Реклама на портале

Отличие oibda от ebitda. EBITDA: что это и с чем ее едят. Показатель EBITDA для отдельных отраслей

Экономическая наука полна непонятных терминов на английском языке. Один из них – EBITDA (в русской транскрипции ЕБИТДА). В статье рассмотрим, что он собой представляет, как рассчитывается и для чего нужен.

Для того, чтобы оценить финансовую деятельность предприятия существует множество показателей. Один из них – EBITDA. Поскольку он является международным, то особенно важно его использовать тем компаниям, которые уже вышли или только собираются выйти на мировой рынок.

Что такое ЕБИТДА

Лучше разобраться с этим понятием поможет расшифровка этого термина. EBITDA образуется от начальных букв английского финансового термина Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Дословно его можно перевести как «прибыль до уплаты процентов по кредитам, налоговых и амортизационных отчислений». С помощью этого термина можно оценить, насколько предприятие в состоянии приносить прибыль без учета влияния кредитов, налогов и амортизации. Таким образом, инвесторы могут непредвзято оценить прибыльность основной деятельности.

Особенно популярен данный показатель среди крупных компаний. С помощью него международные конгломераты, у которых традиционно большой размер капитальных затрат, могут представлять свою отчетность в более выгодном свете по сравнению со стандартной отчетностью.

Видео — что такое EBITDA простым языком:

Инвесторы обращают на величину EBITDA особое внимание. Величина реальной прибыли, рассчитанная по этому показателю, может значительно превосходить аналогичный показатель, вычисленный с использованием авансовых затрат. Это очень важно особенно для тех предприятий, на которых высок удельный вес амортизации. В некоторых случаях он достигает до 30% себестоимости продукции. Это касается, в первую очередь, сталелитейного производства.

Несмотря на то, что этот показатель может исказить реальное положение дел, инвесторы по-прежнему широко его используют. Это объясняется тем, что он помогает оценить, насколько предприятие в состоянии обслуживать свои долги и реинвестировать средства на дальнейшее развитие дела.

История показателя в экономической науке

Первоначально EBITDA использовался для оценки способности компании обслуживать свои обязательства. Для этого сравнивались значения этого показателя по отдельным компаниям из той же отрасли, на основе чего вычислялась величина процентных платежей, которые пойдут на уплату долга. С этой точки зрения, компанию рассматривали как актив, который можно распродать по привлекательной стоимости.

При этом можно отметить некоторые нюансы расчета этого показателя по такой методике. Следовало суммировать статьи, которые можно было направить на погашение задолженности. При этом расходы на уплату налогов можно было принять за дополнительную базу для расчета по долгам, при условии, что на эту же цель направлялась вся чистая прибыль компании, а бизнес превращался в убыточный. Как результат, компания прекращала свое функционирование. Зато выгоду имели кредиторы. Этот показатель охотно использовался в 80-е годы прошлого века.

Что показывает коэффициент EV/EBITDA

Далее целесообразно ввести понятие EV и коэффициент EV/EBITDA.

EV расшифровывается как Enterprise value, или стоимость компании. Ее можно определить как сумму капитализации предприятия и ее долгов. Этот оценочный показатель нужен инвесторам для сравнения различных компаний.

Коэффициент EV/EBITDA показывает стоимость компании по EBITDA. Для его расчета используется следующая формула:

EV/EBITDA = (Капитализация + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Прибыль без учета налогов, процентов и амортизации.

Расчетный период составляет один год.

Этот показатель используют для сравнения компаний между собой. С его помощью инвесторы могут понять, насколько предприятие недооценено или переоценено рынком.

Однако здесь важно учитывать отрасль, в которой функционирует оцениваемое предприятие. Для развивающихся отраслей характерен более высокий показатель. EV / EBITDA для отраслей более традиционных будет иметь более низкое значение. Влияние на величину показателя оказывает и фактор страновой принадлежности фирмы. Так, для развивающихся экономик характерна обратная ситуация, поскольку традиционные отрасли могут развиваться более быстрыми темпами, чем высокотехнологичные.

Эти факторы следует учитывать при расчёте показателя.

Особенности и формула расчета ЕБИТДА

Поскольку EBITDA в основном используют компании, которые уже вышли на мировой рынок, то он рассчитывается по международным стандартам. Это повышает конкурентоспособность отечественной продукции, поскольку в этом случае инвесторы будут располагать более полной информацией.

Это показатель не используют в бухгалтерском учете. Однако для его расчета понадобятся данные из бухгалтерской отчетности. Поскольку они широко доступны, то он выгодно отличается от других показателей рентабельности простотой расчета.

Для расчета ЕБИТДА необходимо располагать следующей информацией:

  • чистая прибыль;
  • расходы по налогу на прибыль и величина его возмещения;
  • чрезвычайные расходы и доходы;
  • уплаченные и полученные процентные выплаты;
  • амортизационные отчисления;
  • переоценка активов.

Все эти показатели, кроме последнего, образуют операционную прибыль (EBIT). Она необходима для расчета EBITDA. Чтобы ее вычислить, следует из валовой прибыли компании вычесть затраты на повседневную деятельность. Для расчета поможет следующая формула:

EBIT = Чистая прибыль + расходы по налогу — возмещенный налог + чрезвычайные расходы — чрезвычайные доходы + проценты уплаченные — проценты полученные

EBIT может иметь только положительное значение. Теперь можно рассчитать и EBITDA

EBITDA = EBIT + амортизационные отчисления – переоценка активов

Следует учесть, что мы вычислили показатель без учета выплат: по налогам, долгам и амортизации.

Однако можно воспользоваться и упрощенной формулой расчета EBITDA:

EBITDA = выручка – операционные расходы

Также формулу расчета показателя можно записать как:

EBITDA = Доходы – Расходы + Налоги + Проценты по долгам + Амортизационные отчисления

Если смотреть данные по балансу по форме 2, то «Доходы» берутся из строки 2110 «Выручка от реализации», а «Расходы» соответственно из строки 2120 «Полная себестоимость». Строки 2410+2421 +/- 2450 образуют «Налоги», а строка 2330 – «Проценты по долгам». Что касается амортизационных отчислений, то их значение следует взять из Приложений или Пояснений.

Чтобы формулы стали понятнее, приведем пример. Для этого воспользуемся упрощенной формулой. Допустим, необходимо вычислить EBITDA для компании «Ромашка». Для этого воспользуемся формулой:

EBITDA = Прибыль до налогообложения (2300) + Проценты уплаченные (2330) — Проценты полученные (2320) + Амортизация

В Пояснении к годовой отчетности указано, что сумма амортизации составляет 60 000 000 руб.

Данные отчета о финансовых результатах ООО «Ромашка» за 2017 год.

Наименование показателя Код строки Данные за год (руб.)
Прибыль (убыток) от продаж 2200 332 673 919
Доходы от участия в других организациях 2310 139 211 136
Проценты к получению 2320 67 912 187
Проценты к уплате 2330 119 740 422
Прочие доходы 2340 4 495 250 616
Прочие расходы 2350 4 283 878 698
Прибыль (убыток) до налогообложения 2300 631 428 738

Тогда, EBITDA= 631 428 738 +119 740 422 — 67 912 187 + 60 000 000 = 743 256 973 (руб.)

Согласно результатам расчета можно сделать вывод, что ООО «Ромашка» способно обслуживать свои обязательства, образующие ежегодную выплату по долгам в размере не более 743, 3 млн. руб.

Преимущества и недостатки использования такого показателя

Среди преимуществ использования показателя отметим следующие:

  • простота расчета показателя и доступность данных;
  • возможность показать бизнес компании в более выгодном свете.

Однако можно выделить и следующие недостатки использования EBITDA:

  • относительная незаконность данного понятия. Так, никакие бухгалтерские документы не обосновывают его существование, а формулы расчета не имеют официального документирования. Это дает компаниям возможность искажать данные;
  • формула расчета не учитывает множество второстепенных факторов и обстоятельств, которые, тем не менее, могут оказать существенное значение на итоговый результат. Поэтому показатель нецелесообразно использовать для определения потока денежных средств. К примеру, формула не учитывает оборотный капитал, капитальные расходы, расходы на амортизацию.

Эти недостатки говорят о том, что EBITDA не всегда целесообразно использовать для расчета прибыльности предприятия.

Таким образом, показатель ЕБИТДА имеет большое значение для инвесторов и руководства компании для оценки ее прибыльности и конкурентоспособности. Однако зачастую ее значения могут быть искажены, поскольку формула не учитывает некоторые важные данные.

Видео — об особенностях использования показателя EBITDA:

Бухгалтерский учет (раньше — счетоводство) — сложная система сбора, регистрации и хранении информации о состоянии имущества, капитале и обязательствах организации и всех изменений, связанных с деятельностью компании.

Это очень важная профессия, которая далеко не легка и дается многим желающим связать свою жизнь с бухгалтерией с превеликим трудом.

Огромное множество терминов, статистик и сокращений способны испугать любого человека. Сегодня в нашей статье будет рассказано о таком важном принципе бухгалтерского учета, как OIBDA. Начнем!

Расшифровка

OIBDA (англ.: Operating Income Before Depreciation and Amortization) — общепринятый принцип бухгалтерского учета, связанный с измерением финансовой эффективности, используемой предприятиями для отображения прибыльности в деятельности, связанной с бизнесом, которая не учитывает влияние налоговой структуры и капитализации.

Время от времени OIBDA также не принимает такие статьи, как изменения в принципах/стандартах бухгалтерского учета, которые не указывают на основные результаты операционной деятельности, убытки/прибыль дочерних компаний и доходы, полученные от операций дочерних компаний, которые были прекращены. Эта конкретная мера становится заметной, поскольку предприятия дистанцируются от использования прибыли до налогов, амортизации, процентов и амортизации. Обе эти меры более или менее схожи.

Единственная разница заключается в показателях, связанных с доходами, которые используются обеими мерами. Что касается OIBDA, то расчет производится с использованием общепринятых принципов бухгалтерского учета чистого операционного дохода, тогда как в EBITDA это же делается с использованием чистого дохода GAAP. Поэтому для публичной компании всегда лучше сообщать о доходах на основе расчета OIBDA, поскольку он всегда выше, чем любой другой показатель.

Традиционная процедура учитывает каждый расход, в то время как OIBDA не следует этому методу и сообщает только те расходы, которые непосредственно связаны с регулярным функционированием любого бизнеса, такие как затраты на сырье, стоимость доставки и зарплаты сотрудников. Итак, если публичная компания хочет произвести впечатление на заинтересованных лиц, то желательно, чтобы она отчитывалась о доходах после расчета OIBDA.

Расчет показателя (формула)

OIBDA = Операционная прибыль + амортизация основных средств и нематериальных активов.

Существуют определенные преимущества для публичных компаний сообщать о прибыли после расчетов OIBDA. Отчеты о прибыли и доходах, выпущенные публичными компаниями, обычно считаются их отчетными картами. Основная цель этого отчета — показать существующим инвесторам о хорошем положении дел в компании (может быть, осчастливить их этим), а также привлечь внимание новых инвесторов к деятельности своей компании. В дополнение к этому, именно благодаря таким отчетам компания приобретает свой OIBDA (операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов.).

Решив зарегистрировать прибыль в виде операционного дохода (OIBDA), предприятие может избавиться от ряда неоперативных и ненужных расходов, таких как: долгосрочные инвестиции в оборудование, налоговые отчисления и любые вложения в «нематериальные» активы. А дальнейшее добавление всего этого снова уменьшит количество нулей в колонке «Прибыль».

Для того, чтобы определить, почему доход от основной деятельности — это отношение, нужно понять, каким образом работает бухгалтерский учет. В идеале, если бухгалтер хочет сделать расчеты, чтобы выяснить точную сумму прибыли, он/она будет ссылаться на GAAP (Generally Accepted Accounting Principles — национальные стандарты бухгалтерского учета, применяемы в каждой стране, в соответствии с национальным законодательством), который был создан FASAB (Федеральный Консультативный Совет по стандартам бухгалтерского учета).

Сначала он будет принимать валовой доход во внимание, а затем нужно будет вычесть все расходы, чтобы узнать сумму прибыли. Но в реальной деловой практике не все расходы и доходы рассматриваются на равной основе. Бухгалтеры должны учитывать операционные расходы и доходы, а также неоперационные расходы и доходы.

Поскольку многие организации, а также инвесторы считают, что это просто операционная прибыль, которая обеспечивает реальное указание стоимости предприятия, а также всего остального, необходимо рассчитывать OIBDA.

Итак, в этой статье мы рассмотрели расчет операционного дохода и формулы по которым можно его высчитать. Все эти принципы используются уже многое время и очень важны для любого предприятия. Надеемся, что Вам теперь это понятие стало проще и Вы разобрались с формулой и основами OIBDA. Спасибо за внимание!

Общались как-то в скайпе с зарубежными коллегами по поводу анализа эффективности бизнеса.

Друзья частенько употребляли слово EBITDA (по-русски то как звучит!).

Я, грешным делом, сначала подумала, что они желают блеснуть знанием литературного русского языка, но потом вспомнилось, что когда-то во время учебы слышала о таком показателе прибыльности со смешным названием.

Чтобы не показаться непрофессионалом, пришлось обновить знания по этому вопросу с помощью всемогущей всемирной паутины, хотя у нас этот показатель не считается показательным, извините за тавтологию. Результаты оформились в статью.

EBITDA

Определение

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

EBITDA показывает финансовый результат компании, исключая влияние эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации.

EBITDA позволяет грубо оценить денежный поток, исключив такую «неденежную» статью расходов как амортизация. Показатель полезен при сравнении предприятий одной отрасли, но имеющих различную структуру капитала.

EBITDA, в свою очередь, широко используется как компонент различных коэффициентов финансовой эффективности (EV/EBITDA, рентабельность продаж и др.). Инвесторы ориентируется на показатель EBITDA как индикатор ожидаемого возврата своих вложений.

Расчет

EBITDA = Прибыль (убыток) до налогообложения + (Проценты к уплате + Амортизация основных средств и нематериальных активов)

Существует заблуждение, что данный показатель рассчитывают по балансу организации. На самом деле показатель EBITDA можно рассчитать по данным «Отчета о прибылях и убытках» («Отчета о финансовых результатах»), однако дополнительно нужна сумма амортизации основных средство и нематериальных активов, которая не содержится в указанной форме отчетности.

Отрицательный EBITDA говорит о том, что деятельность организации убыточна уже на операционной стадии, еще до оплаты пользования заимствованным капиталом, налогов, амортизации.

Рентабельность по EBITDA

Показатель EBITDA используется также для расчета рентабельности (EBITDA margin):
EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж

Данный коэффициент отражает прибыльность компании до уплаты процентов, налогов и амортизации, и является, в отличие от самого EBITDA, не абсолютным, а относительным показателем.

Источник: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/ebitda.html

ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA

Финансовый коэффициент EBITDA используется для того чтобы определить способность предприятия покрывать свои обязательства. Помимо этого финансовые аналитики используют этот показатель для определения стоимости бизнеса (в модели EVA).

EBITDA переводится как Earning before interest, dividend, tax, amortization, что буквально читается как валовая прибыль до вычета процентов, дивидентов, налогов, амортизации.

Для правильного расчета показателя EBITDA нужна финансовая отчетность, которая сделана по стандартам МСФО (международной системы финансовой отчетности).

Другими словами показатель EBITDA показывает доход предприятия, т.е. денежные средства которые предприятие выручило в отчетном периоде. Этот показатель используется для оценки рентабельности инвестиций в себя.

Тем не менее, у этого показателя есть свои недостатки. Произвести расчет EBITDA в российской отчетности (РСБУ) невозможно, так как формула разрабатывалась для отчетности, составленной по стандартам МСФО и GAAP.

Приблизительный расчет показателя EBITDA имеет следующий вид:

EBITDA = Прибыль от реализации + амортизационные отчисления

Иными словами показатель отражает прибыль предприятия до налогообложения и расходов на амортизацию основных средств.

Показатель EBITDA важен для проведения финансового анализа. Наряду с EBITDA используются в анализе показатели EBIT (прибыль до начисления налогов и процентов по кредитам), EBT (прибыль до начисления налогов), NOPLAT (чистая прибыль минус налоги), OIBDA (операционная прибыль минус амортизация).

Источник: http://сайт/finzz.ru/pokazatel-ebitda.html

Что такое ЕБИТДА?

Расчет EBITDA довольно прост – к величине EBIT необходимо приплюсовать амортизацию.

Формула

EBITDA в России (в российской практике) может быть получен следующим образом:

EBITDA = EBIT + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам — Переоценка активов

Показатель EBITDA пользуется большей популярностью среди международных инвесторов и рейтинговых агентств, чем показатель чистой прибыли.

Такая востребованность показателя EBITDA связана, главным образом, с тремя факторами:

  • Первый фактор — разность систем налогообложения, в том числе ставок по налогам на прибыль.
  • Второй фактор – различия в принятых методах и способах амортизации.
  • Третий фактор – вариация в условиях предоставления кредитных средств (сроки, проценты и др.) банковскими учреждениями.

Три этих фактора находят свое кумулятивное выражение в размере получаемой компанией чистой прибыли, соответсвенно влияют на показатель EBITDA.

Сравнивать компании одинаковой специализации, но находящихся в разных странах, по показателю чистой прибыли было бы некорректно. Сопоставимость и объективность может быть достигнута при устранении факторов межстрановых различий в налогах, кредитах и амортизации.

Использование показателя EBITDA и коэффициентов, применяющих EBITDA, предоставляет возможность осуществлять корректные сравнения и принимать объективные инвестиционные решения.

Хотелось бы отметить, что результаты деятельности крупнейших компании США, которые отражаются в годовых отчетах, в первую очередь оцениваются (1) по отношению цены акций компании к прибыли; (2) по потоку денежной наличности и (3) по EBITDА. В России уже не стоит вопрос, как рассчитать EBITDA.

Все компании России, акции которых котируются на зарубежных фондовых биржах, или имеющие иностранных инвесторов/кредиторов, либо планирующие первоначальный выпуск акций, используют эти и многие другие показатели и коэффициенты анализа финансово-экономической информации.

К таким российским компаниям можно отнести «Газпром», «Сургутнефтегаз», «ЛУКОЙЛ», «ФСК ЕЭС», «Норильский никель», «Сбербанк», «Магнит», «Х5 RetailGroup», «Вымпелком», «МТС», «Mail.ru Group», «Газпромнефть», «Роснефть», «Татнефть», Новатэк. Расчет EBITDA в таких компаниях проводится постоянно.

Следует подчеркнуть, что эти и многие другие компании составляют финансовую отчетность по международным стандартам (МСФО), соответственно проводят расчет EBIDTA по МСФО.

Из 100 крупнейших по объемам реализации компаний России почти половина перешла на стандарты МСФО. Малый и средний бизнес в большинстве случаев не использует в своей практике показатели EBIT и EBITDA.

Более того, даже если та или иная бизнес-структура и слышала об этих показателях, то как рассчитать EBIT / EBITDА, используя российские финансовые отчеты, эта структура не знает. Редко кто из представителей малого и среднего бизнеса перешел на МСФО.

Ведение учета по МСФО сулит предпринимателям существенные преимущества в плане развития международного сотрудничества (EBITDA один из важнейших показателей, который учитывают иностранные контрагенты), участия в семинарах и тренингах, в доступности зарубежных, более дешевых, кредитных средств, а также в получении более объективной оценки собственного бизнеса.

Российская практика

В целом, EBIT / EBITDA в российской практике пока только распространен среди крупнейших предприятий сырьевого сектора.

Массовый переход российских компаний всех секторов экономики и всех размеров на МСФО явится важнейшим и необходимым условием притока иностранных инвестиций в экономику страны, ее качественного роста и в конечном счете повышения уровня жизни россиян.

Плюсы и минусы показателя

Применение показателя EBITDA для оценки результатов деятельности компании зависит от целей предполагаемого анализа.

Внимание!

EBITDA скрывает ряд факторов, которые связаны с объемом деятельности предприятия, с объемом вложенных инвестиций, нагрузку на капитал (долговые обязательства), а также налоговые льготы.

Однако, расчет EBITDA не учитывает расходы на компенсацию износа машин, оборудования и сооружений (амортизационные отчисления).

Это может негативно отразиться, ведь затраты на поддержание средств производства так или иначе приходится нести, пусть и в иной временной перспективе. Соответственно, при анализе на долгосрочный период, показатель EBITDA стоит заменить показателем OIBDA.

EBIT

EBIT не просто абстрактное число. Это показатель — основа для оценки бизнеса; цена, которую потенциальный покупатель может предложить за тот или иной бизнес, умножая EBIT на определенный мультипликатор.

На Западе для малых и средних предприятий такой мультипликатор колеблется в пределах 3-5. Другими словами, хороший бизнес может быть оценен в 3-5 раз более величины EBIT.

Учитывая важность показателя, целесообразно прежде всего выяснить, как рассчитать EBIT.

При этом следует принять во внимание, что есть определенные различия в расчете EBIT между российскими предприятиями, использующими национальные учетные стандарты (РСБУ) и западными компаниями, применяющими международные стандарты (МСФО).

Формула EBIT

Если взять за основу расчета EBIT международные стандарты, то данный показатель можно определить, вычитая из выручки прямые затраты на производство продукции:

EBIT = Выручка компании – Прямые затраты

По сути, EBIT это валовая прибыль предприятия. Расчет EBIT в России (в российской практике), то есть на основе российских стандартов бухгалтерского учета, осуществляется с учетом таких статей как возмещение налога на прибыль, чрезвычайные доходы и расходы, а также проценты полученные.

Соответственно, для получения западного аналога EBIT необходимо:

  1. определить чистую прибыль предприятия;
  2. выявить суммы чистого налога на прибыль, вычитая от суммы уплаченного налога на прибыль сумму налога, которая была возмещена;
  3. установить сумму чистых процентов, вычитая из суммы уплаченных процентов сумму полученных процентов;
  4. вычесть из суммы чрезвычайных расходов суммы чрезвычайных доходов.

EBIT = Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль – Возмещенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы – Чрезвычайные доходы + Проценты уплаченные – Проценты полученные

Показатель EBIT представляет особый интерес для банковских структур. Кредитные учреждения заинтересованы в высоком значении EBIT.

Ведь это означает, что предприятие в состоянии привлекать и обслуживать займы и при стечении обстоятельств может быть освобождено от уплаты налога на прибыль.

Однако, не следует забывать, что в этом случае предприятие будет фактически работать на кредиторов, отдавая всю прибыль на погашение займов.

Более того, положительное значение EBIT отнюдь не гарантирует, что такой важнейший показатель деятельности предприятия как поток денежной наличности от операционной деятельности тоже будет положительным.

В связи с ограниченностью данного показателя при оценке предприятия инвесторы используют другой индикатор – EBITDA (расчет EBITDA немногим сложнее расчета EBIT), а также показатель OIBDA, который считается наиболее транспарентным.

Источник: http://сайт/finance-m.info/articles.html?id=4

Показатель EBITDA - что это?

Показатель EBITDA впервые получил известность в середине 1980-х. Показатель EBITDA, использовался для анализа при финансируемом выкупе (leveraged buyout - LBO) - покупки контрольного пакета акций корпораций с помощью кредита.

Финансовый показатель EBITDA помогал быстро вычислить, может ли эти компании выплатить проценты по финансируемым сделкам.

Причиной возникновения финансового показателя EBITDA послужило то, что в 80-е годы, годы, когда имело место лихорадка выкупа/поглощения на заемные средства, многие компании платили не справедливую рыночную цену за активы.

Показатель EBITDA дал возможность измерить прибыльность генерируемый компанией. А зная прибыльность, инвестор мог судить, достаточна она для погашения возникшего долга или нет.

Этот показатель нужно использовать в сочетании с другими, так как имеет и минусы, о которых будет написано ниже.

Сегодня Показатель EBITDA используется компаниями во всех отраслях промышленности. Актуальность показателя для использования очень проста:

Быстро и легко рассчитывается, используя открытый источник информации (формы бухгалтерской отчетности), дает первое «впечатление» о ходе бизнеса. На него частично влияет учетная политика предприятия, а налоговые ставки и вовсе не влияют.

В 1980-х годах ни кто не думал о дальнейшем развитии поглощённого предприятия, поэтому его недостатки (не учитывает объем капитальных инвестиций и оборотных средств необходимые для увеличения деятельности) нивелировался (был несущественным).

Внимание!

В настоящее время показтель EBITDA используется многими директорами убыточных компаний для отвлечения внимания акционеров от негативных результатов их деятельности.

Показатель хорош как «первое свидание» с компанией, а так же, для сравнения компаний из одной отрасли, но разных стран. Финансовый показатель EBITDA хорошо оценивает прибыльность операционной деятельности, но не денежный поток.

К сожалению, показатель EBITDA часто используется в качестве меры для денежного потока, который является очень опасным и вводящим в заблуждение инвесторов.

Это нужно знать, потому что есть существенное различие между ними. Операционный денежный поток является лучшей мерой для денежного потока, но это уже другая статья.

EBITDA — это аббревиатура от Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, что переводится как прибыль до вычета процентов по кредитам, налогов, износа (амортизации долгосрочных материальных активов) и амортизации (нематериальных).

Показатель EBITDA не означает чистую прибыль, не измеряет ликвидность и не является частью общепринятых принципов бухгалтерского учета. Предприятия могут по своему усмотрению публиковать этот показатель. Хотя сейчас все больше и больше компаний его используют.

Этот показатель легко рассчитывается по Международным Стандартам Финансовой Отчетности (МСФО), но так же рассмотрим, как его можно рассчитать, используя финансовую отчетность России и Украины.

Формула показателя EBITDA для МСФО является:

EBITDA = EBIT + Износ + Амортизация

EBIT = Выручка - Себестоимость

Давайте взглянем гипотетически о прибылях и убытках для компании XYZ:


  • Income Statement - основная финансовая декларация о доходах (официальный документ, содержащий сведения о доходах его автора, как правило, в целях налогообложения)
  • Sales Revenue - доход с продаж
  • Salaries – заработная плата
  • Rent & Utilities – арендная плата и коммунальные услуги
  • Depreciation – износ
  • Operating Profit – операционная прибыль
  • InterestExpense – проценты по кредитам (к уплате)
  • Earnings Before Taxes – прибыль до налогов
  • Taxes – налог
  • Net Income - чистая прибыль

Для расчета показателя EBITDA, мы находим отдельные позиции для EBIT ($ 750 000), износ ($ 50 000) и амортизации (N / A) и затем использовать формулу выше:

EBITDA = 750000 + 50000 + 0 = $ 800 000

Так как EBITDA рассчитана на МСФО, результат расчета по Российским Стандартам Бухгалтерской Учета (РСБУ) и по Украинским Положениям (стандартам) Бухгалтерского Учета (УП(С)БУ) будет приближенным.

Для украинских стандартов

EBITDA = Ф2 (2290 – фінансовий результат до оподаткування) + Ф2 (2250 – фінансові витрати) + Ф2 (2515 – амортизація)

Для российских стандартов

EBITDA = Ф2 (2110 – выручка) - Ф2 (2120 – себестоимость) = Ф2 (2100 – валовая прибыль) – Ф2 (2210 – коммерческие расходы) – Ф2 (2220 - управленческие расходы) = Ф2 (2200 – прибыль от реализации) + Ф5 (5100 (10) – накопленная амортизация) + Ф5 (5200 (10) – накопленная амортизация)

Заключение

Распространенное заблуждение, что показатель EBITDA представляет денежные доходы. EBITDA является хорошим показателем прибыльность нашей деятельности, но не денежный поток.

Финансовый показатель EBITDA также не учитывает денежные средства, необходимые для финансирования оборотного капитала и замену старого оборудования, которое может быть значительным.

Компания может сделать финансовую картина более привлекательной, расхваливая показатель EBITDA, перекладывая внимание инвесторов от высокого уровня долга и неприглядных расходов против заработка.

Будьте осторожны: компания, которая не выплачивает своим государственные налоги или обслуживать свои кредиты не будут оставаться в бизнесе надолго.

В отличие от адекватных мер денежного потока, показатель EBITDA игнорирует изменения в оборотном капитале, средства, необходимые для покрытия изо дня в день операции.

Так, например, если дебитор взял товар, а оплатит через неделю, то выручка составит стоимость проданного товара, а фактически деньги оплатила фирма продавец из своего оборотного капитала. Несмотря на критиков, есть многие, кто предпочитают это удобное уравнение.

Финансовый показатель EBITDA может использоваться в качестве «ярлыка» для оценки денежного потока для оплаты долга по долгосрочным активам, таким как оборудование и другие предметы с продолжительностью жизни, измеряемой в десятилетия, а не годы.

Что бы оценка показателя EBITDA была достаточно точная, подсчитайте сначала рентабельности. Показатель EBITDA также может быть использована, для сравнения компаний друг против друга и против средних значений по отрасли.

Несмотря на широкое применение, показатель EBITDA не определены в GAAP - в результате, компании могут сообщить EBITDA, как они хотят. Проблема с выполнением этого является то, что показатель EBITDA не дает полную картину деятельности компании.

Во многих случаях, инвесторам лучше избегать показателя EBITDA или использовать его в сочетании с другими, более значимых показателей. Отсутствие рентабельности не является хорошим признаком деловой здоровья независимо от показателя EBITDA.

Хороший аналитик понимает эти факты и использует расчеты соответственно в дополнение к его или ее фирменных и индивидуальных оценок. Показатель EBITDA не существует в вакууме.

Плохая репутация является в большей степени результатом чрезмерного и неправильного использования, чем все остальное.

Так же, как лопата является эффективным для рытья нор, но не будет лучшим инструментом для затягивания винтов или накачивании шин, так показатель не должен использоваться в качестве «один размер подходит всем», автономные инструмент для оценки прибыльности корпораций.

Это особенно ценное замечание, если учесть, что расчеты финансового показателя EBITDA не соответствуют общепринятым принципам бухгалтерского учета (ОПБУ). Показатель EBITDA является одним из операционных мер, наиболее используемых аналитиками.

Показатель EBIDTA позволяет аналитикам сосредоточиться на результатах оперативных решений в то время как без учета воздействия внереализационных решений как процентные расходы (решения о финансировании), налоговые ставки (правительственное решение), или больших не денежных статей, таких как прибыль и амортизации (бухгалтерский учет решение).

Тем не менее, показатель EBITDA также может быть обманчивым, когда применяется неправильно. Использование показателя особенно непригодно для фирм, обремененных высокой долговой нагрузкой или тех, кто должен непрерывно обновляет дорогостоящего оборудования.

И последние, финансы это как духи – хорошо пахнут, но на вкус …

Источник: https://madgicbox.com/finansovie-pokazately/pokazatel-ebitda-chto-eto-takoe/

Стоит ли применять EBITDA при оценке финансовых результатов?

Показатель EBIDTA является спорным с точки зрения обоснованности его применения. Этот показатель очень много критиковали и критикуют до сих пор, однако возникает вопрос: «Почему же он по-прежнему остается одним из самых часто используемых при анализе финансовых результатов организаций?».

Его применяют руководители предприятий, акционеры, рядовые менеджеры и практически все, кто сталкивается с отчетами компаний.

В статье мы кратко разберем суть, значение, основные плюсы и минусы показателя EBITDA, а также простейший метод его расчета по российской бухгалтерской отчетности и сферы применения.

Что такое EBITDA и как его рассчитать?

Для того чтобы дать краткое определение EBITDA, достаточно его просто расшифровать и перевести.

EBITDA (от англ. - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) в переводе означает: доход до вычета процентов, налогов и амортизации.

В английской формулировке вроде бы вычитаются четыре показателя, в русской - всего три. Куда делся еще один?

У англичан амортизация обозначается двумя словами: depreciation - амортизация материальных активов и amortization - амортизация нематериальных активов. Мы же подразумеваем данные показатели как единое целое.

В чем суть показателя EBITDA и как его вычислить? В целом данная величина отражает доход, полученный предприятием от основной операционной деятельности.

При этом не принимаются во внимание:

  1. размер инвестиций в производство (поправка на сумму начисленной амортизации);
  2. режим налогообложения (поправка на налог на прибыль).

Как правило, EBITDA вычисляется путем корректировки чистой прибыли предприятия на суммы процентов к получению/уплате, налога на прибыль, амортизации и прочих внереализационных доходов и расходов.

Но есть и второй вариант расчета данного показателя, который производится с помощью формулы:EBITDA = Выручка – Операционные расходы (без учета расходов на амортизацию)

Второй вариант выглядит проще, причем как с точки зрения расчетов, так и с точки зрения понимания. Данная величина дает нам представление, сколько копеек прибыли от основной деятельности получила компания с каждого рубля, вырученного за проданную продукцию/оказанную услугу.

Секрет популярности

Почему именно EBITDA пользуется большой популярностью у руководителей, финансистов и аналитиков?

Ведь есть, например, показатель операционной прибыли, который отличается лишь тем, что при его расчете операционные расходы, вычитаемые из выручки, включают в себя амортизацию. Попробуем выяснить это с помощью наглядного примера.

Пример 1. Предположим, есть два производителя кондитерских изделий:

  • производитель А - обеспечивает булочками население одного микрорайона, выпуская в среднем 1000 ед. продукции в день. В компании A задействована 1 небольшая пекарня, на которой трудятся 5 человек. Пекарня была приобретена на средства учредителей предприятия за 100 тыс. руб., кредитов нет. Компания находится на упрощенной системе налогообложения, налог на прибыль уплачивается в размере 15 % от чистой прибыли;
  • производитель B - снабжает продукцией небольшой городок, выпекая в день 10 тыс. булочек. В компании В несколько цехов стоимостью 500 тыс. руб. и 50 сотрудников на производстве. У предприятия взят кредит на сумму 500 тыс. руб. под 15 % годовых с полной выплатой через три года. На эти средства было приобретено все производственное оборудование. Компания находится на общей системе налогообложения и уплачивает 20%-ный налог на прибыль.

Рассчитаем финансовые результаты обоих предприятий за год. При этом условно будем считать:

  1. оба производителя работают по 350 дней в году;
  2. стоимость 1 булочки у обоих - 1 руб.;
  3. сумма операционных расходов на 1 булочку - 50 коп.;
  4. срок амортизации оборудования для обеих компаний - 5 лет.

То есть рассматриваемые предприятия отличаются только масштабами деятельности, источниками финансирования и системами налогообложения (табл. 1).



Из табл. 2 видно, что рентабельность по EBITDA у обеих компаний одинаковая (0,5 %), но последующие показатели различаются: операционная рентабельность у предприятия А (0,44 %) ниже, чем у предприятия В (0,47 %) из-за сравнительно больших амортизационных отчислений.

Однако чистая рентабельность выше за счет меньшей налоговой нагрузки и отсутствия кредитов. Конечно, данный пример является весьма упрощенным. Для большей наглядности рассмотрим другой пример.

Пример 2. Представим в табл. 3 финансовые результаты нескольких ведущих продуктовых ритейлеров России за 2011 г.


Обратите внимание, что рентабельность по EBITDA групп «О’Кей» и «Магнит» одинакова, а разница с другими ритейлерами относительно невысока.

При этом отклонения показателей операционной и чистой рентабельности заметно выше и составляют более 2 % (см. «Максимальное отклонение» в табл. 3).

В качестве дополнительной иллюстрации можно также взять данные по операторам «Большой тройки» за 2011 г. (табл. 4).


В табл. 4 произошли значительно большие отклонения различных показателей доходности. Тем не менее коэффициенты рентабельности по EBITDA имеют наиболее близкие друг другу значения. Максимальное отклонение по ним является наименьшим по сравнению с другими показателями.

Приведенные примеры наглядно демонстрируют основное достоинство EBITDA. Оно заключается в том, что с помощью данного показателя можно сравнивать финансовые результаты различных предприятий, работающих в одной отрасли.

При этом не важны их размеры, долговая нагрузка или применяемый налоговый режим. Имеют значение только вид деятельности и операционные результаты.

Кому данный показатель будет полезен? В первую очередь, внешним потребителям информации: инвесторам, аналитикам и всем тем, кто хочет сравнить одну компанию с другими, работающими в той же сфере.

Внимание!

Рентабельность по EBITDA является одним из основных критериев, по которым можно определить, является предприятие А хуже или лучше предприятия В.

С этой точки зрения данный показатель пригодится для оценки собственного бизнеса и внутренним потребителям информации - финансовым менеджерам, руководителям и акционерам анализируемых организаций.

Скрытая угроза

Еще одной из причин, почему EBITDA получил широкое применение, стало то, что этот показатель исключает амортизационные расходы. Амортизация начисляется на стоимость основных средств согласно утвержденным нормам.

Например, первоначальная стоимость легкового автомобиля амортизируется, то есть списывается в расход, в течение трех лет.

Это значит, что, купив автомобиль за 300 тыс. руб., мы будем списывать его стоимость по 100 тыс. руб. в год. Эти 100 тыс. руб. будут отражаться в отчете о прибылях и убытках в качестве расхода.

Но ведь в реальности эти деньги никуда не тратятся, и мы не будем их никому отдавать. По этой причине многие считают амортизацию бумажным расходом, который отражается только в отчетности, но не тратится на самом деле.

Поэтому получается, что EBITDA отражает действительную операционную рентабельность предприятия.

Здесь кроется главная опасность данного показателя. Недаром одним из его самых главных критиков является Уоррен Баффет, известнейший американский инвестор. Ему принадлежит фраза: «Неужели менеджеры думают, что капитальные расходы несет зубная фея?».

Мистер Баффет имел в виду, что отчет о прибылях и убытках не отражает суммы, затраченные на покупку активов - недвижимости, оборудования, транспортных средств и всего того, что будет постоянно использоваться в течение нескольких лет.

То есть инвестиционная деятельность компании остается практически без внимания. А ведь почти все активы имеют свойство стареть, изнашиваться и терять в цене. И со временем старое оборудование необходимо заменять на новое.

Например, если мы занимаемся перевозками, то должны иметь в виду, что через 3–5 лет автомобили потребуют капитального ремонта или замены.

Деньги на покрытие данных затрат нужно откладывать уже сегодня. Иначе после истечения этого срока можно будет закрывать предприятие.

Получается, что, игнорируя амортизацию, мы отрицаем необходимость замены или капитального ремонта наших основных средств в будущем.

История знает немало примеров банкротств компаний, руководители которых ошибочно или по злому умыслу приукрашивали финансовые результаты, опираясь на показатель EBITDA.

Поэтому, используя EBITDA, нельзя забывать, что амортизация - это не просто бумажный расход предприятия, а реальное отражение необходимости обновления производственных фондов (операционная и чистая прибыль имеют не меньшее значение, не говоря уже о том, что есть и более эффективные показатели, которые стоит отслеживать).

Легкий способ расчета

Показатель EBITDA имеет право на жизнь, несмотря на столь существенный недостаток, хотя бы для того, чтобы оценить успехи компании на фоне конкурентов (тем более что рассчитать данный показатель не составляет труда).

В российской бухгалтерской отчетности в общем виде он вычисляется путем прибавления к прибыли от продаж (стр. 2200 ОПУ) суммы начисленной за отчетный период амортизации.

Например, если прибыль от продаж за полугодие составила 1000 руб., а амортизация за этот период была начислена на сумму 100 руб., то EBITDA составит 1100 руб.

К сожалению, отчет о прибылях и убытках по РСБУ не указывает величину амортизации в составе операционных расходов.

Чтобы ее узнать, придется воспользоваться или приложением к отчетности, где могут указываться основные расходы, или бухгалтерскими расшифровками.

Заключение

Стоит ли применять показатель EBITDA при оценке финансовых результатов предприятия? Пожалуй, однозначного ответа нет, так как все зависит от целей проводимого анализа.

Показатель EBITDA не учитывает факторы, связанные с размером предприятия и объемом вложенных в него инвестиций.

Он игнорирует долговую нагрузку на организацию и применяемую в ней систему налогообложения, а принимает во внимание параметры, связанные только с операционной деятельностью.

Поэтому этот показатель отлично подходит для анализа и сравнения различных предприятий, работающих в одной отрасли, а также для оценки чистых операционных результатов компании.

Однако при расчете EBITDA не учитываются амортизационные расходы, которых практически невозможно избежать из-за износа машин, оборудования и прочих активов.

Игнорирование амортизации может привести к недостатку денег при необходимости обновления основных средств. Поэтому показатель EBITDA не следует применять, если ставится задача проанализировать деятельность организации на долгосрочную перспективу.

Исходя из этих причин, можно подвести итог, что понятием EBITDA нужно пользоваться осторожно, не забывая обращать внимание на другие показатели доходности организации.

Всегда нужно помнить о том, что рано или поздно наступит момент, когда предприятию будет необходимо обновить свои производственные мощности. И на это, конечно, понадобятся деньги.

Источник: https://www.profiz.ru/peo/12_2012/primenenie_ebidta/

Формула расчета EBITDA

Одним из показателей финансовой отчетности является EBITDA (аббревиатура от английского названия «earnings before interest, dividend, tax and amortization», что переводится как «прибыль до вычета процентов, дивидендов, налогов, амортизации»).

Другими словами, за основу берется та прибыль предприятия, которая поступает на счет еще до того, как ее обложили налогами, вычли амортизационные отчисления на использование основных средств, выплатили проценты по кредитам или ссудам, начислили дивиденды.

Такие показатели дают возможность понять, насколько эффективной была деятельность предприятия за отчетный период, какие суммы можно потратить в следующий отрезок времени.

Данная информация будет полезна при планировании трат на самофинансирование, на составление бюджета компании. Она поможет оценить рентабельность инвестиций и текущих вложений в производство.

Следует отметить, что достоверные данные получатся только при использовании предельно точных бухгалтерских выкладок, без использования искаженных фактов. Это возможно только в том случае, если бухгалтерия предприятия соблюдает требования МСФО.

Рассмотрим формулу расчета EBITDA, составленную в случае соблюдения законодательных актов МСФО и GAAP. Значения слагаемых берутся из Формы №2 стр. 50

Чистая прибыль + выплаты налогов на прибыль – возмещенный налог на прибыль + непредвиденные расходы – незапланированные доходы + выплаченные проценты – полученные проценты + отчисления на материальные и нематериальные активы – переоценка активов = EBITDA.

Ниже приведем формулу расчета адаптированную к российским стандартам отчетности. Эта формула не дает точного результата, так как отсутствуют изначальные данные, аналогичные зарубежным показателям. Значения слагаемых берутся из Формы №5 стр. 50

Доходы от реализации продукции + амортизационные начисления = EBITDA

Формула расчета EBITDA может потребоваться:

  • Если вы разрабатываете start up проект и готовите бумаги для рассмотрения их возможными инвесторами.
  • Если вы взяли кредит и пытаетесь рассчитать, являются ли текущие доходы достаточными для планового погашения долгов. Данный показатель отражает платежеспособность организации.
  • Этот показатель используют аналитики и инвесторы:
    1. для оценки финансового положения и стоимости компаний;
    2. для оценки организаций, торгующихся между собой компаний на бирже. Чем выше коэффициент, тем более вероятно, что компания испытывает трудности со своевременной выплатой долга.

Сравнивая эти показатели между организациями с одинаковым родом деятельности, можно понять, какая компания более стабильна и успешна.

EBITDA является показателем, по которому можно судить о прибыли компании вне зависимости от внешних влияний, например, от размеров инвестиций, от долговых выплат, от режима налогообложения в данном регионе.

Он показывает успешность и платежеспособность компании в целом, в сравнении с другими подобными организациями.

5 (100%) 1 vote[s]

Мультипликатор (экономический термин) EBITDA (ЕБИТДА) - что это такое и для чего он применяется? В этой статье Вы узнаете для чего он нужен, как рассчитывается и стоит ли на него ориентироваться при выборе компании для инвестирования.

1. Что такое EBITDA простыми словами

EBITDA (от англ. "Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization" - "прибыль до уплаты процентов по кредитам, налоговых и амортизационных отчислений") - это экономический показатель, который отражает денежный поток компании. Часто произносят по-русски: "ЕБИТДА", но на языке слышится "ЕБИДА".

Из названия понятно, что в этом показатели не учтены никакие расходы. А есть только доход.

Официально ЕБИТДА не фигурирует в отчетах и на него нет какого-то единого стандарта. Однако с другой стороны его относят к мировым нормам финансовой отчетности. Его может посчитать даже рядовой инвестор буквально за минуту благодаря простоте формулы. Чуть ниже мы рассмотрим формулу EBITDA.

Цели и задачи

Главной задачей EBITDA является отобразить эффективность деятельности компании в плане генерации денег. Хотя этот момент вызывает множество споров среди экспертов. Главным аргументом является то, что в разных отраслях есть свои нюансы. К примеру, если одна компания зарабатывает $1 млрд., а другая $2 млрд., то может показаться, что вторая компания лучше. Но если выяснится, что у первой накладных расходов $500 млн., а у второй $1,8 млрд, то ситуация резко меняется - первый бизнес оказывается гораздо прибыльнее.

Как инвесторы применяют показатель ЕБИТДА:

  1. Оценивают финансового положения эмитента
  2. Оценивают поступающего денежного потока без учета кредитов, налогов, амортизации
  3. Оценивают конкурентоспособности и платежеспособности компании
  4. Вероятности погашения существующих долгов
  5. Определение рыночной стоимости компании (капитализации)

2. Формулы для расчёта EBITDA

ЕБИТДА рассчитывается с помощью бухгалтерской отчетности, которая соответствует МСФО (Международных стандартов финансовой отчетности) или американскому стандарту GAAP.

EBITDA = [Чистая прибыль] + [Расходы по налогу на прибыль] - [Налоговые вычеты] +
[Внереализационные доходы и расходы] + [Выплаты по процентам] + [Амортизация] – [Переоценка активов]

EBITDA = [Выручка] – [Себестоимость] + [Налоговые отчисления] + [Выплаты по процентам] + [Амортизация]
или по другому:
EBITDA = [Прибыль до налогообложения] (2300) + [Проценты уплаченные] (2330) - [Проценты полученные] (2320) + [Амортизация]

При расчёте показателя ЕБИТДА не учитывают следующие статьи доходов:

  • Курсовая разница валют
  • Чрезвычайные доходы и расходы
  • Убытки от обесценивания различных групп активов
  • Начисления резервов под различные нужды
  • Вознаграждений, основанных на акциях и других ценных бумагах

3. Показатели EV, EBIT, OIBDA

1 EV (Enterprise value) в переводе означает "стоимость компании". Существует показатель EV/EBITDA , который показывает текущую стоимость компании на основе EBITDA.

EV = [Капитализация] + [Долгосрочные обязательства] + [Краткосрочные обязательства]

В зависимости от отрасли и текущей ситуации в стране показатель EV/EBITDA может дать хорошую информацию для анализа. Его еще часто строят на двухмерном графике: по одной оси Долг/EBITDA , а по другой EV/EBITDA. Компании, что лежат слева внизу будет самыми дешевыми по этим базовым мультипликаторам.

2 Операционная прибыль OIBDA (Operating Income before Depreciation and Amortization) представляет собой операционную прибыль до вычета износа ОС и нематериальных активов.

OIBDA = [Операционная прибыль] + [Амортизация нематериальных активов] + [Амортизация основных средств]

3 EBIT ("Earnings before interest and taxes" - "прибыль до уплаты процентов и налогов"). Это операционная прибыль, без учета налогообложения и процентов. Это так называемая грязная операционная прибыль. Сюда запрещается относить случайные и непериодические доходы.

EBIT = [Чистая прибыль] + [Расходы по налогу] - [Возмещенный налог] + [Чрезвычайные расходы] -
[Чрезвычайные доходы] + [Проценты уплаченные] - [Проценты полученные]
или:
EBIT = [Выручка организации] – [Прямые затраты]

4. Плюсы и минусы мультипликатора EBITDA

  • Простота расчета показателя
  • Доступность данных
  • Многие инвесторы ориентируются на EBITDA
  • Показывает возможность компании зарабатывать деньги и позволяет сравнивать независимо от прочих условий с другими
  • Отсутствие стандартов для расчета
  • Не учитывает необходимые затраты
  • Невозможно оценить перспективы инвестиции только по EBITDA

Смотрите также видео "EBITDA: смысл, применение, сложные вопросы":

Похожие записи:

Исторически расчет EBIT и EBITDA основан на данных отчетности US GAAP, однако показатели EBIT и EBITDA также используются для анализа финансового положения и оценки стоимости компаний, которые в том числе формируют отчетность по международным стандартам.
Расчет данных показателей на основе МСФО-отчетности имеет свои особенности. Кроме того, компании применяют разную методологию расчета данных показателей.

EBIT и EBITDA: расчет и смысл показателей

Показатели EBIT (earnings before interest and taxes — прибыль до вычета процентов и налогов) и EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств и нематериальных активов) не установлены международными стандартами финансовой отчетности или национальными стандартами западных стран в качестве обязательных показателей.

Эти и некоторые другие показатели называются non-GAAP financial measures («показатели, не являющиеся финансовыми величинами US GAAP»).

Тем не менее, и EBIT, и EBITDA очень широко используются аналитиками, инвесторами и другими заинтересованными лицами для оценки финансового положения и стоимости компаний.

История возникновения EBITDA
Исторически показатель EBITDA использовался для определения способности компании к обслуживанию долга, то есть данный показатель в сочетании с показателем чистой прибыли служил источником информации о том, какую сумму процентных платежей может обеспечить компания в ближайшей перспективе. В первую очередь EBITDA пользовались инвесторы, которые рассматривали компанию не в качестве долгосрочной инвестиции, а в качестве совокупности активов, которые можно выгодно продать по отдельности, при этом EBITDA характеризовал величину, которая может быть направлена на погашение кредитов.

Такая схема (leveraged buyouts — финансируемый выкуп, при котором компания выкупается за счет заемных средств) была широко распространена в 80-х годах. Затем показатель EBITDA стал использоваться большинством компаний и на сегодняшний день стал одним из самых популярных показателей. Он показывает доход, который принес бизнес в текущем периоде, и, следовательно, может использоваться для оценки рентабельности инвестиций и возможностей самофинансирования.

Расчет показателей EBIT и EBITDA
Классический расчет данных показателей достаточно прост: чтобы их рассчитать, необходимо начать с показателя чистой прибыли за период:

EBIT = Чистая прибыль - (Процентный расход/доход) - (Налог на прибыль).

Из показателя чистой прибыли необходимо исключить показатели финансовых (процентных) расходов или доходов, налог на прибыль:

EBITDA = EBIT - (Амортизация основных средств и нематериальных активов).

Пример 1
Отчет о совокупном доходе за год, закончившийся 31.12.2014

Как видно из примера, у трех компаний, чистая прибыль которых значительно отличается, показатель EBITDA одинаков. Показатель EBIT одинаков у компаний с одинаковой амортизационной нагрузкой, хотя компания 1 по итогам года получила прибыль, а компания 2 — убыток (в том числе вследствие различной налоговой и долговой нагрузки).

Смысл показателей EBIT и EBITDA
Показатель EBIT является промежуточным показателем прибыли до уплаты процентов и налогов.
Показатель EBITDA — это «очищенный» показатель чистой прибыли от амортизации, процентов и налога на прибыль, позволяющий оценить прибыль компании вне зависимости от влияния:

  • размера инвестиций (поправка на сумму начисленной амортизации);
  • долговой нагрузки (поправка на проценты);
  • режима налогообложения (поправка на налог на прибыль).

Основное назначение EBITDA в том, чтобы с помощью данного показателя можно было сравнивать различные предприятия, работающие в одной отрасли, в том числе для целей бенчмаркинга. При этом не важны размеры инвестиций, долговая нагрузка или применяемый налоговый режим — имеют значение только вид деятельности и операционные результаты. Таким образом, EBITDA позволяет сравнивать компании с различными учетными политиками (например, в части учета амортизации или переоценки активов), различными условиями налогообложения или уровнем долговой нагрузки.

Критика
Основная критика EBITDA состоит в следующем: очищая показатель от амортизации, мы лишаем пользователя информации о потребности компании в инвестициях.

При этом компании с высокой амортизационной нагрузкой и с высокой потребностью реинвестирования (добывающие отрасли, производство и другие) заинтересованы активно использовать данный показатель и завышать свои результаты, так как корректировка на амортизацию существенно улучшает показатель прибыли.

Данная критика обоснованна, однако в любом случае показатель EBITDA следует рассматривать в комплексе с другими показателями, в том числе с EBIT, который, обладая преимуществами «очистки» от налогов и процентов, содержит амортизацию. Также необходимо анализировать другие показатели, такие как валовая маржа, операционная и чистая прибыль.

Дополнительно показатели EBIT и EBITDA критикуются за то, что в классическом варианте они содержат все доходы — как от регулярной деятельности (операционные), так и от разовых операций (внереализационные). Большинство компаний рассчитывает EBIT и EBITDA, вычитая внереализационные доходы и расходы, очищая показатель от результатов, не относящихся к операционной деятельности. Кроме того, как альтернативный вариант многие аналитики, инвесторы и финансовые директора компаний используют показатель операционной прибыли для оценки регулярной деятельности компании и способности прогнозировать генерацию операционных денежных потоков. Однако дополнительное очищение показателей может быть опасно тем, что сумма внереализационных доходов и расходов, а также показатель операционной прибыли станут предметом манипуляции, когда внереализационные расходы и операционная прибыль окажутся существенно завышенными, что также следует учитывать при анализе компании.

Анализ с применением EBIT и EBITDA
В настоящее время EBIT и EBITDA широко используются при анализе компаний. В том числе применяются следующие производные показатели:

  • EBITDA margin % (рентабельность EBITDA);
  • Debt/EBITDA (обязательства/EBITDA);
  • Net Debt / EBITDA (чистый долг / EBITDA);
  • EBITDA / Interest expense (EBITDA / процентный расход).

Кредитные организации могут устанавливать свои целевые значения показателей, по которым они отслеживают финансовое положение компаний-заемщиков.
Собственники компаний также могут устанавливать целевые значения, с помощью которых они анализируют финансовое положение и развитие компаний, а также оценивают результаты работы менеджмента
компании.

Отличия EBIT и EBITDA от операционной прибыли

Показатели операционной прибыли и EBIT/EBITDA — это разные показатели. Если в классические показатели EBIT/EBITDA включаются все доходы и расходы — операционные и неоперационные (кроме процентов, налогов и амортизации), — то в операционную прибыль не включаются неоперационные доходы и расходы.
Неоперационными (или внереализационными) доходами или расходами считаются нерегулярные или разовые доходы и расходы, не относящиеся к обычной деятельности компании. Например, чаще всего это доходы от инвестиционной деятельности (если такая деятельность не является регулярной для компании), выручка от разовой операции нерегулярной деятельности, расходы, не связанные с деятельностью компании, курсовые разницы, прекращенная деятельность и другие. В то же время прибыль (убыток) от продажи основных средств, резерв по сомнительным долгам, обесценение активов, а также большинство других расходов, как правило, являются частью операционной прибыли.
Операционная прибыль включается в расчет другого non-GAAP-показателя — OIBDA (operating income before depreciation and amortization — операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов). Как видно из названия показателя, отличия OIBDA от EBITDA — это состав прибыли: OIBDA содержит только операционную прибыль, неоперационные доходы и расходы исключены.

Пример 2
Используя данные примера 1, рассчитаем OIBDA для трех компаний.
Рентабельность OIBDA в данном случае выше рентабельности EBITDA, так как не содержит сумму по статье «Прочие расходы».


При этом, несмотря на различные показатели операционной прибыли, OIBDA одинакова у всех трех рассматриваемых компаний.

Особенности требований МСФО к операционным результатам
Отражение внереализационных результатов — в правилах US-GAAP отчетности, тогда как в МСФО содержится требование не отражать статьи в качестве чрезвычайных статей.

С одной стороны, предприятия могут, но не обязаны представлять промежуточный показатель операционной прибыли выше показателя прибыли (убытка) за период. В целом понятия «операционный» или «неоперационный» международными стандартами не определяются.

С другой стороны, предприятие должно представлять дополнительные статьи, заголовки и промежуточные итоги в отчете, представляющем прибыль или убыток и прочий совокупный доход, когда такое представление уместно для понимания финансовых результатов предприятия. Поскольку воздействия различных видов деятельности предприятия, его операций и других событий различаются с точки зрения периодичности, потенциала получения прибыли или убытка и прогнозируемости, раскрытие информации о компонентах финансовых результатов помогает пользователям понять полученные финансовые результаты и прогнозировать будущие результаты.

Предприятие включает дополнительные статьи в отчет, представляющий прибыль или убыток и прочий совокупный доход, и корректирует используемые наименования и порядок представления статей, если это необходимо для пояснения элементов финансовых результатов. Предприятие рассматривает факторы, включающие существенность, а также характер и функцию статей доходов и расходов.

Нередко компании в МСФО-отчетности указывают в статье «Прочие доходы» или «Прочие неоперационные доходы» (Other income / Other non-operational income), а также «Прочие расходы» или «Прочие неоперационные расходы» (Other expenses / Other non-operational expenses) результаты деятельности, которую считают нерегулярной и не относящейся к основной операционной деятельности.

Такая особенность международных стандартов может стать причиной того, что показатели OIBDA от EBITDA в части, используемой для расчета прибыли, могут быть идентичными, если компания не выделяет результаты по нерегулярным видам деятельности. Однако зачастую компании, самостоятельно определяя характер статей и желая улучшить показатель операционной прибыли, могут завышать показатели внереализационных расходов. В этом смысле требование МСФО не определять статьи в качестве чрезвычайных или внереализационных вполне обоснованно и продиктовано необходимостью не вводить в заблуждение пользователя отчетности.

Таким образом, компания, представляя расчет EBIT и EBITDA, для целей определения данных показателей может выделить статьи с финансовыми результатами нерегулярных операций и использовать их в расчете. При этом не требуется, но рекомендуется раскрыть методику расчета.

Скорректированная EBITDA

Показатели EBIT и EBITDA очень популярны и широко используются для оценки финансового положения и стоимости компаний; многие компании включают non-GAAP-показатели в свою отчетность, сформированную в том числе по международным стандартам.

Однако методология расчета данных показателей в разных компаниях может отличаться. Различные методики расчета приводят к несравнимости показателей различных компаний (то есть нивелируют основное преимущество EBIT и EBITDA). Кроме этого, различные подходы к формированию и представлению non-GAAP-показателей в отчетности дают большие возможности для манипуляции данными показателями в стремлении их улучшить.

Активное использование данных показателей инвесторами и представление компаниями non-GAAP-показателей в своей отчетности явились причиной того, что на эти показатели в начале 2000-х годов обратил внимание регулятор. Изначально EBIT и EBITDA рассчитывались на основе отчетности US GAAP и в настоящий момент регулируются правилами US SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США). Правила SEC устанавливают классическую формулу расчета EBIT и EBITDA на основе отчетности US GAAP и не разрешают очищать данные показатели от других расходов, кроме как от налога на прибыль, процентов и амортизации. Показатели, которые рассчитываются иным способом, не могут называться EBIT и EBITDA, поэтому компании, отступающие от классической формулы по тем или иным причинам, называют данные показатели иначе, чаще всего добавляя определение «скорректированный» (adjusted): «скорректированный EBIT», «скорректированный EBITDA», «скорректированный OIBDA» и так далее.

Чаще всего EBITDA дополнительно очищают от следующих статей отчета о совокупном доходе:

  • чрезвычайных (внереализационных) доходов и расходов (если стандарты отчетности допускают наличие таких статей или если они могут быть идентифицированы из дополнительных раскрытий);
  • курсовых разниц;
  • убытка от реализации (выбытия) активов;
  • убытков от обесценения различных групп активов, в том числе гудвилла;
  • вознаграждений, основанных на акциях (stock-based compensation);
  • доли результата в ассоциированных и совместных предприятиях и операциях;
  • начисления резервов под различные нужды.

Пример 3
В качестве примера рассмотрим отчетность Группы «Газпром нефть» за 2014 год, сформированную в соответствии с МСФО.
В Примечании 39 «Информация по сегментам» на странице 55 компания раскрывает скорректированный показатель EBITDA по сегментам и дает следующий комментарий: «Скорректированный показатель EBITDA представляет собой EBITDA Группы и долю в EBITDA ассоциированных и совместных предприятий. Руководство полагает, что скорректированный показатель EBITDA является удобным инструментом для оценки эффективности операционной деятельности Группы, поскольку отражает динамику прибыли без учета влияния некоторых начислений. EBITDA определяется как доходы до вычета процентов, расходов по налогу на прибыль, износа, истощения и амортизации, прибыли (убытка) от курсовых разниц, прочих внереализационных расходов и включает в себя долю Группы в прибыли ассоциированных и совместных предприятий. EBITDA является дополнительным финансовым показателем, не предусмотренным МСФО, который используется руководством для оценки деятельности».
Далее, на странице 57 раскрывается расчет скорректированного показателя EBITDA :

В расчет EBITDA компания включает «Убыток от курсовых разниц» и «Прочие расходы», которые считает внереализационными. Далее показатель корректируется на результаты ассоциированных и совместных предприятий.
Если рассчитать EBITDA по классической формуле, получим следующие данные:

За 2014 год разница классического и скорректированного показателей довольно существенна — около 30 %, в основном за счет существенной суммы курсовых разниц и доли EBITDA в ассоциированных компаниях.

Пример 4
Рассмотрим другую отчетность — компании X5 Retail Group за 2014 год в соответствии с МСФО.
В отчетности показан расчет adjusted EBITDA («скорректированная EBITDA») (с. 98), из которого видно, что, кроме амортизации, налогов и чистых процентных расходов, дополнительно вычтен убыток
от обесценения (impairment), курсовые разницы (net foreign exchange result) и доля убытка в ассоциированных компаниях (share of loss
of associates).


Если мы сделаем классический расчет EBITDA, получим следующие результаты:

Классический показатель EBITDA меньше скорректированного на 6 % по результатам 2014 года главным образом вследствие влияния обесценения основных средств и нематериальных активов; по результатам 2013 года показатели практически равны, так как влияние обес-ценения активов было несущественно.

Особенности расчета EBIT и EBITDA по данным МСФО-отчетности

Убыток от обесценения
Учет обесценения активов регламентируется МСФО (IAS) 36, а также другими стандартами, регламентирующими учет обесценения соответствующих активов (например, МСФО (IAS) 2, МСФО (IAS) 39).
Классический показатель EBITDA не должен очищаться от убытка от обесценения, однако скорректированные показатели нередко очищаются от подобных «неденежных» статей. Достаточно часто компании убирают из расчета обесценение гудвилла и других нематериальных активов, мотивируя тем, что данные убытки случаются разово и не относятся к регулярной операционной деятельности компании. Кроме этого, аргументацией служит то, что обесценение основных средств и нематериальных активов по смыслу близко амортизации и также должно быть исключено из значения EBITDA.

Процентный доход
Формула расчета EBIT и EBITDA содержит показатель «Процентный (или финансовый) расход» (interest or finance expense). Необходимо учитывать, что имеется в виду чистый результат по начисленным процентным доходам и расходам (net interest expense). Соответственно, начисленный процентный доход следует включить в расчет EBIT и EBITDA (процентный доход следует вычесть из рассчитываемого показателя).

Доля в результате ассоциированных и совместных компаний и операций
Учет инвестиций в ассоциированные и совместные компании и операции регламентируется МСФО (IAS) 28 и МСФО (IFRS) 11.

Классическая формула расчета EBIT и EBITDA не содержит вычитания доли прибыли или убытка ассоциированных и совместных компаний и операций, однако скорректированный показатель нередко может либо очищаться от данного дохода или расхода, либо, как в отчетности Группы «Газпром нефть» в вышеописанном примере 3, корректироваться с учетом специфики участия в результате ассоциированных и совместных компаний и операций.

Чрезвычайные доходы и расходы
В некоторых источниках утверждается, что показатели EBIT и EBITDA исключают суммы чрезвычайных доходов и расходов.

Однако, во-первых, как описано выше, в МСФО (IAS) 1 есть прямое требование не представлять какие-либо статьи доходов и расходов в отчетах, представляющих прибыль или убыток и прочий совокупный доход, или в примечаниях в качестве чрезвычайных статей. Это значит, что в МСФО-отчетности мы не всегда можем увидеть суммы, которые характеризуются предприятием как чрезвычайные или внереализационные доходы или расходы, и, следовательно, не можем использовать их в расчете.

Во-вторых, классическая методология SEC не разрешает очищать EBIT и EBITDA от дополнительных статей, кроме налогов, процентов и амортизации; при этом чистая прибыль по US GAAP (net income) содержит внереализационные расходы и доходы. Поэтому для расчета EBIT и EBITDA данных МСФО-отчетности, которая не содержит выделенных чрезвычайных доходов и расходов, достаточно.

Прибыль/убыток от реализации основных средств и нематериальных активов
Прибыль/убыток от реализации основных средств и нематериальных активов содержится в показателе чистой прибыли за период и не вычитается при расчете EBIT и EBITDA. Однако иногда компании вычитают данную прибыль или убыток в скорректированном показателе, особенно если такая операция достаточно необычна для деятельности компании и сумма операции существенна.

Stock-based compensation (вознаграждения работникам и директорам долевыми инструментами)
Учет вознаграждений, основанных на акциях, регламентируется МСФО (IAS) 19 и МСФО (IFRS) 2. Согласно МСФО, если товары или услуги, полученные или приобретенные в операции, предполагающей выплаты, основанные на акциях, не отвечают критериям признания в качестве активов, то они должны быть признаны как расходы.

Некоторые компании вычитают данные расходы из показателей EBIT или EBITDA как «неденежные» (non-cash), хотя классический метод расчета не предполагает вычета данных расходов.

Налог на прибыль
Учет отражения в отчетности налога на прибыль регламентируется МСФО (IAS) 12. Налог на прибыль включает как текущий налог, так и расход или доход по отложенному налогу на прибыль. Для расчета EBIT и EBITDA необходимо учесть в формуле расчета все начисленные расходы или доходы, касающиеся налога на прибыль.

В некоторых случаях компании для расчета EBIT и EBITDA корректируют показатель налога на прибыль, исправляя налогооблагаемую прибыль на расходы и доходы, которые учитываются при расчете EBIT и EBITDA.

Важно отметить, что в соответствии с МСФО удержанные налоги на прибыль с выплачиваемых дивидендов не включаются в налог на прибыль, а являются составной частью дивидендов и, соответственно, не раскрываются в составе прибыли (убытка) и не включаются в расчет EBIT и EBITDA.

Прочий совокупный доход
В МСФО большое внимание уделено описанию требований к отражению статей в составе прибыли (убытка) или прочего совокупного дохода.

Как правило, к расчету показателей EBIT и EBITDA относятся данные раздела (или отчета) о прибыли (убытке); данные, которые включены в раздел прочего совокупного дохода, обычно не включают в расчет показателей EBIT и EBITDA. Это могут быть суммы переоценки основных средств, нематериальных активов, пенсионных планов, эффективная часть прибылей и убытков от инструментов хеджирования при хеджировании денежных потоков, курсовые и трансляционные разницы, доля в прочем совокупном доходе ассоциированных и совместных компаний, расходы и доходы по отложенным налогам, относящимся к компонентам прочего совокупного дохода, и другие статьи.

Представление EBIT и EBITDA в отчетности МСФО
Чаще всего компании представляют non-GAAP-показатели в дополнительных отчетах, релизах и презентациях, однако нередко EBIT и EBITDA раскрываются в финансовой отчетности.
Показатели EBIT и EBITDA можно раскрывать как в отчете о совокупном доходе, так и в примечаниях — запрета на использование non-GAAP-показателей нет. Нет также прямых требований МСФО о дополнительных раскрытиях расчета non-GAAP-показателей, однако, учитывая важность данных показателей для пользователей, компаниям рекомендуется сделать такое раскрытие.
Ниже показаны примеры отчета о совокупном доходе компаний, у которых показатель амортизации может быть раскрыт в разных частях отчета.

Если в производственной компании амортизация содержится в производственной себестоимости, то, например, в телекоммуникационной компании амортизация может раскрываться отдельной строкой.