ценных бумаг.

Ликвидность – это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу.

За счет большого количества участников торгов и большого количества ценных бумаг, одновременно продающихся и покупающихся, ликвидность может быть достаточно высока. Биржа обеспечивает условия ликвидности каждой конкретной бумаги двумя путями: разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов, и созданием института маркетмейкеров.

Маркетмейкер – это участник торгов, который по соглашению с биржей обязан поддерживать разницу цен покупки-продажи в определенных пределах. За это он получает от биржи определенные льготы – например возможность совершать операции с ценными бумагами, которые поддерживает маркетмейкер с уменьшенными комиссиями или вовсе без них.

Еще один интересный момент, касающийся роли бирж на фондовом рынке. Поскольку биржевая деятельность лицензируется и регулируется государством, на биржи возложены не только функции организатора торгов, но и некоторые регулятивные функции. Например, биржа обязана осуществлять мониторинг рынка с целью пресечения ценовых манипуляций, махинаций с ценными бумагами и нарушений правил осуществления брокерской деятельности.

Ценные бумаги являются одной из форм существования капитала и обращаются на фондовом рынке. Все это несет в себе целый ряд функций.

Во-первых, ценные бумаги перераспределяют денежные средства:

Между странами и территориями.

Между отраслями промышленности и секторами экономики.

Между отдельными предприятиями внутри одного сектора.

Необходимо понимать, что рынок устроен таким образом, что деньги перетекают туда, где могут принести наибольший эффект от своего использования. Этот принцип проявляется при перераспределении капитала всегда и везде – неважно, идет ли речь о частных компаниях или целых странах.

Во-вторых, благодаря ценным бумагам осуществляется перераспределение инвестиций в каждое конкретное предприятие между крупными, средними и малыми инвесторами. Этот процесс затрагивает почти любого гражданина страны, даже если тот об этом не подозревает. Так, условный обыватель, имеющий вклад в банке, может не знать и не думать о том, что банк, используя его деньги, мог купить, к примеру, корпоративных облигаций – именно так, конкретный человек, не подозревая об этом, становится источником средств развития конкретного предприятия и экономики в целом.

Третья важная функция ценных бумаг заключается в том, что они служат для фиксации прав владельцев на долю долга или собственности предприятий (в случае бумаг компании) или на долю долга целого государства (в случае бумаг государственных).

В зависимости от вида ценных бумаг и конкретного эмитента доход, который приносят ценные бумаги может быть разным, от, собственно, убытка, до астрономических сумм. Естественно, всегда есть риск получить убыток – например, в случае банкротства предприятия, выпустившего ценные бумаги, но на больших временных горизонтах – от 15 до 30 лет в среднем – ценные бумаги приносят доход, соответствующий или превышающий рост экономики.

При этом, важно понимать, что на фондовом рынке не действуют законы физики – в частности, сила притяжения. Часто многие полагают, что раз акции значительно выросли за небольшой промежуток времени, то их обязательно ждет падение. Это не совсем так.

Пример: На протяжении 10 лет акции Berkshire Hathaway выросли с $6 000 до $10 000. В этой точке многие решили, что рост и так уже довольно значительный, и упустили возможность заработать огромные деньги на цене, которая в последующие 6 лет выросла до $70 000 и даже выше.

В качестве платы за риск, который несет в себе подобное финансирование экономики, владельцы ценных бумаг получают дополнительный доход: купоны, процентные выплаты в случае долговых бумаг, дивиденды и рост курсовой стоимости в случае долевых ценных бумаг.

Пример: Индекс Доу Джонса. В начале 1950 года значение этого индекса составляло 201 пункт, а к началу 2000 года уже 10 940. Получается, что за 50 лет индекс вырос более чем в 50 раз. Если бы кто-то вложил в 1950 г. 1000 долларов, то к концу 2000 г. сумма бы увеличилась до $50 000.

Рост с 74 года до настоящего времени также впечатляет.

Таким образом, роль фондового рынка, как места, где происходит торговля ценными бумагами и перераспределение капиталов между странами, секторами экономики и предприятиями, с одной стороны, и различными группами инвесторов – с другой. Без фондового рынка экономике было бы невозможно эффективно развиваться и удовлетворять нужды каждого члена общества.

Методика прогнозирования фондового рынка включает сово-купность различных методов и приемов разработки прогнозов.

Ос¬новными методами прогнозирования являются:

— экспертные;

— логи¬ческое;

— моделирование;

— экономико-математическое моделирование;

статистические:

а) экстраполяция,

б) интерполяция,

в) индексный;

г) нор¬мативный;

д) фактографический;

е) программно-целевой и др.

Экспертные методы прогнозирования достаточно широ¬ко применяются. Метод Дельфи (по названию древнегреческого го¬рода Дельфы, известного своими предсказателями) является са¬мым распространенным методом экспертной оценки будущего. Суть этого метода состоит в организации систематического сбора мне¬ний экспертов и их обобщения. Выработаны специальные математико-статистические приемы обработки различных оценок в соче¬тании со строгой процедурой обмена мнениями, обеспечивающей по возможности беспристрастность суждений. Ученые предложили способ, повышающий эффективность метода путем его комбина¬ции с методами сетевого планирования.

Экспертами выступают высококвалифицированные специалис¬ты или коллективы профессиональных аналитиков, известных кон-салтинговых компаний и агентств. Эксперты в процессе прогнози-рования развития рынка ценных бумаг опираются на так называе¬мые методы тренда и методы анализа причинных связей, мето¬дах тренда построен пассивный прогноз, который основан на изу¬чении тенденций рынка ценных бумаг. Подробно тренды изучаются в техническом анализе. На методах анализа причинных связей, лежащих в основе фундаментального анализа, базируется целевой, или условный, прогноз.

Операции с ценными бумагами предполагают глубокое знание соответствующих рынков, умение анализировать их тенденции и прогнозировать ситуацию в будущем. Все участники рынка ценных бумаг планируют свои операции только после тщательного анализа. Например, при прогнозе цен большую роль имеет денежно-кре¬дитная политика правительства. Экономические отчеты, обзоры, содержащие официальные данные, являются для эксперта источ¬ником информации при прогнозировании цен.

Статистические методы прогнозирования развития рын¬ка ценных бумаг основаны на построении фондовых индексов, рас¬чете показателей дисперсии, вариации, ковариации, экстраполя¬ции и интерполяции. Фондовые индексы являются самыми популяр¬ными во всем мире обобщающими показателями состояния рынка ценных бумаг. Индексы Доу-Джонса и «Стандард энд Пурз»? в США, индекс «Рейтер» в Великобритании, индекс «Франкфурте альгемайне цайтунг» в ФРГ, индекс » Интерфакс-РТС» и АК&М в Рос¬сии и другие являются основными индикаторами, по которым мож¬но судить об общем состоянии рынка ценных бумаг и экономики страны в целом. По фондовым индексам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных сегментах рынка ценных бумаг, на региональных и отраслевых фондовых рынках, у отдель¬ных эмитентов. Фондовые индексы показывают изменение соотно¬шения между текущим и предыдущим базисным состоянием раз¬вития анализируемой части рынка ценных бумаг. Показатели дис¬персии позволяют судить об абсолютной колеблемости, а показате¬ли вариации и ковариации - об относительной колеблемости инве¬стиционного риска на рынке ценных бумаг. Показатели дисперсии позволяют судить об абсолютной колеблемости, а показатели вари¬ации и ковариации - об относительной колеблемости инвестици¬онного риска на рынке ценных бумаг.

Методы логического моделирования используются преимущественно для качественного описания развития прогнози-руемого объекта. Они основаны на выявлении общих закономерно¬стей развития рынка ценных бумаг и выделении наиболее важных долгосрочных проблем перспективного развития, определении глав¬ных путей и последовательности решения данных проблем. Логи¬ческое моделирование включает:

разработку сценариев, содер¬жащих описание последовательности, условий решений, взаимо¬связи и значимости событий;

метод прогнозирования по образу (корпоративный метод);

метод аналогий.

Логическое моделирова¬ние на перспективу должно учитывать степень детализации показа¬телей и целей и основываться на комплексном, системном подходе.

Экономико-математическое моделирование ба¬зируется на построении различных моделей. Экономико-математи¬ческая модель - это определенная схема развития рынка ценных бумаг при заданных условиях и обстоятельствах. При прогнозирова¬нии используют различные модели (од но продукте вые и много продуктовые, статистические и динамические, натурально-стоимост¬ные, микро и макроэкономические, линейные и нелинейные, глобальные и локальные, отраслевые и территориальные, дескрип¬тивные и оптимизационные). Наибольшее значение в прогнозиро¬вании имеют оптимизационные модели. Опти¬мизационные модели представляют собой сис¬тему уравнений, которая кроме ограничений (условий) включает также особого рода уравнение, называемое функционалом, или критерием оптимальности. С помощью такого критерия находят ре¬шение, наилучшее по какому-либо показателю.

Прогнозирование рынка ценных бумаг с помощью трендовых моделей основано на разложении показателей, представленных временным рядом на три компонента: тренд, годовая (волновая) и остаточная. Тренд рассматривается здесь как непрерывная функция от времени, годовая компонента является дискретной функцией от времени, которая накладывается на тренд, остаточная компонента по гипотезе является случайным стационарным процессом. Реше¬ние задачи прогнозирования рынка ценных бумаг можно подразде¬лить на следующие основные этапы: анализ временных рядов рын¬ка ценных бумаг, выбор соответствующих методов и формулирова¬ние предпосылок для выделения функции тренда, прогнозирова¬ние трендов, анализ остаточной компоненты. Из-за разнообразия методов прогнозирования временных рядов, трендовых моделей (ад¬дитивных, мультипликативных, смешанных), критериев выбора оптимальных показателей возникает необходимость комбинации прогнозов, учитывающих специфику различных методов прогнози¬рования.

Существуют по крайней мере две группы факторов, влияющих на качество прогнозов:

связанные с подготовкой, обработкой и анализом информации;

связанные с качеством построения мо¬дели, ее соответствием прогнозируемому процессу.

Кроме того, при прогнозировании необходимо учитывать ошибки исходных данных, модели прогноза, согласования, стратегии, которые заключаются в расхождении данных прогноза и фактических данных. Ошибки исходных данных связаны главным образом с неточностью измере¬ний, некорректностью выборки, недостоверностью показателей. Ошибки модели возникают из-за неправильного подбора целевой функции и системы ограничений, из-за низкого качества экспер¬тизы. Ошибки согласования вызваны несопоставимостью методик рас¬чета отдельных показателей в разных отраслях и регионах. Ошибки стра-тегии предопределены неправильным выбором концепции прогноза.

Экспериментальным методом прогнозирования является машинная имитация, или имитация на ЭВМ. Машинная имитация пред-полагает построение модели изучаемого объекта, системы, собы¬тия, которая затем преобразуется в программу ЭВМ. В ЭВМ вводят необходимые данные и анализируют их в динамике (статистичес¬кий анализ), под влиянием ряда факторов (факторный анализ), во взаимодействии с другими данными (системный анализ), в опре-деленных условиях экстремума. Машин¬ная имитация применяется при прогнозировании сложных процес¬сов, систем и объектов, на предварительном этапе преобразования и эксперимента, при разработке среднесрочных и долгосрочных прогнозов. Статистическая имитация позволяет определить относи¬тельное значение отдельных факторов, условий ввода новых пара¬метров, влияющих на конечный результат. Машинная имитация может быть организована в форме игры.

Фактографический метод прогнозирования основан на тщательном изучении публикуемых, сообщаемых в средствах мас¬совой информации фактов, их сопоставлении и анализе.

Программно-целевой метод широко использовался в России в 1990-е годы в процессе приватизации и акционирования предприятий. Данный метод основан на разработке конкретных программ под определенную цель, например программ приватизации.

Процесс построения прогнозов делится на две части:

опре¬деление специфики прогнозов, их целей и вариантов использова¬ния;

выбор метода прогнозирования и математического аппара¬та его информационного обеспечения.

Возможности использова¬ния конкретного метода прогнозирования зависят не только от уров¬ня профессиональной подготовленности специалистов, но и от до¬стоверности, полноты используемой информации.

1.2. Основные аспекты теории технического анализа

Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад.

Технический анализ — это прогнозирование изменений цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В основе его лежит анализ временных рядов цен и их графиков. Помимо ценовых рядов, в техническом анализе используется информация об объёмах торгов и другие статистические данные. Наиболее часто методы технического анализа используются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на биржах.

Технический анализ и его традиционный оппонент фундаментальный анализ являются основными школами анализа ценных бумаг, а при анализе валютного рынка технический анализ занимает доминирующие позиции.

Предпосылками к возникновению технического анализа были наблюдения изменений цен на финансовых рынках на протяжении веков. Самый старый инструмент из арсенала технического анализа — диаграммы «японские свечи», разработанные японскими торговцами рисом в 17-18 веках.

В конце 19-го века американский журналист Чарлз Доу опубликовал серию статей о рынках ценных бумаг, которая легла в основу теории Доу и послужила началом бурного развития методов технического анализа в начале 20-го века. Развитие компьютерных технологий во второй половине 20-го века способствовало усовершенствованию инструментов и методов анализа, а также появлению новых методов, использующих возможности вычислительной техники.

Технический анализ не рассматривает причины того, почему цена изменяет своё направление (например, вследствие низкой доходности акций или изменения других цен), а учитывает лишь тот факт, что цена уже движется в определённом направлении. С точки зрения аналитика, доход может быть получен на любом рынке, если верно распознать тренд, а затем вовремя закрыть торговую позицию. Например, если цена упала до нижнего предела, надо пользоваться случаем и покупать, а если цена выросла до верхнего предела и развернулась — продавать без покрытия. Возможна также «игра по тренду», т.е. сокращение и восстановление позиций во время колебаний цены, подтверждаемых объёмом торгов.

Кроме трендов в техническом анализе проверяются так называемые паттерны – это рисунки, появляющиеся на графиках. Так, из истории известно, что цена во многих случаях возрастает непрерывно и падает скачками (это происходит из-за закрытия коротких позиций). Эти наблюдения можно использовать для того, чтобы вовремя открыть и закрыть торговую позицию.

Выводы, полученные на основании технического анализа, могут расходиться с выводами, получаемыми от фундаментального анализа: фундаментальный анализ основывается на том, что стоимость той или иной ценной бумаги отличается от её рыночной цены — она переоценена или недооценена. Если можно рассчитать «верную» цену, то можно предполагать, что рынок «скорректируется» до нужного уровня. Поэтому фундаментальный анализ может рекомендовать открыть длинную позицию, в то время как технический анализ будет рекомендовать встать в короткую. Правда, оба метода не учитывают возможного искажения рыночной конъюнктуры пользователями инсайдерской информации.

Три аксиомы технического анализа

1. Движения цен на рынке учитывают всю информацию. Согласно этой аксиоме вся информация, влияющая на цену товара, уже учтена в самой цене и объёме торгов и нет необходимости отдельно изучать зависимость цены от политических, экономических и прочих факторов. Достаточно сосредоточиться на изучении динамики цены/объёма и получить информацию о наиболее вероятном развитии рынка.

2. Движение цен подчинено тенденциям. Данная аксиома является центральной аксиомой технического анализа и утверждает, что цены изменяются не просто случайным образом, а следуют при этом некоторым тенденциям, то есть временные ряды цен можно разбить на интервалы, в которых преобладают изменения цен в определенных направлениях.

3. История повторяется. Эта аксиома утверждает, что имеет смысл применять модели изменения цен, разработанные на основе анализа исторических данных, поскольку изменения цен отражают довольно устойчивую психологию рыночной толпы - на схожие ситуации участники реагируют схожим образом.

Многие технические аналитики верят, что их техника даёт им преимущество перед другими участниками торгов, однако далеко не все исследователи разделяют эту уверенность. Дело в том, что анализ графиков цен в прошлом не позволяет угадать «точки разворота» цен в будущем, а когда цены развиваются в уже известном направлении, технический анализ даёт всего лишь простейшую стратегию «покупать и держать».

Например, Уорен Баффет по поводу технического анализа говорит следующее: «Я понял, что технический анализ не работает, когда перевернул графики цен „вверх ногами“ и получил тот же самый результат». Peter Lynch дал еще более резкую оценку: «Графики цен великолепны, чтобы предсказывать прошлое».

Между тем, многие аналитики выступают в защиту технического анализа. В частности, George Lane, технический аналитик, стал известен своей фразой: «Направление — ваш друг!». Чтобы распознать направление (тренд), нужен какой-то инструмент. И тот же самый инструмент должен применяться для того, чтобы вовремя выйти из торговой позиции. Технический анализ помогает это сделать. Кроме того, изучение цен и объёма торгов требуется для того, чтобы получить опыт в совершении сделок на бирже.

До появления он-лайн торговли техническим анализом интересовался только узкий круг специалистов. В настоящее время книги по техническому анализу продаются во многих магазинах. Таким образом, знание этого инструмента стало доступно практически любому человеку.

В результате на Форексе примерно с лета 2004 года начались так называемые «разводки». Слишком многие участники торгов следуют графикам цен, не видя общего объёма торгов.

Этот период был отмечен падением доллара США (USD) против всех валют, и то, что USD будет падать, предполагали многие. Но его падение превысило все прогнозы технических аналитиков и достигло исторических максимумов третьего тысячелетия. Если раньше пробитие «канала» (полосы, в которой движется цена) на 5-7 процентов гарантировало его полную отмену, то сейчас даже 15-процентное пробитие канала вполне может оказаться ложным, и цена вернётся в то же состояние. Причем, по мнению аналитиков, разброс цен на рынке будет увеличиваться.

Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад.

1.3. Методы технического анализа

Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад.

Если рассматривать классификацию методов технического анализа, то все методы можно разделить на две большие группы: аналитические методы и методы графической интерпретации. Важно подчеркнуть, что технический анализ, а, следовательно, и его методы, направлены на прогнозирование будущего поведения цен. Иными словами, инструменты технического анализа строят будущую ценовую модель на основе настоящей и ретроинформации.

Рассмотрим особенности каждой группы методов технического анализа:

1) Методы графической интерпретации основаны на анализе различных графических моделей, которые образуются за счет определенных закономерностей, присущих динамике цен на графиках. Анализ графических моделей с какой-то вероятностью позволяет определить будущее поведение тренда (продолжение динамики либо смена существующего тренда). Основными инструментами графического технического анализа являются уровни коррекции тренда, линии тенденции, уровни рыночного сопротивления и поддержки. Выделяют две категории графических моделей:

А) Модели перелома тенденции. Данной категории моделей характерна графическая зависимость, которая при соблюдении некоторых условий, может предвосхитить изменение (корректировку) функционирующего на рынка тренда. Модели перелома тенденции включают в себя такие модели, как «тройное основание», «двойное основание», «тройная вершина», «двойная вершина», «голова плечи».

Б) Модели продолжения тенденции. Данной категории моделей характерна графическая зависимость, которая при соблюдении некоторых условий, позволит утверждать, что имеется вероятность продолжения текущего поведения рынка. Возможно, рынок развивался слишком быстро и на некоторое время вступил в состояние перепроданности либо перекупленности. В данном случае после промежуточной коррекции рынок продолжит поступательное движение, и это движение будет основано на прежней (ретроинформативной) тенденции. В данную категорию моделей входят такие модели, как «флаги», «треугольники», «вымпелы», «алмазы» и т.д.

Каждая модель отличается своим специфическим (уникальным) механизмом образования и определенной графической формой. Фактором, который подтверждает существование определенной модели, является динамика объема сделок. Для принятия модели она должна найти себе объяснение с точки зрения психологии участников рынка. Несмотря на кажущуюся простоту данного «критерия согласования модели», он представляет собой один из приоритетных инструментов технического аналитика, и с позиции полезности показывает хорошую эффективность. Существенным недостатком данного критерия является его субъективность. Поэтому, кроме умения корректно оценить психологическую модель поведения участников рынка, профессиональный технический аналитик должен быть хорошим чартистом (в переводе с английского charts – график). Важно подчеркнуть, что любая графическая модель, которая образовалась на графике, представляет собой завершение текущего ценового поведения и появление вероятностной величины продолжения либо перелома существующей тенденции.

2. Аналитические методы включают в себя методы, которые отличаются использованием фильтрации либо математической аппроксимации временных рядов. Если рассматривать технический анализ, то здесь базовыми временными рядами являются ряды значений цены акции за определенный временной период, ряды объема продаж (торговли) и ряды числа открытых позиций.

Основной инструмент аналитических методов представляет собой индикатор, который, в свою очередь, включает в себя комплекс функций от одного либо нескольких базовых временных рядов. При этом поведение индикатора зависит от определенного временного «окна». Соответственно, в зависимости от временного «окна», выделяют пять категорий индикаторов. Рассмотрим каждую из этих категорий:

1) Индикаторы тренда. Данная категория включает в себя индикаторы, которые предназначены для измерения силы и продолжительности тенденции (тренда). «Скользящая средняя» представляет собой классический пример трендоподтверждающих индикаторов. К этой же группе принадлежат такие известные индикаторы, как Parabolic, MACD, Directional Movement и прочие.

2) Индикаторы изменчивости. Данная категория включает в себя индикаторы, которые направлены на измерение меры изменчивости (дисперсности) цены базисного актива. Изменчивость – это термин, описывающий размер каждодневных, независящих от основной тенденции, флуктуаций цены. Как правило, подобного рода индикаторы применяются при анализе срочного рынка в момент смены тренда либо при боковом тренде. Сигналы индикаторов данной категории основаны на небольшом временном окне и делают возможным вход и выход из рынка в течение дня. К этой группе индикаторов относятся такие индикаторы, как Bollinger Bands (BB), Chaikins Volatility (CV), Standard Deviation (SD).

3) Индикаторы момента. Данная группа включает в себя индикаторы, которые используются для измерения скорости изменения цены за определенный временной период. В первую очередь, индикаторами момента являются Price Rate-Of-Change (ROC), Momentum Indicator и Relative Strength Index (RSI). В некоторых случаях в качестве индикатора момента можно (нужно) использовать MACD. При этом ничто не препятствует использованию сигналов индикаторов момента для подтверждения тенденции (тренда) либо прогнозирования момента её (его) завершения, что и делают многие технические аналитики.

4) Индикаторы цикла. Данная группа индикаторов служит инструментом для выявления составляющих цикла и определения их длины. В качестве индикаторов цикла выступают MESA Sine Wave Indicator, Fibonacci Time Zones и т.д. Важно подчеркнуть, что подобного рода индикаторы эффективно работают только на моделях бокового тренда. Индикаторы цикла широко используются фьючерсными трейдерами, которые работают на товарных рынках – рынках сахара, зерна либо нефти. Данные рынки характеризуются очень высокой степенью цикличности.

5) Индикаторы силы рынка. Эти индикаторы используют в качестве базовой независимой переменной либо число открытых позиций, либо объем сделок. Индикаторы данной группы подают сигналы, которые основаны на рядах данных объема и оценивают силу текущей тенденции. К индикаторам силы рынка относятся Volume Accumulation, On Balance Volume и т.д.