Arbitrázs ügylet a devizapiacon. Deviza arbitrázs. Minden kereskedő rejtett álmai. Alapvető Forex választottbírósági algoritmusok

A devizaarbitázs olyan devizákkal végzett műveletek, amelyek egyidejűleg azonos vagy ellentétes, egymástól eltérő pozíciókat nyitnak meg egy vagy több egymásra épülő piacon, azzal a céllal, hogy az árfolyamkülönbözeten keresztül garantált nyereséget érjenek el.

A valutaarbitrázs történeti értelmében olyan devizaügylet, amely egyesíti a valuták vételét vagy eladását, majd egy ellentranzakciót, annak érdekében, hogy bizonyos időszakokban a különbségük terhére vagy abból nyereséget érjen el.

Mi az a kifejezés - valuta arbitrázs és hogyan kell végrehajtani?

Mi az a valuta arbitrázs? Ha az egy ár törvényét alkalmazzuk a pénzügyi piacokra, akkor ez megközelítőleg így fogalmazható meg: minden országban megközelítőleg azonos egy adott deviza árfolyama.

Az időbeli arbitrázstól eltérően a térbeli arbitrázs zárt devizapozíciót hoz létre, mert Számos piacon az eladás és a vásárlás egyszerre történik, így csekély az árfolyamkockázat.

Nál nél modern körülmények között fejlesztés elektronikus eszközökkel információ és kommunikáció, valamint a devizaügyletek volumenének és számának bővülése kapcsán az egyes devizapiacokon sokkal ritkábban kezdtek megjelenni az árfolyamkülönbségek, emiatt a térbeli arbitrázs elvesztette jelentőségét, és átadta helyét az ideiglenes arbitrázsnak.

A valuta arbitrázs fajtái és típusai a megvalósítás céljától és módszereitől függően

A valuta választottbíráskodás többek között a végrehajtás céljaitól eltérő, ezek a következők:

• spekulatív típusú arbitrázs
• és az átalakítás.

A spekulatív arbitrázsban a cél az ingadozásukból adódó előnyök (nyereség) kivonása. Vegye figyelembe, hogy ebben az esetben a végső és a forrásvalutának egyeznie kell, vagyis a tranzakció például a következő séma szerint történik:

• EUR/USD;
• USD/EUR.

A valuta arbitrázs átváltási típusa, leginkább a célt követi nyereséges beszerzés szükséges valuta. Más szavakkal, a valutakonverziós arbitrázs a különböző bankintézetektől származó versengő jegyzések használata egy vagy több devizapiacon. Az ilyen típusú választottbíráskodás lehetőségei szélesebbek, mert Az árfolyamkülönbség itt nem olyan nagy a spekulatív arbitrázshoz képest, ahol nem csak az eladók és a vevők árfolyama közötti árrést kell fedeznie, hanem bevételt is kell termelnie.

A modern körülmények között a különböző piacokon a kereskedési devizák árfolyamai nagyon ritkán eltérést mutatnak olyan mértékben, amely egyenlő vagy meghaladja árfolyam-különbözet eladók és vevők között, ami lehetővé teszi a gyakorlatban csak az arbitrázs konverziós típusának alkalmazását, azaz. a bankok azokon a devizapiacokon vásárolják meg a szükséges valutákat, ahol olcsóbbak.

A modern információs eszközöknek köszönhetően könnyedén nyomon követheti az összes vezető devizapiacot.

Ugyanakkor a kommunikációs rezsiköltségek jelentősen csökkentek, és a megnövekedett minimális tranzakciós volumen (min. 5 millió dollár és még több) miatt már nem olyan jelentősek, mint korábban. A valuta arbitrázs technikájának is megvannak a maga változatai.

A megvalósítás technikája szerint a valutaarbitázs a következő típusokra oszlik:

Kamat arbitrázs. Ez a típus magában foglalja a tőke beáramlását azokba az országokba, ahol a kamatok meglehetősen magasak.

Ez a fajta arbitrázs szorosan összefügg a kölcsöntőke-piacon végzett műveletekkel, és más országok piacán történő hitelfelvételt is jelenti, ahol alacsonyabb a kamat.

A kamatarbitrázs magában foglalja azt is, hogy a kölcsönzött valuták megfelelőjét helyezik a nemzeti tőkepiacokra, ahol a kamatlábak magasabbak. Vegye figyelembe, hogy a bankok megállapodásokat köthetnek a hitelvaluta eladásáról egy bizonyos időtartamra, hogy megvédjék magukat az árfolyamkockázatoktól;

Kiegyenlítő választottbíróság. Ez a típus magában foglalja a profitszerzést.

Az ilyen valuta arbitrázs lehet közvetlen, pl. használja fel a hitelezők és adósok valutái közötti árfolyam-különbözetet, és közvetve, pl. harmadik deviza részvételével, a legalacsonyabb árfolyamon vásárolva, majd fizetés helyett eladva;

Differenciált arbitrázs. Ez a fajta arbitrázs magában foglalja az árdifferenciálás alkalmazását a különböző devizapiacokon.

Ugyanakkor az árfolyamkockázat és nyitott pozíciók hiányoznak. Ellentétben a spekulálókkal, az arbitrázsok általában sokkal kevesebbet kockáztatnak, ellentétes pozíciókat nyitnak egy devizában mind egy, mind több egymással összefüggő devizapiacon, ezzel csökkentve maguknak az árfolyamkockázatot;

A devizakamat-arbitrázs az egyszerű kamatarbitázs egy fajtája, amely azon alapul, hogy a bankintézetek a különböző időparaméterekben végrehajtott műveletek kamatlábai közötti különbséget használják fel.

Ez a fajta választottbíráskodás lehet ideiglenes, pl. meghatározott ideig használt, lefedett (további lefedettség) és fedetlen, más szóval határidős fedezet nélkül.

Végezetül megjegyezzük, hogy az arbitrázsműveletek meglehetősen fontosak az egész pénzügyi piac számára. Tekintettel arra, hogy az arbitrázsügyletek az egy piacon belül és a különböző piacok közötti különbségekből való profitáláson alapulnak, az arbitrázsok beavatkozása lehetővé teszi a piac szabályozását és az árfolyamok közötti kapcsolat biztosítását.

Vélemények profi kereskedők: Mikor kell kriptovalutát eladni?

térbeli vagy piacközi devizaarbitrázs (egy tranzakciót és ellentranzakciót különböző devizapiacokon hajtanak végre, például Tokióban vásárolnak és Londonban értékesítenek; a nyereség a különböző piacok árfolyamainak véletlenszerű eltérései miatt keletkezik). Ez a klasszikus arbitrázs, fő megkülönböztető vonása, hogy gyakorlatilag kockázatmentes, hiszen percek alatt megnyílik a devizapozíció. A piacközi devizaarbitázs fontos szerepet játszik a devizapiacok működésében, mivel e műveletek eredményeként a különböző piacokon az árfolyamok egymáshoz igazodnak; ideiglenes devizaarbitázs (a nyereség a különböző időszakok közötti árfolyam-különbségekből származik); konverziós arbitrázs (nyereség a különböző devizák jegyzéseinek véletlenszerű eltérései miatt a devizapiac különböző szereplői között); valuta-kamat arbitrázs (hasznot húzni a különbözetből kamatok különböző pénznemekben lévő betétekre; abból áll, hogy magas kamatozású devizát vásárolnak, letétbe helyezik, majd eladják ezt a devizát az eredetiért, hogy arbitrázs nyereséget realizáljanak). Létezik egyszerű deviza arbitrázs, amelyben két pénznem vesz részt a tranzakciókban, és összetett valutaarbitázs, amikor kettőnél több valuta van érintett (például konverziós arbitrázs). A deviza arbitrázs műveletek képezik a kereskedelmi bankok devizakereskedésének alapját. A SWAP műveletek a fogadó műveletek speciális csoportja Utóbbi időben egyre szélesebb körben elterjedt. Léteznek valuta, kamatláb és deviza-kamatláb csereügyletek. A legtöbbben általános vázlat Bármely SWAP az egyik jellemzővel rendelkező cash flow helyettesítése más jellemzőkkel rendelkező cash flow-val. Cash flow jellemzők: fizetési pénznem és árfolyam; kamatlábak típusa; kamatszint; a fizetések gyakorisága. A SWAP műveletek fő célja az optimalizálás pénzáramlások az erőforrások bevonásával és a műveletek lebonyolításával, valamint a kamat- és árfolyamkockázat biztosításával kapcsolatos költségek csökkentése érdekében, bár ezek arbitrázs (spekulatív) céllal is megvalósíthatók. Ezeket a problémákat gyakran egymáshoz kapcsolódóan oldják meg a piacon. A kamatláb-csereügylet kamatfizetések cseréje, amelyeket megállapodás szerinti (implikált, névleges) összegre számítanak ki egy meghatározott időtartamon keresztül, például három éven keresztül. A csere lehet két fél (egyszerű SWAP) vagy több fél (komplex vagy strukturált SWAP) is. A SWAP-tranzakciókban két vagy több bank vagy nem banki szervezet is részt vehet. Jellemzően a kamatcsere ügyletben az egyik fél (a bank) vállalja, hogy a másik félnek (egy másik banknak vagy cégnek) fix kamatfizetést fizet valamilyen megegyezett névleges összegre, cserébe ugyanazon összegű változó kamatért a csereügylethez vállalja a fizetést. Ebben az esetben az a névleges összeg, amelyből a kamatokat számítják, csak a kifizetések összegének kiszámításának alapjául szolgál, a mérlegben ekként szerepel, és általában nem fizetendő. ábrán. A 3. ábra egy példát mutat a kamatláb-csereügylet biztosítására Kamatkockázat befőttes üveg. A bank eszközei fix, évi 9%-os súlyozott átlaghozammal kerülnek elhelyezésre, a források pedig hat hónapos időintervallumban árazódnak át átlagosan LIBOR plusz évi 2%-os felárral (LIBOR + 2%). Ilyen mérlegszerkezet mellett a bank veszteséget szenvedhet el, ha a piaci kamatláb emelkedik, hiszen ez fix eszközarányos megtérülés mellett a bank forrásainak költségnövekedéséhez vezethet. Az esetleges veszteségek elleni fedezet érdekében a bank három évre kamatcsere ügyletet köt, amelyben vállalja, hogy évi 8%-os fix kamatozású kamatot fizet, cserébe a LIBOR plusz évi 2%-os változó kamatozású kifizetések fogadása ellenében. Így a bank rögzített magának kamatmarzs 1%-kal, a kamatemeléssel járó forrásköltség-növekedést pedig a swappartner növekvő befizetései kompenzálják. Rizs. 3. A kamatlábkockázat biztosítása kamatswap ügylet segítségével A devizaswap két devizaügylet – azonnali és határidős – kombinációja, amelyek ugyanabban az időben, de ellentétes irányúak (ügylet és ellenügylet). . A készpénzes tranzakció (spot) az erőforrások azonnali átvitelét egyik pénznemből a másikba, a határidős ügylet pedig rekonverziót (az erőforrások eredeti pénznembe való fordított átvitelét) biztosítja. A devizaswapoknál jellemző, hogy mind a készpénzes, mind a határidős ügyletek árfolyamát a swap ügylet megkötésekor egyidejűleg határozzák meg. Ennek eredményeként a felek meghatározott ideig a szükséges devizát a rendelkezésükre kapják, az átkonverzió során védve vannak az árfolyamkockázattól (a SWAP zárt devizapozíciót képez) és megspórolják a működési költségeket. Ugyanakkor a SWAP-ügylet futamideje általában több mint egy év, azaz a hosszú távú devizakockázatok biztosításának módja. Ebben különböznek a dealer swapoktól, amelyek segítségével a rövid távú devizakockázatokat biztosítják a hazai bankközi devizapiacon. A globális tőkepiacon 15 éven belül tetszőleges időtartamra lehet swap ügyleteket lebonyolítani. Ez a piac a swap közvetítők intézményén alapul, akiknek szerepe van nemzetközi bankokés pénzintézetek. Az ezekhez az összetett egyedi szerződésekhez kapcsolódó számos kockázat csökkentése érdekében a gyakorlat az, hogy a csereügyletek fő feltételeire vonatkozó standard megállapodásokat (ISDA Master Agreement) alkalmaznak, amelyek a felek egyedi igényeihez igazodnak. Attól függően, hogy a készpénzes tranzakció vétel vagy eladás, különbséget teszünk a DEPORT és a REPORT műveletek között. DEPORT készpénz sürgős (vásárolt/eladott) vétel eladás JELENTÉS készpénz + sürgős (eladott/vásárolt) eladás vétel A Deviza SWAP-ok különböző átváltási árfolyamokkal és azonos átváltási és átváltási árfolyammal érkeznek. A valuták közötti kamatláb-csereügylet egy deviza csereügylet (különböző devizák megállapodás szerinti összegeinek átváltása, majd egy előre meghatározott árfolyamon történő átváltás) és egy kamatláb-swap kombinációja (a megfelelő pénznemekben történő rendszeres kamatfizetések cseréje kezdete és vége között). a csereügyletről). A 2. függelék példát mutat be a deviza-kamatláb csereügylet alkalmazására a bank deviza- és kamatlábkockázatának biztosítására. A szerződések lebonyolítására szolgáló pénzügyi rendszerek állandó bonyolítása és a különféle pénzügyi innovációk megjelenése modern körülményei között lehetőség nyílik más lehetőségek kiépítésére a swap ügyletekre különböző piacokon, beleértve a hitel- és részvénypiacokat is. A bankok a SWAP műveletekben közvetlen résztvevőként (a SWAP felei) és közvetítőként is részt vehetnek, akik kidolgozzák a SWAP feltételeit, megszervezik e műveletek lebonyolítását és garantálják a megfelelő kifizetések beérkezését (garanciabankok). A kereskedelmi bankok devizaműveleteinek utolsó csoportját - a nemzetközi deviza elszámolásokat - a következő fejezetben tárgyaljuk részletesen. *** Egy kereskedelmi bank devizapiaci munkájának arra kell irányulnia, hogy tevékenysége olyan alapvető paraméterei között optimális egyensúlyt érjen el, mint a likviditás, a kockázatosság és a jövedelmezőség. Csak akkor, ha ez a feltétel teljesül valutaműveletek a kereskedelmi bankok lehetőséget adnak számukra a rendelkezésre álló erőforrások széles körű manőverezésére, a stabilitás és a versenyképesség megőrzésére, valamint termékpalettájuk bővítésére. banki termékekés szolgáltatások. Kérdések az anyag összevonásához: 1. Milyen feltételek mellett hajthatnak végre devizaügyleteket a bankok és ügyfeleik? 2. Miért használják az értéknapot a devizaügyletek során? 3. Miért kell a bankoknak ellenőrizniük a nyitásuk méretét? devizapozíciók? 4. Mik azok a „határidős devizaügyletek”, és mire szolgálnak? 5. Mi a swapügyletek sajátossága, és miért terjedtek el ennyire a piacon? Feltételek A devizapozíció a bank devizában fennálló eszközeinek és követeléseinek, valamint adott devizában fennálló kötelezettségeinek és kötelezettségeinek aránya. A valutaarbitázs rövid távú devizapozíciók nyitása annak érdekében, hogy a különböző piacokon az árfolyam-különbségből profitot lehessen elérni. Az árfolyam az egyik valuta egységének ára egy másik pénznem bizonyos mennyiségében kifejezve. Az árfolyamkockázat annak a valószínűsége, hogy veszteség vagy túlzott költség keletkezik a pozíció nyitott deviza árfolyamának váratlan és kedvezőtlen változása miatt. Az átváltási tranzakciók olyan tranzakciók, amelyek során egy ország pénzegységeinek megállapodás szerinti összegét egy másik ország pénznemére cserélik, megállapodás szerinti árfolyamon és egy bizonyos napon. Az opció olyan határidős ügylet, amely az opció vevőjének választási jogot biztosít: végrehajtja-e vagy sem az ügyletet a megállapodás szerinti feltételekkel, míg az opció eladója a vevő kérésére köteles azt teljesíteni. Ezen választási jogért (opció) az opció vásárlója díjat fizet az eladónak. A vételi opció vagy devizavételi opció (opciós hívás) olyan szerződés, amely egyrészt biztosítja az opció vásárlójának azt a jogát, hogy a jövőben felár ellenében fix árfolyamon vásároljon devizát. , másrészt az opció eladójának azon kötelezettsége, hogy eladjon az opció vevőjének egy meghatározott devizanemben meghatározott összeget. Az eladási opció vagy deviza eladási opció (opciós eladási opció) olyan szerződés, amely egyrészt biztosítja az opció vevőjének azt a jogát, hogy a jövőben felár ellenében fix árfolyamon értékesítse a valutát. , másrészt az opció eladójának azon kötelezettsége, hogy a vevői opciótól egy meghatározott devizanemben megállapodott összeget vásároljon. A SWAP olyan tranzakciók csoportja, amelyek ellentétes cash flow-k cseréjét jelentik az ügyfelek között a pénzáramlás optimalizálása, az erőforrások bevonásának költségeinek csökkentése, valamint a kamat- és devizakockázatok biztosítása érdekében. A határidős ügylet olyan szilárd (azaz kötelező érvényű) tőzsdén kívüli ügylet, amelyet főszabály szerint az adott deviza tényleges eladása vagy vétele céljából kötnek meg, a jövőben meghatározott időpontban történő szállítás céljából. A határidős ügylet olyan csereügylet, amely kötelezettséget tartalmaz pénzügyi eszközök (deviza, értékpapír stb.) megállapodás szerinti mennyiségben történő szállítására vagy átvételére, a jövőben egy bizonyos időpontban, a szerződés megkötésekor megállapított áron.

A devizapiacokkal kapcsolatban az egy ár törvénye a következőképpen fogalmazódik meg: egy valuta árfolyama minden országban megközelítőleg azonos. Eltérés árfolyam A különböző devizapiacokon az adott deviza egyik devizapiacról a másikra történő átruházásával kapcsolatos tranzakciós költségek összege határozza meg. Így a New York-i dollár árfolyama eltér a tokiói dollár árfolyamától a dollár New Yorkból Tokióba történő átutalásával kapcsolatos tranzakciós költségek mértékében. Ha az árfolyamok nagyobb mértékben térnek el, mint a működési költségek összege, akkor felmerül az árfolyam-különbözetekre való rájátszás lehetősége, amit valutaarbitázsnak nevezünk.

A devizaarbitázs egy devizákkal végzett művelet, amely egyenlő (vagy különböző) ellentétes pozíciók egyidejű megnyitásából áll egy vagy több egymással összefüggő pénzügyi piacon annak érdekében, hogy a jegyzések különbségéből adódóan garantált nyereséget érjenek el.

Az arbitrázstranzakciók százalékos arányban kicsik, így csak a nagy tranzakciók nyereségesek. Ezeket főként pénzintézetek végzik. Az arbitrázs alapelve, hogy egy pénzügyi eszközt alacsonyabb áron vásárolunk, és magasabb áron adjuk el. Szükséges feltétel Az arbitrázsműveletek a tőke szabad áramlását jelentik a különböző piaci szegmensek között (valuták szabad konvertibilitása, valutakorlátozások hiánya, bizonyos típusú tevékenységek végrehajtására vonatkozó korlátozások hiánya különböző típusú ügynökök esetében stb.). A vizsgált műveletek előfeltétele az árajánlatok közötti eltérés pénzügyi eszközök időben és térben a piaci erők hatása alatt.

Létezik ideiglenes valuta- és térbeli valuta-arbitrázs. Ezenkívül mindegyik egyszerű és összetett (vagy keresztirányú, hármas) részekre oszlik. Az egyszerű döntőbíráskodást két pénznemben, a keresztárfolyamok választottbírását pedig három vagy több valutával hajtják végre.

A lokális vagy térbeli arbitrázs két különböző piac árfolyam-különbözetéből származó bevételt jelent. A helyi arbitrázs lehetőség akkor van, ha egy deviza vételi árfolyama az egyik banknál magasabb, mint egy másik bank eladási árfolyama. Komplex arbitrázs fordulhat elő, ha a két valuta közötti számított keresztárfolyam eltér bármely bank vagy piac által jegyzett tényleges árfolyamtól. Az időarbitrázs egy olyan művelet, amelynek célja az árfolyamok időbeli eltéréseiből származó nyereség.

A modern körülmények között a devizaarbitázs átadja helyét a kamat- és a deviza-kamat arbitrázsnak, mivel a devizapiacokon az árfolyamok közel két évtizedes éles ugrása után viszonylagos kiegyenlítődés tapasztalható az európaiak között. pénzegységek, valamint a köztük és az amerikai dollár kapcsolatában. A kamatlábak között azonban a nemzeti kamatpolitikák következetlensége miatt van különbség, bár a tőkepiacokon fokozódnak az integrációs folyamatok, a deviza arbitrázs a ben lebonyolított ügyletek kamatkülönbségeinek felhasználásán alapul különböző valuták. A legegyszerűbb esetben ez a művelet egy átalakítás Nemzeti valuta külföldi bankba történő letétbe helyezésével, melynek lejárta után a pénzeszközöket visszautalják a nemzeti pénzegységekbe. Az ilyen műveleteket kétféleképpen lehet végrehajtani - előzetes lefedettséggel és anélkül.

A fedezett kamat arbitrázst leggyakrabban az árfolyamokkal való játék során alkalmazzák. A fedezett kamatláb-arbitrázs egy olyan ügylet, amely deviza- és betétügyleteket kombinál, amelyek célja, hogy az arbitrázsok módosítsák rövid lejáratú eszközeik és kötelezettségeik devizaszerkezetét annak érdekében, hogy hasznot húzzanak a különböző devizák közötti kamatlábak különbségeiből. Példaként a határidős fedezetű kamatarbitázsra a következő cselekvési séma adható: deviza vásárlás azonnali árfolyamon, kihelyezés időletétés egyidejű eladása határidős árfolyamon. Ez a művelet nem visel devizakockázatot, és ebben az esetben a nyereség forrása a deviza kamatlábak és a devizakockázati biztosítási költségek különbségéből adódó bevételek szintjének különbsége, amelyet a határidős ügylet nagysága határoz meg. árrés.

A nem banki devizapiaci szereplők időnként határidős fedezet nélküli kamatarbitrázst alkalmaznak. Ez a tranzakció általában közép- vagy hosszú távú, és tőkemozgással jár. A lényege az, hogy választottbíróság? devizát azonnali feltételekkel vásárol, majd letétbe helyezi, és az érvényességi idő lejárta után azonnali árfolyamon visszaváltja. Az ilyen típusú arbitrázsban részt vevő résztvevők számára fontos, hogy helyesen értékeljék az árfolyam változásának trendjét közép- és hosszú távon, mivel devizapozíciójuk nyitott, és ezáltal ki vannak téve az árfolyamváltozások kockázatának. az árfolyam.

A választottbírósági műveletek a főbbek a kereskedelmi banki kereskedők munkájában. Az arbitrázs ügyletek lebonyolításának lehetősége gyakran csak néhány percre adódik, ezért a bank bármely adott napi nyeresége nagyban függ attól, hogy a kereskedő képes-e azonnal kiértékelni és kiszámítani az arbitrázsműveletet. Az arbitrázstranzakciók összetettek, és jó piaci látásmódot igényelnek, ezért a kereskedők bizonyos számú pénznemre specializálódtak.

Az arbitrázstranzakciók a pénzügyi piac egésze szempontjából is nagy gazdasági jelentőséggel bírnak. Mivel az arbitrázsműveletek a piacok, vagy ugyanazon a piacon a szerződési feltételek közötti különbségek kihasználásán alapulnak, az arbitrázsok beavatkozása lehetővé teszi a tarifák összekapcsolását és a piac szabályozását. A spekulációval és a fedezéssel ellentétben az arbitrázs hozzájárul a kamatlábak rövid távú kiegyenlítéséhez a különböző piacokon, és kisimítja az éles piaci ingadozásokat, növelve a piac stabilitását.

Egy másik művelet, amelyet a devizapiac nagy szereplői gyakran alkalmaznak, a spekuláció – egy olyan tevékenység, amelynek célja a pénzügyi eszközök árfolyamának időbeli eltérései miatti nyereségszerzés. A spekuláció sikere az előrejelzések pontosságán múlik, hiszen a spekulatív stratégia megvalósítása megköveteli a résztvevőtől, hogy devizainstrumentumokat vásároljon, amikor az árfolyamok várhatóan emelkednek, és akkor adjon el, amikor várhatóan csökkennek, a lehető legjobban kihasználva az általa létrehozott tőkeáttételt. a garancialetét és az árfolyamok volatilitása.

A spekulatív műveletek jelentősen növelik a határidős piac likviditását pénzügyi eszközök. Az összes ügylet mintegy 60%-át a határidős piacon kötik spekulatív haszon reményében. Ez nagyszabású műveleteket tesz lehetővé. Emellett a spekuláció alapvető lehetőséget teremt a fedezésre, hiszen a spekuláns térítés ellenében tudatosan vállalja a pénzügyi eszközök árfolyamváltozásának kockázatát, amelyet a fedezeti ügynökök adnak át neki. Így a fedezeti ügylet spekuláció nélkül lehetetlen.

A könyv tartalmához:

Deviza arbitrázs. A választottbíráskodás tág fogalom. Az árukkal, értékpapírokkal és valutákkal kapcsolatos választottbíráskodás eltérő. Történelmi jelentésében a devizaarbitázs olyan devizaművelet, amely a valuta vásárlását (eladását) egy ellentranzakció későbbi lebonyolításával kombinálja abból a célból, hogy a különböző devizapiacok árfolyam-különbsége miatt nyereséget termeljen ( térbeli arbitrázs) vagy az árfolyam egy bizonyos időszakon belüli ingadozása miatt (időbeli arbitrázs).

A valutaarbitázs alapelve, hogy olcsóbban vegyünk egy devizát, és magasabb áron adjuk el. Létezik egyszerű valuta arbitrázs, amelyet két valutával hajtanak végre, és összetett (három vagy több valutával); a készpénzes és határidős ügyletek feltételeiről. A monetáris és a globális monetáris rendszerek fejlődésével a valuta arbitrázs formái megváltoztak. Az aranystandard alatt a valutaarbitázst az árfolyamok különbsége alapján gyakorolták: váltók, arany, különféle hitel fizetőeszközök, valuták a különböző devizapiacokon (térbeli). A XX. század 30-as évei óta. Az aranyarbitázs az aranystandard eltörlése miatt elvesztette jelentőségét, és aktívan alkalmazták a térbeli valutaarbitázst, mivel a devizapiacok közötti nem kellően gyors és megbízható kommunikáció mellett megmaradt az árfolyamok dinamikájának különbsége. A térbeli deviza arbitrázzsal (szemben az időarbitázzsal) zárt devizapozíció jön létre: mivel a devizák vétele és eladása különböző piacokon egyidejűleg történik, nincs árfolyamkockázat. A modern viszonyok között, az elektronikus kommunikációs és információs eszközök fejlődésével, a devizaügyletek volumenének bővülésével, az egyes devizapiacokon egyre ritkábban kezdtek kialakulni árfolyam-különbségek, ennek következtében a térbeli deviza arbitrázs teret adott a főként ideiglenes valutaarbitázs (Oroszország kivételével).

A céltól függően a spekulatív és a konverziós deviza arbitrázs eltérő. A spekulatív arbitrázs célja, hogy hasznot húzzon az ezekből adódó árfolyam-különbségekből

ingadozások. Ebben az esetben a kezdeti és a végső pénznem megegyezik, azaz a tranzakció a következő séma szerint történik: német márka - amerikai dollár; dollár - márka. Az átváltási arbitrázs elsősorban a szükséges legjövedelmezőbb deviza megvásárlását célozza. Valójában ez az ugyanazon vagy különböző devizapiacokon lévő különböző bankoktól származó versengő jegyzések használata. Lehetőségei tágabbak, hiszen nem biztos, hogy akkora a kamatkülönbség, mint a spekulatív arbitrázsnál, amelyben nem csak a vevő és az eladó árfolyama közötti árrést kell fedeznie, hanem profitot is kell termelnie. A modern viszonyok között a különböző devizapiacokon az árfolyamok ritkán térnek el az eladó és a vevő árfolyama közötti különbséggel egyenlő vagy annál nagyobb mértékben, ami csak az átváltási arbitrázs gyakorlását teszi lehetővé a térben: a bank megvásárolja a szükséges valutát. a devizapiacon, ahol olcsóbb. A modern elektronikus médiák (Reuters Monitor, Telerate) lehetővé teszik a vezető devizapiacokon a jegyzések minden változásának nyomon követését. A kommunikációs rezsiköltségek viszonylag csökkentek, és nem játszanak jelentős szerepet a megnövekedett minimális tranzakciós volumen (5 millió dollárról vagy több) összefüggésében.

A 70-es évektől lebegő árfolyamok mellett a legelterjedtebb deviza arbitrázs az idő, amely a valuta vételének és eladásának időpontja közötti eltérésen alapul. Ennek szükségessége annak a ténynek köszönhető, hogy a nagy bankok különböző pénznemekben bonyolítanak tranzakciókat és Nagy mennyiségű, nem mindig célszerű, sőt nem is lehetséges egy alapon ellentranzakciókkal fedezni. A bankok számára jövedelmezőbb – ahogy a bankárok mondják – „piacot csinálni”, vagyis saját jegyzéseik alapján devizaügyleteket bonyolítani, ezzel ellentétes irányú tranzakciókat vonzani, és egyúttal nyerni az árfolyamok közötti különbségen. az eladó és a vevő árfolyamai. A kereskedők és a bankok, az árjegyzők arra törekszenek, hogy olyan devizaügyleteket hajtsanak végre, amelyek a számukra legkedvezőbb vételi és eladási arányt teremtik meg az egyes devizákban. Ugyanakkor ennek megfelelően változtatják jegyzéseiket, vonzóbbá téve azokat a potenciális ügyfelek számára, és szükség esetén saját maguk is más bankokhoz fordulnak az őket érdeklő műveletek elvégzése érdekében, beleértve saját devizapozíciójuk végleges szabályozását.

Az időarbitrázs tehát elkerülhetetlenül magában hordozza a spekuláció elemét, mivel a kereskedő az árfolyam esetleges változására vonatkozó előrejelzésétől függően a közeljövőben lebonyolított ügyletek fedezetére ilyen vagy olyan politikát választ, amelyből profitot remél. Ha a kereskedő feltételezi, hogy a dollár árfolyama hamarosan emelkedni fog, és az ügyfél felajánlja neki, hogy dollárt adjon el, akkor a bank korlátozhatja az eladás összegét, vagy azonnal ellentranzakcióval fedezheti dollárvásárlással, és jelentős piaci instabilitás esetén vagy az árfolyamok dinamikájának bizonytalansága miatt megtagadják a művelet végrehajtását. Ha az ügyfél felajánlja a banknak dollár vásárlását, akkor nagy összegű tranzakciót köthet, abban a reményben, hogy azt később ellentranzakcióval fedezi, és nyereséget érhet el az eladó és a vevő árfolyama közötti árrésből, valamint a dollár árfolyamának számára előnyös növekedése.

A devizaarbitázs és a közönséges devizaspekuláció közötti különbség az, hogy a kereskedő a tranzakció rövid távú jellegére összpontosít, és megpróbálja előre jelezni a tranzakciók közötti rövid időszak árfolyam-ingadozásait. Néha a nap folyamán többször változtat a taktikán. Ehhez a kereskedőnek jól kell ismernie a piacot, képesnek kell lennie előre jelezni, folyamatosan elemezni más bankok teljesítményét, kapcsolatot fenntartani más kereskedőkkel, figyelemmel kell kísérnie az árfolyamok és a kamatlábak mozgását az árfolyam okainak és irányának meghatározása érdekében. ingadozások.

A kereskedői műveletek szempontjából nagy jelentősége van térképezés - egy bizonyos időszak árfolyamdinamikájának grafikus ábrázolása. A diagram fő célja, hogy információt szerezzen az árfolyam alakulásáról és aktuális elhelyezkedéséről az úgynevezett kritikus devizapontokhoz viszonyítva. diagramok(grafikonok) az árfolyamok változásait. Ezek a statisztikailag meghatározott kritikus valutapontok olyan értékeket képviselnek, amelyek felett az árfolyamok mozgása nagy nyomást igényel a piacon. Egyrészt ezek leküzdésekor kritikus értékek az árfolyam dinamikája ismét a kritikus pontok közötti ingadozások viszonylag nyugodt zónájába lép. Általános szabály, hogy az arbitrázskereskedők nagy körültekintéssel járnak el, amikor az árfolyamok mozgása egy kritikus ponthoz közelít, mivel az árfolyam hirtelen jelentős változása (100 ponttal vagy annál nagyobb mértékben) lehetséges. A devizaspekulációban azonban a fő érdek a kritikus pontok leküzdése.

A devizaspekuláció célja egy hosszú pozíció fenntartása egy olyan devizában, amelynek árfolyama hosszú ideig emelkedik, vagy egy rövid pozíciót egy olyan devizában, amely leértékelődik. Ugyanakkor a valuták célzott értékesítésére gyakran kerül sor annak érdekében, hogy bizonytalan légkört teremtsenek, és az árfolyam jelentős visszaállítását és leértékelődését okozzák, vagy fordítva. A bankok, cégek és TNC-k spekulatív ügyletekben vesznek részt. A valuták értékének csökkentését vagy növelését célzó, nagyszabású devizaspekuláció gyakran több tízmilliárd dollár értékű, több napon át tartó tranzakciót foglal magában. Gyakran tehetetlenek a jegybankok devizaintervencióival szemben, pedig napi több milliárd dollárért is végrehajthatók. A devizaspekulánsokat gyakran nem érdekli, hogy az árfolyamok megfelelnek-e a pénz vásárlóerejének reálarányainak, illetve hogy a devizák azon a szinten tarthatók-e, amely ezen tranzakciók eredményeként kialakul. Számukra a valuta ugyanolyan csereáru, mint a részvények, a fémek és a nyersanyagok. Jellemzői a jövedelmezőség (kamatláb) és az árváltozások kilátása (kamatláb) rövid távon, a hosszú távú kilátások figyelembevétele nélkül. Ezért gyakran fellép egy paradox jelenség, amikor egy országban a megnövekedett infláció kilátása nem csökkenéshez, hanem fizetőeszköze árfolyamának növekedéséhez vezet, mivel úgy gondolják, hogy az infláció elleni küzdelemben az ország emeléshez folyamodik. kamatok. Ez a helyzet az amerikai dollárnál a 80-as évek első felében, a német márkánál - a 80-as évek végén - a 90-es évek elején fordult elő.

A deviza arbitrázs gyakran társul a kölcsöntőke-piaci műveletekhez. Egy deviza tulajdonosa azt más devizában, kedvezőbb kamattal helyezheti el a hiteltőke-piacon, azaz kamatarbitrázst végezhet, amely azon alapul, hogy a bankok a különböző hiteltőke-piaci kamatlábak különbségeit használják fel. A deviza tulajdonosának végső célja, hogy nagyobb nyereségre tegyen szert, mint amennyit a bank közvetlenül befektethetne anélkül, hogy másik devizára cserélné. E két deviza árfolyamának dinamikájának megítélésétől függően előfordulhat, hogy nem fedezi az árfolyamkockázatot, illetve átmenetileg nem hajt végre fedezeti műveletet a legkedvezőbb feltételekkel. A kamatarbitrázs két ügyletet foglal magában: hitel megszerzése külföldi tőkepiacon, ahol alacsonyabbak a kamatok; kölcsönzött ekvivalens használata külföldi valuta a nemzeti tőkepiacon, ahol magasabbak a kamatok.

Például egy német bank évi 5%-os hitelt vesz fel Svájcban, majd átváltja svájci frank német márkában a készpénzes tranzakciók árfolyamán, és évi 9%-os áron forgalomba hozza azokat a nemzeti piacon. A kamatkülönbözetből származó bevétel 4% lesz évente. A kapott kölcsön esedékességekor fordított konverzió történik, vagyis a bélyegeket frankra adják el. A deviza-kamat arbitrázs akkor nyereséges, ha a németországi kamatlábak pozitív különbözetéből származó nyereség a művelet költségeit figyelembe véve meghaladja a devizakonverzió során a német márkára nézve kedvezőtlen árfolyam-különbözetet a swap ügyleteknél. Tegyük fel, hogy a tranzakció időtartama egy év, és az azonnali árfolyam frankos bélyegvásárlásnál 1 német márka = 0,90 svájci frank. Az arbitrázs akkor hoz bevételt, ha a fordított konverziót, azaz a bélyegek frankra történő eladását a kölcsön visszafizetése érdekében 0,864 CHF feletti árfolyamon hajtják végre. 1 német márkáért. Ha az első negyedévben a fedezetet évi 2%-os kulcsnak megfelelő feltételekkel hajtják végre, akkor a befektető árfolyamkockázati biztosítást és a negyedévre évi 2%-os nyereséget biztosít. Ennek eredményeként a végső azonnali ügylet (frankos bélyegértékesítés) árfolyama csökken, ami növeli a kamatarbitázsból származó profitot.

A devizapozíciók kamatarbitázs keretében történő létrehozásánál és fedezésénél nagy jelentőséggel bírnak, mint már említettük, az opciós ügyletek, amelyek lehetővé teszik a már megszerzett bevétel rögzítését a kamatkülönbözeten, és ezzel egyidejűleg biztosítják magát annak elvesztése ellen. az árfolyamok előre nem látható alakulása. Ennek a műveletnek egy változata a valuta-kamat arbitrázs, amely azon alapul, hogy a bank a különböző időszakokra lebonyolított tranzakciók kamatláb-különbözetét használja fel. Például, ha egy 6 hónapos határidős ügylet kamatdíja évi 6%, egy 3 hónapos ügylet esetében pedig 4%, az arbitrázs 6 hónapos prémiummal adhat el valutát 6 hónapig. évi %-ot, és vásárolja meg 3 hónapos időtartamra, évi 4%-os felárat fizetve.

Tegyük fel, hogy az A bank úgy gondolja, hogy az eurodollár-betétek és a francia frankbetétek közötti kamatkülönbség jelentősen megnő. Ugyanakkor a dollárkamatok nem változnak, vagy csökkennek, míg az eurofrankos betétek kamatai emelkedni fognak. Emiatt a dollár frankkal szembeni határidős árfolyamának felára is nő. Tételezzük fel, hogy az árajánlatok a döntés meghozatalakor a következők voltak (8.7. táblázat).

8.7. táblázat

PÁRIZS NEW YORK

	Vevői árfolyam	Eladó árfolyama
Spot árfolyam
Prémium határidős ügylet esetén 1 hónapig
6 hónapos határidős prémium

Az A bank 6 hónapig vásárol dollárt frankért a dolláreladó árfolyamán (prémium 0,0600), és ezzel egyidejűleg dollárt ad el frankért 1 hónapig a vevő árfolyamán (prémium 0,0110). Így a két díj különbözetét (0,0490) kell fizetnie. Egy hónappal később a bank lezár egy tranzakciót. Tételezzük fel, hogy a hátralévő 5 hónapra vonatkozó határidős kamatláb megváltozott az eredetihez képest, és jegyzései a következők:

Azonnali árfolyam USD/francia. 5,4710 5,4750

Előre prémium bekapcsolva

5 hónap 0,0810 0,0860

A bank dollárt ad el frankra 5 hónapra a vevő árfolyamán (0,0810 prémium). A tranzakció befejezésekor a bank 0,0810 - 0,0490 = 0,0320, vagyis 32 ezer francia nyereséget kap. fr. minden befektetett millió dollárért. A fenti példa a kamat arbitrázs legösszetettebb típusát, az ún "Előre kontra előre." Ez a művelet az azonnali és határidős devizaárfolyamok piaci dinamikájára vonatkozó becsléseken, valamint a megfelelő devizákban elhelyezett betétek kamatain alapul 1, 3 és 6 hónapos időszakra.

Az előrejelzési kamatlábaktól függő forward-to-forward ügyletek az 1980-as évek közepe óta szorosan kapcsolódnak a határidős kamatügyletekhez, azaz a szerződések jövőbeni meghatározott kamatozású (3-6 hónapos) vételéhez és eladásához. mostantól).

A deviza arbitrázs kapcsolatot teremt a rövid lejáratú tőke mozgása és a hazai és külföldi hiteltőke-piaci kamatlábak dinamikája között, segít kiegyenlíteni a devizapiaci helyzetet, valamint feltételeket teremt a spekulatív „forró” mozgáshoz. " pénz.

Egyes becslések szerint a 70-es évek elején Németország hosszú lejáratú kötvényei kamatlábának 1 pontos emelkedése 660 millió dollár rövid lejáratú tőkebeáramlást, a bankközi betétek kamatlábának emelése pedig a beáramlást. 220 millió dollár, egynegyedes késéssel. Az amerikai kormányzat magas kamatpolitikája hozzájárult ahhoz, hogy 1980-1985-ben Nyugat-Európából és Japánból 500 milliárd dollár (bruttó) értékű külföldi tőke áramlott az országba.

A könyv tartalmához:

A valutaarbitázs azt jelenti, hogy külföldi valutát vonzunk és helyezünk el profitszerzés céljából. Elérhető különböző fajták választottbírósági eljárások:

1) A kamat arbitrázs két devizával (kamat arbitrázs vagy carry trade ügyletek) olyan ügylet, amely az átváltást (tőzsdei) és a letéti ügyleteket a különböző devizák kamatlábai különbségéből adódóan nyereséget célzó devizákkal kombinálja. A művelet során pénzeszközöket vesznek fel alacsony hozamú devizában, átváltják azt magas hozamú devizára, és ezt a valutát forgalomba hozzák a nyereség érdekében.

2) Sürgős valuta tranzakció határidős ügylet ellenében – a piaci szereplő bármely két határidős ügyletet köt devizával nyereség elérése érdekében.

3) A térbeli arbitrázs olyan valuta arbitrázs, amelynek célja a különböző devizapiacok árfolyam-különbségei miatti haszonszerzés.

4) Az időarbitrázs devizaarbitázs, amelynek célja az árfolyam-különbségből származó nyereség (vagyis egy valuta vétele és eladása azzal a várakozással, hogy az árfolyam egy idő után emelkedni fog).

5) Pozitív kamatozású arbitrázs műveletek;

Működési példa: A bank USD-ben helyezte el a letétet három hónapra, évi 9%-os kamattal. Ezt követően a kamatok 9,25%-ra emelkedtek, i.e. a bank potenciálisan 0,25%-ot veszít. A kereskedő feladata, hogy a veszteségeket nyereséggé alakítsa.

Az egyetlen lehetőség az, hogy a kölcsön futamidejénél rövidebb időtartamra más devizát vesz fel kölcsön, és ezeket a pénzeszközöket határidőre cseréli.

Például, ha a CHF-et 3 hónapig évi 4%-os áron, 1 hónapig évi 3%-os áron kínálják, akkor 0,25%-os veszteség helyett a kereskedő 8,25%-kal finanszírozza az elhelyezést.

Ez azt jelenti, hogy 1 hónapos svájci frank fogadása és 3 hónapos swap végrehajtása következtében a dollár költsége évi 3% + 5,25% = 8,25% (9,25% -4% + 3%).

Ha a második hónapban a CHF ára 1 hónapra évi 4%-ra emelkedik, a kereskedő akkor is profitot termel: 3+4+4 = 11:3 = 3,67+5,25 = 8,92%. Hogy. A 0,25%-os veszteség helyett a kereskedő 0,33%-ot keres a banknak.

Információs technológia nemzetközi pénzügyletekben.

I. A SWIFT a világméretű bankközi pénzügyi telekommunikáció közössége. A SWIFT elszámolási funkciókat nem lát el, csupán banki kommunikációs hálózat. A továbbított megbízások a megfelelő NOSTRO és LORO számlákra történő átutalásként, valamint hagyományos fizetési bizonylatok használata esetén kerülnek elszámolásra.

SWIFT felhasználók:

1. tagbankok;

2. a fióktelepek és osztályok társult tagok, nem részvényesek, és megfosztják őket attól a joguktól, hogy részt vegyenek a társaság ügyeinek intézésében;

3. résztvevők - mindenféle pénzintézet (nem bank): bróker és kereskedő irodák, klíring és biztosító társaságok, befektetési társaságok.

A SWIFT előnyei:

a) az üzenetátvitel megbízhatósága;

b) a hálózat garantálja és biztosítja a továbbított információk teljes biztonságát és titkosságát;

c) a működési költségek csökkentése a telexkommunikációhoz képest;

d) gyors módja az üzenetek továbbításának bárhol a világon;

e) lehetővé teszi az adatfeldolgozás automatizálását és a bank hatékonyságának növelését;

A SWIFT rendszer hátrányai

a) meghibásodások és egyéb műszaki problémák kockázata;

b) fizetési kölcsön igénybevételi lehetőségeinek csökkentése (a bizonylat időtartamára), pl. Azon számlák terhelése és jóváírása közötti időszak, amelyeken ez az átutalás megjelenik, csökken.

II. TARGET - transzeurópai automatizált rendszer bruttó elszámolások valós időben.

A TARGET-en keresztül végrehajtott műveletek:

1. nyílt piaci műveletek és mások monetáris tranzakciók európai között központi Bankés a nemzeti központi bankok különböző országok;

2. számítások belül pénzügyi tranzakciók kereskedelmi bankok között;

3. kereskedelmi banki ügyfelek nagy fizetési tranzakciói.

A TARGET rendszer előnyei:

1) azonnali befejezés hitelbejegyzések számlákon;

2) tranzakciók lebonyolítása valódi méretarány idő;

3) ingyenes hozzáférés;

4) megbízható SWIFT technológia.

A TARGET rendszer hátrányai:

1) viszonylag magas költség;

2) korlátozott lehetőség nagy mennyiségű tranzakció feldolgozása.

III. FEDWIRE - elektronikus fordítási hálózat PénzÉs értékes papírokat, amely tizenkét Federal Reserve bankot köt össze több mint 11 000 letétkezelő intézménnyel, amelyek tartalék- és elszámolási számlákat vezetnek a Federal Reserve System-en.

A FEDWIRE rendszerben az átutalások két kategóriába sorolhatók:

1. bankközi tranzakciók:

Fordítások szövetségi alapok;

Átutalások kölcsönös elszámolásokhoz;

Banki hitel átutalások.

2. harmadik féltől származó átutalás:

Értékpapír-transzferek;

Kereskedelmi fordítások.

IV. HASÁBBURGONYA - elektronikus rendszer(offline) bankközi elszámolási létesítmény, amelyet a New York-i Elszámolóházak Szövetsége üzemeltet.

A CHIPS rendszer napi bankközi hitel alapján működik.

Minden résztvevő nulla egyenleggel kezdi a munkanapot a számláján, ahol a terhelések és a jóváírások egyidejűleg kerülnek jóváírásra.

V. Elektronikus brókerszolgáltatás (EBS) - elektronikus kereskedési platform, amely a professzionális bankközi piac számára nyújt integrált ügyleti szolgáltatásokat.

Nagy devizakereskedelmi bankok konzorciuma fejlesztette ki a Quotronnal közösen, és 1993-ban indult.

Az EBS 13 nagy globális bankot egyesít – piacjegyzőket: ABN AMRO Bank, Bank of America, Barclays Capital, Citibank, Commerzbank, Credit Suisse First Boston, HSBC Bank PLC, J.P. Morgan Chase és Co.Lehman Brothers, Royal Bank of Scotland, S-E Banken, UBS AG – és a japán Minex vállalat.

Az EBS Spot Dealing System a bankközi devizakereskedés egyik vezető elektronikus anonim kereskedési rendszere.

Ezt a rendszert több mint 2500 kereskedő használja a világ 850 bankjában, átlagosan napi 80 milliárd dolláros kereskedési volumennel.

VI. A Reuters Dealing 3000 egy valós idejű devizajegyzési rendszer a devizapárok széles skálájához.

Tárgyalásokhoz és bizalmas tranzakciókhoz tervezték.

4. téma. Monetáris politika

A monetáris politika lényege és típusai

Monetáris politika – kormányzati intézkedéscsomag, amelynek célja a hazai devizapiac megszervezése, valamint az ország nemzetközi monetáris kapcsolatokban való magatartásának elveinek és normáinak meghatározása a fenntartható makrogazdaság elérése érdekében. gazdasági növekedés.

A monetáris politikát folytató állam beállít stratégiaiÉs hadműveleti (taktikai) célokat.

Stratégiai célok biztosítják az ország nemzeti valutájának a fenntartható gazdasági növekedésen alapuló konvertibilitását, az arany- és devizatartalékok hatékony kezelését.

Valuta konvertibilitás az egyik valuta másikba való ingyenes átruházásával jár együtt a nemzeti valuta más országok valutáira történő átváltásának lehetősége nemcsak a hazai, hanem a világ devizapiacán is.

Devizatartalékok tartalmazza a hivatalos devizatartalékokat központi Bank az ország pénzügyi hatóságainál vagy a nemzetközi monetáris szervezeteknél.

A stratégiai célok elérése a makrogazdasági eszközök alkalmazásán alapul: a fizetési mérleg szabályozása, az infláció visszaszorítása, a pénzmennyiség kezelése stb. A stratégiai célok elérésének egyik fő eszköze a hatékony diszkontpolitika megvalósítása.

NAK NEK taktikai célokra ide tartozik a hazai devizapiac stabilitásának, egyértelmű szervezettségének és ellenőrizhetőségének biztosítása.

A taktikai célokat szervezéssel érik el valutaszabályozásés valutaszabályozás, szerviz külső adósság, az export-import iparágak ösztönzése stb.

A taktikai célok elérését célzó monetáris politika egyik formája a monetáris politika.

Mottó a monetáris politika – kormányzati intézkedések az árfolyam szabályozására deviza adásvételével vagy eladásával.

A monetáris politika két irányban valósul meg:

Az első a nemzeti valuta árfolyamrendszerének létrehozása;

A második a különféle eszközökkel történő szabályozása.

A monetáris politika eszközei a következők:

1. valutaintervenciók;

2. leértékelés és átértékelés;