Reklám a portálon

Működési tevékenységből származó cash flow. Hogyan kell kiszámítani a cash flow-t

A cash flow a bevételeket és a kiadásokat tükrözi Pénz. A keresett pénz bevétel; és a ráfordított pénz kiadás. Ha a pénzbevétel meghaladja a kiadásokat, akkor pozitív cash flow-ja van, és a hónap végén a kéznél maradó összeget befektetésekbe fektetheti. Negatív pénzáramlások esetén többet költ, mint amennyit keres, így az üzleti (vagy személyes pénzügyi helyzete) veszélyben lehet. A számításoknál azt is figyelembe kell venni, hogy a pénzáramlások hónapról hónapra nagyon eltérőek lehetnek, különösen az új vagy átszervezett vállalkozásoknál, illetve a változó jövedelmű és kiadású háztartásokban.

Lépések

1. rész

A vállalkozás havi pénzáramlásának kiszámítása

    Készítsen egy táblázatot. Hozzon létre oszlopokat az aktuális működési, pénzügyi és befektetési tevékenység. Szerezze be a bankszámlakivonatokat az összes számlához abban a hónapban, amelyre a pénzáramlást számítja. A cél az, hogy megtudd, melyik a tiszta pénzforgalom ebben a hónapban történt (pozitív vagy negatív).

    • A negatív cash flow azt jelenti, hogy többet költ, mint amennyit keres.
    • A pozitív cash flow azt jelenti, hogy többet keres, mint amennyit elkölt. De ahhoz, hogy a vállalat folyamatos növekedésébe fektessen be, a pozitív cash flow-nak elég lenyűgözőnek kell lennie.

  1. Számítsa ki a jelenlegi műveletekből származó nettó cash flow-kat. Adja össze azokat a cash flow-kat (pénzt), amelyek a napi műveletek elvégzése, valamint az áruk vagy szolgáltatások értékesítése eredményeként jutnak Önhöz. Ne felejtse el figyelembe venni az ügyfelek követeléseinek törlesztését, valamint a követelések után kapott kamatot és a rövid távú pénzügyi befektetések bevételét.

    • Ezután számolja ki a kiadásait. A folyó műveletek költségei magukban foglalják a beszállítóknak és vállalkozóknak fizetett kifizetéseket (nyersanyagokért, anyagokért, munkákért és szolgáltatásokért), a velük szemben fennálló adósságállomány kamatait, bérek alkalmazottak, jövedelemadó (nem befektetési vagy pénzügyi tevékenységgel kapcsolatos), valamint pénzbírságok és szankciók.
    • Végül vonja le a költségeket teljes összeg pénztárbizonylatok. Jegyezze fel a kapott számot a „Jelenlegi műveletek” oszlopban. Ha a szám negatív, akkor mínuszjel előzze meg, vagy más módon jelezze (például zárójelbe is teheti).

  2. Számítsa ki a nettó cash flow-kat innen pénzügyi tevékenységek. Adja össze az adósságkibocsátásból származó összes pénzbeáramlást értékes papírokatés a tulajdonosok hozzájárulása alaptőke a szervezeted. Ez figyelembe veszi a részvények, kötvények, váltók és egyéb hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kibocsátásából származó bevételeket. Figyelembe veszik a kapott hiteleket, kölcsönöket és a tulajdonosok hozzájárulásait a részesedés növelése érdekében.

    • Ezután határozza meg a pénzügyi tevékenységek költségeit. Itt kell figyelembe venni a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, hitelek, kölcsönök visszafizetésével, a társaság részvényeinek visszaváltásával kapcsolatos kifizetéseket ( saját részvényeket) és a vállalat részvényeseinek fizetett osztalék.
    • Vonja le a kiadásokat a teljes bevételből, és rögzítse a kapott számot a „Pénzügyi tevékenységek” oszlopban.

  3. Számítsa ki a befektetési tevékenységekből származó nettó cash flow-kat. BAN BEN ebben az esetben tudnia kell, mennyi készpénzt termel cége befektetésekből, például más vállalkozások részvényeinek vagy hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjainak vásárlásából. Először határozza meg a pénzbeáramlást. Adja össze a birtokolt hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok után kapott kamatot (kivéve a rövid lejáratúakat), más társaságok részvényeinek és hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjainak eladásából származó bevételeket (kivéve a rövid lejáratúakat) pénzügyi befektetések), valamint az eladásból származó bevétel A tárgyi eszközök vagy ingatlan, például berendezések a tárgyi eszközök kategóriájából.

    • Össze kell adni az összes kiadást, beleértve a más társaságok részvényeinek és hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjainak megszerzéséért fizetett kifizetéseket (kivéve a rövid távú pénzügyi befektetéseket), valamint a beszállítóknak és vállalkozóknak fizetett befektetett eszközöket vagy ingatlanokat, beleértve a tárgyi eszközöket és a K+F-et is.
    • Vonja le a kiadásokat a teljes bevételből, és írja be a kapott számot a „Befektetési tevékenységek” oszlopba.

  4. Helyezze össze mind a három oszlopot. Adja össze a jelenlegi műveletekből, finanszírozásból és befektetési tevékenységekből származó teljes cash flow-t. Az így kapott összeg tükrözi vállalkozása havi nettó pénzforgalmát. Ha ez a szám pozitív, akkor pénzt keresett. Ha a szám negatív, akkor a kérdéses hónapban többet költött, mint amennyit keresett.

    Adja össze havi kiadásait. Adja össze az Ön által havonta hozzájáruló vagy befektetett összegeket. Ezután adja hozzá a lakhatási költségeit, beleértve a bérleti díjat vagy a jelzáloghitel kamatot. Ezután adja hozzá a közüzemi számlák költségét (villany, gáz, víz, telefon, internet, televízió, kaputelefon stb.).

    • Adja hozzá az étkezési költségeket, beleértve a bolti vásárlásokat és a vendéglátóhelyek látogatását. További elemzés céljából külön sorokban tüntesse fel azokat, ha hetente többször vesz igénybe vendéglátó-ipari szolgáltatásokat.
    • Ezután adja hozzá az összeget szállítási költségek benzinhez, taxikhoz és tömegközlekedéshez.
    • Adja hozzá a kölcsönök és a biztosítás havi törlesztőrészletének összegét.
    • Ha van gyereke, számolja ki, mennyit fizet a napköziért, az iskoláért, az iskola utáni oktatásért és a korrepetálásért.
    • Ha Ön maga is diák, adja össze a havi tandíj költségeit.
    • Végül add hozzá a ruhákra, szórakozásra és ajándékokra fordított összeget. Tartalmazza a mozijegyekre, utazásra és egyéb tipikus havi kiadásokra fordított kiadásokat.
    • Ha bármely kiadás elég nagy, és egyszeri jellegű, írja be az „Átlagos egyéb kiadások” oszlopba.

  5. Számítsa ki az átlagos egyéb készpénzbevételeket és kiadásokat. Nézze meg bankszámlakivonatát, és keressen olyan nyugtákat, amelyek egyszeri, nem pedig havi. Például, ha egy teljes tanévre előre fizettek az oktatói szolgáltatásokért, akkor ebben a hónapban jelentősen megnövekszik a bevétele.

    • Vegye ki az összes egyszeri bevétel teljes összegét Tavalyés ossza el 12-vel. Írja be a kapott számot az „Átlagos egyéb jövedelem” oszlopba.
    • Adja össze az év összes egyszeri kiadását, beleértve például a lányának autóvásárlást vagy a rokonlátogatás költségeit az ünnepek alatt. A kapott összeget osszuk el 12-vel, és írjuk be az eredményt az „Átlagos egyéb kiadások” oszlopba.

  6. Adja össze a havi és átlagos egyszeri készpénzfelvételeket. Adja össze a szokásos havi készpénz bevételeit az átlagos egyszeri bevételével. Ez lesz az ön elszámolása havi összeget készpénzbevételek (az az összeg, amely havonta érkezik Önhöz). A becsült összeg ellenőrzéséhez nézze meg bankszámlakivonatait, és győződjön meg arról, hogy körülbelül ekkora bevételt kap minden hónapban.

    Adja össze a havi és az átlagos egyszeri kiadásokat. Hozzáadás Havi költségekátlagolt egyéb kiadások. Ez lesz a becsült havi kiadása (a havi kiadások becslése).

    Vonja le a teljes becsült kiadást az összes becsült készpénzbevételből. Ha a végeredmény pozitív, akkor pozitív nettó cash flow-val rendelkezik. Ez azt jelenti, hogy van pénze pénzügyi befektetésekre. Fontolja meg a felesleges készpénz egy részének vagy egészének befektetését.

    • Ha az eredmény negatív, akkor negatív nettó cash flow-ja van. Ez azt jelzi, hogy többet költ, mint amennyit keres, és itt az ideje, hogy csökkentse kiadásait.

3. rész

Cash flow menedzsment

  1. Kövesse nyomon a pénzforgalmát. Egy vállalkozás számára ez azt jelenti, hogy a megfelelő pénzeszközöket a lehető legközelebb kell gyűjteni a megfelelő összeg felhalmozási dátumához pénzösszegeket. A bankcsekk formájában beérkező pénzeszközök naponta befizetése a számlára azonnal (két napon belül) számlát állít ki az ügyfeleknek, és pár napon belül beszedi a számlakövetelést. Ezenkívül soha ne hagyjon ki egy lehetőséget, hogy kihasználja az Ön számára elérhető kedvezményeket.

    • Mindig legyen egy lépéssel előrébb: használjon előre számozott nyugtákat készpénzes utalványokés vezessen nyilvántartást ezekről a nyomtatványokról. A kiadásokhoz használjon előre számozott költségutalványokat.
    • Személyes célokra vezessen nyilvántartást minden kiadásáról. Mentse el a nyugtákat, és rendszeresen ellenőrizze bankszámlakivonatait.

  2. Készüljön fel a váratlan kiadásokra. Tartson fenn bizonyos összeget váratlan kiadásokra, valamint arra az esetre, ha váratlan lehetőség adódna vállalkozása bővítésére. Próbálja meg előre látni a bérek, a hitelfizetések és az egyszeri ingadozásokat nagy vásárlások. Minden hónapban tegyél félre egy bizonyos összeget, hogy ki tudd fizetni az ilyen kiadásokat, mert elkerülhetetlenül felmerülnek.

  3. Tanuld meg kezelni a kiadásokat. Havonta tekintse át az összes kiadást, hogy azonosítsa a szükségtelen és pazarló kiadásokat. Olyan helyzetekben, amikor szűkös a pénzforgalom, tekintse át azokat az üzleti kiadásokat, amelyekről más döntéshozók saját belátásuk szerint döntöttek, tekintse át a bérleti díjakat, a tőkekiadásokat és a bérszámfejtést. Addig halassza el a nem alapvető fejlesztéseket és a jelentősebb berendezések beszerzését, amíg a pénzforgalom meg nem nő. Csökkentse a munkaidőt csúcsidőn kívül, és csökkentse a felesleges személyzetet, vagy bocsássa el azokat, akik nem tudják ellátni feladataikat.

    • Ha bérleti díjat fizet, próbáljon meg olyan feltételeket tárgyalni a bérbeadójával, amelyek lehetővé teszik, hogy a felszínen maradjon.
    • A személyes pénzügyekben egyszerűen követheti a költségcsökkentő gyakorlatokat, például otthon többet főz, mint étkezdébe menni. Készítsen étkezési tervet az előttünk álló hétre, és vásárolja meg a megfelelő termékeket tömegesen egy vagy két bolti látogatás során. Főzzön egyszerre két vagy három ételből álló nagy adagot, amit igazán élvez, majd élvezze a lehetőséget, hogy később felmelegítse a maradékot.
    • Mind az üzleti, mind a személyes kiadások során kerülni kell az impulzusvásárlásokat. Próbálj meg tisztában lenni azzal, hogy mi van és mire van szükséged. Várjon 48 órát a nem tervezett vásárlások előtt, és kérdőjelezz meg minden olyan impulzív vágyat, amely túlmutat a tényleges szükségleteiden.
  • A pénzforgalmi kimutatás szabályozása kicsit nehezebb, de mindig vonzóbbá teheti bizonyos fizetések elhalasztásával, ill. tartozás, értékpapírok (például váltók, részvények, kötvények stb.) értékesítése és más időszakokban túlfizetett kifizetések visszatérítése.
  • Próbáljon meg egy kiterjesztett vállalati cash flow diagramot nézni, vagy kérjen hivatalos cash flow kimutatást szervezete számára. A legtöbb nagyvállalat közzéteszi pénzügyi kimutatások a nyilvánosság, különösen a részvények vásárlása iránt érdeklődő személyek számára.

Figyelmeztetések

  • A jelenlegi műveletekből származó pénzáramlást össze kell hasonlítani üzemi eredmény az eredménykimutatásból. Ha a számok jelentősen eltérnek, ez problémákra utalhat. Például, ha a működési műveletekből származó cash flow lényegesen kisebb, mint a nyereség, akkor valószínűleg sok megkérdőjelezhető értékesítést hajt végre, amelyet soha nem fognak készpénzben kifizetni, vagy magában a cash flow kimutatásban van hiba.

Az alapkoncepció in jövedelmi megközelítés nettó pénzbevételek vagy nettó pénzáramlások, amelyeket a pénzbeáramlások és a pénzkiadások különbségeként határoznak meg egy bizonyos időszak alatt.

A diszkontált cash flow módszerrel kiszámíthatja vagy az úgynevezett „saját tőke cash flow-ját”, vagy „a teljes befektetett tőkére vetített cash flow-t”.

A Bitum LLC értékelésénél a saját tőke cash flow modelljét alkalmaztuk. Ennek a modellnek a használatakor a vállalat saját tőkéjének költségét számítják ki. A saját tőkére fordított cash flow meghatározása a következő séma szerint történik:

nettó adózott eredmény

Értékcsökkenési leírások

A hosszú lejáratú adósságállomány növekedése

+ (-) saját működő tőke csökkenése (növekedése).

+ (-) a tárgyi eszközökbe történő beruházások csökkenése (növekedése).

A hosszú távú adósság csökkentése

___________________________________

Pénzforgalom

A pénzáramlást nominális alapon számítják ki, azaz. jelenlegi árakon.

A vállalkozás pénzügyi ciklusát a következő képlet segítségével számítják ki:

F c = O d.z. + Körülbelül z. - A k.z.

ahol F c a pénzügyi ciklus;

Körülbelül d.z. - vevőállomány forgalom;

O z. - készletforgalom;

Rövidzárlatról - szállítói forgalom.

Mivel esetünkben azt feltételezzük, hogy a vállalkozás beszámítása időben megtörténik, a követelések és kötelezettségek kölcsönösen törlesztésre kerülnek. Következésképpen a pénzügyi ciklus a vállalkozás készletforgalmától függ. A készletforgalom magában foglalja az alapanyagok, a kis értékű és a kopó áruk forgalmát, elkészült termékek, szállított áruk, egyéb áruk és anyagok. A készletforgalom magában foglalja az alapanyagok és kellékek, a kis értékű és kopó áruk, a késztermékek, a szállított áruk, valamint az egyéb áruk és anyagok forgalmát is. A készletforgalom tartalmazza a vásárolt cikkek áfáját is. Mindez megjelenik a működő vállalkozás mérlegének 1. nyomtatványának 210. és 220. sorában. Innentől a készlet forgási időszakát a következő képlet segítségével számítjuk ki:

ahol Z av – a kezdeti és a záró időszak készleteinek átlagértéke (mérleg 1. nyomtatvány 210. sora);

ÁFA átl. – a vásárolt eszközök áfájának átlagos értéke a kezdeti és a záró időszakra vonatkozóan (a mérleg 1. nyomtatványának 220. oldala);

Szerdán – a kezdeti és a záró időszak bevételeinek átlagértéke (a mérleg 2. nyomtatványának 010. sora);

360 – napok száma az időszakban.

Ezzel a képlettel számolva megkapjuk a 2001-es, 2002-es és 2003-as készletforgalmi időszakok értékeit. Ezek 42, 64 és 104 naposak.

A készletek átlagos forgási ideje ebben a három évben:

P ob.z. = (42+64+104)/3 = 70 nap

Ez alapján kiszámítjuk a vállalkozás forgótőke-szükségletét (szükséges forgótőke):

ahol K tr.ob. - szükséges forgótőke,

360 – napok száma az időszakban.

Így a növekedés működő tőke százalékában (19,4%) kerül kiszámításra a szomszédos időszakok árbevételének különbözetéből.

Az első pénzforgalmának kiszámításakor előrejelzési év hitel törlesztését veszik figyelembe.

A diszkontált jövőbeli cash flow módszer alkalmazásának következő szakaszában az előrejelzés utáni időszakban elérhető bevétel teljes összege kerül kiszámításra. Az előrejelzés utáni időszakban a bevétel összegét Gordon-modell segítségével számoltuk ki, amely így néz ki:

V a bevétel teljes összege az előrejelzést követő időszakban;

D – cash flow, amely a harmadik év elején lehet;

r – saját tőke diszkontrátája (0,42);

R – a cash flow várható hosszú távú stabil növekedési üteme, esetünkben 5%.

Gordon modellje a fennmaradó időszakban stabil jövedelem megszerzésének előrejelzésén alapul.

A diszkontálási eljárás lefolytatása során figyelembe kell venni, hogy a pénzáramlások hogyan érkeznek időben (minden időszak elején, minden időszak végén, egyenletesen az év során).

Számításainkban azt feltételezzük, hogy a vállalat egész évben egyenletesen kap bevételt és fizet. Így a cash flow-k diszkontálása történik időszak közepén a következő képlet szerint:

PV – jövőbeli jövedelem jelenértéke;

r – diszkontráta;

n – periódusok száma.

Kvalitatív elemzés beruházási projekt lehetetlen a vállalkozáson keresztül áramló pénzáramlások lényegének és szerkezetének megértése nélkül. Fontos megérteni a vállalat pénzügyi helyzetét és kilátásait további fejlődés a szükséges kiigazítások időben történő elvégzéséhez. A vállalat egészségének egyik fő mutatója a nettó cash flow.

Mit értünk nettó cash flow alatt és hogyan jön létre

A nettó pénzáramlás a be- és kiáramlás (pozitív és negatív) különbsége egy meghatározott időtartam alatt. Magyarul a kifejezés úgy hangzik, mint NCF (Net Cash Flow). Ez a mutató jellemzi a vállalat pénzügyi jólétét, valamint értékének és befektetési vonzerejének növelésének kilátásait.

A befektető az NCF mutató segítségével értékelheti egy adott projektben a pénzügyi befektetések potenciális hatékonyságát:

  • ha az NCF nulla felett van, akkor a projekt vonzónak tekinthető;
  • ha az NCF kisebb vagy egyenlő, mint nulla, akkor a vállalkozásnak nincs elég készpénze az értéknöveléshez, ezért kockázatos befektetés.

Minél nagyobb a nettó cash flow, annál vonzóbb a vállalat.

A modern vállalkozásokban a pénzügyi áramlásokat három fő tevékenységtípus alkotja:

  • Műtő (gyártó, fő). Ezek átvett és felhasznált pénzeszközök, amelyektől a fő tevékenység közvetlenül függ (kereskedelem, termelés, szolgáltatás). A bejövő pénzeszközök a szolgáltatások, a munka, az áruk vagy a készletek értékesítéséből származó bevételek, az ügyfelektől származó előlegek, a követelések kifizetésére szolgáló pénz. Elköltések – a vállalkozóknak és beszállítóknak fizetett szolgáltatásokért és árukért (nyersanyagok, szerszámok, anyagok), költségvetési hozzájárulások és alkalmazottak bére.
  • Beruházás. Ez a korábban végrehajtott befektetésekhez, valamint a hosszú lejáratú eszközök eladásához vagy vásárlásához kapcsolódó pénzeszközök mozgása. A fő beáramlás itt az értékesítésből származik immateriális javakés befektetett eszközök, valamint a ráfordítások ezek beszerzéséből származnak (épületek, szállítás, gépek, szerzői jogok, engedélyek), ill. tőkebefektetések
  • Pénzügyi. A működési és befektetési tevékenységek támogatására fordított pénzösszeg növeléséből áll. Beáramlás - hosszú vagy rövid lejáratú kölcsönökből és hitelekből, értékpapír-kibocsátásból, célzott finanszírozásból. Kiadások – hitelek törlesztéséből, kamat- és osztalékfizetésből.

A vállalat beruházási, termelési és pénzügyi tevékenységeiből származó cash flow-k összesített mutatója a teljes cash flow-t alkotja.

Hogyan történik a nettó cash flow kiszámítása a közvetlen módszerrel?

Által nemzetközi szabványok számvitel és a bevett gyakorlat a pénzforgalmi jelentéseknél, közvetlen és közvetett módszereket alkalmaznak. A köztük lévő különbség a vállalat bevételeiről és kiadásairól szóló kezdeti információk teljességében rejlik. Az NPV kiszámítása a tevékenység típusa szerint történik.

A működési tevékenységből származó nettó cash flow közvetlen módszerrel történő számítása a készpénznek a társaság számláin történő mozgásán alapul. Ebben az esetben a mérlegszámlák adatait veszik, analitikus számvitel, rendelési naplók és a Főkönyv. Ez a módszer segít gyorsan nyomon követni a vállalat kiadásainak és bevételeinek arányát, felmérni fizetőképességét és likviditását. Összeállításkor pénzügyi kimutatások A számítás az árbevételen alapul.

A közvetlen módszer a következő lehetőségeket kínálja:

  • elemzi a pénzbeáramlás forrásait és kiáramlásának irányait;
  • meghatározza a pénzügyi áramlások szerkezetét tevékenységtípusonként;
  • meghatározza a bevétel és az árbevétel közötti kapcsolatot egy adott időszakra vonatkozóan.

A működési tevékenységből származó nettó cash flow közvetlen módszerrel történő kiszámításának képlete a következőképpen néz ki: ChDPo = BP + Av + ​​​​PrP – Z – OT – NP – PrV, Ahol:

  • A VR az eladott szolgáltatásokból, munkálatokból vagy árukból származó bevétel;
  • Av – vevők és vásárlók előlegei;
  • PrP – egyéb bevételek;
  • C – az alaptevékenységek során felmerülő költségek;
  • OT – személyzet fizetése;
  • NP – a költségvetésbe utalt adók;
  • PrV – egyéb kifizetések.

Ennek a modellnek minden előnye mellett van egy komoly hátránya: nem mutatja meg a kapott nyereség és a teljes alapösszeg ingadozása közötti kapcsolatot. Ennek oka az a tény, hogy a nyereség kiszámításakor nem veszik figyelembe az olyan paramétereket, mint az amortizáció, a bírságok, az adók, a tőkekiadások, az előlegek és hitelek, valamint az adósságfizetés.

Adhat egy egyszerű példát az aktuális tevékenységek nettó cash flow-jának kiszámítására, a következő indikatív mutatók alapján:

  • az eladott áruk, nyújtott szolgáltatások és elvégzett munkák bevételének összege – 75 000 den. egységek;
  • az ügyféltől kapott előleg – 500;
  • banktól felvett hitel – 12 000;
  • kapott osztalék – 400;
  • a szállítók és vállalkozók által szállított szolgáltatások, munkák és áruk költségei - 50 000;
  • az alkalmazottak bére – 10 000;
  • a kincstárba átutalt adók - 7000;
  • egyéb kifizetések (kölcsön kamatai) – 400.

NDP = BP(75000) + Av (500) + PrP(12000+400) – Z(50000) – OT(10000) – NP(7000) – PrV(400);

NPV = 87900 (összes bevétel) – 67400 (összes kifizetés);

NPV = 20500.

Indirekt módszerrel történő számítás, nettó nyereség és cash flow

A nettó cash flow indirekt módszerrel történő kiszámítása sokkal analitikusabb információt nyújt egy vállalkozás vagy potenciális befektető vezetése számára, mivel bemutatja a nettó nyereség és a nettó cash flow kapcsolatát. Ebben az esetben a cash flow vagy meghaladhatja a nettó nyereséget, vagy kisebb lehet annál. Például ha azért jelentési időszak a cég saját pénzén vásárolt drága gépeket, akkor egy ilyen vásárlás a profithoz képest csökkenti a cash flow-t. Egy további részvénykibocsátás vagy kölcsön esetén az ellenkező helyzet figyelhető meg.

Az összegek közötti különbség nettó nyereségés a cash flow a következő:

  • a profit egy bizonyos ideig (hónap, negyedév, év) jellemzi a vállalat bevételét, de ez a mutató nem feltétlenül esik egybe az adott időszak tényleges pénzbevételével;
  • a pénzügyi mozgások közé tartoznak a kifizetések (kölcsöntörlesztések) és a bevételek (adományok, befektetések, kölcsönök), amelyeket nem veszünk figyelembe a nyereség kiszámításakor;
  • az egyedi költségelhatárolások (jövőbeni időszakok költségei, értékcsökkenés) költségként kerülnek elszámolásra, de nem vezetnek valódi pénzkiáramláshoz;
  • a profit jelenléte nem garantálja a szabad pénz elérhetőségét a vállalkozástól, például a termelési volumen növekedése esetén.

Így arra a következtetésre jutunk, hogy a profit egy bizonyos pénzösszeg, amelyet a záró dátum szerint számítanak ki meghatározott időszak, a cash flow pedig a pénzeszközök állandó (valós idejű) mozgását jelzi. Az indirekt módszert típusonként hajtják végre gazdasági aktivitás cég, és lehetőséget ad a felhalmozott eredménynek a kiigazításokon keresztül a működési tevékenységből származó nettó cash flow-vá alakítására. Fő előnyei:

  • a vállalat egyes tevékenységei közötti kölcsönös függőség bemutatása;
  • az eszközök változásai és a nyereség közötti kapcsolat;
  • a beruházási és működési tevékenység pénzügyi áramlásának kialakítása és az azt befolyásoló összes tényező dinamikájának elemzése.

ChDPo = PE + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR + ΔRF, Ahol:

  • PE – nettó nyereség (osztatlan);
  • AOC – az állóeszközök értékcsökkenésének összege;
  • ANA – az immateriális javak értékcsökkenésének összege;
  • ΔЗД – a vevőállomány csökkenése (növekedése);
  • ΔZTMC – az anyagi javak készletszintjének csökkenése (növekedése);
  • ΔЗК – szállítói kötelezettségek csökkentése (növekedése);
  • ΔVF – a pénzügyi befektetések csökkenése (növekedése);
  • ΔВА – kiadott előlegek;
  • ΔPA – kapott előlegek;
  • ΔBPD – jövőbeli bevétel;
  • ΔBPR – jövőbeli kiadások;
  • ΔRF – a jövőbeni kifizetések tartalékainak csökkenése (növekedése).

Példaként megadhatjuk a következő közelítő számítást indirekt módszerrel. Kiinduló adatok:

  • tiszta nyereség – 6000 den. egységek;
  • tárgyi eszközök értékcsökkenése – (+) 900;
  • immateriális javak (amortizáció) – 0;
  • kintlévőség – (-) 200;
  • tárgyi tartalék – (-) 300;
  • tartozás – (+) 700;
  • pénzügyi befektetések – (-) 300;
  • kiadott előlegek – (-) 100;
  • kapott előlegek – (+) 400;
  • jövőbeli bevétel – (+) 700;
  • jövőbeni kiadások – (-) 500;
  • tartalékalap – (-) 200.

Ennek megfelelően, ha a rendelkezésre álló adatokat behelyettesíti a képletbe, a következő eredményt kapja:

NDP = PE (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);

NPV = 7100.

Figyelembe véve, hogy a legtöbb kiindulási adat egy adott mutató növekedési vagy csökkenési szintjét jellemzi, ügyelni kell arra, hogy ne keverje össze a (+) és (-) jelek használatát, ami a végeredmény torzulásához vezethet. téves következtetések a vállalat pénzügyi jólétére vonatkozóan. A számítás megkönnyítése érdekében célszerű egy táblázatot készíteni, ahol az összes mutató egyértelműbb.

A közvetett módszer számos szekvenciális beállítást tartalmaz:

  • Az első lépés a forgótőke és a pénzügyi eredmények közötti összhang biztosítása. Ugyanakkor a pénzügyi eredményből kikerül az értékcsökkenés és a hosszú lejáratú eszközök elidegenítése. Az amortizációt általában az előállítás költségére számolják el. Ennek eredményeként a nyereség csökken, de a valós pénzmennyiség nem, ezért helyes meghatározás A rendelkezésre álló pénzügyi forrásokból az elhatárolt értékcsökkenés összege hozzáadódik a nyereség összegéhez. A befektetett eszközök maradványértékükben veszteséget mutatnak, de ez már nem befolyásolja a pénz rendelkezésre állását, mivel a valós ráfordítás korábban, az eszköz beszerzésekor volt. Ezért az ártalmatlanítási összeg is hozzáadódik a végösszeghez.
  • A második szakasz az egyes forgótőke-elemek kiigazítása. Ebben az esetben minden aktív számla esetében a hitelforgalom nagyságát a következő képlet segítségével határozzuk meg: OK = OD + Сн – Sk, ahol OK a hitelforgalom, OD a terhelési forgalom, Сн a számlák eleji egyenleg. a vizsgált időszak, Sk az időszak végi egyenleg. Ha az egyenleg mondjuk egy negyedév végén magasabb, mint az elején, akkor a profit csökken a mutatóik különbségével. Ugyanez történik a passzív számlákban is, csak ott hasonló esetben nő a profitráta. Az ilyen számítások alkalmazása minden típusú tevékenység minden számlájára, annak munkaintenzitása ellenére, világos képet ad a vezetőnek a vállalat fizetőképességéről és további befektetések vonzásának lehetőségéről.

A nettó cash flow nem csak az üzleti tervek elkészítésekor, hanem a beszámolók elkészítésekor is meghatározásra kerül mérleg minden beszámolási időszak (negyedév, év) végén. A mutató kiszámításának melyik módszerét kell választani a vállalkozás vezetőjétől vagy a potenciális befektetőtől függ, de a gyakorlatban gyakrabban használják a közvetett módszert.

Elemezheti a befektetési projektek potenciális hatékonyságát, valamint egy vállalat vagy vállalkozás pénzügyi és gazdasági tevékenységét a bennük lévő pénzmozgással kapcsolatos információk tanulmányozásával. Fontos megérteni a pénzáramlások szerkezetét, nagyságát és irányát, valamint időbeli eloszlását. Egy ilyen elemzés elvégzéséhez tudnia kell, hogyan kell kiszámítani a pénzáramlást.

Mielőtt kockáztatná a pénzét, és úgy döntene, hogy befektet minden olyan vállalkozásba, amely nyereséggel jár, az üzletembernek tudnia kell, milyen cash flow-kat képes generálni. Az üzleti tervnek információkat kell tartalmaznia a várható költségekről és bevételekről.

A projekt teljesítményelemzése általában két szakaszból áll:

  • a kezdeményezés megvalósításához szükséges tőkebefektetések kiszámítása és a projekt által generált cash flow-k (cash flow) előrejelzése;
  • tiszta meghatározása jelenlegi érték, ami a pénzeszközök be- és kiáramlása közötti különbség.

Leggyakrabban a beruházás (kiáramlás) a projekt kezdeti szakaszában és egy rövid kezdeti időszakban történik, amely után megkezdődik a források beáramlása. Az egyértelműen irányított struktúra megszervezéséhez a cash flow kiszámítása a következőképpen történik:

  • a végrehajtás első évében - havonta;
  • a második évben - negyedévente;
  • a harmadik és az azt követő években - az év eredményei alapján.

A szakértők gyakran standardnak és nem szabványosnak tekintik a cash flow-t:

  • A szabványban minden költség először felmerül, ezután kezdődik a vállalkozás tevékenységéből származó bevétel;
  • Nem szabványos esetekben a negatív és a pozitív mutatók váltakozhatnak. Példaként vehetünk egy vállalkozást, amelynek életciklusának lejárta után a jogi normák szerint számos környezetvédelmi intézkedést kell végrehajtani (bányászat befejezése utáni terület visszaállítása stb.) .

A vállalat üzleti tevékenységének típusától függően a cash flow három fő típusa van:

  • Üzemeltetési(alapvető). Ez közvetlenül kapcsolódik a vállalkozás működéséhez. Ebben a vállalat fő tevékenysége (szolgáltatások és áruk értékesítése) a pénzeszközök beáramlásaként működik, míg a kiáramlás elsősorban a nyersanyagok, berendezések, alkatrészek, energia, félkész termékek szállítóinál jelentkezik, vagyis minden, ami nélkül. amelyekben a vállalkozás tevékenysége lehetetlen.
  • Beruházás. A hosszú lejáratú eszközökkel és a korábbi befektetésekből származó nyereséggel kapcsolatos tranzakciókon alapul. A beáramlás itt a kamat vagy osztalék bevétele, a kiáramlás pedig a részvények és kötvények vásárlása a későbbi nyereség reményével, immateriális javak (szerzői jogok, engedélyek, földhasználati jogok) beszerzése.
  • Pénzügyi. Jellemzi a tulajdonosok és a menedzsment tevékenységét a társaság tőkeemelése érdekében, hogy megoldja a fejlesztési problémákat. Beáramlás - értékpapírok eladásából és hosszú lejáratú vagy rövid lejáratú kölcsönök megszerzéséből származó pénzeszközök, kiáramlás - felvett hitelek visszafizetésére szolgáló pénz, a részvényeseket megillető osztalék kifizetése.

A vállalat pénzforgalmának helyes kiszámításához figyelembe kell venni az összes lehetséges tényezőt, amely befolyásolja, különösen, ne feledkezzünk meg a pénz értékének időbeli változásának dinamikájáról, pl. kedvezmény. Sőt, ha a projekt rövid távú (néhány hét vagy hónap), akkor elhanyagolható a jövőbeli bevételek jelen pillanatba hozása. Ha egy évnél hosszabb életciklusú kezdeményezésekről beszélünk, akkor a diszkontálás az elemzés fő feltétele.

A pénzforgalom nagyságának meghatározása

A megfontolásra javasolt kezdeményezés kilátásainak kiszámításának fő mutatója a jelenlegi érték vagy a nettó cash flow (Net Cash Flow, NCF). Ez a különbség a pozitív és a negatív áramlások között egy bizonyos időtartam alatt. A számítási képlet így néz ki:

  • CI – pozitív előjelű bejövő áramlás (Cash Inflow);
  • CO – kimenő áramlás negatív előjellel (Cash Outflow);
  • n – a be- és kiáramlások száma.

Ha egy vállalat teljes mutatójáról beszélünk, akkor pénzforgalmát három fő pénzbevétel-típus összegeként kell tekinteni: fő, pénzügyi és befektetési. Ebben az esetben a képlet a következőképpen ábrázolható:

a pénzügyi folyamatokat mutatja:

  • CFO – operatív;
  • CFF – pénzügyi;
  • CFI – befektetés.

Az áramértéket két módszerrel lehet kiszámítani: közvetlen és közvetett:

  • A direkt módszert alkalmazzák a vállalaton belüli költségvetés tervezésénél. Az áruk értékesítéséből származó bevételen alapul. Képlete figyelembe veszi a működési tevékenység egyéb bevételeit és ráfordításait is, adókat stb. A módszer hátránya, hogy nem használható a forrás volumenének változása és a kapott nyereség közötti kapcsolat megtekintésére.
  • A közvetett módszer előnyösebb, mert lehetővé teszi a helyzet mélyebb elemzését. Lehetővé teszi a mutató kiigazítását olyan tranzakciók figyelembevételével, amelyek nem monetáris jellegűek. Ezenkívül azt is jelezheti, hogy egy sikeres vállalkozás jelenlegi értéke több vagy kevesebb lehet, mint egy bizonyos időszak nyeresége. Például a kiegészítő berendezések vásárlása csökkenti a cash flow-t a haszonkulcshoz képest, míg a hitel megszerzése éppen ellenkezőleg, növeli azt.

A nyereség és a cash flow közötti különbség a következő árnyalatokból áll:

  • a profit mennyiséget mutat nettó jövedelem negyedévre, évre vagy hónapra vonatkozóan ez a mutató nem mindig hasonlít a Cash Flow-hoz;
  • a nyereség kiszámításakor a készpénzmozgások kiszámításakor figyelembe vett egyes műveleteket (kölcsönök visszafizetése, támogatások, beruházások vagy kölcsönök) nem veszik figyelembe;
  • Az egyedi költségek felhalmozódnak, és hatással vannak a nyereségre, de nem okoznak tényleges pénzkiadást (várható kiadások, értékcsökkenés).

A cash flow mutatót a vállalkozások képviselői használják a vállalkozás hatékonyságának felmérésére. Ha az NCF nulla felett van, akkor a befektetők nyereségesnek fogadják el, ha nullával egyenlő vagy alatta van, akkor elutasítják, mint ami nem képes növelni az értéket. Ha két hasonló projekt közül kell választania, előnyben részesítjük azt, amelyik több NFC-vel rendelkezik.

Példák cash flow számításokra

Tekintsünk egy példát egy vállalkozás cash flow-jának kiszámítására naptári hónap. A kezdeti adatok tevékenységtípusonként vannak elosztva.

Fő:

  • termékértékesítésből származó bevétel – 450 ezer rubel;
  • anyag- és alapanyag kiadások – (-) 120 ezer;
  • munkavállalói fizetések – (-) 45 ezer;
  • összköltség – (-) 7 ezer;
  • adók és illetékek – (-) 36 ezer;
  • hiteltörlesztés (kamat) – (-) 9 ezer;
  • forgótőke növekedés – (-) 5 ezer.

Az alaptevékenységekre összesen 228 ezer rubel.

Beruházás:

  • befektetések földterület– (-) 160 ezer;
  • eszközbefektetések (eszközbeszerzés) – (-) 50 ezer;
  • immateriális javakba történő beruházás (engedély) – (-) 12 ezer.

Befektetési tevékenységre összesen – (-) 222 ezer rubel.

Pénzügyi:

  • dekoráció banki kölcsön rövid távú – 100 ezer;
  • korábban felvett hitel törlesztése – (-) 50 ezer;
  • berendezések lízingdíja – (-) 15 ezer;
  • osztalékfizetés – (-) 20 ezer.

Pénzügyi tevékenységekre összesen 15 ezer rubel.

Ezért a képlet segítségével megkapjuk a kívánt eredményt:

NCF = 228 – 222 + 15 = 21 ezer rubel.

Példánk azt mutatja, hogy a havi cash flow pozitív értékű, ami azt jelenti, hogy a projektnek van bizonyos pozitív hatása, bár nem túl nagy. Ugyanakkor figyelni kell arra, hogy adott hónap A kölcsönt visszafizették, a telket kifizették, berendezéseket vásároltak, osztalékot fizettek a részvényeseknek. A számlák fizetésével kapcsolatos problémák elkerülése és a profitszerzés érdekében rövid lejáratú hitelt kellett felvennem a banktól.

Nézzünk egy másik példát a nettó cash flow kiszámítására. Itt a vállalat összes áramlását pénzbeáramlásként és -kiáramlásként veszik figyelembe anélkül, hogy tevékenységtípusokra bontanánk.

Nyugták (ezer rubelben):

  • áru eladásából – 300;
  • korábban végrehajtott befektetések kamatai – 25;
  • egyéb bevétel – 8;
  • ingatlan eladásból – 14;
  • bankhitel - 200.

Összes bevétel – 547 ezer rubel.

Költségek (ezer rubelben):

  • szolgáltatásokért, árukért, munkákért fizetendő – 110;
  • bérért – 60;
  • illetékekre és adókra – 40;
  • kölcsön banki kamatának fizetésére - 11;
  • immateriális javak és tárgyi eszközök beszerzésére – 50;
  • hitel törlesztésére – 100.

Teljes költség - 371 ezer rubel.

Így a végeredmény:

NCF = 547 – 371 = 176 ezer rubel.

Második példánk azonban a meglehetősen felületes megközelítés bizonyítéka pénzügyi elemzés a vállalkozás állapota. A könyvelést mindig tevékenységtípusonként kell vezetni, a vezetői és analitikus könyvelés, a rendelési naplók és a főkönyv adatai alapján.

Tapasztalt finanszírozók és menedzserek azt tanácsolják: a pénzáramlás egyértelmű ellenőrzése érdekében a vállalatvezetésnek folyamatosan figyelnie kell a működési tevékenységből származó forrásbeáramlást, ügyfelenkénti és terméktípusonkénti bontásban tanulmányozva az értékesítési ütemtervet.

A sok költségtétel közül 5-7 legdrágábbat azonosíthat, és követheti őket online. A költségtételekről szóló beszámolót nem célszerű túlzottan részletezni, mivel a dinamikusan változó kis mennyiségek nehezen elemezhetők és hibás eredményekhez vezethetnek. Ezenkívül problémákat okoz az egyes tételekre vonatkozó információk rendszeres frissítése és a számviteli adatokkal való összehasonlítása.

  • Mi a baj az eredménykimutatással?
  • Hogyan segít a pénzforgalmi költségvetés a vezérigazgatónak
  • Mit tartalmaz a pénzforgalmi költségvetés?
  • Milyen adatok alapján kell elkészíteni a költségvetést rövid és hosszú távú időszakokra?
  • Hogyan lehet megjósolni a pénzeszközök beérkezését és kiadását

Egy vállalat pénzügyi-gazdasági tevékenysége kifejezhető pénzforgalom, amely magában foglalja a bevételeket és a kiadásokat. Az alapok befektetésével kapcsolatos döntés megválasztása minden vállalat munkájának legfontosabb szakasza. Az összegyűjtött pénzeszközök sikeres felhasználása és kivonása a legnagyobb haszon A befektetett tőkére vonatkozóan gondosan elemezni kell a folyamatban lévő tranzakciók végrehajtásához kapcsolódó jövőbeni pénzáramlásokat, az egyeztetett előrejelzéseket és projekteket.

Úgy gondolják, hogy a vállalat teljesítményének legteljesebb értékelését az eredménykimutatás adja. Ez azonban nem felel meg a vállalkozás vezetőjének igényeinek: végül is ez a jelentés eredményszemléletű alapon készül - a költségeket csak a leírás után rögzítik, és nem akkor, amikor el kell végezni. Ez azt jelenti, hogy még egy tökéletesen elkészített jelentés sem azokat a kifizetéseket fogja tükrözni, amelyeket a vállalat teljesített vagy teljesíteni szándékozik, hanem a feltételes kifizetéseket. gazdasági eredményeket. Ahhoz, hogy tiszta képet kapjon a szervezet pénzügyi tevékenységéről, jelentést kell készítenie:

  • annak bemutatása, hogy a vállalkozást bármikor készpénzzel látják el;
  • mentes a jogszabályi és számviteli követelmények befolyásától (azaz csak a vállalkozás vezetőjének szól);
  • amennyire lehetséges, a vállalat munkájának minden aspektusára kiterjed.

Ezeknek a feltételeknek a legjobban a pénzforgalmi költségvetés felel meg.

A pénzforgalmi költségvetés egy táblázat, amely bemutatja a vállalat pénzbeáramlását és -kiáramlását. Bármilyen időszakra összeállítható - több héttől több évig. A dokumentum elkészítésének két általános módja van: közvetlen és közvetett. Használata közvetlen módszer A működési cash flow-kat bevételi és ráfordítási tételekhez kell hozzárendelni (például értékesítési bevételek, fizetések, adók). Az indirekt módszer azt feltételezi, hogy a működési folyamatokat az amortizációval és a forgótőke változásával korrigált nettó bevétel alapján határozzák meg.

Egyes esetekben egyszerűbb az indirekt módszer alkalmazása, de az ezzel összeállított költségvetés elemzés szempontjából kényelmetlen. Ezért a pénzáramlást szinte mindig a közvetlen módszerrel számítják ki.

  • A szervezet tőkeszerkezetének optimalizálása: hogyan ne veszítsük el az egyensúlyt

Mit nyújt a cash flow menedzsment?

A vállalati cash flow-k sikeres kezelése:

    • biztosítania kell a társaság pénzügyi egyensúlyának betartását a fejlődésének minden szakaszában. Növekedési ütem és pénzügyi stabilitás elsősorban attól függ, hogy a cash flow opciók milyen mértékben vannak szinkronban mennyiségben és időben. Az ilyen szinkronizálás magas foka jelentős felgyorsítást tesz lehetővé a vállalat stratégiai fejlesztési feladatainak végrehajtásában;
    • segít csökkenteni a vállalat hitelforrásigényét. A pénzügyi áramlások aktív kezelésével lehetőség nyílik a pénzeszközök optimálisabb és gazdaságosabb felhasználására, valamint a vállalat hitelforrások vonzásától való függőségének csökkentésére;
    • segít csökkenteni a fizetésképtelenség kockázatát.

A pénzáramlások típusai

Egy vállalkozás fő cash flow-it általában 8 fő jellemző szerint csoportosítják:

A gazdasági folyamat kiszolgálásának mértéke szerint:

      • a vállalat számára általában;
      • minden egyes külön osztályra;
      • különféle gazdasági ügyletekre.

Gazdasági tevékenység típusa szerint:

      • működési cash flow-k (termelés, fő tevékenységek);
      • beruházás;
      • pénzügyi.

A pénzforgalom irányában:

      • a pénz beérkezése pozitív pénzáramlásnak minősül;
      • a pénzköltés negatív pénzáramlás.

A térfogatszámítási módszer szerint:

      • bruttó cash flow – minden pénzáramlás a maga teljességében;
      • nettó cash flow (NCF) a bevétel és a ráfordítás pénzügyi áramlásainak különbsége a vizsgált időszakban. Ez a vállalat működésének kulcsfontosságú eredménye, és nagymértékben meghatározza pénzügyi egyensúlyés a növekedés mértéke piaci ár cégek.

Elégedettségi szint szerint:

      • többlet – pénzáramlás, amely során a kapott pénzösszeg sokkal nagyobb, mint a vállalat tényleges szükséglete a rendeltetésszerű használathoz;
      • hiány - pénzforgalom, amely során a bevételek jóval kisebbek, mint a vállalat tényleges szükségletei a tervezett felhasználáshoz.

Az időbecslési módszer szerint:

      • igazi;
      • jövő.

A formáció folytonossága szerint a vizsgált időszakban:

      • diszkrét pénzáramlás - a vizsgált időszakban a vállalat egyszeri gazdasági tranzakcióiból származó bevétel vagy kiadás;
      • rendszeres - a vizsgált időszakban folyamatosan, az adott időszak különálló időszakaiban lebonyolított különböző gazdasági tranzakciókra fordított bevétel bevétele vagy kiadása.

Az időintervallumok stabilitása szerint:

      • a tanulmányi időszakon belül egyenlő időközökkel - járadék (a hitelkötelezettségek után felhalmozott kamat ugyanazon a napon);
      • a tanulmányi időszakon belül változó időintervallumokkal (lízingfizetés).

A pénzáramlások összege: hogyan kell kiszámítani

A vállalat teljes pénzforgalmát a képlet határozza meg NPV = NPV (OPD) + NPV (IND) + NPV (FD), ahol

      • NPV (OPD) - a működési területhez kapcsolódó nettó cash flow;
      • NFT (IND) - a beruházási irányhoz kapcsolódó NFT összege;
      • NPV (FD) - a kapcsolódó NPV értéke pénzügyi irány.

Tekintettel arra, hogy a vállalat fő tevékenysége a fő profitforrás, egyértelmű, hogy a fő pénzforrás a PDP (OPD).

A befektetési aktivitást általában elsősorban a rövid távú kiáramlások mozgatják pénzügyi források felszerelés, know-how stb. vásárlásához szükséges. Ugyanakkor az ilyen típusú tevékenységből pénz is beáramlik a hosszú lejáratú értékpapírok osztalékának és kamatának stb.

Az elemzés elvégzéséhez a befektetési irányra vonatkozó cash flow-t az NDP(IND) = B(OS) + B(NMAC) + B(DFV) + B(AKV) + DVDP - OSPR + + DNCS képlet segítségével számítjuk ki. - NMAKP - DFAP - AKVP , Hol

      • B (OS) - befektetett eszközök bevétele;
      • B (NMAC) - a vállalkozás immateriális javainak értékesítéséből származó bevétel;
      • B (DFV) - bevételek értékesítése hosszú távú pénzügyi eszközök vállalkozások;
      • B (AKV) - a társaság által a társaság korábban visszavásárolt részvényeinek eladásából kapott bevétel;
      • DVDP - a vállalkozás osztalék- és kamatfizetése;
      • OSPR - a beszerzett tárgyi eszközök teljes összege;
      • ANKS - a folyamatban lévő munka egyensúlyának dinamikája;
      • NMAKP - immateriális javak beszerzésének volumene;
      • DFAP - hosszú távú pénzügyi eszközök vásárlásának volumene;
      • Az AKVP a társaság visszavásárolt saját részvényeinek teljes összege.

A pénzügyi tevékenység területén a nettó cash flow a bevételek bevételeit és a külső megbízások területén történő pénzeszközök felhasználását jellemzi.

A nettó pénzáramlás meghatározásához a következő képletet használjuk: NPV(FD) = PRSC + DKZ + KKZ + BCF - PLDKR - PLKKZ - DVDV, ahol

      • PRSC - kiegészítő külső finanszírozás (részvények és egyéb tőkeinstrumentumok kibocsátásából származó pénzügyi bevételek, a cégtulajdonosok további befektetései);
      • DKZ - a további vonzott hosszú távú hitelforrások teljes mutatója;
      • KKZ - a kiegészítőleg vonzott rövid lejáratú hitelforrások teljes mutatója;
      • BCF - teljes bevétel visszavonhatatlan formában célzott finanszírozás cégek;
      • PLDKR - fennálló hosszú lejáratú hitelkötelezettségekre vonatkozó tartozás fő részének teljes kifizetése;
      • PLKKZ - fennálló rövid lejáratú kölcsönkötelezettségekre fennálló tartozás fő részének teljes kifizetése;
      • DVDV - osztalék a társaság részvényesei számára.

Miért van szükség pénzforgalmi felmérésre?

A pénzáramlások részletes elemzésének elsődleges feladata a többlet (hiányos) pénzügyi források felkutatása, azok forrásainak és elköltésének módjának meghatározása.

A pénzáramlások tanulmányozásának eredményei alapján a következő fontos kérdésekre kaphat választ:

  1. Mekkora a mennyiség, mik a pénzforrások és mik a főbb felhasználási irányok?
  2. Elérhet-e egy vállalat működése során olyan helyzetet, hogy a bevételi cash flow meghaladja a kiadásokat, és mennyiben tekinthető stabilnak egy ilyen többlet?
  3. Fizetheti-e a cég jelenlegi kötelezettségeit?
  4. Elegendő lesz-e a cég által befolyt nyereség a jelenlegi készpénzigényének kielégítésére?
  5. Lesz-e elegendő készpénztartaléka a társaságnak a befektetési tevékenységhez?
  6. Hogyan magyarázhatja meg a különbséget a vállalat haszonkulcsa és az általa keresett pénzösszeg között?

Cash flow elemzés

Egy vállalat fizetőképessége és likviditása gyakran megfelel a vállalat aktuális pénzügyi forgalmának. Ebben a tekintetben értékelni pénzügyi helyzet A vállalatnak elemeznie kell a cash flow-k mozgását, amely jelentések alapján történik, amelyek elkészítéséhez direkt vagy közvetett módszert alkalmaznak.

1. Pénzforgalmi kimutatás készítésének közvetett módja. Az ezen a módszertanon alapuló jelentésben lehetőség nyílik arra, hogy a vállalat pénzeszközeire koncentráljon adatokat, tükrözze azokat a kritériumokat, amelyek a bevételek és kiadások becslésében rendelkezésre állnak, és amelyek az új szaporodási ciklus elindításához szükséges termelési tényezők kifizetése után rendelkezésre állnak. A pénzügyi források beáramlásával kapcsolatos információk a mérlegből és a pénzügyi teljesítményről szóló jelentésből származnak. Csak egyéni mutatók A pénzáramlást a tényleges mennyiségre vonatkozó információk alapján számítják ki:

  1. Értékcsökkenés.
  2. Részvényei és kötvényei egy részének eladásából származó bevétel.
  3. Az osztalék elhatárolása és kifizetése.
  4. Hitelforrások megszerzése és a kapcsolódó kötelezettségek visszafizetése.
  5. Befektetett eszközökbe történő befektetések.
  6. Immateriális javak.
  7. Átmenetileg szabad pénz pénzügyi befektetései.
  8. A forgótőke-tartalék növelése.
  9. Befektetett eszközök, immateriális javak és értékpapírok értékesítése.

A módszer fő előnye, hogy segít azonosítani a pénzügyi eredmény kölcsönös függését a pénzügyi források mennyiségének dinamikájától. A nettó eredmény (vagy nettó veszteség) korrekciója során lehetőség nyílik a tényleges pénzbevétel (ráfordítás) megállapítására.

2. A cash flow kimutatás elkészítésének közvetlen módja. Ez a technika magában foglalja a bevételek abszolút értékének és a pénzügyi források felhasználásának összehasonlítását. Például az ügyfelektől származó bevétel megjelenik a különböző bankszámlákon lévő pénztárgépben szereplő összegekben, valamint az üzleti partnereiknek és a cég alkalmazottainak küldött pénzekben. Ennek a megközelítésnek az az előnye, hogy segít felmérni a bevételek és kiadások összösszegét, megismerni azokat a tételeket, amelyek a vállalat legjelentősebb cash flow-ját generálják. Ez a módszer azonban nem teszi lehetővé a végső pénzügyi eredmény és a vállalati számlákon lévő pénz dinamikája közötti kapcsolat azonosítását.

  • Személyes tőke: hogyan takaríthat meg pénzt anélkül, hogy mindent elveszítene

Mit tartalmaz a pénzforgalmi költségvetés, és honnan szerzi be az összeállításához szükséges adatokat?

Dmitrij Ryabykh, vezérigazgató cégcsoport "Alt-Invest", Moszkva

A pénzforgalmi költségvetés három blokkból áll:

  • „Üzemeltetési tevékenységek” (itt minden, ami a társaság jelenlegi tevékenységével kapcsolatos, megjelenik);
  • „Befektetési tevékenység” (befektetett eszközök és egyéb hosszú távú befektetések, eszközök értékesítéséből származó bevételek kerülnek elszámolásra);
  • „Pénzügyi tevékenységek” (a finanszírozáshoz kapcsolódó bevételek és kifizetések figyelembevételre kerülnek, kivéve a hitelek kamatait, amelyeket hagyományosan működési folyamatok közé sorolnak).

Milyen következtetéseket lehet levonni a táblázat adataiból? Májusban a költségvetés kiegyensúlyozott és a készpénzállomány növekszik, ami vagy likviditási puffert, vagy fedezetet biztosít a várható kiadások fedezésére. Ez a táblázat is segít megérteni általános szerkezet céges költségek. A komoly vezetői döntések meghozatalához azonban részletesebb információkra lesz szüksége. Ezért a szabványos szerkezetet részletezni kell. Például tükrözheti az árbevételt üzletágak, termékcsoportok (szolgáltatások), vagy akár egyedi termékek szerinti bontásban. Ki kell emelnie a folyó költségek öt-tíz legjelentősebb tételét is, és folyamatosan figyelemmel kell kísérnie a releváns kiadások volumenét. A beruházásokat pedig tükrözni kell, akár tárgyi eszközök, akár üzleti területek vagy projektek szerint elosztva.

A gyakorlat azt mutatja, hogy minél részletesebb a jelentés, annál gyakrabban merülnek fel problémák az elemzésével. Egy ponton az egyes sorokban lévő számok nem eléggé stabilak, és az eltérések nagysága nő. Egy ilyen modell statisztikailag megbízhatatlannak bizonyul, és az aktivitás nem jelezhető előre. Ezenkívül a túl részletes modelleket nagyon nehéz karbantartani; Adataikat a pénzügyi kimutatásokkal sem könnyű összehasonlítani. Vagyis ezzel a modellel kényelmetlen dolgozni, rendszeres frissítése pedig költséges.

A tényleges költségvetés a legjobb az alapján vezetői jelentés. Nem szabad azonban figyelmen kívül hagynia a pénzügyi kimutatások adatait - elvégre ezek a legteljesebb és legfrissebb információkat tartalmazzák a vállalat összes tevékenységéről. Ezért a pénzforgalmi költségvetés kidolgozása előtt meg kell határoznia, hogy a jelen dokumentumban szereplő adatoknak mennyire kell megfelelniük a pénzügyi kimutatásokban szereplő információknak. Például betarthatja ezeket a szabályokat.

  1. A pénzforgalmi költségvetés a számviteli adatokon fog alapulni, de nem szükséges ide minden számviteli információt pontosan átadni. Ennek a költségvetésnek nem kell olyan részletesnek lennie, mint egy számviteli bizonylatnak.
  2. A számviteli adatok feldolgozása során törekedni kell a közvetítésre gazdasági lényege pénzügyi tranzakciók, figyelmen kívül hagyva a lényegtelen részleteket (például a költségelosztással kapcsolatos árnyalatokat).
  3. Gondoskodni kell arról, hogy a végleges adatok egybeessenek a cég folyószámláján lévő forgalommal. És itt még az apróságok is fontosak: a részletek ismerete lehetővé teszi a költségvetés helyességének ellenőrzését, a hibák időben történő odafigyelését.

Forgótőke előrejelzése. A forgótőke leírásának elvét annak a tervezési horizontnak kell meghatároznia, amelyre a költségvetést felhasználják.

  1. Mert rövid távú előrejelzések(néhány hét, egy-két hónap) célszerűbb a kifizetések közvetlen leírását használni, feltüntetve a kifizetések összegét és ütemezését a vállalat esetleges bevételeihez és kiadásaihoz viszonyítva. Ezt úgy érik el, hogy minden egyes tranzakciót figyelembe vesznek a szerződés szerinti várható fizetési ütemterv leírásával és a szállítási vagy munkavégzési paraméterekkel.
  2. A hosszú távú előrejelzésekhez (például egy szervezet ötéves fejlesztési tervének felépítéséhez) hozzávetőlegesen kell elkészíteni a fizetési ütemezést, figyelembe véve a várható forgalmi paramétereket.
  3. Előkészületben éves költségvetés vegyes megközelítést alkalmazhat, amikor egyes tételek teljes előrejelzése (direkt módszer), és a kifizetések nagy része a forgalom alapján történik (indirekt módszer).

Ez a költségvetés fő elve. Minél hosszabb időre készül az előrejelzés, annál kevésbé kell támaszkodnia a finanszírozók által megadott konkrét adatokra, és annál inkább hozzávetőleges számításokra kell épülnie.

Tervezés adófizetések. Azokban az esetekben, amikor ismertek a várható adók (és ez egy-két hónapos tervezési horizontnál, vagy a múltbeli eredmények értékelésekor történik), célszerű pontos összegüket feltüntetni a költségvetésben. Ha hosszabb időre tervezi az adólevonásokat, akkor a befizetések összegére vonatkozó hozzávetőleges becslésekre kell áttérnie, azokat hozzávetőlegesen számítva ki. számviteli mutatók. Például, amikor egy új részleg megnyitására készül, ne próbálja meg pontosan kiszámítani az adók összegét az egyes alkalmazottak fizetéséből - különösen, mivel azok összege az év során változik (hiszen szociális adók csökken a felhalmozott fizetési összeg elérése után); elég használni effektív árfolyam, amely lehetővé teszi a kifizetések hozzávetőleges összegének becslését. Ugyanezt kell tenni az egyéb adók kifizetésének tervezésekor is.

Mi a pénzforgalmi diszkontálás

A diszkontált cash flow (DCF) a jövőbeli (előre jelzett) pénzügyi kifizetések költségének az aktuális időpontra való csökkentése. A diszkontált cash flow módszer a pénzeszközök értékének csökkenésének kulcsfontosságú közgazdasági törvényén alapul, vagyis a jövőben a pénz elveszti saját pénzforgalmi értékét a jelenlegihez képest. Ebben a tekintetben ki kell választani az aktuális értékelési pillanatot referenciapontként, és ezt követően a jövőbeli készpénzbevételeket (nyereséget/veszteséget) a jelenlegi időpontra hozni. Erre a célra diszkonttényezőt használnak.

Ezt a tényezőt úgy számítják ki, hogy a jövőbeni cash flow-t a jelenértékre csökkentsék úgy, hogy a diszkonttényezőt megszorozzák a fizetési folyamokkal. Az együttható meghatározásának képlete: Kd=1/(1+r)i, ahol

  • r – diszkontráta;
  • i – az időszak száma.

  • DCF (Diskontált Cash Flow) – diszkontált cash flow;
  • CFi (Cash Flow) – pénzáramlás az I. időszakban;
  • r – diszkontráta (megtérülési ráta);
  • n azoknak az időszakoknak a száma, amelyek során a pénzáramlások megjelennek.

A fenti képlet legfontosabb összetevője a diszkontráta. Megmutatja, milyen megtérülési rátára számíthat a befektető, ha bármilyen befektetési projektbe fektet be. Ez az arány a Nagy mennyiségű az értékelés tárgyától függő és inflációs komponenst tartalmazó tényezők, a kockázatmentes ügyletek jövedelmezősége, kockázatos akciók további megtérülési rátája, refinanszírozási ráta, súlyozott átlagos tőkeköltség, bankbetétek kamata stb.

  • Pénzügyi elemzés egy nem finanszírozónak: mire kell először figyelni

A gyakorló elmondja

Ekaterina Kalikina, pénzügyi igazgató Grant Thornton cég, Moszkva

Az üzemi tevékenységből származó cash flow-k előrejelzése leggyakrabban a termékértékesítés tervezett volumene alapján történik (de a tervezett nettó nyereség alapján is számítható). Itt vannak a számítások, amelyeket el kell végeznie.

Pénzbevételek. A pénztárbizonylatok összegét kétféleképpen határozhatja meg.

1. A tervezett követelés-törlesztési arány alapján. A bevétel tervezett összege a következőképpen kerül kiszámításra: PDSp = ORpn + (ORpk Î KI) + NOpr + Áv, ahol

  • PDSP – a termékértékesítésből származó tervezett bevétel a tervezési időszakban;
  • ORpn – készpénzes termékértékesítés tervezett mennyisége;
  • ORpk – hitelre történő termékértékesítés volumene a tervezési időszakban;
  • CI – tervezett követelés-visszafizetési arány;
  • NOpr - a terv szerint fizetendő, korábban fennálló követelések összege;
  • Az Av az ügyfelektől származó előleg formájában beérkező készpénz bevételek tervezett összege.

2. Követelések forgalom alapján. Először meg kell határoznia a tervezett kintlévőségeket a tervezési időszak végén a következő képlettel: DBkg = 2 Î SrOBDB: 365 nap Î OP – DBng, ahol

  • DBkg – tervezett követelések a tervezési időszak végén;
  • SrOBDB – a követelések átlagos éves forgalma;
  • VAGY – a termékértékesítés tervezett mennyisége;
  • DBng – követelések a tervév végén.

Ezután ki kell számítani az üzemi tevékenységből származó készpénz bevételek tervezett összegét: PDSp = DBng + ORpn + ORpk – DBkg + + NOpr + Át.

Ne feledje, hogy a vállalat működési tevékenységéből származó készpénzbevételeinek volumene közvetlenül függ a vevő által nyújtott kereskedelmi hitel feltételeitől. Ezért a készpénzbevételek előrejelzésénél figyelembe kell venni a változtatási intézkedéseket hitelpolitika vállalkozások.

Költségek. A készpénzkiadás összegét a következő képlet segítségével határozhatja meg: RDSp = OZp + NDd + NPp – AOp, ahol

  • RDSp az adott időszakban a működési tevékenység részeként felmerülő készpénzkiadások tervezett összege;
  • OZp a termékek előállítási és értékesítési költségeinek tervezett összege;
  • AIT – a bevételből fizetett adók és illetékek tervezett összege;
  • Atomerőmű – a nyereségből fizetett adó tervezett összege;
  • АОп – a tárgyi eszközök és immateriális javak értékcsökkenési leírásának tervezett összege.

Az első mutatót (OZp) a következőképpen számítjuk ki: OZp = ∑(PZni + OPZni) Î OPni + ∑(ZPni Î OPni) + + OXZn, ahol

  • A PZni egy termelési egység előállításához szükséges közvetlen költségek tervezett összege;
  • GPZni – az egységnyi termék előállításához szükséges rezsiköltség tervezett összege;
  • OPni – meghatározott típusú termékek tervezett fizikai mennyisége;
  • ЗРni – egy termelési egység értékesítésének tervezett költsége;
  • ORni – meghatározott típusú termékek értékesítésének tervezett volumene fizikai értelemben;
  • ОХЗn – a vállalkozás általános üzleti kiadásainak tervezett összege (a vállalkozás egészére vonatkozó adminisztratív és vezetési kiadások).

A második mutatót (NAD) a tervezett értékesítési volumen alapján számítják ki egyes fajok termékek, valamint a hozzájuk tartozó hozzáadottérték-adó, jövedéki adó és egyéb hasonló adók mértéke. A fizetési ütemezés alapja megállapított határidőket adólevonások megfizetése.

A harmadik mutató (NPp) a következőképpen számítható: NPp = (VPp Î NP) + PNPp, ahol

  • A GPP a vállalkozás tervezett bruttó nyereségének összege, amelyet működési tevékenységgel biztosít;
  • NP – nyereségadó mértéke (%-ban);
  • PNPp - a szervezet által a megfelelő időszakban a nyereség terhére fizetett egyéb adók és díjak összege.

Cash flow optimalizálás

A projekt pénzforgalmának optimalizálása érdekében a vállalat törekszik a bevételek és a kiadások egyensúlyának megteremtésére. Negatív hatással pénzügyi eredmény a cégeknek hiánya és többlet cash flow-ja van.

A hiány negatív eredménye a vállalat likviditásának és fizetőképességének csökkenésében, a késedelmes hitelek arányának növekedésében, a bérek átutalásának határidejének be nem tartásában (a munkavállalói termelékenység egyidejű csökkenésében) fejeződik ki. , a pénzügyi ciklus időtartamának növekedése, végső soron a saját tőke és a vállalati vagyon elköltésének jövedelmezőségének csökkenése.

A többlet hátulütője az infláció során egy ideig fel nem használt pénzügyi források tényleges értékének elvesztése, a rövid távú befektetések területén a pénzügyi eszközök fel nem használt részéből származó esetleges bevételkiesés, ami végső soron is negatívan befolyásolja az eszközök jövedelmezőségének mértékét és negatívan befolyásolja saját tőke a cég pénzforgalma.

A pénzügyi források kifizetési szintjének csökkentése rövid távon elérhető:

  1. Float segítségével lelassítja a fizetési dokumentáció begyűjtését.
  2. A szállítókkal egyeztetett módon növelve a fogyasztási kölcsön nyújtásának időtartamát.
  3. A hosszú távú, felújításra szoruló eszközök vásárlásának bérbeadásával (lízing igénybevételével) helyettesítve; hitelkötelezettségei portfóliójának átalakítása során azok rövid lejáratú részének hosszú lejáratúra történő átruházásával.

A fizetési forgalom gyorsításának (vagy lassításának) rendszere a hiányos cash flow összegének rövid távú egyensúlyának biztosításának (és ezáltal a vállalat mutatójának növelésének) a megoldása eredményeként. teljes fizetőképesség) okai egyéni kérdések a jövőbeni időszakok cash flow-jának hiányához kapcsolódik. E tekintetben egy ilyen rendszer mechanizmusának aktiválásával egyidejűleg intézkedéseket kell kidolgozni az ilyen áramlás hosszú távú egyensúlyának biztosítására.

A készpénzbevételek volumenének növelése a vállalati stratégia megvalósításának részeként az alábbiakkal érhető el:

  • kiemelt befektetők bevonása a saját tőke összegének növelésére;
  • további részvénykibocsátás;
  • hosszú lejáratú hiteleket vonzott;
  • az egyéni (vagy az összes) megvalósítása pénzügyi eszközök későbbi befektetéshez;
  • fel nem használt tárgyi eszközök értékesítése (vagy bérbeadása).

Az ilyen akciók segítségével hosszú távon csökkenthető a pénzkiáramlás mértéke.

  1. A megvalósuló beruházási projektek mennyiségének és listájának csökkentése.
  2. Ne költsön tőkebefektetésekre.
  3. A cég fix költségeinek csökkentése.

A pozitív cash flow optimalizálásához a vállalat befektetési tevékenységének növekedése miatt többféle módszert kell alkalmazni. Ehhez hajtsa végre a következő lépéseket:

  1. A befektetett eszközök működési célú bővített újratermelése volumenben nő.
  2. Biztosítják a beruházási projekt felgyorsítását és a megvalósítás korábbi megkezdését.
  3. Regionális szinten diverzifikálják a társaság jelenlegi tevékenységét.
  4. Aktívan alakítsa ki a pénzügyi befektetések portfólióját.
  5. A hosszú lejáratú pénzügyi kölcsönöket a határidő előtt törlesztik.

BAN BEN egységes rendszer optimalizálás pénzügyi áramlások A társaság kiemelt figyelmet fordít az időbeli egyensúly biztosítására, ami az ellentétes áramlások kiegyensúlyozatlanságából adódik, és a vállalat számára bizonyos gazdasági nehézségek kialakulásához vezet.

Egy ilyen egyensúlyhiány eredménye, még abban az esetben is magas szint Az NPV kialakulása alacsony likviditás, amely megkülönbözteti a cash flow-t (ennek eredményeként - a vállalat teljes fizetőképességének alacsony mutatója) különböző időszakokban. Az ilyen időszakok meglehetősen jelentős időtartama esetén a vállalatot valós csődveszély fenyegeti.

A cash flow-k optimalizálásakor a vállalatok különböző szempontok szerint csoportosítják azokat.

  1. A „semlegesíthetőség” szintje szerint (ez a fogalom azt jelenti, hogy egy adott típusú pénzáramlás készen áll az idő múlásával történő változásra) a pénzáramlásokat megváltoztathatóra és nem megváltoztathatóra osztják. Az első típusú cash flow példájának tekintjük a lízingfizetéseket - olyan cash flow-t, amelynek időtartama a felek megállapodásának részeként meghatározható. A második típusú pénzügyi folyamatra példaként említhetők az adók és illetékek, amelyeket nem szabad a határidők megszegésével befizetni.
  2. A kiszámíthatóság mértéke szerint - minden pénzáramlás nem teljesen és teljesen kiszámíthatóra (teljesen előre nem látható pénzáram közös rendszer optimalizálásaikat nem tanulmányozzák).

Az optimalizálás tárgya a várható cash flow-k, amelyek idővel változhatnak. Az optimalizálás során két technikát alkalmaznak - az igazítást és a szinkronizálást.

A kiegyenlítés célja, hogy kiegyenlítse a pénzügyi áramlások mennyiségét a vizsgált időszakon belül. Ez az optimalizálási technika bizonyos mértékig segít megszüntetni a szezonális és ciklikus ingadozások, amely befolyásolja a pénzáramlást, ugyanakkor lehetővé teszi a pénzügyi források átlagos egyenlegének optimalizálását és a likviditás növelését. Egy ilyen cash flow optimalizálási technika eredményeinek értékeléséhez ki kell számítani a szórást vagy variációs együtthatót, amely a megfelelő optimalizálás során csökkenni fog.

A pénzáramlások szinkronizálása két típusuk kovarianciáján alapul. A szinkronizálás során növelni kell a két áramlási lehetőség közötti korrelációs szintet. Ezt a pénzforgalmi módszert a korrelációs együttható kiszámításával lehet értékelni, amely az optimalizálás során a „+1” jelzés felé hajlik.

A pénzbevétel és -kiadás korrelációs együtthatója az idő függvényében KKdp a következőképpen határozható meg:

  • P p.o – a pénzügyi áramlások átlagos mutatójuktól való eltérésének várható valószínűsége az előrejelzési időszakban;
  • PAPi – a jövedelem cash flow-jához kapcsolódó egyedi értékek az előrejelzési időszak bizonyos időszakaiban;
  • PDP az átlagos jövedelem cash flow az előrejelzési időszak egy időszakában;
  • ODPi – a kiadási cash flow-hoz kapcsolódó egyedi értékek az előrejelzési időszak bizonyos időszakaiban;
  • ECF – a kiadási pénzügyi áramlás átlagos értéke az előrejelzési időszak egy időszakában;
  • qPDP, qODP – a bevételi, illetve a kiadási pénzáramlások összegének szórása.

Az optimalizálás utolsó szakasza a vállalat NPV-jére vonatkozó összes maximalizálási feltételnek való megfelelés. Ha növeli ezt a cash flow-t, az elősegíti a kamatláb növekedését pénzügyi fejlődés A vállalat az önellátás elvei keretein belül csökkenti ennek a fejlesztési lehetőségnek a külső pénzforrások vonzásától való függőségét, és elősegíti a vállalat teljes piaci árának növekedését.

Az anyagok engedély nélküli másolása megengedett, ha van egy dofollow link erre az oldalra