Befektetési alapok a józan ész szemszögéből. Warren Buffett és Lawrence Cunningham „Esszék a befektetésről, a vállalati pénzügyekről és a vállalatirányításról”

John Clifton Bogle (1929. május 8.) amerikai vállalkozó, neves befektető, alapító és egykori... vezérigazgató A Vanguard Group a világ egyik legnagyobb befektetési alapja. A „Befektetési alapok józan ész nézőpontjából” című, legkelendőbb könyv szerzője. Új követelmény a okos befektető».

John Bogle és ikertestvére, David Montclairben, New Jersey államban (USA) láttak napvilágot. A család megszenvedte a nagy gazdasági világválság hatásait. Bogle a Blair Academy magán bentlakásos iskolába járt teljes ösztöndíjjal, 1951-ben a Princetoni Egyetemen szerzett alapdiplomát, és a Pennsylvaniai Egyetemen esti és vasárnapi órákon vett részt. Bogle tézise" Gazdasági szerep Az Investment Company, amelyben az újonnan feltörekvő befektetési alapok alapelveit ismertette, az egész iparágra hatással volt, megváltoztatva a befektetési szemléletet.

A diploma megszerzése után John Bogle állást kapott itt menedzsment cég Wellington Management Company, ahol alapítója, Walter L. Morgan vezetésével dolgozott.

Miután sikeres karriert futott be a cégnél, 1965-ben, 35 évesen John Bogle lett a cég ügyvezető alelnöke, de 1973-ban a Wellington által Bogle jóváhagyásával felvett alapok jövedelmezősége meredeken visszaesett. A részvényárak csökkenése következtében a cég mérlegfőösszege 2,6 milliárd dollárról 2 milliárd dollárra csökkent 1974 januárjában Boglét elbocsátották.

1974-ben Bogle megalapította a The Vanguard Groupot. Irányítása alatt a világ második legnagyobb befektetési alapjává vált. 1975-ben, Eugene Fama, Burton Malkiel és Paul Samuelson munkái hatására, John Bogle megalapította a Vanguard 500 Index Fundot, mint az első indexes befektetési alapot, amely elérhető a nagyközönség számára. Az alap vagyona 1975 és 2002 között 1,8 milliárd dollárról 600 milliárd dollárra nőtt.

John Bogle a Blair Akadémia kuratóriumának és a Yale School of Management Millstein Vállalatirányítási és Teljesítményközpontjának tanácsadó testületének tagja.

Bogle a philadelphiai Nemzeti Alkotmányközpont kuratóriumának is tagja, amely az Egyesült Államok alkotmányának szentelt múzeum. 1999 és 2007 között az alap igazgatóságának elnöke volt. 2007-ben elveszítette ezt a posztot George W. Bush elnökkel szemben.

Könyvek (2)

Harc a kapitalizmus lelkéért

Ebben a könyvben John C. Bogle, a legendás befektető és a világ második legnagyobb indexének alapítója befektetési alap A Vanguard bemutatja az amerikai kapitalizmus elmúlt évtizedek átalakulásának történetét. Bemutatja, hogy a vállalatok vezetési struktúrájában bekövetkezett változások hogyan eredményezték azt, hogy vezetésük nem törődött a tulajdonosok érdekeivel, és kizárólag a saját érdekeit kezdte el érvényesíteni.

A vezérigazgatók, pénzügyi közvetítők és jogászok tevékenységének egyszerű kritizálásán túl Bogle olyan fontos reformokat vázol fel, amelyek a vállalati felelősségvállalás újjáéledéséhez vezethetnek.

Ahhoz, hogy megfelelően megértse a befektetés fortélyait, a piac valóságát és az üzleti világot, sok időt kell töltenie. Természetesen nem nélkülözheti a könyveket. De mit érdemes olvasni és hol kezdjem? Újságírók a Yahoo! A Finance összeállított egy listát legjobb könyvek a befektetésről.

"A Peter Lynch-módszer. Peter Lynch egyéni befektető stratégiája és taktikája

Ez a könyv megtanít piaci és befektetési szempontból gondolkodni, és talán még az üzletről is ír. Peter Lynch volt a legendás Fidelity Magellan alap vezetője annak fénykorában befektetési alapok. Lynch hihetetlen sikereket ért el azzal, hogy olyan vezető cégek részvényeit vásárolta meg, amelyek teljesítményéhez nem kételkedett: például látta, hogy a Dunkin Donuts éttermei mindig zsúfolásig megteltek vásárlókkal – ezért megvette részvényeiket.

Lynch megalkotta a két- és háromzsákos kifejezéseket is (azokra az eszközökre, amelyek értéke kétszeres, illetve háromszoros a vásárlás időpontjától számítva). A könyv meg van írva egyszerű nyelvenés tele van vicces történetekkel, szóval még újonc befektetési szféra minden nehézség nélkül elolvassa.

"Az intelligens befektető", Benjamin Graham

„Az intelligens befektető” egy referenciakönyv minden befektető számára. Benjamin Graham, a Columbia Egyetem professzora és a nagy Warren Buffett mentora írta. Annak ellenére, hogy a könyv körülbelül 70 éves, Graham tanácsai ma is aktuálisak - különösen a befektetők pszichológiai hibáinak témájában.

Thomas Stanley: A szomszédom milliomos

Warren Buffett és Lawrence Cunningham „Esszék a befektetésről, a vállalati pénzügyekről és a vállalatirányításról”

Sok könyvet írtak már Buffettről, de ez talán a legjobb – elvégre maga Buffett írta. Maga a könyv a részvényeseknek írt levelek gyűjteménye, de ezek az üzenetek együtt a befektetők bibliájává váltak.

John Bogle "Common Sense Mutual Funds".

John Bogle egyszerű szavakkal fejezte ki azt a gondolatot, hogy aktív befektetés- ez nyilvánvalóan vesztes ügy, és az egyetlen hatékony stratégia- befektetés egy olcsó, diverzifikált befektetési alapba (például Vanguard 500 Index alap). igaza volt? Legalább nem tévedtem.

Warren Buffett a befektetési világ "hősének" nevezte Boglét. A könyv olyan, mint a szerzője: őszinte, és nincsenek benne felesleges szavak.

Portfólió diverzifikáció és újraegyensúlyozás, újrabefektetés osztalékés adószámvitel – és a pénzügyi útmutató érdekes történetté válik.

Felkészítő: Taya Aryanova

Mint tudjuk, Thomas Paine meggyőző és világosan megfogalmazott érvei nyerték a napot. Az amerikai forradalom szülte az Egyesült Államok alkotmányát, amely ma is meghatározza a kormány, a polgárok és a társadalom felelősségét. Payne munkája ihlette 1999-ben megjelent könyvemet, a Common Sense on Mutual Funds címet, és arra kértem a befektetőket, hogy szabaduljanak meg az előítéletektől, és bőkezűen gondolkodjanak túl a mai kor határain. Új könyvemben ismét ugyanezt a megközelítést alkalmazom.

Ha „csak elegendő számú embernek tudnám elmagyarázni a dolgok valós helyzetét, és azt alaposan, mélyen és átfogóan megtenném, akkor kétségtelen, hogy mindenki mindent megértene, és minden rendeződne”.

A Common Sense on Mutual Funds című könyvben az egyik modern újságíró, Michael Kelly szavait idézem, így az én idealista természetemhez igazodva: „(Az idealista) örök álma, hogy ha meg tudná magyarázni az igazi állapotot. az ügyeket kellő számú emberhez, és alaposan, mélyen és átfogóan végezze el, akkor nem kétséges, hogy mindenki mindent megértene, és minden rendeződne.” Ez a könyv arra tesz kísérletet, hogy elmagyarázzam a munka alapelveit pénzügyi rendszer azok közületek, akik hajlandóak figyelmesen, átgondoltan és értelmesen hallgatni ahhoz, hogy mindent megértsenek és minden problémát megoldjanak. Persze lehet, hogy nem mindent, de legalább - válaszoljon a személyes pénzügyi jóléttel kapcsolatos kérdésekre.

Egyesek azt sugallhatják, hogy a Vanguard 1974-es alapítójaként és a világ első index-befektetési alapjaként 1975-ben a világ első befektetési alapjaként a saját érdekeimet követem, hogy meggyőzzem Önt, hogy ossza meg nézeteimet. Persze hogy az! Nem azért, mert ettől leszek gazdag (egy fillért sem keresek belőle), hanem azért, mert azok az elvek, amelyekre a Vanguard sok évvel ezelőtt megalakult (értékei, felépítése és stratégiái), gazdaggá tesznek. te.

Az indexalapok kezdeti éveiben a hangom olyan volt, mint egy síró hang a vadonban. De fokozatosan megjelentek a tekintélyes és bölcs emberek, akiknek ötleteiből ihletet merítettem küldetésem teljesítéséhez. Napjaink legsikeresebb befektetői közül sokan lelkesen támogatják az indexalapok koncepcióját, és ez a megközelítés szinte egyhangú jóváhagyást kapott a tudományos közösségben. Azonban nem kell szavamat fogadnod. Hallgassa meg a véleményt független szakértők, amelyeknek nincs más célja, mint a befektetésről szóló igazság közvetítése. Állításaikat minden fejezet végén megtalálod.

Íme, amit Paul Samuelson mondott ( Nobel díjasés a Massachusetts Institute of Technology közgazdászprofesszora, akinek ezt a könyvet dedikáltam): „Bogle ötleteinek köszönhetően 20 éven belül mi, megtakarítók milliói válhatunk szomszédaink irigységévé. Ehelyett továbbra is nyugodtan alszunk, nem figyelve az ilyen lenyűgöző lehetőségekre.”

Egy másik megfogalmazás a Shaker himnusz szavainak használata: "Az egyszerűség ajándéka, a szabadság ajándéka, annak ajándéka, hogy ott lehetsz, ahova tartozol." Ezzel a megközelítéssel a befektetéssel kapcsolatban megfogalmazhatunk egy szabályt: egyszerű indexalapba fektetni felszabadítÖnt szinte minden felesleges kiadástól, amely a pénzügyi rendszer működésével kapcsolatos, és ennek eredményeként egyfajta ajándék felhalmozott megtakarítások formájában olyan formában, ahogyan azt kellene lennie, vagyis veszteségek nélkül.

A pénzügyi rendszer sajnos nem maradhat változatlan sokáig. A befektetési környezet különböző formáiban bekövetkezett változások azonban nem jelentik azt, hogy befektetéskor fel kell adnia saját érdekeinek érvényesítését. Nem kell semmilyen drága bolondságban részt vennie. Ha a nyerő játék mellett dönt, azaz részvényeket vásárol, és tartózkodik az önpusztító próbálkozásoktól a piac legyőzésére, akkor egyszerűen kezdheti: használja a józan észt, értse meg a rendszert, és csak saját elvei szerint fektessen be. Ezzel szinte minden felesleges kiadás elkerülhető. Végül, bármilyen bevételre is szert tesz a vállalat az elkövetkező években (nem kis részben a részvény- és kötvénypiaci teljesítményétől függően), garantáltan tisztességes részesedése lesz. Ha ezt megérted, rá fogsz jönni, hogy mindent kizárólag a józan ész határoz meg.

Ez az anyag ismerteti John Bogle befektetési alapelveit, valamint azokat a könyveket, amelyekben tanácsokat ad a kollektív befektetési piacon történő befektetéshez. John Bogle úttörő szerepet játszott az indexalapok létrehozásában, és forradalmasította a kollektív befektetést. Ebből az anyagból megtudhatja, milyen befektetési módszereket alkalmazott a siker érdekében.

Egyik könyvének előszavában John Bogle így írja le magát: „Lázadóként váltam ismertté a kölcsönös befektetési ágazatban. Az iparág szereplői közül kétségtelenül én vagyok a legkeményebb kritikusa. Nem azért, mert szerintem rossz az iparág; inkább azért, mert az iparág sokkal jobb lehetne, mint amilyen.”

Bogle kritikája nagyrészt a vagyonkezelési ágazatban dolgozó társaira irányult. Bírálta őket közelségük és ügyfeleikből való profitszerzési vágyuk miatt. Magáról Bogle-ról azt mondták, hogy „a Vanguard iparági óriáscéggé alakításában elért sikere azt bizonyítja, hogy lehetséges az ügyfelek által helyesen cselekedni, és egyszerre boldogulni”.

A Bogle ötletgazdája, a Vanguard Group a világ egyik legnagyobb alapcsaládja, több millió befektetővel és több milliárd dolláros vagyonnal. A Vanguard megalkotása során Bogle azokat az elveket használta, amelyeket a Princetoni Egyetemen végzett főiskolai szakdolgozatában megfogalmazott. A legérdekesebb és legfontosabbak a következő elvek:

• az eszközforgalmi arány és a működési költségek minimalizálása;
• új típusú alapok létrehozása;
• őszinteség és nyitottság a befektetőkkel való kommunikációban.

A Vanguard részeként Bogle azt javasolta, hogy tőzsdei brókerek nélkül dolgozzon, a részvényeket közvetlenül a részvényeseknek adják el. Ez nagy előnyt jelentett a befektetők számára, mert az Egyesült Államokban van egy olyan rendszer, ahol a tőzsdei brókerek meglehetősen magas jutalékot számíthatnak fel (és maguk határozhatják meg) az alapok részvényeinek vásárlásáért.

Ezenkívül a Vanguard alacsony költségű stratégiája magában foglalta a cég befektetési alapjainak reklám- és marketingköltségeinek minimalizálását. Más alapokhoz képest a Vanguard kiadásai többszörösen alacsonyabbak voltak.

Bogle fő érdemének azonban az indexalapok tanulmányozását és bevezetését tartják. Először ő vetette fel az indexalapok ötletét diplomamunkát, és 1976-ban a Bogle bemutatta az első részvényindex alapot, ami lényegében forradalmi áttörést jelentett a kollektív befektetések területén. Bogle ötlete az volt, hogy hosszú távon a legtöbb befektető, beleértve a befektetési alapokat is, alulteljesíti a piacot, és a díjak tovább csökkentik a befektetők hozamát. Ezen ötlet alapján a Bogle olyan indexalapokat hozott létre, amelyek egyszerűen lemásolják a teljes piac vagy annak egy meghatározott szegmensének szerkezetét. Az ilyen alapok kezelése nem igényli szakemberek jelenlétét az állomány kiválasztásában és végrehajtásában. nagy mennyiség tranzakciókat, így lehetőség nyílik a befektetők költségeinek jelentős csökkentésére.

Az Arsagera Management Company véleménye az indexalapokról: Egy befektetési termékre, például egy indexalapra csak fejlett értékesítési infrastruktúra mellett lesz kereslet. Nem tartjuk magunkat ilyen előnnyel rendelkező társaságnak, így befektetési termékeinkre csak akkor lesz kereslet, ha hosszú időintervallumon keresztül menedzsmentünkön keresztül az indexnél jobb eredményt tudunk nyújtani. Az eredmény eléréséhez összehasonlítjuk az orosz részvényeket tőzsde magunk között, és kiválasztjuk a legérdekesebbeket olyan mutató segítségével, mint a potenciális jövedelmezőség, amelynek kiszámítása a vállalatok gazdasági mutatóinak előrejelzésén alapul.

John Bogle több befektetésről és a kollektív befektetési ágazatról szóló könyv szerzője. Az egyikben (" Common Sense befektetési alapok"), 8 rövid szabályt ad a kollektív befektetési piacon történő befektetéshez:

1. Válasszon alacsony költségű alapokat;
2. Óvatosan közelítsen további kiadások ajánlások fogadásával kapcsolatos;
3. Ne becsülje túl az alap múltbeli teljesítményét;
4. Használja a múltbeli teljesítményt az alap stabilitásának és kockázatának meghatározásához;
5. Óvakodj a sztároktól (pl. sztár alapkezelőktől);
6. Kerülje a túl nagy alapokat;
7. Ne rendelkezzen túl sok alappal;
8. Vegyél részvényportfóliót és tartsd meg.

Továbbá itt vannak részletek Bogle másik könyvéből (“ Okos befektetői útmutató"), amelyek Bogle befektetési megközelítését jellemzik:

„Mindannyian befektetők kapjuk a tőzsdei nyereséget, amelyet mindannyiunk között osztunk fel. Ha az egyik több profitot kapott, akkor a másik kevesebbet, a második pedig pontosan ugyanannyival kevesebbet, mint az első. Anélkül, hogy figyelembe venné a befektetés költségeit, annyit veszít, amennyit a tőzsde nyer, és fordítva. A szerencsejáték költségei azonban csökkentik a nyertesek nyereményét, és növelik a vesztesek veszteségét. Ki nyer? Szerintem tudod. A közvetítők nyernek..."

„Nézzük meg, hogy a befektetők általában miért nem tudják megragadni azt a nyereséget, amelyet a vállalatok nyereségük és bevételeik növelésével termelnek, és amely végső soron a részvényeik értékében is tükröződik. Hogy megértsük ennek okait, térjünk át a befektetés legegyszerűbb aritmetikájára: a befektetők csoportként mindig teljes egészében megkapják a piac által megtermelt profitot, de le kell vonni belőle a befektetési költségeket is.”

„A pénzügyi közvetítők szolgáltatási költségeinek levonása után az alapkezelésért és a brókerműveletek elvégzéséért járó összes jutalék, az összes prémium befektetési társaságok, közlemények közzétételének költségei és egyéb költségek - a befektetők nyeresége összességében természetesen e költségek teljes összegével csökken a teljes bevételhez képest. Ha a piac 10%-os hozamot ad, akkor mi, befektetők, együttesen ennek a 10%-nak a bruttó hozamát kapjuk. (Igen, igaz!) De a pénzügyi közvetítőink szolgáltatásaiért fizetni kell, és csak azt tesszük a zsebünkbe, ami megmarad. (És fizetnünk kell őket attól függetlenül, hogy nyereséget termeltünk vagy veszteségesek maradtunk!).

„A tőzsdei befektetők többsége úgy gondolja, hogy elkerülheti a befektetési költségeket, ha gondosan átvizsgálja az alapokat és tudását, és gyorsan, egy lépéssel a többi szereplő előtt részvényeket vásárol és ad el. A valóságban azonban nem minden így van: míg azoknak a befektetőknek, akik utoljára vesznek és adnak el, legalább kísérteties esélyük van a tisztességes profitra, addig a hatékonyságot és eredményességet felmutató befektetők eleve veszteségre vannak ítélve. Egy tanulmány szerint a legaktívabb kereskedők (akik a piac mintegy ötödét teszik ki) havonta több mint 21%-kal frissítik portfóliójukat. Amikor 1990 és 1996 között a tőzsdei hozam elérte az évi 17,9%-ot, befektetési költségeik körülbelül 6,5%-ot tettek ki, így az éves hozam nem haladta meg a 11,4%-ot. Kiderült, hogy a piac által adott nyereségnek csak a kétharmadát kapták meg.”

„Azok a befektetők, akik ha egyszer befektették a pénzüket, azonnal kiszállnak, és soha nem fizetnek hiába, drámaian megnövelik esélyeiket a szép profitra. Miért? Igen, mert vásárolnak egy vállalkozást, és az üzlet egésze jelentős profitot hoz, mind a részvények értékének növekedése, mind az osztalék formájában. Igen, az egyes cégek gyakran csődbe mennek. Azok a cégek, amelyek tevékenységüket szándékosan sikertelen ötletre alapozzák, vagy nem rendelkeznek stratégiai rugalmassággal, vagy gyenge a vezetése, elkerülhetetlenül áldozattá válnak. Ötletes rombolás- a természetes szelekció, amely a kompetitív kapitalizmust jellemzi; de csak azért tűnnek el, hogy helyet adjanak új, sikeresebbeknek. De összességében egészséges gazdaságunk üzleti növekedést mutat hosszú távon.”

Bogle elvei miatt a tőzsde egyik legvitatottabb alakja lett. A tőzsdei szereplők őszinteségéért és nyitottságáért küzdve elsősorban a magánbefektetők érdekeit védte, akik elkezdtek felnézni rá a befektetések során. A Bogle által létrehozott indexalapok mára rendkívül elterjedtek, Bogle könyvei irigylésre méltó rendszerességgel jelennek meg újra, így mindenki megismerheti elképzeléseit.